近期，不少商超企業(yè)在預(yù)制菜領(lǐng)域均有動作。沃爾瑪大賣場正式發(fā)布“南北名店招牌菜”整席解決方案，攜手知名餐飲企業(yè)推出70余款菜品。除此之外，大潤發(fā)、永輝等知名商超企業(yè)均推出不少預(yù)制菜新品。
【市場背景】
（1）預(yù)制菜是什么東東？
預(yù)制菜是利用現(xiàn)代化、標(biāo)準(zhǔn)化的流水線，將食材提前做好，簡單化制作工序，再進行衛(wèi)生、科學(xué)的包裝，然后經(jīng)過加熱、蒸、炸等烹飪方式，就可以做出直接吃的便捷菜品。說白了，就是把菜做好，或者做成半成品，加熱一下，或者簡單翻炒一下就可以吃了。
（2）預(yù)制菜的優(yōu)勢
首先，降低成本：對餐飲企業(yè)而言，預(yù)制菜能提高出餐效率、降低員工的勞動成本、提高食品的品質(zhì)和安全性、確保風(fēng)味的穩(wěn)定性。
其次，提升效率：近幾年，餐飲行業(yè)的用工、房租費用以及人工成本不斷上漲，對 b端市場的需求也在不斷增長。同時，由于食品保鮮技術(shù)的迅速發(fā)展，以及以速凍食品為代表的冷鏈物流和復(fù)合調(diào)味料的迅速發(fā)展，使得中國預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。
另外，國家也對預(yù)制菜板塊也是大力扶持：自 2017 年以來，針對食品工業(yè)國家出臺了一系列產(chǎn)業(yè)扶持政策，從強調(diào)食品安全，到大力推進食品工業(yè)現(xiàn)代化，再到綠色食品產(chǎn)業(yè)集群的打造，表明了對于預(yù)制菜行業(yè)快速發(fā)展全力支持的態(tài)度。
最后，社會現(xiàn)狀“懶宅經(jīng)濟”將帶動預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。
由于預(yù)制菜可以簡化買菜、洗菜、切菜、烹飪等工序，將食材的質(zhì)量與味道結(jié)合在一起，更符合現(xiàn)代年輕人的生活方式和消費習(xí)慣。
隨著預(yù)制菜的廣泛應(yīng)用，預(yù)制菜概念具有較好的投資前景。
【預(yù)制菜行業(yè)發(fā)展歷程】
起源于美國，成熟于日本，疫情催化國內(nèi)市場
預(yù)制菜最早起源于美國，20世紀(jì)60年代各種類型的預(yù)制菜開始實現(xiàn)商業(yè)化經(jīng)營；
70年代末隨著日本經(jīng)濟進入高速發(fā)展，加快了預(yù)制菜在BC雙端的滲透，行業(yè)的復(fù)合增速達(dá)到9%以上；
2000 年前后，國內(nèi)凈菜加工配送企業(yè)、深加工預(yù)制菜企業(yè)開始涌現(xiàn)；
2014年前后，隨著經(jīng)濟發(fā)展、外賣爆發(fā)式增長，行業(yè)進入快速發(fā)展期；
2020年末至今，疫情的爆發(fā)導(dǎo)致宅家消費需求遞增，催化了預(yù)制菜行業(yè)的快速發(fā)展。
預(yù)制菜市場真正的發(fā)軔在于 2014 年之后外賣平臺的蓬勃興起。
由于餐飲門店的外賣訂單數(shù)量急劇增加，在提升出餐率的壓力下，餐飲業(yè)對于預(yù)制菜品的需求陡增，為上游的預(yù)制菜加工市場打開了廣闊的空間。
【產(chǎn)業(yè)鏈：上中游雙向滲透，下游市場持續(xù)擴容】
產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)聯(lián)密切：
預(yù)制菜上游是原材料資源企業(yè)，包括農(nóng)產(chǎn)品、初加工、包裝等其他工業(yè)；
中游是預(yù)制菜企業(yè)，負(fù)責(zé)預(yù)制菜的生產(chǎn)加工，串聯(lián)上下游；
下游是銷售企業(yè)，包括物流運輸企業(yè)和觸達(dá)B/C端的平臺企業(yè)等。
預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)鏈上游為初級農(nóng)產(chǎn)品，受供需影響價格波動較大，其中肉類、蔬菜、米糧、調(diào)味品等原材料占總生產(chǎn)成本的9成以上，因此其價格受上游原材料影響較大。目前我國肉類、蔬菜等供給充足，行業(yè)競爭充分，在種植業(yè)上市企業(yè)有蘇墾農(nóng)發(fā)（米糧）、眾興菌業(yè)（菌類）、雪榕生物（菌類）、亞盛集團（蔬菜）等，在肉類行業(yè)的上市企業(yè)有溫氏股份（生豬）、正邦科技（生豬）、圣農(nóng)發(fā)展（雞肉）等，此外還有獐子島（水產(chǎn)）、加加食品（調(diào)味品）等相關(guān)上市企業(yè)，其中生豬、雞肉等肉類企業(yè)受價格影響毛利率波動幅度較大。
2000年前后，我國陸續(xù)出現(xiàn)了預(yù)制菜企業(yè)（中游），市場的火爆吸引越來越多的企業(yè)入局。從重點企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)營收來看，大部分企業(yè)預(yù)制菜業(yè)務(wù)營業(yè)收入均實現(xiàn)增長，其中安井食品（603345）、龍大美食（002726）預(yù)制菜營收規(guī)模達(dá)10+億元，其次味知香（605089）、國聯(lián)水產(chǎn)（300094）、得利斯（002330）等企業(yè)的營收規(guī)模也達(dá)數(shù)億元，同時各企業(yè)越來越重視預(yù)制菜業(yè)務(wù)的發(fā)展，預(yù)制菜營收占比有所提升。
關(guān)于 味知香（605089）公司作為預(yù)制菜領(lǐng)軍企業(yè)，立足華東市場，以產(chǎn)品力為抓手，渠道布局和冷鏈建設(shè)領(lǐng)先，先發(fā)優(yōu)勢漸成。該公司是踩在行業(yè)發(fā)展的風(fēng)口，渠道/產(chǎn)能/全國化開拓三管齊下，增長動能充足：1）渠道：公司憑借豐富的品類與穩(wěn)定的品質(zhì)向餐飲企業(yè)提供高性價比的解決方案；社區(qū)生鮮、線上電商、商超等新渠道搭建雛形初現(xiàn)；2）產(chǎn)能：伴隨募投項目落地，公司有望于27-28年將產(chǎn)能擴充至6.5萬噸（對應(yīng)產(chǎn)值約30億元），未來6-7年收入CAGR約22%-26%，突破產(chǎn)能瓶頸，進一步推動規(guī)?；a(chǎn)，并投入2400萬元建設(shè)研發(fā)檢驗中心，提高新品研發(fā)能力；3）區(qū)域：公司立足于長三角，22H1華東地區(qū)營收占比95.0%，后續(xù)將逐步向周邊省市拓展，利用華東地區(qū)開拓的經(jīng)驗加速布局全國。
前景廣闊大有可為，此前有機構(gòu)首次覆蓋“味知香（605089）”并且給出了“買入”評級，雖然這樣的評級不一定是我們散戶投資要馬上參加的，但該公司未來的發(fā)展和營收還是值得繼續(xù)跟蹤。未來存在的風(fēng)險就是消費者接受度不達(dá)預(yù)期，且行業(yè)競爭加劇，食品安全風(fēng)險等。（下文將繼續(xù)展開分析該公司）
除味知香等專注于預(yù)制菜領(lǐng)域的企業(yè)外，如：
（1）專注于生豬屠宰與肉制品加工的得利斯（002330）2月7日晚，得利斯齊鮮達(dá)新鮮出爐的得利斯黑豬肉爆汁烤腸走進“瘋狂大小楊直播間”，截止到2023年2月8日0時，銷量突破10萬盒，總銷售額突破170萬元，實現(xiàn)了兔年“開門紅”！得利斯黑山豬肉是得利斯集團為消費者提供的高端肉食產(chǎn)品，用我國肌肉脂肪含量最高、肉質(zhì)最好的被稱為“中國華北第一豬”的歐得萊豬作為原材料。歐得萊豬是在自然環(huán)境下放養(yǎng)，生長周期長達(dá)十二個月，其肉質(zhì)細(xì)膩，口感香醇，富有彈性，營養(yǎng)價值高，深受廣大消費者喜愛，讓消費者真正找回了30年前的豬肉香。
（2）專注于冷凍食品的安井食品(603345)預(yù)計公司2022年01-12月歸屬于母公司所有者的凈利潤為106000萬元-111000萬元，與上年同期相比增長55.43%-62.76%。業(yè)績變動原因： 報告期內(nèi)公司搶抓市場機遇，充分利用近年來“銷地產(chǎn)”布局的產(chǎn)能優(yōu)勢，各基地協(xié)同發(fā)展、規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，加之BC兼顧、均衡發(fā)展的產(chǎn)品矩陣和渠道資源共同作用，傳統(tǒng)速凍火鍋料制品和速凍面米制品營業(yè)收入穩(wěn)步增長，產(chǎn)品力、渠道力和品牌力不斷提升，重點布局的預(yù)制菜肴板塊業(yè)務(wù)快速上量，營業(yè)收入增長帶來利潤增長；同時公司控制促銷、廣告等費用投入，期間費用比下降帶動利潤率提升；另報告期內(nèi)公司非公開發(fā)行股票募集資金利息收入增加帶來利潤增加。洪湖市新宏業(yè)食品有限公司、OrientalFoodExpressLimited、湖北新柳伍食品集團有限公司及其各自下屬子公司分別于2021年8月、2021年9月、2022年9月納入公司合并報表范圍。以上事項均對本報告期利潤增長帶來影響。
(3)專注于水產(chǎn)養(yǎng)殖與加工的國聯(lián)水產(chǎn)(300094)等企業(yè)預(yù)制菜營收占總營收的比重均在10%以上。國聯(lián)水產(chǎn)預(yù)計2022年凈利2700萬元-4000萬元 同比扭虧】1月30日，國聯(lián)水產(chǎn)發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年凈利潤2700萬元-4000萬元，上年同期虧損1384萬元。報告期內(nèi)，公司大力拓展預(yù)制菜業(yè)務(wù)，不斷提高預(yù)制菜等高附加值產(chǎn)品營業(yè)收入規(guī)模。公司新品上市實現(xiàn)較快上量，烤魚、酸菜魚等系列產(chǎn)品增長顯著。
B端為主、C端為輔的消費結(jié)構(gòu)：下游終端以餐飲和零售市場為主，B端市場主要是指預(yù)制菜流入到餐飲、商超和企業(yè)團餐等使用場景中，該部分消費者并不是最終 消費者，而是由B端加工成成品銷售給個人消費者。
根據(jù)億歐數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中國預(yù)制菜食材B端和C端的份額占比是8：2。C端方面，大型商超、便利店、生鮮超市、外賣等直接觸達(dá)消費者，是預(yù)制菜銷售的重要渠道。另外，新零售和電商直播平臺正在刺激C端消費新活力。
如果預(yù)制菜在中國餐飲業(yè)的滲透率達(dá)到 30%左右，對標(biāo)的市場規(guī)模為 14000 億元，相較當(dāng)前仍有可觀的上升空間。預(yù)制菜行業(yè)主要公司如下圖所示：
【預(yù)制菜行業(yè)前景】
目前預(yù)制菜板塊競爭格局比較激烈，預(yù)制菜市場目前處于起步階段，階段性特征包括行業(yè)進入門檻低，市場經(jīng)營者眾多，競爭異常激烈。
未來幾年，預(yù)制菜市場將經(jīng)歷 從分散到集中，從無序競爭到規(guī)范經(jīng)營，從“群雄并起”到形成幾家頭部企業(yè)，從服務(wù)企業(yè)客戶到納入零售市場，達(dá)成企業(yè)和零售市場的共同繁榮。
附中國預(yù)制菜企業(yè)未來發(fā)展戰(zhàn)略
根據(jù)餐寶典的數(shù)據(jù)，2021 年中國預(yù)制菜市場的規(guī)模達(dá)到 3000 億元，預(yù)計 2022 年將突破 4000 億元。參照 2017 至 2021 年期間上市公司銷售收入的增長情況，到 2025 年中國預(yù)制菜市 場的規(guī)模預(yù)計將達(dá)到 6000 至 7000 億元，未來三年的年均增長在 18%至 20%區(qū)間。
總結(jié)：未來大消費主線之“預(yù)制菜”板塊在萬億的市場規(guī)模中，一定會有千億級別的企業(yè)誕生，但是目前競爭格局較為分散，投資這類板塊一定要注意分散配置，波段交易為主。
【代表企業(yè)解讀】
1、安井食品
安井食品（603345）成立于2001年12月，于2017年2月在上交所主板掛牌上市。公司主要從事速凍火鍋料制品、速凍面米制品、速凍菜肴制品等速凍食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售工作。
安井食品作為速凍食品的龍頭企業(yè)，目前已形成以華東地區(qū)為中心并輻射全國的營銷網(wǎng)絡(luò)。安井食品發(fā)布2022年年度業(yè)績預(yù)告：2022年預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入約為121.8億元，同比+31.3%；歸母凈利潤約為10.6億元-11.1億元，同比+55.4%-62.7%；EPS為3.61-3.78元/股。單4Q22營收約為40.2億元，同比+26.6%；歸母凈利約為3.7億元-4.2億元，同比+96.6%-123.1%；EPS為1.26元-1.43元。公司業(yè)績超預(yù)期，盈利能力改善，火鍋料穩(wěn)步增長，菜肴制品延續(xù)高增?！白援a(chǎn)+并購+OEM”三路并進，重點布局的預(yù)制菜肴板塊有望成為第二增長曲線。此外，安井積極通過收并購布局上游魚糜與小龍蝦產(chǎn)業(yè)，全平臺發(fā)展下，龍頭的全方位競爭優(yōu)勢持續(xù)凸顯。
2、國聯(lián)水產(chǎn)
國聯(lián)水產(chǎn)（300094）創(chuàng)建于2001年，是目前中國最大的水產(chǎn)品加工企業(yè)，2010年公司在創(chuàng)業(yè)板成功上市，現(xiàn)已成為一家集水產(chǎn)種苗繁育、水產(chǎn)養(yǎng)殖、飲料生產(chǎn)、科研研發(fā)、加工出口、國內(nèi)營銷和海洋食品深加工為一體的全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。
根據(jù)業(yè)績預(yù)告，2022年公司歸母凈利潤0.27-0.4億元（同增295%-389%），扣非凈利潤0.12-0.25億元（同增137%-178%）。我們預(yù)計2022Q4歸母凈利潤虧損0.12-0.25億元（同增0.3%-52%），扣非虧損0.15-0.28億元（同比-29%至31%）。公司全年業(yè)績實現(xiàn)扭虧為盈，系國內(nèi)業(yè)務(wù)強勁增長、預(yù)制菜新品快速放量以及上游養(yǎng)殖業(yè)務(wù)剝離所推動。
當(dāng)前公司堅持聚焦預(yù)制菜進行商業(yè)模式升級，產(chǎn)品端逐步向以預(yù)制菜品為主的餐飲食材和海洋食品轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品以小龍蝦、魚類、對蝦為主，其中小龍蝦、面包蝦均已破億。
3、味知香
味知香（605089）成立于2008年，公司總部位于江蘇蘇州，并于2021年在上海證券交易所正式上市，是目前預(yù)制菜行業(yè)內(nèi)研發(fā)和制造規(guī)模較大的龍頭企業(yè)之一。2022年前三季度公司實現(xiàn)收入6.07 億元，同比增長6.47%，實現(xiàn)凈利潤1.10 億元，同比增長7.65%，
味知香自2021年上市以來，受到各界高度關(guān)注，在預(yù)制菜行業(yè)紅利和公司顯著競爭優(yōu)勢的雙重作用下，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長，被稱為A股市場“ 預(yù)制菜第一股”。味知香通過對預(yù)制菜產(chǎn)品多年的深耕，對B端市場和C端市場都有深入的了解，精準(zhǔn)對接市場需求，成功開發(fā)對口B端和C端的“ 饌玉”和“ 味知香”兩大品牌體系，產(chǎn)品多達(dá)300多種。除此之外，味知香根據(jù)季節(jié)變化向消費者推出時令美食，充分滿足消費者需求，例如：味知香春季推出春什錦，冬季推出高端火鍋食材系列產(chǎn)品等。前景廣闊大有可為，此前有機構(gòu)首次覆蓋“味知香（605089）”并且給出了“買入”評級，雖然這樣的評級不一定是我們散戶投資要馬上參加的，但該公司未來的發(fā)展和營收還是值得繼續(xù)跟蹤。未來存在的風(fēng)險就是消費者接受度不達(dá)預(yù)期，且行業(yè)競爭加劇，食品安全風(fēng)險等。
4、廣州酒家
廣州酒家，始創(chuàng)于1935年，是一家老字號。廣州酒家（603043）于1991年組建集團；2009年改制為廣州酒家集團股份有限公司；2017年6月在上海證券交易所掛牌上市，成為廣東省率先上市的飲食集團。廣州酒家集團主營業(yè)務(wù)包括餐飲服務(wù)和食品制造，在廣州、茂名、湘潭、梅州等地設(shè)有食品生產(chǎn)基地，產(chǎn)品暢銷海內(nèi)外。
早在90年代，廣州酒家就已經(jīng)開始涉足預(yù)制菜產(chǎn)品的研發(fā)與銷售，相繼推出了”速凍點心”與常溫半成品菜式品牌”師奶菜”系列，以及速凍盆菜、咕嚕肉、鹽焗雞、豉油雞等各種速凍菜肴及自熱米飯。
2022年12月15日，有投資者問，1.廣東省內(nèi)餐飲業(yè)務(wù)恢復(fù)情況？2.利口福是否是老字號，廣州市內(nèi)兩百多家門店是否飽滿，下一步是否在省內(nèi)外擴張？3.省外首店長沙店大獲成功后，華東地區(qū)開拓情況怎樣？4.拋開速凍餐飲月餅，請介紹下食品領(lǐng)域的發(fā)展規(guī)劃，像面包蛋糕，臘肉，餅干糕點等小食品的產(chǎn)能及銷售渠道？
廣州酒家在互動平臺表示：1.隨著疫情防控政策的不斷優(yōu)化，廣東省內(nèi)餐飲業(yè)務(wù)正在有序恢復(fù)。2.“利口?！睘閺V州老字號品牌，公司會根據(jù)業(yè)務(wù)布局和市場需求情況，對利口福連鎖門店進行建設(shè)，目前利口福連鎖門店主要分布在廣東省廣州、佛山。3.華東市場的“廣州酒家”上海餐飲門店正按照計劃建設(shè)中。公司重視華東市場的開拓，未來會持續(xù)推進公司在華東市場的食品、餐飲業(yè)務(wù)布局。4.公司臘味肉制品、餅酥糕點主要以廣東地域特色為主，主要通過自有全渠道銷售為主，面包蛋糕以短保質(zhì)期產(chǎn)品為主，主要通過線下零售門店渠道銷售。該等業(yè)務(wù)在公司業(yè)務(wù)中的占比較小，但可以充分共享核心季節(jié)性產(chǎn)品的固定資產(chǎn)，員工團隊資源，同時也豐富了核心品牌產(chǎn)品線。未來會根據(jù)公司的業(yè)務(wù)布局、品類特點，結(jié)合市場銷售情況，不斷培育滿足消費者需求的產(chǎn)品，不斷均衡公司食品業(yè)務(wù)的季節(jié)性。
5、龍大美食
龍大美食（002726），生豬屠宰頭部企業(yè)，轉(zhuǎn)型聚焦預(yù)制菜。公司起家于對日食品出口，隨后成長為生豬屠宰龍頭之一，并為養(yǎng)殖、屠宰、肉制品加工等全產(chǎn)業(yè)鏈布局，深耕行業(yè)二十余年。2019年藍(lán)潤發(fā)展通過三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓正式成為公司控股股東。2021年公司宣布“一體兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略，基于養(yǎng)殖和屠宰業(yè)務(wù)形成的原材料成本優(yōu)勢，聚焦發(fā)展預(yù)制菜業(yè)務(wù)。
公司發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤0.66-0.85億元，同增110.02%-112.91%，扣非歸母凈利潤為1.30-1.68億元，同增122.80%-129.47%。其中預(yù)計2022Q4歸母凈利潤0.17-0.36億元，同增101.72%-103.65%，扣非歸母凈利潤0.41-0.79億元，同增104.51%-108.69%。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險，食品安全風(fēng)險
6、千味央廚
千味央廚（001215）是速凍米面細(xì)分品類（油條）龍頭，在餐飲大客戶的研發(fā)、產(chǎn)品迭代和服務(wù)方面具有強競爭力，單品放量&渠道開拓，大B端基本盤穩(wěn)固，小B貢獻更高增長。
三年來公司歸母凈利潤持續(xù)上升，2020、2021、2022年前三季度歸母凈利潤同比增速為3.33%、15.51%、23.12%，同時毛利率、凈利率相對穩(wěn)定。疫情過后B端渠道迎來強勢反彈，2022年12月以來鄉(xiāng)村宴席渠道超預(yù)期增長，春節(jié)期間B端需求強勢恢復(fù)。展望2023年，隨著疫情放開后餐飲行業(yè)進一步復(fù)蘇、公司圍繞餐飲產(chǎn)業(yè)鏈的并購發(fā)展戰(zhàn)略的推行，預(yù)計規(guī)模增速將進一步提升，持續(xù)看好公司未來表現(xiàn)。
來源：各大公司公告、餐寶典、華鑫證券、東吳證券、益盟軟件等
最后【關(guān)于操作】
不管用什么方法選的股票，在參與時要思考幾個問題，1、最新的基本面有什么變化 嗎？第2、是否符合強勢幾個要素？個股走強從技術(shù)看基本上有以下幾點：
一是看【量能】
成交量放大過“龍脈線”，最好量王疊現(xiàn)能大紅大紫持續(xù)能放量
二是看【趨勢】
K線形態(tài)要明顯轉(zhuǎn)勢，站上多條均線，至少操盤線要重新出B點或紅色狀態(tài)；
三是看【資金】
主力資金發(fā)力掃貨的個股爆發(fā)力會更強。
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