復(fù)利這個概念投資者都耳熟能詳。愛因斯坦曾經(jīng)這么評價(jià)復(fù)利：“復(fù)利是世界第八大奇跡。知之者賺、不知之者被賺。”

復(fù)利率法（英文：compound interest），是一種計(jì)算利息的方法。按照這種方法，利息除了會根據(jù)本金計(jì)算外，新得到的利息同樣可以生息，因此俗稱“利滾利”、“驢打滾”或“利疊利”。只要計(jì)算利息的周期越密，財(cái)富增長越快，而隨著年期越長，復(fù)利效應(yīng)亦會越為明顯。?

簡單一句話，復(fù)利就是滾雪球，滾得越久，就會越滾越大。那為什么復(fù)利原理看起來很簡單，實(shí)現(xiàn)起來卻很難呢？

普通人理解的復(fù)利：唯穩(wěn)不破??

股神巴菲特是復(fù)利的代言人，他的財(cái)富故事激勵著無數(shù)人。

巴菲特52歲那年，他個人的凈資產(chǎn)僅為3.76億美元。59歲那年，這一數(shù)字飆升到了38億美元。也就是說，60歲以后，他的身家狂飆突進(jìn)，這部分財(cái)富占現(xiàn)在總身家的94%。

做到這一點(diǎn)有兩個最關(guān)鍵的因素：?

1.時間長

時間長度是復(fù)利發(fā)揮威力的武器。許多人佩服巴菲特的投資智慧，但卻忽略了他的健康長壽才是終極大招。巴菲特有句名言：“復(fù)利有點(diǎn)像從山上往下滾雪球。最開始時雪球很小，但是往下滾的時間足夠長（從我買入第一只股票至今，我的山坡有53年這么長），而且雪球黏得適當(dāng)緊，最后雪球會很大很大?！比缃袼呀?jīng)87歲高齡，但投資大腦仍在進(jìn)化著。2016年，他管理的伯克希爾投資收益達(dá)到60億美元。巴菲特購買第一支股票是在11歲，他用時間大招，就打敗了絕大多數(shù)投資者。神只能用來仰望，作為普通投資者，投資是越早越好。第一張表格就可以看出時間的魔力：

2.收益穩(wěn)?

下面這張圖是巴菲特過去50年投資生涯的收益率分布圖：

在這個統(tǒng)計(jì)表中，他僅有一年投資收益率超過50%；年收益率區(qū)間占比最高的，是在10%以內(nèi)。但整個投資生涯，他的年平均投資收益率達(dá)到21.97%。穩(wěn)健的收益率是投資者在資本市場中能長時間存活下來的根本保證。徐翔被稱為A股的股神，有人甚至說他的收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過巴菲特，但事實(shí)證明，能笑到最后的才是王者。收益穩(wěn)定從另一個方面來講就是少虧損。巴菲特僅有兩年投資收益率是負(fù)的，他也投過失敗的項(xiàng)目，但是在安全邊界內(nèi)，他能保證少虧損本金。?

巴菲特說投資有三條鐵律：“投資法則一，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第二，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第三，堅(jiān)決牢記第一、第二條。”?

上面三條鐵律揭示了投資的兩個重要成本：

• 機(jī)會成本：投資者最大的風(fēng)險(xiǎn)就是成本歸零，如果傾家蕩產(chǎn)基本就失去了翻盤的機(jī)會，況且投資良機(jī)是極其稀缺的。
• 時間成本：一次虧損就會導(dǎo)致投資者長時間積累的復(fù)利效果前功盡棄。

失敗者理解的復(fù)利：邊打邊撤??

買過保險(xiǎn)的朋友都知道，當(dāng)銷售人員向我們介紹一款保本型產(chǎn)品時，一般都會向我們講解一張30年預(yù)期收益圖。有的他們稱之為“靈活性”的賣點(diǎn)是這么描述的：交了幾年保費(fèi)后，如果你有緊急的資金需求，可以中途把部分已交的保費(fèi)取出來，但是保險(xiǎn)合同繼續(xù)有效。如果你真的這么做，那么若干年以后，你可能很難保本甚至賠錢。比如一款保險(xiǎn)產(chǎn)品，每年交6000元保費(fèi)，連續(xù)交20年，一般交滿20年后，你的保單價(jià)值才略大于12萬。如果中途經(jīng)常把保費(fèi)取出來，那么20年以后，你的保單價(jià)值就會低于12萬。請看第二張表格：

以上表格中，假定投資者每年必須從上年的收益中取出 0.2 個單位的資金，即使是35%的年化收益率，資產(chǎn)翻倍也要4年時間。如果是10%的年化收益率，資產(chǎn)就無增值可言了。?

所以，復(fù)利有效的關(guān)鍵是，要做好資金的長遠(yuǎn)規(guī)劃。在基本生活有保障以后，用空閑資金進(jìn)行長期投資，要預(yù)留緊急資金以備突發(fā)情況，否則手握成長性很好的資產(chǎn)，又不得不中途撤出變現(xiàn)，最終只能竹籃打水一場空。

聰明人理解的復(fù)利：靈活策略??

有的人腦袋里的復(fù)利表就像第一張表，缺少變化，有點(diǎn)類似在考試中死套公式。為什么沒有變化呢？因?yàn)樗麄冋f書本上的復(fù)利表就是這樣啊。那我們就把第一張表改造一下，請看第三張表：

假設(shè)投資者每年都追加 1 個單位的投資金額，一個普通的年化收益率為10%的投資者，和另外一個厲害的年化收益率為30%投資者，用相同的投資策略，在第三年和第四年時，他們的總資產(chǎn)收益率差不多（6.11和6.19）。再和第一張表相比，同樣是10%的年化收益率，資產(chǎn)達(dá)到6倍所用的時間，第三張表是4年,第一張表是19年。?

兩張表的對比告訴我們四個道理：

1. 復(fù)利是一項(xiàng)投資策略，不是一個公式。好策略是科學(xué)的，也是靈活的。每個投資者可以根據(jù)自身的實(shí)際情況，量身制作一張復(fù)利表。策略不能停留在紙面上，必須嚴(yán)格地執(zhí)行，但這種嚴(yán)格是遵守大原則下的靈活變通，并不等同于死板機(jī)械地執(zhí)行。
2. 沒有雪就滾不了雪球。作為普通投資者，更多的額外收入是投資策略發(fā)揮威力的前提，比如第三張表中每年要增加一個投資單位。
3. 投資自己最有價(jià)值。讓自己增值，手里握有更多彈藥，才能把雪球越滾越大。
4. 有效的投資策略往往是簡單的。查理.芒格做出投資決策時，只靠三樣?xùn)|西：大腦、筆和復(fù)利表。大道至簡，才是投資的最高境界。