套保制度淪為做空工具
在股票做空非常不成熟的前提下，機構絕大多數(shù)就只能單方面的做空股指期貨，期指出現(xiàn)了不是機構間的博弈，而是機構整體做空與散戶做多之間的博弈。
簡單舉個例子：
當股市有一定漲幅時，機構現(xiàn)貨股市上獲利需要止贏，這時機構無法一下清倉，可能在股指期貨上開對應數(shù)量的空單，來套期保值，然后主力據(jù)此大肆渲染說“股指期貨上機構空單多了”以此來嚇唬散戶，這時，主力自己則拋出少量現(xiàn)貨股票，股指先出現(xiàn)少量下跌，于是散戶紛紛跟風賣出現(xiàn)貨股票做空，造成股指下跌開始加速。
緊接著主力再散布其他莫須有的利空謠言，嚇壞更多散戶加入殺跌，造成終于股指快速大幅下跌，直到多頭完全崩潰。
值得關注的是，在一下跌波段中，空頭能賺多少錢？以
國泰君安為席位代表、2014年2月20日-27日(共6個交易日)為區(qū)間段、以當月最活躍的合約為例計算，計算方法為：多單盈虧=昨多單量*(今結算-昨結算)*交易單位+昨多單盈虧：
而現(xiàn)階段為何市場資金對利空比利多更為敏感？
有業(yè)內(nèi)人士分析主要有三點：主要由于連續(xù)多年下跌讓眾多投資者傷痕累累，存量資金被套而增量資金趨于謹慎。此外，還有由于股市“抽血”效應嚴重，A股市場形成“聞IPO色變”的色變的條件反射，第三A股交易制度存在問題，當天買入股票隔天才能賣出，若當天買入股票盤中或盤后出現(xiàn)利空，隔天開盤會有資金恐慌出逃。
以上三點對于股指期貨空頭有利，IPO利空，經(jīng)過社交媒體傳播放大，即使僅是不可靠的傳言，也對市場多頭形成巨大殺傷力。
廣州一位資深股指期貨研究員向21世紀網(wǎng)分析，A股熊冠全球，而且這么多年主要都是在股指期貨上領跌，即股指期貨是先跌，然后把大盤拽下來，而罪魁禍首是中金所的機構必須套保的交易制度，這個制度造成了當下清一色的空軍，也同時把股指期貨淪為了惡意做空的一種工具。
21世紀網(wǎng)整理出一組關于近三年期/現(xiàn)貨交易量、倉位等數(shù)據(jù)對比：
以上數(shù)據(jù)可看出，2013年期指日均成交額較2012年幾乎翻番，但
滬深300現(xiàn)貨指數(shù)概念累計下跌6.75%，其次，期指成交一直以來都比現(xiàn)貨要活躍的多，期現(xiàn)交易額比大概為8:1.
也即是，現(xiàn)在主流的資金基本都在股指期貨上，超級主力在主導行情，股指期貨對指數(shù)的帶領作用愈來愈重。截至目前為止，股指期貨目前的成交總額，是滬深兩市全部成交總額的3—4倍。（21.世.紀.網(wǎng).）
