◎策劃：紅周刊編輯部 責(zé)任編輯：林中
編者按:周一定下這個(gè)題目，券商股還在小調(diào)。周二設(shè)計(jì)封面時(shí)，券商股開始了加速大漲。周四周五，券商股全部或達(dá)到漲停，金融股就是這么嗨！
在歷次牛市中，金融股及其“影子股”都是貫穿行情的最主流的漲幅最大的板塊之一。近期的行情中也不例外，但在近期金融股瘋漲后，短期面臨的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，投資者更應(yīng)著眼于中線布局。
市場(chǎng)綜述
資金加杠桿 金融股瘋狂
《紅周刊》作者 馬弋尋
金融股重現(xiàn)“5·30”式驚情表演
繼曾經(jīng)的“5·30”后，兩周來大盤再次上演驚天的攻城略地式逼空行情，兩單日成交突破1萬億元，滬指接近3000點(diǎn)。在本輪逼空行情中，以券商為代表的金融股及及參股其中的“影子股”們當(dāng)仁不讓地成為市場(chǎng)上漲最重要推手，并獲得了大資金的青睞。
在A股漲幅榜上，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月4日，短短9個(gè)交易日金融及金融影子股整體跑贏其他板塊，漲幅最高分別達(dá)到55%（券商）、45%（保險(xiǎn)）、30%（銀行）和24%（影子股）。雖然從上漲高度看還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能與2005年至2007年的超級(jí)牛市相比，但已頗有當(dāng)初“5·30”后行情的意味。
從盤面表現(xiàn)來看，金融股在區(qū)間（指11月24日至12月4日）總成交額中占比已逾20%（僅券商即占到10.25%），個(gè)股中類似中信證券、中國(guó)平安、民生銀行等過千億的漲停案例也不鮮見?？傊?，在A股39萬億總市值中占比26.66%的金融板塊已毫無疑義地成為本輪指數(shù)行情的最大貢獻(xiàn)者。
資金加杠桿，金融泡沫大時(shí)代
11月21日，央行以一紙超預(yù)期降息令，引來了場(chǎng)內(nèi)外更多資金對(duì)降息降準(zhǔn)通道開啟的熱望。資金以金融股為突破口的熱切反應(yīng)，快速將逐級(jí)箱體式推升的行情切換到了逼空模式。而本周銀監(jiān)會(huì)擬鼓勵(lì)理財(cái)產(chǎn)品直接投資的文件更在其后再添一把火。雖然銀監(jiān)會(huì)已發(fā)文澄清該文件與股市無關(guān)，但市場(chǎng)分析人士仍表示，此舉意在從根本上打破剛性兌付，間接對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成利好。在多重利好政策及預(yù)期的疊加下，政策推動(dòng)做多意圖顯現(xiàn)。
公開的數(shù)據(jù)顯示，11月下旬后指數(shù)反彈新高不斷被刷新的同時(shí)，股指也在11月24日開始多次刷新歷史成交量記錄，而機(jī)構(gòu)所預(yù)測(cè)的2015年可實(shí)現(xiàn)的萬億成交量在周五已經(jīng)提前實(shí)現(xiàn)?！斑@主要是由增量資金驅(qū)動(dòng)?！庇醒芯繂T邱冠華表示，在增量資金中，僅銀行借道資金和兩融加杠桿資金規(guī)?；蛞呀?萬億，而這并未包括在社保、企業(yè)年金、住房公積金以及礦產(chǎn)、房產(chǎn)抵押(或出售)及高利貸等金融加杠桿類資金。
對(duì)于后市的判斷，瑞銀證券首席A股分析師陳李認(rèn)為，大規(guī)模的資金流入或許才剛剛開始。而海通證券則更大膽，本輪最高成交可達(dá)15000億。海通證券宏觀分析師總結(jié)：隨著銀行負(fù)債從存款向理財(cái)?shù)霓D(zhuǎn)移，高收益將被消滅，債市和股市的風(fēng)險(xiǎn)偏好均將提升，這意味著金融泡沫的大時(shí)代。
短期也需防范加杠桿后的巨幅震蕩
雖然市場(chǎng)對(duì)中期牛市達(dá)成共識(shí)，而被市場(chǎng)期待的慢牛走成瘋牛之后，也在短期透支了2015年的部分利好預(yù)期。同時(shí)短期股指漲幅過大，市場(chǎng)積累了非常多的獲利盤需要消化。而在加杠桿的時(shí)代，“水能載舟，亦能覆舟”，一旦股指調(diào)整，杠桿也將起到助跌的作用。本周三、周五盤中的巨幅震蕩也讓投資者心驚膽顫。有分析認(rèn)為，本輪大漲背后還存在著一大現(xiàn)象，由于巨額增量資金過度依賴融資杠桿，且股指拉升依賴金融板塊，如果其他板塊之后不能繼續(xù)輪番上漲，金融股的回落則意味著指數(shù)回落，且回落速度也將如同上漲那樣驚人。而對(duì)一些大戶而言，借錢炒股與用自有資金炒股的心態(tài)完全不同，兌現(xiàn)或斬倉(cāng)將加大做空動(dòng)力。所以，用杠桿資金撬動(dòng)起來的行情一旦明確回調(diào)，則風(fēng)險(xiǎn)不容小覷，下跌速度不可小視。周五市場(chǎng)也盛傳本周交易過熱后監(jiān)管層可能對(duì)融資融券窗口指導(dǎo)，同時(shí)，從周四開始也有券商開始上調(diào)融資保險(xiǎn)金要求。短期看，或已到投資者不宜追高加倉(cāng)，反而可以適當(dāng)減倉(cāng)，逐步鎖定一些利潤(rùn)的時(shí)刻了。
另外，記者還留意到，12月將迎來本年度的限售股解禁高峰，兩市限售股解禁數(shù)量有153.34億股，市值為2449億元，為年內(nèi)第二高。在金融類主板股經(jīng)歷了階段性表現(xiàn)后，部分風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱的資金或許會(huì)隨時(shí)準(zhǔn)備離場(chǎng)。消息面上，12月4日有信息顯示，久潛市場(chǎng)的部分產(chǎn)業(yè)資本開始對(duì)部分券商股（方正證券、海通證券、廣發(fā)證券、國(guó)海證券等）進(jìn)行減持。同時(shí)，社?；鹨惨宦饭脸觥Ｋ?，適度的警惕仍有必要。
金融股中線仍有上行空間
歷數(shù)近年來大盤漲幅超過30%的幾輪行情。漲幅榜統(tǒng)計(jì)顯示，金融類細(xì)分板塊已完勝2010年行情漲幅，但卻與2007、2008年的跨年行情漲幅存在不小的差距。另外，市凈率的表現(xiàn)同步性對(duì)未來的股價(jià)延續(xù)回升也有所要求。
WIND數(shù)據(jù)提示，按市凈率推算，金融股現(xiàn)在的市凈率普遍位于1~3的區(qū)間內(nèi)，銀行股更低至1.06。而在2007年和2008年行情結(jié)束后，市凈率則分別翻至5~13及3~5間，其中銀行股分別達(dá)到5.85和3.12。按此推定，只要市場(chǎng)未來階段性延續(xù)熱度，增量資金又具備持續(xù)的話，新的大牛市行情或可期待。不過。在普遍2~5倍加杠桿放大收益、且金融股已消滅3元股、僅有10%的5元股的前提下，階段性金融股中部分券商股實(shí)際收益或已達(dá)到100%~300%甚至更高水平，面臨指數(shù)隨時(shí)產(chǎn)生的高位震蕩，指數(shù)和金融股的短線漲幅或已較為有限。國(guó)泰君安表示，大盤的上漲節(jié)奏可延續(xù)至12月底，金融股內(nèi)銀行等漲幅溫和者短線有10%~20%的空間。后市指數(shù)反彈看高至3200點(diǎn)上方。該結(jié)論與技術(shù)面的推定較為吻合（見附圖）。
查看原圖券商+券商影子股市場(chǎng)最愛
由于金融股與大盤的同向聯(lián)動(dòng)，大盤的高度同樣會(huì)決定金融股的高度。從歷史數(shù)據(jù)來看，大盤漲幅大則金融股會(huì)有極靚麗表現(xiàn)，且會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開大盤的漲幅。其中，今年的行情與2005~2007年的行情流動(dòng)性相對(duì)都寬松，以及巨額新增資金的入市往往給“靠天吃飯”的券商以極明顯的賺錢效應(yīng)。如果行情背景不同，如2008~2009年度及2010年，金融影子股則往往排在證券、保險(xiǎn)、銀行的漲幅前列。這兩段行情中，均處于全球和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不景氣階段，實(shí)體和虛擬金融均難以發(fā)展，大盤也缺乏上行牽引，市場(chǎng)即主要分散于并購(gòu)及題材股的行情中，而金融影子股，在這樣的市場(chǎng)中無疑會(huì)具備更大的機(jī)會(huì)。在業(yè)務(wù)渠道上，由于券商和保險(xiǎn)更多涉足于A股市場(chǎng)，從而會(huì)比銀行板塊受益更多。所以，在金融概念股中，券商股及影子股更值得關(guān)注?！?br>
金融股風(fēng)口上華麗麗飛翔
作者 劉增祿
券商、保險(xiǎn)、銀行股這三駕金融股馬車在近期的A股市場(chǎng)中可謂出盡了風(fēng)頭。近期行情呈現(xiàn)不買點(diǎn)金融股難免滿倉(cāng)踏空或者漲停跑輸?shù)膶擂尉置?br>
估值修復(fù) 金融股集體逆襲
從10月28日開始的新一輪上漲，到11月21日降息，券商股開始集體加速上漲，金融股猶如“打了雞血”一般顯露出頑強(qiáng)的超乎預(yù)期的生機(jī)，截至12月4日，此次A股反彈以來，短短28個(gè)交易日，非銀金融類個(gè)股已累計(jì)上漲75.04%，銀行股也集體上漲了32.77%，穩(wěn)坐A股行業(yè)漲幅榜前兩位。而如果從子行業(yè)觀察，10月28日以來，證券、保險(xiǎn)、銀行三類個(gè)股分別錄得漲幅94.73%、59.5%、32.77%，在申萬227個(gè)三級(jí)行業(yè)中，排在第1位、第4位、第15位。
從估值水平看，目前銀行股和保險(xiǎn)股仍是被低估的，以12月4日收盤價(jià)和今年前三季度的業(yè)績(jī)?yōu)榛鶞?zhǔn)，銀行股和保險(xiǎn)股的動(dòng)態(tài)市盈率分別為5.47倍、15.85倍，與近幾年最主要的幾次歷史高點(diǎn)和低點(diǎn)的估值水平比較，目前銀行股和保險(xiǎn)股的市盈率僅略高于2013年6月25日上證指數(shù)創(chuàng)下1849點(diǎn)低點(diǎn)時(shí)的平均水平，即使2008年上證指數(shù)創(chuàng)下1664點(diǎn)大底時(shí)，銀行股和保險(xiǎn)股的動(dòng)態(tài)市盈率也分別為9.16倍和25.05倍。同樣，從市凈率的角度統(tǒng)計(jì)，目前銀行股和保險(xiǎn)股也僅相比1849點(diǎn)時(shí)有所高企。而相比之下，券商股整體估值從市盈率角度看已經(jīng)偏高，12月4日，券商股整體38.12倍的動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)高于2007年6124點(diǎn)和2009年3478點(diǎn)時(shí)的平均水平。不過，觀察券商股的市凈率情況則相對(duì)穩(wěn)定，3.42倍的市凈率僅相比1849點(diǎn)時(shí)偏高。
查看原圖 金融股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也可圈可點(diǎn)
市場(chǎng)走勢(shì)風(fēng)生水起，值得肯定的是，金融股今年以來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也可圈可點(diǎn)，券商、保險(xiǎn)、銀行股前三個(gè)季度凈利潤(rùn)同比全部實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中券商和保險(xiǎn)股的業(yè)績(jī)?cè)龇侵鸺?jí)走高，尤其是券商股，三季報(bào)顯示板塊整體凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了55.26%的同比增長(zhǎng)。IPO重啟以及A股市場(chǎng)的向好，促使券商的經(jīng)紀(jì)、融資融券、投資銀行和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面都出現(xiàn)了較大增長(zhǎng)，這也是券商股三季度業(yè)績(jī)爆發(fā)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。保險(xiǎn)股整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較券商股有所遜色。相比之下，銀行股三季度的業(yè)績(jī)?cè)鏊賱t有所趨緩，三季度末凈利潤(rùn)9.69%的同比增長(zhǎng)較中期末的10.62%回落近1個(gè)百分點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)顯示，銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)回落，從2013年中期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)高點(diǎn)13.58%，已經(jīng)回落了近4個(gè)百分點(diǎn)。
查看原圖 作為市場(chǎng)焦點(diǎn)的三類金融股已經(jīng)漲了不少，其未來行情如何演變還能有多大空間呢？在風(fēng)口下，還能尋找哪類“豬”呢？
券商——風(fēng)口上最高的豬還能飛多遠(yuǎn)
從二級(jí)市場(chǎng)看，券商板塊在牛市中無疑是最具彈性及人氣的板塊，市場(chǎng)交易量、融資融券數(shù)量與股價(jià)形成良性循環(huán)。對(duì)于券商股近階段漲幅，從全年角度來看，領(lǐng)頭羊光大證券、太平洋漲幅接近2倍。券商股未來還能漲多少呢？
在所有金融板塊里，今年券商股利好最多，這在近期的股價(jià)上已有明確顯現(xiàn)。券商行業(yè)繼續(xù)利好不斷，本周又有新股發(fā)行注冊(cè)制改革方案已上報(bào)國(guó)務(wù)院，國(guó)泰君安首拿結(jié)售匯業(yè)務(wù)創(chuàng)新牌照、西南證券、海通證券加急復(fù)牌的消息。另外，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)股票期權(quán)交易試點(diǎn)辦法征求意見也有利于券商股。申銀萬國(guó)券商股對(duì)未來測(cè)算的空間比較樂觀。申萬認(rèn)為目前券商股行情第三波已經(jīng)基本確立，申銀萬國(guó)分析如果從大牛市下券商凈利潤(rùn)看市值空間：市場(chǎng)日均交易額可能將達(dá)6000億~8000億元。（周五兩市交易額已達(dá)到約9000億元）融資融券余額可能達(dá)到1.5萬億元以上，在此預(yù)期下行業(yè)收入可達(dá)到4400億元，上市券商凈利潤(rùn)可達(dá)到1700億元，按照15~20倍的PE，對(duì)應(yīng)市值為2.5萬~3.5萬億，當(dāng)前上市券商總市值為1.27萬億，按此計(jì)算還有約200%的空間。另外，從行業(yè)發(fā)展空間看市值空間，從估值和絕對(duì)股價(jià)看行業(yè)上漲空間，行業(yè)收入還有5~6倍空間，當(dāng)前股票市值還有200%空間。而在牛市之下，市場(chǎng)整體估值都會(huì)提升，可能會(huì)更加瘋狂。
對(duì)于選股思路，平安證券、申銀萬國(guó)等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來具有互聯(lián)網(wǎng)思維的券商股將受青睞，如華泰證券、國(guó)金證券等；其次是綜合類大券商將受益于創(chuàng)新政策，如中信證券、海通證券、宏源證券等；再者考慮到明年國(guó)企改革是很大的主題方向，有國(guó)企改革預(yù)期的國(guó)元證券也值得重點(diǎn)關(guān)注。除券商外，如錦龍股份、亞泰集團(tuán)等參股券商板塊也值得關(guān)注。
查看原圖 保險(xiǎn)——保費(fèi)和投資收益兩頭受益的豬
保險(xiǎn)行業(yè)也是利好不斷。降息對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)當(dāng)前的影響仍然正面：利率下行，將提升保險(xiǎn)固定收益類存量資產(chǎn)價(jià)值，凈資產(chǎn)上升；對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)而言，利率下降提升權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，險(xiǎn)資投資權(quán)益類產(chǎn)品已松綁，配置有望進(jìn)一步上升。11月30日，央行出臺(tái)《存款保險(xiǎn)條例（征求意見稿）》，機(jī)構(gòu)分析，存款或搬家，保險(xiǎn)具有綜合收益。存款保險(xiǎn)制度短期或利好保費(fèi)，尤其是銀保保費(fèi)。隨著A股股市和債市顯著回暖，機(jī)構(gòu)預(yù)期保險(xiǎn)公司2014年下半年投資收益率將高于上半年，上調(diào)2014~2016年投資收益率5~10bp.
周四，4只保險(xiǎn)股大漲在8%~10%之間。對(duì)于保險(xiǎn)股未來的空間。長(zhǎng)江證券分析，目前從估值來看保險(xiǎn)股估值修復(fù)1.5倍的階段已經(jīng)完成，1.5倍EV對(duì)于保險(xiǎn)股來說是非常具有安全邊際的，后續(xù)新業(yè)務(wù)乘數(shù)從8倍向12倍提升的空間取決于市場(chǎng)對(duì)于償二代、開門紅和年報(bào)數(shù)據(jù)的積極預(yù)期以及金融板塊情緒的溢價(jià)。瑞銀證券看好中期壽險(xiǎn)行業(yè)的恢復(fù)性增長(zhǎng)，相對(duì)財(cái)險(xiǎn)更看好壽險(xiǎn)，認(rèn)為明年新業(yè)務(wù)價(jià)值有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，建議重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)平安。
查看原圖 銀行——千年等一回補(bǔ)漲推動(dòng)豬
此前銀行股大面積破凈的時(shí)期也正逐漸成為歷史。今年低谷時(shí)超九成銀行股“破凈”的狀況本周五已結(jié)束。
近期不對(duì)稱降息對(duì)于A股上市銀行2015年凈息差及盈利有一定負(fù)面影響，此次降息將使A股上市銀行板塊凈息差整體壓縮5bps；但此次降息主要著力于降低社會(huì)融資成本，將利于降低金融風(fēng)險(xiǎn)和銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善。對(duì)于最新的存款保險(xiǎn)制度，銀行業(yè)存款成本將小幅增加。但如果存貸比調(diào)整（同業(yè)負(fù)債納入一般存款項(xiàng)，繳納約18%-20%的存款準(zhǔn)備金，銀行經(jīng)營(yíng)資金減少）成行，降準(zhǔn)等貨幣寬松政策預(yù)期加強(qiáng)，銀行將獲得流動(dòng)性補(bǔ)充。綜合考慮，兩者對(duì)沖，息差不會(huì)受太大影響。
中信建投證券分析，隨著銀行資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)期改善，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期降低，銀行股的價(jià)值需重估，估值向上空間打開。在混改和員工持股激勵(lì)的背景下，申銀萬國(guó)堅(jiān)定看好板塊30%修復(fù)空間。比較全球各區(qū)域估值，申銀萬國(guó)分析中國(guó)的銀行業(yè)PB處于最低水平。即使考慮利率市場(chǎng)化沖擊，預(yù)計(jì)銀行ROE下滑4.4個(gè)百分點(diǎn)至14.3%，對(duì)應(yīng)合理估值為1.4倍PB，仍可支撐30%以上的估值修復(fù)。另外，優(yōu)先股發(fā)行有助于補(bǔ)充一級(jí)資本，緩解資本壓力。
安邦保險(xiǎn)本周意外舉牌，也給民生銀行和銀行股打開了想象空間。中信證券現(xiàn)階段建議重點(diǎn)關(guān)注有催化劑的交通銀行（員工持股等激勵(lì)方案預(yù)期）和光大銀行（集團(tuán)整體改制上市），以及催化劑鮮明、具有中期上行空間的浦發(fā)銀行（上海國(guó)資金融平臺(tái)+NFC+自貿(mào)區(qū)）、興業(yè)銀行（大金融平臺(tái)+投行化轉(zhuǎn)型）和平安銀行（綜合金融+逆周期擴(kuò)張）。
查看原圖金融影子股不遜風(fēng)騷
作者： 侯純
牛市中正宗金融影子股潛力巨大
牛市中，除了以券商為代表的金融股受追捧外，上市公司持有的上市金融股的影子股也會(huì)間接受益。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，截至今年中報(bào)數(shù)據(jù)（三季報(bào)不全），兩市共有220家非金融類公司直接持有41家券商、銀行、保險(xiǎn)這三類金融類上市公司股份，持有總計(jì)為360億元，賬面價(jià)值969.5億元，參考市值598.3億元。其中折合到每股賬面價(jià)值最高的是桂東電力，它持有國(guó)海證券25726.57萬股，原始投入金額1.24億元，賬面價(jià)值24.31億元，翻了20余倍，每股賬面價(jià)值高達(dá)8.81元。從金額上看，新希望中報(bào)時(shí)持有民生銀行、光大銀行兩家公司的股份，其中持有最多的是民生銀行，達(dá)13.33億股，占總股本的4.7%，是發(fā)起股東，原始投入金額11.85億元，每股成本僅0.89元，而中報(bào)時(shí)的持股賬面價(jià)值高達(dá)108.91億元，增值9.19倍，是典型的銀行影子股。另外，新希望還持有光大銀行流通股1100萬股，價(jià)值2794萬元（見表1）。
相比較而言，金融股中券商股漲幅最大，券商股影子股也相對(duì)最受益。在表2中列有持有金融股比例居前的20只個(gè)股。排名第一的是亞泰集團(tuán)，作為東北證券的控股股東，亞泰集團(tuán)直接與間接持有東北證券總股本的30.71%。
持有非上市金融公司的個(gè)股也有望受益
根據(jù)同花順數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，目前兩市除去31家屬于銀行、券商、保險(xiǎn)的公司外，共有577家上市公司直接持有非上市金融公司的股權(quán)。不過其中多數(shù)持有的是地方性商業(yè)銀行、財(cái)務(wù)公司、信托公司或保險(xiǎn)公司，這部分金融資產(chǎn)由于可變現(xiàn)程度較弱，因此并不能直接受益于牛市行情。在此我們重點(diǎn)關(guān)注持有券商或基金公司的個(gè)股，據(jù)上市公司中報(bào)統(tǒng)計(jì)，兩市共有149家公司不同程度參股券商或基金公司。排名居首的是錦龍股份，將主營(yíng)由原來的自來水供應(yīng)轉(zhuǎn)型為投資。成為典型的金融控股平臺(tái)，應(yīng)該是現(xiàn)在市場(chǎng)中最大的券商影子股。公司持有中山證券61.62%的股權(quán)，為控股股東，另外還持有東莞證券40%的股權(quán)。同時(shí)公司擁有益民基金公司20%的股權(quán)。雖然中山證券與東莞證券目前均末上市，不過若牛市持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，將使公司在傭金、融資融券與資產(chǎn)管理方面的收益也有望持續(xù)增加?？傮w看，這些準(zhǔn)金融影子股，也有望收益于牛市行情。
參股創(chuàng)投公司或?qū)⑹芤嬗贗PO注冊(cè)制
另外，隨著IPO注冊(cè)制的加快落實(shí)，明后年有可能出現(xiàn)大批新股上市的情況，因此參股創(chuàng)投公司的上市公司有望得到較大的收益。
可以從兩個(gè)方面入手選股，一是從持有創(chuàng)投公司家數(shù)和持有比例，如表4所示，另一個(gè)是投資金額。目前上市公司共有9家公司參股3家以上創(chuàng)投公司，家數(shù)最多的是同方股份與張江高科，都持有5家創(chuàng)投公司的股份。從投資金額上看，投資額超過5億元的有綜藝股份、復(fù)星醫(yī)藥、紫江企業(yè)、張江高科和杉杉股份5家。不過需要注意的是，從中挑選個(gè)股時(shí)應(yīng)盡量選擇流通盤比較小的個(gè)股。例如，參股深圳創(chuàng)新，河北鋼鐵雖持有20%的股份，但由于總股本高達(dá)106億，投資收益經(jīng)過攤薄到每股上非常地少，而大眾公用只持有深圳創(chuàng)新13%的股份，但總股本只有16.44億股，每股所得投資收益相比而言就會(huì)大很多。
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