今日兩市震蕩拉升，在金融及石化雙雄帶動(dòng)下，股指迅速拉升，滬指突破3000點(diǎn)，截至發(fā)稿，滬指漲1.6%報(bào)3001點(diǎn)；深成指漲0.80%報(bào)10574點(diǎn)。
花旗集團(tuán)亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蔡真真表示，由于受到投資增長(zhǎng)放緩的影響，預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將從今年的7.3%下降至明年的6.9%，但對(duì)于股市未來的發(fā)展持正面態(tài)度。根據(jù)內(nèi)陸居民金融調(diào)查統(tǒng)計(jì)，2013年居民房地產(chǎn)于資產(chǎn)占比為66.4%，而金融資產(chǎn)僅占居民總財(cái)富10.1%；其中僅6.5%居民有投資股市，在高儲(chǔ)蓄率、股市低滲透率下，以及中央以保持穩(wěn)定增長(zhǎng)為2015年首要任務(wù)，可為A股提供明顯的上升潛力，看好的行業(yè)包括航空、汽車、內(nèi)銀、券商等。
匯豐控股周二公布，12月中國(guó)制造業(yè)PMI初值49.5低于預(yù)期，為7個(gè)月來首次低于50的枯榮線。市場(chǎng)預(yù)期12月匯豐PMI為預(yù)期49.8.
PMI指數(shù)高于50表明制造業(yè)活動(dòng)較前月擴(kuò)張，低于50則說明較前月萎縮。
社科院昨日發(fā)布的藍(lán)皮書給出了其看好A股的三大理由：一是無風(fēng)險(xiǎn)利率下行；二是房地產(chǎn)投資價(jià)值逐步喪失；三是國(guó)際經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)勢(shì)頭正逐步明朗。因此，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著資本市場(chǎng)賺錢效應(yīng)凸顯，相當(dāng)一部分資金會(huì)在資本市場(chǎng)上尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從以往的投資經(jīng)驗(yàn)來看，券商股會(huì)貫穿整個(gè)牛市，牛市預(yù)期比較強(qiáng)烈的背景下，大金融板塊也依舊存在機(jī)會(huì)。此外，此前資金較少關(guān)注到的板塊存在補(bǔ)漲需求，商業(yè)、醫(yī)藥等業(yè)績(jī)穩(wěn)健的板塊也都業(yè)會(huì)有輪動(dòng)，創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)也可以看做補(bǔ)漲需求。
有分析師認(rèn)為，前期大盤股暴漲中，創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)大幅調(diào)整，目前應(yīng)該是超跌補(bǔ)漲。只要增量資金給力，未來有望實(shí)現(xiàn)大盤股和中小盤共舞的慢牛，投資者可趁回調(diào)低吸優(yōu)質(zhì)股。
在后市操作上，藍(lán)籌股、小盤股、題材股、創(chuàng)業(yè)板股等區(qū)別對(duì)待。股指探底回升，金融、地產(chǎn)、有色、煤炭有望反彈，權(quán)重股沉寂的時(shí)候，小盤股、題材股會(huì)有表現(xiàn)。
今日要聞回顧>>>
券商股轉(zhuǎn)融券余量暴增 數(shù)億股券源歡迎來融
此輪IPO凍結(jié)資金或超3萬億 明年發(fā)行未定調(diào)
我國(guó)11月FDI為103.6億美元 同比增長(zhǎng)22.2%
匯豐12月中國(guó)制造業(yè)PMI初值49.5 陷入萎縮
一緊一松三臺(tái)戲 中國(guó)央行太極拳應(yīng)對(duì)美日歐三央行
高層力挺石墨烯產(chǎn)業(yè)發(fā)展 券商建議關(guān)注三家公司
A股新常態(tài)四大特征顯著 如何踏準(zhǔn)新節(jié)奏
在強(qiáng)勢(shì)逼空確立牛市格局后，A股市場(chǎng)在寬幅震蕩中開啟主題演繹新階段。仔細(xì)分析A股市場(chǎng)這一演變，不難發(fā)現(xiàn)，A股正呈現(xiàn)出資金入市熱度高昂、杠桿交易劇增、波動(dòng)幅度增大、藍(lán)籌成長(zhǎng)交替演繹等新特征。伴隨著經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”，A股“新常態(tài)”也將在2015年繼續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)前行的方向，成為投資者踏準(zhǔn)新節(jié)奏的重要參照系。
首先，市場(chǎng)交易工具日益豐富，杠桿交易占比劇增，大力撬動(dòng)行情并促使天量頻現(xiàn)。從股指期貨 、融資融券到即將推出的股指期權(quán)、個(gè)股期權(quán)，A股市場(chǎng)金融工具創(chuàng)新在不斷推進(jìn)。伴隨著行情演繹頻超預(yù)期，A股市場(chǎng)逐步成為各路資金關(guān)注重點(diǎn)，特別是那些高風(fēng)險(xiǎn)偏好且杠桿運(yùn)用嫻熟的資金被吸引到A股市場(chǎng)，玩起了杠桿游戲。這一點(diǎn)從股指期貨持倉量頻創(chuàng)新高、升貼水幅度大增，融資融券規(guī)模迅速擴(kuò)張、買入力量占A股成交額比重日益提升，以及分級(jí)基金漲停潮等情況可見一斑。當(dāng)前，這些杠桿已成為撬動(dòng)行情重要一極，對(duì)藍(lán)籌股行情形成重要助力，A股市場(chǎng)成交天量也由此激發(fā)。
其次，在改革深化與開放度提升的背景下，增量資金入市熱情空前高漲。在穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革的背景下，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)面和市場(chǎng)面信心大增，一系列政策促使無風(fēng)險(xiǎn)利率出現(xiàn)下行趨勢(shì)，推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步提升，資金入市動(dòng)力十足。在金融工具創(chuàng)新、入市渠道拓展等因素配合下，資金從房地產(chǎn)市場(chǎng)、信托市場(chǎng)、理財(cái)市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)乃至債券市場(chǎng)涌入股市。短短幾個(gè)月時(shí)間，A股市場(chǎng)已擺脫困擾多年的存量資金博弈格局，不斷刷新成交“天量”，開始一輪資金驅(qū)動(dòng)下的波瀾壯闊的大行情。近期，盡管市場(chǎng)出現(xiàn)縮量休整，但成交水平已遠(yuǎn)超行情啟動(dòng)前，市場(chǎng)承載能力大增，休整之后的崛起勢(shì)頭依然值得期待。
再次，資金調(diào)倉規(guī)?？涨?，行情波動(dòng)頻率增加，波動(dòng)幅度明顯增大。資金潮涌與杠桿操作固然成為行情“任性”演繹的重要推手，但其“雙刃劍”特性使市場(chǎng)回調(diào)得更猛烈?！?2·9”大盤出現(xiàn)劇烈震蕩、滬綜指收盤下跌超過160點(diǎn)，當(dāng)日A股創(chuàng)1.2萬億元成交天量，這在投資者心中留下深刻印象。這也正是當(dāng)前A股“新常態(tài)”重要特征：在杠桿操作規(guī)?？焖贁U(kuò)張情況下，資金調(diào)倉導(dǎo)致股指波幅明顯加大，主力資金仿佛要一口氣“任性”到底，而后再迅猛地進(jìn)行調(diào)倉換股。對(duì)比2005年至2007年、2008年至2009年兩輪走牛過程不難發(fā)現(xiàn)，A股市場(chǎng)振幅已達(dá)到以往牛市頂峰水平，呈現(xiàn)一種極致的演繹特征。
此外，藍(lán)籌股與成長(zhǎng)股分歧加大，輪漲激發(fā)行情潛力。本輪市場(chǎng)大漲中，增量“活水”流入使A股市場(chǎng)水漲船高，特別是估值洼地——藍(lán)籌股成為資金蓄水池、實(shí)現(xiàn)難以想象的估值飛躍。前期成長(zhǎng)股雖然暫時(shí)沉寂，但并未被資金撤離拋棄，在近期調(diào)倉大潮中再度顯示出非凡潛質(zhì)。諸多機(jī)構(gòu)對(duì)2015年的展望中，表現(xiàn)出對(duì)藍(lán)籌和成長(zhǎng)行情的糾結(jié)與兼顧，難以確定行情切換節(jié)奏和空間問題。實(shí)際上，爭(zhēng)議對(duì)行情演繹利大于弊，正是爭(zhēng)議的存在避免了資金孤注一擲的逼空，休整、震蕩、輪動(dòng)、切換使市場(chǎng)形成交替輪漲健康格局。正如有券商所言，促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)、降低融資成本需要牛市的配合，從“快?！鼻袚Q到“慢?！笔请p贏，從暴漲到暴跌是雙輸。
不難發(fā)現(xiàn)，A股“新常態(tài)”讓投資者更難把握行情演繹的節(jié)奏，行情頻繁波動(dòng)很容易讓人失去耐心、慌了陣腳。我們應(yīng)當(dāng)記住的是，牛市征程必將波瀾不斷、難以一帆風(fēng)順，但在確定的改革預(yù)期下向好大勢(shì)已深入人心！此時(shí)頻繁換股容易徒勞無功錯(cuò)過行情，耐心拉長(zhǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)個(gè)股的持有時(shí)間，才能更大概率搭上牛市“順風(fēng)車”！(中國(guó)證券報(bào)）
結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出、貨幣信用的投放以及物價(jià)的表現(xiàn)，我們認(rèn)為宏觀增長(zhǎng)動(dòng)能依舊不足，但邊際上看工業(yè)活動(dòng)、投資增長(zhǎng)與信用的環(huán)比變化，尚未形成顯著下行的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)市場(chǎng)尚不構(gòu)成明顯壓力。
流動(dòng)性依舊寬松，年末信用風(fēng)險(xiǎn)可控。近期資金面的波動(dòng)有所加大，主要受到債市去杠桿、股市新股發(fā)行與融資業(yè)務(wù)核查、外匯市場(chǎng)人民幣貶值壓力的影響，這可能會(huì)對(duì)短期市場(chǎng)帶來擾動(dòng)。但我們認(rèn)為年末流動(dòng)性壓力有限：政策上央行依舊維持寬松保證資金面的相對(duì)穩(wěn)定，降息之后降低實(shí)體融資成本訴求依舊強(qiáng)烈，而實(shí)體的需求則相對(duì)乏力?？紤]到元旦至春節(jié)期間社會(huì)實(shí)體的償債壓力與增長(zhǎng)下行壓力，降息或者降準(zhǔn)的可能性較大，因此，我們認(rèn)為利率中樞可能仍將有所下移。外匯市場(chǎng)在年初人民幣大幅波動(dòng)的沖擊之后，當(dāng)前對(duì)市場(chǎng)影響有限，但考慮到近期的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議，我們需要關(guān)注3個(gè)月美元libor利率攀升對(duì)于國(guó)內(nèi)資金面的負(fù)面影響。
交易制度放大短期波動(dòng)，但不改市場(chǎng)趨勢(shì)。考慮到本輪市場(chǎng)上漲以來融資余額顯著擴(kuò)張與投資杠桿的提升，本周券商融資融券業(yè)務(wù)的核查可能會(huì)在交易層面對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定的影響，尤其對(duì)于融資交易占比較高的融資融券標(biāo)的，但這不會(huì)改變市場(chǎng)的趨勢(shì)。從大類資產(chǎn)的角度看，股市的增量資金入市特征尚不會(huì)改變。
市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)有限，投資莫輕易下車。綜合價(jià)值內(nèi)與價(jià)值外因素的分析，我們認(rèn)為市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)有限。強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)多有調(diào)整，但投資莫輕易下車。配置上我們繼續(xù)強(qiáng)調(diào)藍(lán)籌風(fēng)格行情主導(dǎo)市場(chǎng)，維持我們低估值(低PB)低股價(jià)配置策略，仍然建議關(guān)注金融與部分制造周期如鋼鐵、交運(yùn)、建筑以及工程機(jī)械等，成長(zhǎng)股可選擇確定性較強(qiáng)業(yè)績(jī)相對(duì)較好的環(huán)保、醫(yī)療等白馬龍頭。主題方面關(guān)注自貿(mào)區(qū)擴(kuò)圍政策受益的廣東、天津與福建地域的港口、物流、基建與地產(chǎn)類上市公司，另外繼續(xù)挖掘國(guó)企改革下的國(guó)資資產(chǎn)證券化的投資機(jī)會(huì)。（平安證券）2014.12.16
(責(zé)任編輯：DF010)
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