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成功投資指南

1. 將你的預(yù)期和收益率的歷史水平保持一致，在過(guò)去兩個(gè)世紀(jì)里，剔除通脹因素后股票收益率介于6%～7%之間，平均市盈率約為15倍。（PE整體水平未來(lái)有可能上升）

2. 股票的長(zhǎng)期收益率比短期收益率更穩(wěn)定。

3. 股票組合中配置比例最高的資產(chǎn)應(yīng)該是低成本的股指基金。

4. 保持1/3比例的國(guó)際股票。高成長(zhǎng)國(guó)家的股票價(jià)格通常被高估。

5. 從歷史上看，相較于成長(zhǎng)股，低市盈率、高股息的股票業(yè)績(jī)更好。基本加權(quán)型指數(shù)基金也是比較好的選擇。

6. 制定嚴(yán)格的規(guī)則保證計(jì)劃的實(shí)施，避免被情緒影響。避免頻繁交易。一時(shí)的成功可能是運(yùn)氣好。

股市變化趨勢(shì)的特立獨(dú)行之處

1. GDP增長(zhǎng)率與股票回報(bào)率成負(fù)相關(guān)?？焖俚慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不能保證高回報(bào)率，因往往估價(jià)偏高，或者可以說(shuō)快速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)帶來(lái)其他的高回報(bào)方式，分散了投入股市的錢(qián)，進(jìn)而影響了股票的回報(bào)率。總而言之，股市和經(jīng)濟(jì)很多時(shí)候并不同步。

2. 股票市場(chǎng)的繁榮離不開(kāi)貨幣的流動(dòng)和寬松的信貸政策。低于預(yù)期的通貨膨脹率報(bào)告會(huì)降低利率，促進(jìn)債券和股票價(jià)格的上升，而高于預(yù)期的通貨膨脹報(bào)告會(huì)提高利率，從而導(dǎo)致債券和股票價(jià)格下跌。同樣，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于預(yù)期往往會(huì)導(dǎo)致利率下降，股市向好，這樣又與GDP增長(zhǎng)率相反了。不過(guò)到底是利率重要還是公司利潤(rùn)重要，要看經(jīng)濟(jì)周期，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)看利潤(rùn)，高于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)導(dǎo)致股市上漲，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)則看利率，對(duì)通貨膨脹的擔(dān)憂會(huì)導(dǎo)致需要低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)才能股市上漲。

3. 歐洲日本的股市長(zhǎng)期看低。人口統(tǒng)計(jì)學(xué)是已經(jīng)發(fā)生的未來(lái)。到2030年的時(shí)候，日本工作人員和退休人員的比例是1:1，歐洲是2:1不到。退休人員會(huì)大量賣(mài)出股票做退休金，自然看低股市。

股票估值

股票價(jià)格是未來(lái)股利的現(xiàn)值，而收益取決于盈利。盈利是一個(gè)復(fù)雜的概念，有很多會(huì)計(jì)方式，衡量方法：
1.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。
2.標(biāo)準(zhǔn)普爾“核心收益”，它的好處是納入了員工股票期權(quán)和養(yǎng)老金收支，排除了一次性、偶然性的收益損失，例如資本利得和損失，商譽(yù)攤銷，一次性訴訟。
3.應(yīng)計(jì)收益=賬面利潤(rùn)-現(xiàn)金流，衡量公司是否夸大利潤(rùn)。考慮到現(xiàn)金流的好處是現(xiàn)金流無(wú)法做假賬，而現(xiàn)金流高的公司一般經(jīng)營(yíng)都很好，反之則較差，尤其是應(yīng)計(jì)收益較大時(shí)，說(shuō)明很有可能公司在做假賬。
4、同債券收益率的差距。
5、比較市值與重置成本（調(diào)整了之后的資產(chǎn)減負(fù)債）。