| 查看更多精彩內(nèi)容，點擊上方“智庫百科”關(guān)注我們。超過10萬+的朋友和您一起在關(guān)注智庫。 |
概述
2013年7月23日有消息傳出阿里巴巴有意赴港上市，預(yù)計十月份掛牌。隨后，阿里巴巴方面透露香港是其IPO的首選地點。去年9月份，阿里巴巴集團董事局主席馬云拋出合伙人治理制度，旨在保證上市后對公司的控制權(quán)。外界普遍將阿里巴巴的合伙人制度理解為“雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)”（DualClass），也即AB股權(quán)。不過這并不符合港交所的現(xiàn)有規(guī)則，港交所一直堅持“所有股東應(yīng)得到平等對待”。其后，阿里巴巴和港交所在去年的9月份進行了密集的“隔空喊話”，但是雙方均未妥協(xié)，最終未果。由此，阿里巴巴集團宣布將赴美上市，并在內(nèi)部將此次IPO的代號定位“阿凡達”。而業(yè)界估計，阿里巴巴可能于今年第三季度進行IPO，目前市值已經(jīng)超過1000億美元，IPO規(guī)模可能在150億—200億美元之間，有可能成為美國迄今為止最大的一宗IPO。
2014年9月20日，中國電商巨頭阿里巴巴公司19日在紐約證券交易所上市,經(jīng)過創(chuàng)紀錄的近兩個半小時的10輪詢價后,以92.7美元開盤,較68美元發(fā)行價上漲36.3%,以93.89美元收盤,上市首日大漲38.07%。以該收盤價計算,阿里巴巴當(dāng)前市值達到2314億美元,超越Facebook當(dāng)日收盤后2023億美元的市值,成為位列蘋果、谷歌、微軟之后的全球第四大市值科技公司,更是僅次于谷歌的全球第二大市值互聯(lián)網(wǎng)公司。
股票代碼：BABA
公司性質(zhì)：電子商務(wù)平臺
創(chuàng)始人：馬云
上市地點：紐交所
發(fā)行價：68美元
融資額：最高融資218億美元
發(fā)行量：3.2億股
承銷商：瑞士信貸、德意志銀行、高盛、摩根大通、摩根士丹利、花旗銀行
阿里巴巴旗下有12家公司，包括阿里巴巴B2B、淘寶網(wǎng)、天貓、支付寶、口碑網(wǎng)、阿里云、中國雅虎、一淘網(wǎng)、中國萬網(wǎng)、聚劃算、CNZZ、一達通等，而最具潛力的業(yè)務(wù)如支付寶等阿里金融業(yè)務(wù)被剝離，阿里巴巴與銀泰、復(fù)星、富春、順豐等集團成立的物流公司“菜鳥網(wǎng)絡(luò)”也不在上市資產(chǎn)中。金融業(yè)務(wù)與物流業(yè)務(wù)被排除在外，這多少透支了阿里巴巴未來的“想象空間”。
阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)曾于2007年登陸港交所，融資116億元，一度刷新中國互聯(lián)網(wǎng)上市公司歷史規(guī)模，股價最高達到41.8港元，但后來卻跌破發(fā)行價，一直在低位徘徊。直至2012年2月，阿里巴巴向董事會提出私有化要約，以每股13.5港元的價格回購上市公司股份，而這一價格與2007年其IPO的價格是相同的。 2012年6月20日，阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)正式退出港交所。
從自身業(yè)務(wù)來看，阿里巴巴目前已是中國最賺錢的互聯(lián)網(wǎng)公司。雅虎公司發(fā)布的最新季報顯示，阿里巴巴2013年第一季度凈利潤為6.69億美元，較去年同期的2.2億美元，增長了兩倍。
這是繼去年第四季度之后，阿里巴巴連續(xù)第二個財季凈利潤超過騰訊。2013年第一季度，騰訊盈利40.711億元人民幣(約合6.494億美元)。國內(nèi)另一互聯(lián)網(wǎng)巨頭百度一季度凈利潤約為3.3億美元。
阿里巴巴的利潤率也遠高于其美國同行。例如，亞馬遜和eBay今年一季度凈利潤率分別為0.51%和18.1%，而其48.4%的利潤率約為蘋果公司同期利潤率的兩倍。
拆分上市？
在合伙制方案被否認后，阿里可能選擇大淘寶，單獨赴港IPO。
“并非沒有這種可能，但可能性極小。”接近阿里IPO項目的投行人士認為：目前是25個事業(yè)部，但阿里肯定不會以此為基礎(chǔ)推出20~30家公司分撥上市，彼此之間業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度太高，資本市場不會認可。
“如果由大淘寶業(yè)務(wù)，最先打包上市并不科學(xué)?！钡瑫r表示，如果將現(xiàn)有25個事業(yè)部，歸并為3~5家公司上市，以其業(yè)務(wù)主線為基礎(chǔ)作為上市依據(jù)，會有一定可行性。
事實上，淘寶是阿里巴巴走向輝煌的基石，卻也是阿里巴巴深感頭疼的一塊心病。在阿里集團歷年架構(gòu)調(diào)整中，淘寶皆是業(yè)務(wù)分拆的重點。
整體上市？
相對拆分上市，前述投行人士還是認為阿里巴巴集團整體上市的可能性更大；她暗示：想要保住控制權(quán)，也可以考慮其他的非常規(guī)途徑。
依據(jù)之一在于“先例”：前述與雅虎的回購協(xié)議產(chǎn)生后，當(dāng)時的消息顯示，在股權(quán)結(jié)構(gòu)變化的同時，阿里巴巴集團各股東方對公司治理結(jié)構(gòu)也作出了新的安排：雅虎和軟銀同意將他們的合計投票權(quán)控制在50%以下，超過50%的部分將授予公司管理層；而作為交易的一部分，雅虎將放棄委任第二名董事會成員的權(quán)力，同時也不再有任何特殊否決權(quán)。
此外，“黎明計劃”的投資者，銀湖、DST全球、淡馬錫和云峰基金，也已經(jīng)同意將投票權(quán)授予管理團隊；中投和其他認購普通股的投資者都會保留他們的投票權(quán)，但已同意會和管理層一起投票，以防有惡意股東企圖改變或影響管理層。
盡管阿里巴巴集團董事會席位表面上沒有變化，但阿里巴巴管理層的實際控制權(quán)得到了強化，阿里管理層的投票權(quán)將超過50%。
另一個重要因素則在于日本軟銀。作為阿里巴巴來舉足輕重的股東，其創(chuàng)始人孫正義早在2000年就投資阿里巴巴，占其約三成股份，并一路持有至今，又為阿里牽線引入了雅虎的投資。
此前，多位資本界人士曾向記者證實：阿里的上市資產(chǎn)中并不包括支付寶；而馬云希望在阿里巴巴集團整體上市前將阿里金融業(yè)務(wù)徹底私有化。
赴美上市
2014年3月16日，阿里巴巴集團宣布，已經(jīng)啟動該公司的上市事宜。阿里巴巴集團的IPO地點確定為美國。
阿里巴巴集團今天發(fā)布的官方文件中表示，阿里巴巴今天決定啟動在美國的上市事宜，以使公司更加透明、國際化，進一步實現(xiàn)阿里巴巴的長期愿景和理想。未來條件允許，我們將積極參與回歸國內(nèi)資本市場，與國內(nèi)投資者共同分享公司的成長。
中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴集團26日向美國證券交易委員會提交的文件顯示，阿里巴巴集團計劃在紐約證券交易所掛牌上市，股票交易代碼為“BABA”。
正式掛牌
2014年9月20日（北京時間）,中國電商巨頭阿里巴巴公司19日在紐約證券交易所上市,經(jīng)過創(chuàng)紀錄的近兩個半小時的10輪詢價后,以92.7美元開盤,較68美元發(fā)行價上漲36.3%,以93.89美元收盤,上市首日大漲38.07%。
以該收盤價計算,阿里巴巴當(dāng)前市值達到2314億美元,超越Facebook當(dāng)日收盤后2023億美元的市值,成為位列蘋果、谷歌、微軟之后的全球第四大市值科技公司,更是僅次于谷歌的全球第二大市值互聯(lián)網(wǎng)公司。
同時,在中國上市公司方面,阿里巴巴目前已成為中國移動、中國石油之后第三大市值公司。而在中國互聯(lián)網(wǎng)三大巨頭“BAT”中,阿里巴巴當(dāng)前市值已超過騰訊(1512億美元)及百度(786.8億美元)兩家公司的市值總和。
阿里巴巴這樣的公司的創(chuàng)始團隊通常只持有少部分股票，原因是他們在創(chuàng)業(yè)初期接受了其他投資者的種子投資，所以必須要通過特別的條款才能保住創(chuàng)始人的控制權(quán)。
公司目前實際股權(quán)架構(gòu)中，馬云持股量少于雅虎及軟銀兩大外資股東，一旦選定在香港上市，而因估值不達標未能向雅虎回購股份，再加上股份上市后一律統(tǒng)一為投票權(quán)平等的普通股，屆時馬云可能會失去對阿里巴巴的控制權(quán)。
香港目前的上市規(guī)定不允許所謂的“雙軌制”投票結(jié)構(gòu)，而美國則對這種模式大開綠燈。美國允許企業(yè)管理層通過具有更高投票權(quán)的股票控制公司。
港交所將于今年10月實施對上市公司保薦人的新規(guī)定，目前國內(nèi)計劃赴港上市的企業(yè)正考慮搶在新規(guī)生效前赴港上市。
根據(jù)港交所新規(guī)定，規(guī)定上市保薦人若發(fā)現(xiàn)招股書有失實陳述，但仍批準刊出文件，則須負上刑事責(zé)任。最高可判入獄三年及罰款70萬港元。
阿里集團開始實踐合伙人制度始于4年前。2009年9月10日，阿里巴巴宣布18名集團的創(chuàng)始人辭去“創(chuàng)始人”身份，返聘進入公司從零開始。阿里方面提出，其希望以創(chuàng)新的治理結(jié)構(gòu)來實現(xiàn)公司治理—“合伙人制度”，即公司業(yè)務(wù)的核心管理者，擁有較大的戰(zhàn)略決策權(quán)。
在香港坊間的討論之中，這個方案被認為是“雙重股權(quán)制度”——即少數(shù)股東通過投票權(quán)設(shè)置來控制公司。
2010年開始執(zhí)行
須至少阿里巴巴工作5年以上，具灌制能力及認同公司文化
合伙人每年遴選一次，無既定名額
合伙人由現(xiàn)任合伙人一人一票選出，須獲75%以上同意才可當(dāng)選
當(dāng)選合伙人并無任期，直至離職或退休為止
阿里巴巴向港交所提出了一項“創(chuàng)新方案”，希望引入合伙人制度，讓現(xiàn)行的管理團隊擁有董事會內(nèi)多數(shù)董事的提名權(quán)。按阿里巴巴向港交所提交的建議，合伙人可以提名董事會大多數(shù)董事，例如董事會有9個人，合伙人可以提名5個。這樣來看，即便部分股東累積足夠股權(quán)，要求召開特別股東大會提名或更換董事，也會因為上述合伙人可提名大多數(shù)董事，外人難奪董事會營運決策權(quán)。
有消息稱，香港證監(jiān)會已召開董事局會議，對于任何會被視為對阿里巴巴作出豁免，使其不需遵守現(xiàn)行上市規(guī)定的改變，證監(jiān)會都予以否決，其中包括允許阿里巴巴采取合伙人架構(gòu)上市的建議。[4]
2013年09月11日，阿里巴巴集團董事局主席馬云以內(nèi)部郵件形式披露了阿里巴巴集團的合伙人制度。馬云表示，阿里從4年前放棄“創(chuàng)始人”的說法，開始合伙人制度。經(jīng)過三年的試運營，阿里已經(jīng)產(chǎn)生了28位合伙人。這也是阿里方面第一次官方披露合伙人制度。此外，馬云還談道：“我們不在乎在哪里上市，但我們在乎我們上市的地方，必須支持這種開放、創(chuàng)新、承擔(dān)責(zé)任和推崇長期發(fā)展的文化?！边@或許在暗示，阿里巴巴可能放棄在香港的上市計劃，轉(zhuǎn)投美股市場。
對于阿里巴巴近日堅持合伙人制度的表態(tài)，港交所主席周松崗9月12日表示，依然希望阿里巴巴選擇赴港上市，港交所在保障投資者利益的大前提下，希望能平衡各方利益，找出解決方案。目前阿里巴巴與香港交易所還未找出共同解決方案，如果本月還不能達成協(xié)商，那么即將生效的保薦人新規(guī)或使阿里巴巴難以在年內(nèi)上市
據(jù)香港媒體披露，為了讓阿里巴巴順利上市，其第一大股東日本軟銀破天荒承諾將其持有超過三成股份的投票權(quán)，全部“委托授權(quán)”予阿里合伙人。這樣，阿里合伙人將持有超過四成投票權(quán)，符合香港監(jiān)管機構(gòu)規(guī)定。作為回應(yīng)，港交所也向阿里巴巴提出了一些限制條件：降低股東大會提名董事的重選次數(shù)至一到兩次；“合伙人”制度設(shè)有三年有效期，其間馬云及管理層最多可減持其持股的25%。而根據(jù)港交所現(xiàn)有上市規(guī)則，大股東在上市后半年內(nèi)，不準減持任何股權(quán)，12個月之后才完全解禁。這意味著，持有7%股權(quán)的馬云三年內(nèi)最多能減持1.75%的股權(quán)。由于港交所提出的限制條款“苛刻”，被阿里巴巴董事長馬云拒絕。
2013年10月9日，香港特區(qū)政府財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長陳家強公開表示，香港上市規(guī)則規(guī)定不能設(shè)有雙重股權(quán)，為了保障投資者權(quán)益，必須堅持“同股同權(quán)”的原則。目前，聯(lián)交所并無計劃就新股上市采取不同股權(quán)制度展開公眾咨詢。
2013年10月21日，阿里巴巴集團向《第一財經(jīng)日報》證實，近日，公司已獲得紐交所和納斯達克接受阿里合伙人機制的書面確認，并稱包括董事會的提名權(quán)等在內(nèi)的阿里合伙人機制完全符合上市規(guī)定。多位資本人士向記者表示，美國可以采用不同表決權(quán)股份結(jié)構(gòu)上市，書面確認僅表明美國方面認可這個模式而已，并不代表阿里已經(jīng)選定美國放棄香港上市。
2013年10月25日，在與香港傳媒交流團會面時，馬云表示，阿里已推遲上市計劃，今年年底前都不能上市。馬云還表示，“日后選擇上市地點時，應(yīng)該選擇更喜歡和歡迎阿里巴巴的地方
2014年3月16日，阿里巴巴集團宣布，已經(jīng)啟動該公司的上市事宜。阿里巴巴集團的IPO地點確定為美國
路透社(Reuters)援引消息人士的話報道，阿里巴巴集團控股有限公司(Alibaba Group Holding Ltd.)將于3月25日召開美國上市項目啟動會議。消息人士稱，會議在香港舉行，與會者包括負責(zé)安排交易的六家主要銀行、律師及其他參與此次上市交易的專業(yè)人士
2014年5月6日(美國時間周二)中國電子商務(wù)和支付巨擘阿里巴巴正式提交首次公開發(fā)行(IPO)申請。該公司在申請文件中稱，計劃籌資10億美元。阿里巴巴周二表示，尚未決定是在紐約證交所還是在Nasdaq上市。目前，該公司聯(lián)合創(chuàng)始人馬云持有公司8.9%的股份。雅虎 和軟銀 分別持有22.6%和34.4%的股份
2014年8月13日凌晨(北京時間)，阿里巴巴集團更新招股書，披露經(jīng)阿里巴巴董事會、雅虎、軟銀、小微金服等各方審議通過的阿里巴巴集團和小微金服集團的股權(quán)和資產(chǎn)購買協(xié)議，并終止了2011年各方達成的框架協(xié)議
2014年8月13日午間消息，彭博社援引消息人士的說法稱，阿里巴巴集團將于9月3日開始路演，9月16日正式登陸紐交所
2014年8月27日(美國時間)，進入上市倒計時的阿里巴巴集團再度更新招股書，其普通股估值從今年6月30日的每股40至56美元上調(diào)至每股56至59美元，市值調(diào)高至1381億美元。按照目前的安排，阿里巴巴將于9月初啟動上市路演，上市時間暫定為9月15日
2014年9月6日凌晨，阿里巴巴向美國證監(jiān)會(SEC)提交的更新版招股說明書，招股書顯示，阿里巴巴此次IPO將新發(fā)行大約1.23億股美國存托股票(ADS)，阿里巴巴集團股東將在此次IPO時獻售1.97億股，其中，馬云將獻售1275萬股，約占阿里巴巴集團總股份數(shù)的0.5%；蔡崇信也將獻售425萬股。增發(fā)后阿里巴巴的總股本將升至約25.71億股，股票定價區(qū)間為60~66美元，最高市值將達到1698億美元。屆時，阿里巴巴將成為僅次于谷歌和Facebook的全球第三大互聯(lián)網(wǎng)公司。
2014年9月19日，中國電商巨頭阿里巴巴公司在紐約證券交易所上市,經(jīng)過創(chuàng)紀錄的近兩個半小時的10輪詢價后,以92.7美元開盤,較68美元發(fā)行價上漲36.3%,以93.89美元收盤,上市首日大漲38.07%。
聯(lián)系客服
