「今天是木子讀吧陪你的第928天」
在對公司進行分析的時候，定性和定量是必不可少的，而財報分析就是一家上市公司的體檢表，哪里好哪里壞可以直接用數(shù)據(jù)體現(xiàn)。
財務報表的生成過程是一個從宏觀政策、行業(yè)環(huán)境、企業(yè)戰(zhàn)略到經(jīng)營活動，最終體現(xiàn)在報表數(shù)字的過程。而財務報表分析過程是一個從數(shù)據(jù)結果反過來看企業(yè)經(jīng)營活動結果、公司戰(zhàn)略、行業(yè)環(huán)境和宏觀環(huán)境的逆向過程。這樣雙向驗證，能讓你更精確的看透一家企業(yè)。
財報分析有4種作用：
①員工基于一家企業(yè)的財務報表，將自身人力資本投資于該企業(yè)的風險與收益；
②供應商基于一家企業(yè)的財務報表，與該企業(yè)生意往來的風險與收益；
③債權人基于一家企業(yè)的財務報表，評估該企業(yè)的違約風險，并決定是否借款給企業(yè)；
④投資者基于一家企業(yè)的財務報表，分析企業(yè)的內(nèi)在價值，根據(jù)股票價格高低決定是否買賣該股票。在股票市場中，第④種作用尤為重要。
財務報表分析就是試圖從財務報表中尋找到被市場忽略或誤讀的信息，并據(jù)此發(fā)掘市場中被錯誤定價的股票，以及尋找能夠長期影響企業(yè)的信息，從而發(fā)掘長期具備投資價值的企業(yè)。通過財報分析出來的企業(yè)，可以讓你自然屏蔽掉投資過程中的各種噪音，從而堅定自己的判斷。
通過財報分析，可以讓你看到企業(yè)這五個方面的實際情況：
①盈利能力
盈利能力是衡量企業(yè)利用現(xiàn)有資源創(chuàng)造經(jīng)濟效益的能力，投資者通常偏好于具備較強盈利能力的企業(yè)。盈利能力指標除了資本回報率、利潤率兩個指標，還包括營業(yè)總成本比營業(yè)總收入和貝利比率2個指標。
營業(yè)總成本比營業(yè)總收入衡量創(chuàng)造相同營業(yè)總收入所需要花費的成本。該指標越高，創(chuàng)造一單位營業(yè)總收入所需要花費的成本就越高，企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的成本也就越高，運營越不穩(wěn)健，股票價格越不牢固；相反，該指標越低，創(chuàng)造一單位營業(yè)總收入所需要花費的成本越低，企業(yè)花費極低成本即可持續(xù)經(jīng)營，企業(yè)運營越穩(wěn)健，股票價格就越牢固。
貝利比率衡量消耗相同運營費用所創(chuàng)造的毛利潤，也屬于盈利能力指標。貝利比率=毛利潤/運營費用。其中，運營費用=銷售費用+管理費用+財務費用。很顯然，這個指標越高，企業(yè)的盈利能力就越強。
②收益質量
收益質量判斷財務報表中收益信息的可靠性與可持續(xù)性，具備高收益質量、高持續(xù)性的企業(yè)是每個人尋找的。很多企業(yè)增收不增利，收到的大部分都是賬面金額，有大量的應收賬款。這樣的企業(yè)在上下游公司面前，不具備話語權。
真正收到真金白銀的企業(yè)，收益質量才是真正的高，“李財之道”用凈利潤現(xiàn)金含量來衡量。凈利潤現(xiàn)金含量=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/凈利潤。比值如果＞100%，說明企業(yè)收到的現(xiàn)金流充足，凈利潤里都是真金白銀。
《價值投資實戰(zhàn)手冊》-唐朝
③資本結構
資本結構衡量資產(chǎn)負債表中相關會計項目的優(yōu)劣。企業(yè)戰(zhàn)略決定資本結構，資本結構決定企業(yè)收益。所以，資本結構越好，企業(yè)質地越優(yōu)良，創(chuàng)造效益的能力就越強；資本結構越差，企業(yè)創(chuàng)造效益的能力就越差。
“李財之道”用資產(chǎn)負債率來衡量企業(yè)的資本結構，資產(chǎn)負債率=總負債/總資產(chǎn)，如果比值＞70%說明企業(yè)的杠桿比較高，是需要直接淘汰掉的。
④償債能力
償債能力衡量企業(yè)的變現(xiàn)能力、流動資產(chǎn)相對于流動負債的充足程度，以及償還長期債務的能力，分析中可以通過償債能力指標發(fā)現(xiàn)企業(yè)隱藏的流動性危機，或破產(chǎn)可能性。
“李財之道”用流動比率和速動比率來判斷。流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債，合理比值為2左右，至少也要＞1.5。速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債，比值最好大于1。
⑤營運能力
營運能力衡量企業(yè)把資產(chǎn)轉化為銷售額或者現(xiàn)金流的效率。效率越高，企業(yè)創(chuàng)造銷售或現(xiàn)金流的能力就越強，收益能力也就越強，該企業(yè)質地越優(yōu)良。
“李財之道”用固定資產(chǎn)周轉率來衡量。固定資產(chǎn)周轉率衡量在一個會計年度內(nèi)固定資產(chǎn)周轉的次數(shù)，可以直觀反應企業(yè)的營運能力。
在投資中，壞過程雖然會有一時好運氣，但終將一無所獲；好過程可能遭遇一時挫折，但終將收獲滿滿。
波動既是風險也是機遇，取決于你如何應對市場波動。聰明的人會把波動看成賺錢的良機，在壓力下保持清醒，堅定遵循自己的投資程序。找到長期穩(wěn)妥的投資策略之后，就嚴格遵循這個策略，堅持下去。
好運氣與壞運氣會接踵而來，你無法判斷明天是好運氣還是壞運氣，但你能做的是堅持正確的投資過程，正確的投資策略，穿越無數(shù)個好運氣與壞運氣，迎來最好的投資回報。
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