——專訪英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄
《紅周刊》記者 侯斐
2319點(diǎn)今年難再見(jiàn)
《紅周刊》：6124點(diǎn)大頂和1664點(diǎn)大底您都提前準(zhǔn)確判斷到了，您覺(jué)得7月初的2319點(diǎn)有什么意義？
李大霄：我認(rèn)為2319點(diǎn)可能成為今年年內(nèi)一個(gè)重要的低點(diǎn)。
《紅周刊》：判斷的依據(jù)是什么？
李大霄：第一，外圍環(huán)境已趨穩(wěn)定。相比前期歐美股市的劇烈調(diào)整，近期美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)在七月中旬已走出了五連陽(yáng)；第二，超級(jí)大盤股農(nóng)行上市后，市場(chǎng)資金面緊張的局面也得到一些緩解；第三，消息面上有利好,比如近期市場(chǎng)上傳社保資金新增入市資金、保險(xiǎn)資金加碼、匯金公司承諾支持工中建三大行再融資等；第四，近二個(gè)月大股東和高管增持的現(xiàn)象異乎常態(tài)，越來(lái)越多；第五，估值已接近底部。目前已有80家公司的股息率超過(guò)銀行的活期存款利率，全部股票的估值水平只比1664點(diǎn)時(shí)高10%左右；第六，從市場(chǎng)運(yùn)行周期看，從1664點(diǎn)開始的上漲周期是九個(gè)月，而從3478點(diǎn)到現(xiàn)在調(diào)整期已接近一年，調(diào)整時(shí)間已經(jīng)超過(guò)上漲時(shí)間了。
《紅周刊》：那您就不擔(dān)心宏觀經(jīng)濟(jì)了？
李大霄：大家對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心主要來(lái)自三個(gè)方面：一個(gè)是國(guó)外經(jīng)濟(jì)二次探底，二是房地產(chǎn)調(diào)控政策，三是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型可能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。國(guó)外經(jīng)濟(jì)方面，我認(rèn)為歐債危機(jī)只是這次金融危機(jī)復(fù)蘇之路上的一個(gè)坎，并不會(huì)影響復(fù)蘇進(jìn)程；而房地產(chǎn)調(diào)控政策上，從目前的情況來(lái)看，調(diào)控的口徑已比四月份最嚴(yán)厲時(shí)放松和緩和一些了；至于因經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型而擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)發(fā)展，我覺(jué)得更是本末倒置。我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是主動(dòng)的，之所以現(xiàn)在轉(zhuǎn)型，是因?yàn)楝F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的發(fā)展基礎(chǔ)已足以進(jìn)行轉(zhuǎn)型了。按照吳敬鏈老師的話，1983年就提出經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型了，可為什么現(xiàn)在才開始轉(zhuǎn)？是因?yàn)橐郧安痪邆滢D(zhuǎn)型的條件。
周期性行業(yè)選龍頭
《紅周刊》：在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的時(shí)代背景下，是不是意味著周期性的行業(yè)沒(méi)有什么機(jī)會(huì)了？
李大霄：要知道，沒(méi)有不成功的行業(yè)，只有不成功的企業(yè)。行業(yè)發(fā)展再差，也是有需求的，而且對(duì)于那些周期性行業(yè)，由于國(guó)家推動(dòng)淘汰落后產(chǎn)能、促進(jìn)兼并重組，也更容易產(chǎn)生一些大型的、優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。
《紅周刊》：本周初，具有周期性的煤炭股走得很強(qiáng)勢(shì)，這是什么原因造成的？
李大霄：主要還是估值。我認(rèn)為，煤炭股的估值水平已經(jīng)和1664點(diǎn)時(shí)接軌了。但在個(gè)股選擇上，我建議投資者選擇那些每股噸位煤較多的企業(yè)，另外，有國(guó)資背景、有重組實(shí)力的企業(yè)也會(huì)在未來(lái)行業(yè)的兼并重組中擴(kuò)大產(chǎn)能成為行業(yè)翹楚。
關(guān)于估值，我認(rèn)為幾乎全部的大盤股都已經(jīng)和1664點(diǎn)的估值水平完全接軌了，像煤炭、金融、地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)股票在過(guò)度下跌之后，其估值修復(fù)機(jī)會(huì)將是下半年的一個(gè)主要投資思路。
《紅周刊》：那您能具體說(shuō)一說(shuō)地產(chǎn)股嗎？
李大霄：目前，部分地產(chǎn)股已經(jīng)具備估值優(yōu)勢(shì)了，或者這么說(shuō)，一些地產(chǎn)公司所擁有的樓盤折成現(xiàn)價(jià)后已經(jīng)高于他的市值了；還有一些公司，擁有較多的低成本的土地儲(chǔ)備，現(xiàn)在僅這些土地的增值就已經(jīng)能帶來(lái)巨大的利潤(rùn)。
《紅周刊》：您看好哪些地產(chǎn)股？是一線地產(chǎn)股還是二三線？
李大霄：當(dāng)然是龍頭地產(chǎn)股，畢竟現(xiàn)在龍頭股都這么便宜了，為什么還要買二三線的呢？我個(gè)人比較看好招商局B[14.16 -0.07%]這樣的股票，既有一定的安全邊際，又有一定的進(jìn)攻性。
《紅周刊》：金融股，您怎么看？
李大霄：相比券商股，我更偏好銀行和保險(xiǎn)股。因?yàn)殂y行利率還沒(méi)有市場(chǎng)化，但券商的傭金已經(jīng)完全市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)了。銀行股里，我更推薦一些具備成長(zhǎng)和發(fā)展空間的銀行，那些不斷在新的城市開設(shè)網(wǎng)點(diǎn)、不斷擴(kuò)張和創(chuàng)新的銀行可能更容易讓投資者分享到成長(zhǎng)的利潤(rùn)。
《紅周刊》：除了這些傳統(tǒng)行業(yè)，您覺(jué)得還有哪些投資機(jī)會(huì)？
李大霄：我認(rèn)為下半年另一個(gè)主要的投資思路是新興產(chǎn)業(yè)、新能源、新材料、高科技等成長(zhǎng)型股票，但買入的時(shí)機(jī)還未來(lái)臨，雖然重回1664點(diǎn)時(shí)估值水平幾乎不可能，但投資者需要等待。
另外，我認(rèn)為工程、機(jī)械、家電等中報(bào)優(yōu)良的行業(yè)也會(huì)具備一定的機(jī)會(huì)。當(dāng)然，投資者也應(yīng)該把視野放得更廣闊一些，不要只集中于A股上，我認(rèn)為H股、B股以及封閉式基金都存在著比A股更多的機(jī)會(huì)。
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