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大多數(shù)人有個(gè)心愿，希望找?guī)讉€(gè)能夠養(yǎng)老的股票，畢竟工資只是為了生活，而投資就是為了讓生活過的更好一些。

01養(yǎng)老股的特征

能夠養(yǎng)老的股票，基本須滿足下面幾個(gè)主要要求：

1.業(yè)績必須持續(xù)穩(wěn)定，最好永續(xù)。養(yǎng)老股投資期限一般較長，更看重長期回報(bào)，而不是短期獲利。因此養(yǎng)老股首先應(yīng)該挑選企業(yè)持續(xù)盈利能力強(qiáng)，能給投資者帶來長期回報(bào)的績優(yōu)股，而決不能追逐帶有短線炒作性質(zhì)的各種題材股、消息股和概念股。養(yǎng)老股看重本金安全，企業(yè)不能夠倒閉，作為一種剛性需求，為養(yǎng)老而進(jìn)行的投資必須穩(wěn)健第一，安全至上，選擇上會(huì)偏向那些央企、國企，經(jīng)濟(jì)命脈行業(yè)。

2.凈資產(chǎn)增長率一定要超出行業(yè)平均水平。很多投資者只喜歡看每一財(cái)年的每股凈利潤增長率，而忽視了更為重要的凈資產(chǎn)增長率。其實(shí)，衡量一家公司是否真正在穩(wěn)定地增長，最重要的指標(biāo)就是凈資產(chǎn)增長率。凈資產(chǎn)增長率發(fā)生的變化可直接成為判斷一家公司是否健康的標(biāo)準(zhǔn)，也是投資者能否繼續(xù)持有這家公司股票的重要依據(jù)。

3. 充足的現(xiàn)金流。自由現(xiàn)金流就是公司在滿足了再投資需要之后剩余的現(xiàn)金流量，即不影響公司持續(xù)發(fā)展的前提下可以分配給公司所有者的最大現(xiàn)金額。現(xiàn)金流反映企業(yè)實(shí)際支付能力、償債能力，以及現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)情況?，F(xiàn)金流出了問題，企業(yè)離出問題也就不遠(yuǎn)了。一個(gè)企業(yè)現(xiàn)金流越好，企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，有了足夠的現(xiàn)金流，企業(yè)可儲(chǔ)備足夠運(yùn)營資金，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)來臨時(shí)，有足夠的資金應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。

4.股息率一定不能低于三年期國債的水平。養(yǎng)老投資絕不能因?yàn)槭袌?chǎng)的趨勢(shì)變化或者外界因素影響自己持有股票的信心，這就需要獲得優(yōu)質(zhì)公司持續(xù)不斷的分紅回報(bào)，股息率是一個(gè)能體現(xiàn)公司素質(zhì)的非常重要的標(biāo)準(zhǔn)。養(yǎng)老需要長時(shí)間的持續(xù)開支，因而必須采用一種細(xì)水長流類似“存本取息”的投資模式，這樣的話，養(yǎng)老投資的本金規(guī)模才不會(huì)隨時(shí)間流逝而逐漸縮小。在股票投資上，“取息”就表現(xiàn)為股票分紅，尤其是可以直接用于消費(fèi)的現(xiàn)金分紅。

02 養(yǎng)老股的核心指標(biāo)

股息是養(yǎng)老投資的核心指標(biāo)，因?yàn)樗菢O少數(shù)能離開市場(chǎng)判斷投資值與不值的指標(biāo)，就如同實(shí)業(yè)投資考慮企業(yè)絕對(duì)價(jià)值一樣，是股利貼現(xiàn)模型的應(yīng)用。以高股息研究作為買入養(yǎng)老股的策略，看中的是優(yōu)質(zhì)的股權(quán)，是以獲得或分享企業(yè)經(jīng)營成果買入作為前提的，并不是以股價(jià)上漲或牛市憧憬等博弈來獲取盈利的。

長期以來中國股市對(duì)股票現(xiàn)金分紅頗有異議，認(rèn)為分紅分的是自己的錢，同時(shí)派息除權(quán)也降低了公司的股價(jià)，股民承擔(dān)個(gè)稅，你的資產(chǎn)反而減少了。我認(rèn)為現(xiàn)金分紅很有必要，是養(yǎng)老股投資最為核心的指標(biāo)，沒有之一。原因如下：

一是穩(wěn)定的高股息率代表公司有實(shí)際支付的能力，真金白銀說明業(yè)績相對(duì)可靠，也是企業(yè)現(xiàn)金流好壞的有力證明；

二是分紅資金的再投入能產(chǎn)生復(fù)利并對(duì)股價(jià)有支撐或助漲作用，歷史數(shù)據(jù)說明，高股息率股票更具有抗跌性，這是穩(wěn)定性的重要表現(xiàn)。因?yàn)橛蟹旨t，即使股價(jià)低谷時(shí)，我們不必通過賣出持有股票，就能得到上市公司為股東提供的分紅現(xiàn)金，這能為養(yǎng)老提供寶貴的現(xiàn)金流，避免被動(dòng)割肉。

三是高股息對(duì)長期投資有益處。養(yǎng)老股投資者一定要記住，股息的再投資至關(guān)重要。股價(jià)在一定時(shí)期維持低估值對(duì)于真正的長期價(jià)值投資者是有利的，因?yàn)槟憧梢酝ㄟ^分紅再投資擁有更多的股數(shù)，從而獲取更多的股息，股利的再投資策略將會(huì)是你在熊市的保護(hù)傘和在牛市的收益加速器，養(yǎng)老股投資看重的是長期，而高股息在長期投資更能發(fā)揮復(fù)利的威力。

03養(yǎng)老股的投資難點(diǎn)

可持續(xù)股息是我們養(yǎng)老股投資的難點(diǎn)。許多企業(yè)高股息只是曇花一現(xiàn)，高股息的可持續(xù)性是養(yǎng)老股投資最難的一點(diǎn)。歷史上派息的情況可以輕易準(zhǔn)確的查詢到，而當(dāng)前的高額派息是否在未來具有可持續(xù)性則需考驗(yàn)投資者的功力。有些公司雖然當(dāng)前派息很高，過去幾年派息也都不錯(cuò)，但是這種派息是基于過去幾年比較高的行業(yè)景氣度，或者企業(yè)一次性收入造成的。這些公司的派息是否在未來能夠持續(xù)需要畫上一個(gè)問號(hào)。如果一家公司過去幾年派息很高，但是未來盈利跟不上，無法繼續(xù)發(fā)放如此高的股息，那么養(yǎng)老股投資者自然應(yīng)當(dāng)遠(yuǎn)離這樣的股票。

可持續(xù)高股息企業(yè)既是對(duì)盈利能力的證實(shí)，也是對(duì)回報(bào)股東思想最真實(shí)的體現(xiàn)。歷史分紅的穩(wěn)定性一定要看，一直高分紅的企業(yè)持續(xù)下去概率很大。要關(guān)注產(chǎn)生利潤的主營業(yè)務(wù)，對(duì)于大部分高股息股票來說，分紅的數(shù)額和主營業(yè)務(wù)盈利呈穩(wěn)定的比例關(guān)系。我們只需花精力來研究和跟蹤企業(yè)的經(jīng)營情況和發(fā)展預(yù)期，對(duì)產(chǎn)生多少利潤進(jìn)行預(yù)判，通過預(yù)判利潤基本就鎖定了股息的高低，選擇那些主營業(yè)務(wù)能持續(xù)盈利的公司，拋棄那些前景不明的公司。有了持續(xù)的高股息，就像有了定海神針，我們無需太在乎市場(chǎng)什么時(shí)候糾偏，如果下跌，持續(xù)買就是了。  

04 2023年養(yǎng)老股的清單

由于養(yǎng)老股投資核心指標(biāo)為高股息，它們有時(shí)候會(huì)集中出現(xiàn)在幾個(gè)特定行業(yè)。這時(shí)候，投資者一定要按捺住自己想重倉某個(gè)行業(yè)、甚至幾個(gè)公司的沖動(dòng)，寧可損失一些高股息率帶來的賬面回報(bào)，也要保證投資組合在行業(yè)、公司上有足夠的分散度。 

對(duì)于股息的可持續(xù)性預(yù)測(cè)，限于未來3年，時(shí)間再長超出評(píng)估能力。3年的時(shí)間已足夠，市場(chǎng)上瞬息萬變，現(xiàn)在看完美的公司過幾年看可能完全不同，再長時(shí)間預(yù)測(cè)肯定不準(zhǔn)確，這也是很多研報(bào)也只預(yù)測(cè)3年業(yè)績的原因。

由于股票市場(chǎng)非常復(fù)雜多變，養(yǎng)老股的投資穩(wěn)定第一，因此必須采取通過“理念集中、持倉分散”的投資方法，即使有看錯(cuò)的公司也能接受。在獲取收益的同時(shí)，盡量保護(hù)自己賬戶的安全性，這是養(yǎng)老投資最為基本的要求。