股基巨虧債基業(yè)績(jī)良莠不齊 下半年該如何選基？
不必再那么恐懼
三大機(jī)構(gòu)下半年
基金組合推薦全解析
今年初，本刊2010年基金投資策略就提出要選“進(jìn)可攻，退可守”的基金。事實(shí)證明，倉(cāng)位靈活的基金今年業(yè)績(jī)普遍更好一些。上半年僅有的兩只實(shí)現(xiàn)正收益的基金之一
華商盛世(
630002,
基金吧)成長(zhǎng)正 是本刊重點(diǎn)看好的基金。
上半年一晃而過(guò)，跌跌不休的股市讓基民平添了許多煩惱：2009年剛撈回一些本錢，本想趁機(jī)擴(kuò)大戰(zhàn)果，誰(shuí)知基金這么不爭(zhēng)氣，錢包一下子就癟了。
基民的苦惱并非沒有由來(lái)。截至6月18日，
股票方向基金只有
嘉實(shí)主題(
070010,
基金吧)精選和
華商盛世成長(zhǎng)(
630002,
基金吧)取得了正收益，其他基金全部虧損。今年初，本刊的2010年基金投資策略提出：今年要選“進(jìn)可攻，退可守”的基金。事實(shí)證明這個(gè)策略是對(duì)的，倉(cāng)位靈活的基金今年業(yè)績(jī)普遍更好一些。僅有的兩只實(shí)現(xiàn)正收益的基金之一華商盛世成長(zhǎng)正是本刊重點(diǎn)看好的基金。那么，下半年該如何配置基金呢？
我們還是堅(jiān)持今年初的看法，在市場(chǎng)前景不明朗的情況下，下半年依然應(yīng)該緊緊盯住“進(jìn)可攻、退可守”的基金。這個(gè)看法得到了
長(zhǎng)城證券、招商證券、
海通證券(
600837,
股吧)三大研究機(jī)構(gòu)的下半年基金投資策略的支持。
不必再那么恐懼
“去年底我買了5萬(wàn)元指數(shù)基金，結(jié)果虧了不少，是不是該贖回？”“基金跌了這么多，我還該拿著嗎？”最近，記者接到不少類似的電話。
那么，當(dāng)前是不是該贖回自己的基金呢？
綜合基金研究機(jī)構(gòu)的看法，我們的意見是：沒有必要過(guò)于恐懼，目前割肉是最不可取的。在目前的階段性底部，除了以不變應(yīng)萬(wàn)變，堅(jiān)決不賣，激進(jìn)的投資者或者長(zhǎng)期投資者可以定投或者分批買入優(yōu)秀基金。
巴菲特曾經(jīng)指出，要在別人恐懼的時(shí)候貪婪。如果你覺得別人現(xiàn)在已經(jīng)恐懼了，那就不妨“貪婪”一下。
堅(jiān)持“進(jìn)可攻退可守”
有些投資者比較納悶，為什么在大部分基金虧損的情況下，
嘉實(shí)主題精選(
070010,
基金吧)和華商盛世成長(zhǎng)兩只基金上半年還能賺錢呢？選股能力，是震蕩市考驗(yàn)基金經(jīng)理很重要的一個(gè)因素。
在選擇基金時(shí)，除了看倉(cāng)位設(shè)計(jì)，還要看基金經(jīng)理過(guò)去的表現(xiàn)是否優(yōu)秀。如果在大部分時(shí)候都可以戰(zhàn)勝指數(shù)，就說(shuō)明基金經(jīng)理的選股能力很強(qiáng)。
在今年初，本刊就在2010年基金投資策略中提出，2010年市場(chǎng)的不確定性因素很多，波動(dòng)將非常劇烈。在這樣情況下，買進(jìn)優(yōu)秀的“進(jìn)可攻、退可守”的基金，更可能取得不錯(cuò)的收益。下半年這個(gè)策略依然有效。
本刊認(rèn)為，“進(jìn)可攻、退可守”的基金一般股票倉(cāng)位的彈性都比較大，最高可以達(dá)到95%，最低可以降到20%甚至是0。在優(yōu)秀基金經(jīng)理的“調(diào)教”之下，如果市場(chǎng)上漲，這一類基金可以幫你獲取比較好的收益；如果市場(chǎng)發(fā)生極端情況，這些基金也不用像那些有高倉(cāng)位限制的股票型基金一樣，只能眼睜睜看著下跌而無(wú)能為力。比如，一般股票型基金的倉(cāng)位最低為60%，指數(shù)型基金一般在90%以上，如果市場(chǎng)發(fā)生2008年那樣的極端情況，這些基金遭受大損失在所難免。
在震蕩市中，倉(cāng)位彈性較大、選股選時(shí)能力強(qiáng)的基金，最有可能給你帶來(lái)滿意的收獲。當(dāng)然，激進(jìn)的投資者可以配置部分股票型基金或指數(shù)基金，保守的投資者則多配置一些
債券基金。事實(shí)證明，這類基金上半年的表現(xiàn)確實(shí)不錯(cuò)。在本刊推薦的基金中，大部分基金都在同類基金中排名前列。
三大機(jī)構(gòu)支招選基金
那么，基金研究機(jī)構(gòu)是怎么看的呢？三大研究機(jī)構(gòu)與本刊年初策略不謀而合。
海通證券認(rèn)為，2600點(diǎn)以下定投或者分批買入股票混合型基金是個(gè)不錯(cuò)選擇。在資產(chǎn)配置方面，建議投資者選擇績(jī)優(yōu)基金，采取定投的方式進(jìn)行投資，淡化擇時(shí)。在基金類型的選擇上，建議關(guān)注靈活操作的股混型基金，可以重點(diǎn)考察2009年和2010年上半年選股能力較好，以及一些基金規(guī)模小，擅長(zhǎng)在震蕩市中進(jìn)行靈活擇時(shí)的基金（見表1）。
表1海通證券下半年基金組合推薦
基金類型
基金名稱 設(shè)立日期 基金經(jīng)理
開放式股票 興業(yè)社會(huì)責(zé)任 2008.04.30 傅鵬博
混合型
華商盛世成長(zhǎng) 2008.09.23 莊濤、孫建波
嘉實(shí)主題精選 2006.07.21 鄒唯
嘉實(shí)增長(zhǎng) 2003.07.09 邵健、張弢
信誠(chéng)盛世藍(lán)籌 2008.06.04 張鋒
諾安靈活配置 2008.05.20 林健標(biāo)、夏俊杰
中銀中國(guó)精選 2005-1-4 孫慶瑞、吳域
東吳雙動(dòng)力 2006-12-15 王炯
銀華富裕主題 2006-11-16 王華
中小板ETF 2006-6-8 方軍
QDII 工銀全球 2008-2-14 游凜峰
債券型
富國(guó)天豐 2008-10-24 饒剛、鐘智倫
華富收益B 2008-5-28 曾剛
貨幣型
萬(wàn)家貨幣 2006-5-24 鄒昱
華富貨幣 2006-6-21 張麗潔
長(zhǎng)城證券建議，在A股市場(chǎng)探底完成后，逐步逢低買入資產(chǎn)配置能力強(qiáng)的藍(lán)籌風(fēng)格權(quán)益類基金，享受階段性收益機(jī)會(huì)。從全年來(lái)看，推薦組合仍然保持一個(gè)均衡配置的總體基調(diào)。下半年在階段性底部來(lái)臨時(shí)，逐步提高權(quán)益類基金的比重（見表2）。
表2
長(zhǎng)江證券(
000783,
股吧)下半年基金組合推薦
名稱 2009年
凈值增長(zhǎng)率 設(shè)立日期 基金經(jīng)理
易方達(dá)平穩(wěn)增長(zhǎng) 27.98 2002.08.23 侯清濯
交銀成長(zhǎng) 83.03 2006.10.23 周煒煒
興業(yè)趨勢(shì) 70.08 2005.11.03 張光成、王曉明
泰達(dá)宏利風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算 36.17 2005.04.05 沈毅、許杰
嘉實(shí)增長(zhǎng) 60.33 2003.07.09 張弢，邵健
華寶興業(yè)多策略 67.86 2004.05.11 牟旭東、胡戈游
華夏回報(bào) 37.14 2003.09.05 胡建平
博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng) 55.45 2002.10.09 夏春
廣發(fā)大盤成長(zhǎng) 70.93 2007.06.13 李琛
華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng) 57.06 2006.11.24 鞏懷志、劉文動(dòng)
招商證券指出，在偏股型基金的選擇上，基于對(duì)未來(lái)市場(chǎng)環(huán)境的判斷，規(guī)模適當(dāng)和股票倉(cāng)位適中的混合型基金是比較合適的基金產(chǎn)品。因?yàn)榛旌闲突鸸善眰}(cāng)位調(diào)整的權(quán)限更大，適合在震蕩市場(chǎng)上進(jìn)行倉(cāng)位的戰(zhàn)術(shù)性調(diào)整，為投資者規(guī)避市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。在選擇混合型基金時(shí)，主要的考慮因素應(yīng)落實(shí)在基金的選股能力上。此外，市場(chǎng)更多的進(jìn)入了筑底階段，給了新基金一個(gè)較為從容的建倉(cāng)機(jī)會(huì)，投資者也可關(guān)注實(shí)力較強(qiáng)的基金管理公司近期發(fā)行的股票型基金和混合型基金（見表3）。
招商證券下半年基金組合推薦
名稱 設(shè)立日期 2009年凈值增長(zhǎng)率 基金經(jīng)理
華商盛世 2008.09.23 108.18% 莊濤、孫建波
華夏復(fù)興 2007.09.10 104.33% 程海泳
銀華富裕 2006.11.16 91.87% 王華
興業(yè)社會(huì) 2008.04.30 107.60% 傅鵬博
大成策略 2008.11.26 91.10% 周建春
華夏策略 2008.10.23 84.30% 王亞偉
大摩資源 2005.09.27 76.75% 何濱
華商領(lǐng)先 2007.05.15 88.43% 郭建興
金鷹小盤 2004.05.27 79.65% 楊紹基
嘉實(shí)服務(wù) 2004.04.01 77.01% 陳勤
諾安靈活 2008.05.20 73.47% 夏俊杰
嘉實(shí)策略 2006.12.12 72.70% 邵健
易方達(dá)科匯 2008.10.09 73.18% 馮波、吳欣榮
債券基金業(yè)績(jī)良莠不齊
東方回報(bào)債券型基金以8.48%的收益領(lǐng)跑上半年，而
萬(wàn)家債券(
161902,
基金吧)的回報(bào)率為-2.68%，在上半年的債券型基金排名中墊底。
今年以來(lái)，受市場(chǎng)調(diào)整震蕩的影響，股票型基金表現(xiàn)都不盡如人意，而債券型基金憑借其穩(wěn)健的表現(xiàn)，全面跑贏股票型基金，充分體現(xiàn)了其避險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月18日，今年以來(lái)近9成債券型基金都獲得了正收益。在市場(chǎng)震蕩的格局下，債券型基金以其良好的收益，給了投資者一種安慰。但是在絕大部分債券型基金普漲的情況下，依然有部分債券型基金表現(xiàn)不佳，債券型基金的表現(xiàn)出現(xiàn)了冰火兩重天的現(xiàn)象。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)債券型基金跑得最好是
東方穩(wěn)健(
400009,
基金吧)回報(bào)，其回報(bào)率為8.48%，而緊追其后的為
富國(guó)天豐(
161010,
基金吧)和華富增強(qiáng)債A，回報(bào)率分別為7.55%和6.19%。此外，博時(shí)信用債券、中歐穩(wěn)健收益、
中銀增利(
163806,
基金吧)、
長(zhǎng)信利豐(
519989,
基金吧)債券以及申萬(wàn)巴黎添益寶等也排名靠前。
根據(jù)第一季度報(bào)告，從上述基金持倉(cāng)情況來(lái)看，倉(cāng)位都集中在中央票據(jù)和企業(yè)債上，而信用債產(chǎn)品的強(qiáng)勁漲勢(shì)也為基金業(yè)績(jī)的良好表現(xiàn)作出了較大的貢獻(xiàn)。
東方穩(wěn)健回報(bào)債券(
400009,
基金吧)基金經(jīng)理?xiàng)盍衷排勘硎?，因?yàn)闈q幅最大的信用債產(chǎn)品配置得最多，而信用債又有接近四成的倉(cāng)位，所以對(duì)基金業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)比較大。
在債券型基金普漲的大好形勢(shì)下，有幾家基金公司的債券型基金的表現(xiàn)就使其投資者有所失望了。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)萬(wàn)家債券的回報(bào)率為-2.68%，在所有的債券型基金中排名墊底，而
東吳優(yōu)信(
582001,
基金吧)C、
大成強(qiáng)債(
090008,
基金吧)A/B的回報(bào)率也僅超過(guò)萬(wàn)家債券，分別為-2.22%、-2.15%，排名倒數(shù)二、三。除此之外，諾德增強(qiáng)收益、交銀增利、金元豐利債券以及銀河銀信添利等，也都以其欠佳的收益率在排名中居后。據(jù)了解，上述基金的收益欠佳與其基金的資產(chǎn)配置有較大的關(guān)系。以萬(wàn)家債券為例，它首先對(duì)于國(guó)家宏觀方面的政策判斷出現(xiàn)了失誤，其次在投資策略方向上出現(xiàn)了失誤，配置了相當(dāng)一部分的資金在股票資產(chǎn)上（而今年以來(lái)股票市場(chǎng)的表現(xiàn)并不理想），而同時(shí)在債券投資方面對(duì)于信用債的配置也出現(xiàn)了一定偏差?；鸾?jīng)理張旭偉也表示，基金在大類資產(chǎn)配置上存在較大失誤，股票投資比例較高，未能規(guī)避股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)他同時(shí)也表示，基金的投資風(fēng)格符合債券基金的標(biāo)準(zhǔn)，公司的目標(biāo)是最大程度地維護(hù)基金持有人的利益，每一個(gè)判斷都將接受市場(chǎng)檢驗(yàn)。對(duì)于形成失誤的，將不斷進(jìn)行改進(jìn)，維護(hù)基金持有人的利益也將始終堅(jiān)持下去。
總的來(lái)說(shuō)，在今年股指下挫的局勢(shì)下，債券市場(chǎng)總體表現(xiàn)出了比較強(qiáng)勢(shì)的勁頭。有專家提醒，投資者要想降低當(dāng)前系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和板塊風(fēng)險(xiǎn)，最好的方法就是在投資組合中加強(qiáng)債基配置。目前市場(chǎng)上可供選擇的債基種類有很多，投資者應(yīng)該根據(jù)自身的投資需求進(jìn)行合理配置。
表1 債券型基金今年以來(lái)收益前十名
基金名稱 交易代碼 今年以來(lái)收益
東方穩(wěn)健回報(bào) 400009 8.48%
富國(guó)天豐 161010 7.55%
華富增強(qiáng)債A 410004 6.19%
華富增強(qiáng)債B 410005 5.98%
博時(shí)信用債券AB 050011 5.89%
中歐穩(wěn)健收益A 166003 5.71%
博時(shí)信用債券C 050111 5.70%
中銀增利 163806 5.64%
中歐穩(wěn)健收益C 166004 5.52%
長(zhǎng)信利豐債券 519989 5.46%
表2 債券型基金今年以來(lái)收益后十名
基金名稱
交易代碼 今年以來(lái)收益
萬(wàn)家債券 161902 -2.68%
東吳優(yōu)信C 582201 -2.22%
大成強(qiáng)債A/B 090008 -2.15%
東吳優(yōu)信A 582001 -2.03%
諾的增強(qiáng)收益 573003 -1.64%
交銀增利C 519682 -1.63%
金元豐利債券 217008 -1.60%
交銀增利A/B 519680 -1.29%
銀河銀信添利B 519666 -1.29%
泰信增強(qiáng)收益C 291007 -1.16%
數(shù)據(jù)截止到2010.6.18【作者：葉輝 來(lái)源：
投資與理財(cái)】
