2016年網(wǎng)易經(jīng)濟(jì)學(xué)家年會(huì)近日在北京舉行，在機(jī)構(gòu)內(nèi)部世界具有獨(dú)特地位的廣發(fā)基金副總經(jīng)理朱平總結(jié)了資產(chǎn)荒出現(xiàn)的原因，并對(duì)2016年投資機(jī)會(huì)做出展望。
以下為演講實(shí)錄要點(diǎn)：
1、如果回顧時(shí)間更長(zhǎng)一點(diǎn)，從指數(shù)看，現(xiàn)在還是比2008年低，但是如果你不買指數(shù)，把指數(shù)所有的股票按照算術(shù)平均去買，每支股票買一樣的份額，那么你現(xiàn)在的收益率已經(jīng)比2008年大概高了130%。為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的情況呢？一定是有的股票漲得更多，有的股票漲得更少。
2、農(nóng)民從農(nóng)村遷往城市，大約在2013年就結(jié)束了，可以從方便面、榨菜、肯德基的消費(fèi)量這些數(shù)據(jù)得出結(jié)論。所以通過簡(jiǎn)單的擴(kuò)大再生產(chǎn)提高勞動(dòng)生產(chǎn)率已經(jīng)無法持續(xù)了，所以我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度會(huì)下降，相信現(xiàn)在還不是最困難的時(shí)候，可能明后年會(huì)更困難。
3、還有另外一個(gè)例子，就是我們中國(guó)目前快速增長(zhǎng)的行業(yè)——電影，中國(guó)電影12年漲了40倍。所以現(xiàn)在造富肯定不是房地產(chǎn)造富。比如說開心麻花，現(xiàn)在這個(gè)團(tuán)隊(duì)一定不窮了，我給他的估值至少要到100億，第一部電影就賣了十多億，給他能力一個(gè)估值，再給他一個(gè)變現(xiàn)，就像當(dāng)初房地產(chǎn)很快就讓人富裕一樣，現(xiàn)在富裕的就是這樣一些行業(yè)。
5、美國(guó)總統(tǒng)后選人卡特他得了黑色素瘤，按照過去的經(jīng)驗(yàn)就是幾個(gè)月的存活期，但是現(xiàn)在他的癌癥已經(jīng)消失了，他用的就是細(xì)胞治療方法，總有效率是80%。美國(guó)的生物制藥指數(shù)在過去幾年漲了四倍，就是因?yàn)檫@是一個(gè)全新的技術(shù)。
6、現(xiàn)在我們面臨的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)傳統(tǒng)行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用越來越弱的時(shí)候，新的行業(yè)能不能承接上去？“新中國(guó)”能不能在“舊中國(guó)”停滯的時(shí)候誕生，這可能是我們目前遇到的最大的挑戰(zhàn)。
未來股票怎么估值？現(xiàn)在有的基金經(jīng)理說我已經(jīng)不看主板，只看創(chuàng)業(yè)板了，這個(gè)觀點(diǎn)我基本同意。過去的五年中，以一年的時(shí)間為期限，任何一年期限里面都是成長(zhǎng)股表現(xiàn)更好。
基本的結(jié)論再總結(jié)一下：
第一，大家別指望從去年下半年到今年這么好的收益可以長(zhǎng)久的維持，這是一次性的收益，是因?yàn)闊o風(fēng)險(xiǎn)收益下降帶來的一次性收益，他已經(jīng)結(jié)束了。
第二，現(xiàn)在全球都找不到很好的資產(chǎn)可以去投資，無論是金屬、繪畫、甚至紅酒、藏獒，都沒有回報(bào)，權(quán)益市場(chǎng)，股票可能還有回報(bào)。我們選擇十個(gè)公司，可能還有三個(gè)公司給你帶來比較好的收益的。
第三，股市是中國(guó)改革的一個(gè)組成部分，我們明年會(huì)看到直接融資更繁榮的發(fā)展。
第四，現(xiàn)在的估值是不便宜的，明年估值上還是有壓力的，注冊(cè)制對(duì)現(xiàn)有的公司給了兩年的時(shí)間窗口，兩年之內(nèi)要趕快重組，趕快購(gòu)并，把你的業(yè)績(jī)做實(shí)，如果兩年都做不實(shí)，可能新的股票上來你就要跌回去。這樣的話，總體的機(jī)會(huì)明年應(yīng)該不是特別多，但是我們剛才也談了，中國(guó)現(xiàn)在確實(shí)是有一些行業(yè)發(fā)展非常迅速，這些行業(yè)還是會(huì)給大家?guī)肀容^好的回報(bào)。
第五，風(fēng)險(xiǎn)，明年應(yīng)該是去產(chǎn)能的高峰年，像中鋼1000億債務(wù)總是要解決的，上個(gè)星期已經(jīng)成立了中國(guó)礦業(yè)總公司，我們想肯定是要解決礦業(yè)投資的壞帳問題，這是一個(gè)我們所能看到的明年比較大的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，中國(guó)的工資是在上漲的，如果工資不上漲，或?qū)⒊霈F(xiàn)大量失業(yè)，它會(huì)對(duì)消費(fèi)帶來很大的壓力，這也是明年比較大的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。
