[摘要]凈出口一直受到美元和海外增速的限制，美元升值還打壓通脹率。

　　金融界美股訊：美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫新聞發(fā)布會(huì)稱，美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)標(biāo)志著超寬松時(shí)期的結(jié)束，F(xiàn)OMC認(rèn)為溫和地加息是適宜之舉，利率正?；穼?huì)是循序漸進(jìn)的。

　　1、就業(yè)市場(chǎng)

　　美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)表明經(jīng)濟(jì)取得可觀的進(jìn)展，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然存在進(jìn)一步改善的空間。就業(yè)市場(chǎng)顯然出現(xiàn)進(jìn)一步改善，5%的失業(yè)率接近更長(zhǎng)周期的中值水平，薪資漲幅仍然需要持續(xù)的回暖。勞動(dòng)力閑置問題的消退應(yīng)當(dāng)支持通脹率。

　　2、通脹

　　對(duì)增速的預(yù)期鞏固對(duì)通脹率的信心。隨著諸多一次性因素消退，通脹率應(yīng)當(dāng)升向2%。通脹率的信心取決于對(duì)通脹預(yù)期的控制。長(zhǎng)期通脹預(yù)期整體上保持穩(wěn)定。通脹率疲軟在很大程度上歸咎于諸多一次性因素。

　　凈出口一直受到美元和海外增速的限制，美元升值還打壓通脹率。

　　3、政策立場(chǎng)仍然寬松

　　我們已經(jīng)暫停了逆回購(gòu)交易的總體上限。美聯(lián)儲(chǔ)為加息而制定的諸多條件令人滿意。我們決定行動(dòng)，因?yàn)橹T多條件令人滿意。美聯(lián)儲(chǔ)將密切留意市場(chǎng)，可能會(huì)調(diào)整政策工具。龐大的資產(chǎn)負(fù)債表將幫助維持寬松的貨幣政策。

　　4、推遲加息會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)

　　來自海外的風(fēng)險(xiǎn)從今年夏季開始降低，全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁。美聯(lián)儲(chǔ)只加息了25個(gè)基點(diǎn)，我們希望以審慎而循序漸進(jìn)的方式行動(dòng)。政策行動(dòng)的效果具有滯后性，將循序漸進(jìn)地采取行動(dòng)；審慎地觀察利率對(duì)金融條件的影響。

　　太長(zhǎng)時(shí)間地推遲加息會(huì)造成緊縮行動(dòng)顯得生硬的風(fēng)險(xiǎn)。

　　5、中性名義利率偏低

　　中性聯(lián)邦基金利率低于歷史性標(biāo)準(zhǔn)。中性利率并非政策目標(biāo)，而是一個(gè)有用的基準(zhǔn)。當(dāng)前的中性名義利率偏低，中性利率應(yīng)當(dāng)隨著時(shí)間的推移而走高。FOMC利率預(yù)期表明，部分貨幣政策會(huì)議參與者下調(diào)了對(duì)利率路徑的預(yù)期。

　　美國(guó)新屋營(yíng)建活動(dòng)仍然偏低，商業(yè)投資已經(jīng)出現(xiàn)堅(jiān)固的增長(zhǎng)。但隨著循序漸進(jìn)地調(diào)整利率政策，美國(guó)經(jīng)濟(jì)料將出現(xiàn)溫和增長(zhǎng)。