編者按：在滬指沖上5000點后，李大霄大聲疾呼，讓股民遠離市場風險。然而，很多和市場一樣瘋狂的投資者，卻向他拋來“板兒磚”。如今市場一片狼藉之后，股民開始反思。90后把李大霄稱為“預(yù)言帝”，他說只是自己敢講真話而已。作為《紅周刊》的老朋友，在接受采訪時，他語重心長地表示，眼下救市要緊，要為國分憂；對于散戶來說，反思比賺錢更重要！
本周，政府救市的威力備受考驗，周三，千股漲停的局面戛然而止，市場中的個股分化明顯。周五股指期貨交割，投資人擔心的大幅波動并未出現(xiàn)，市場依然收出大陽線。針對眼下投資者關(guān)心的話題：“救市是否已經(jīng)成功”、“未來市場走勢如何”、“反彈過后的機會和風險在哪里”，本刊專訪了英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄。
國家救市已經(jīng)成功
《紅周刊》：政府重拳出手，滬指最終在3373點止跌反彈。然而投資者的恐懼之心并未完全消除，很多人對市場未來依然彷徨，那么您認為救市成功了嗎？
李大霄：我的判斷是，政府救市已經(jīng)成功。從一行三會出了多項具體措施，到公安部嚴查惡意做空。這些措施給下跌的市場注入了強有力的強心劑。隨著國家隊的入場，藍籌股基本穩(wěn)住，而且中流砥柱的股票，還在奮勇上漲。市場的穩(wěn)定是救市成功的首要標準。本周四、周五市場走勢較為穩(wěn)定，股指從一個急劇下行回到一個穩(wěn)定的狀態(tài)；恐慌情緒逐漸消退；讓復(fù)牌的公司也都能夠順利復(fù)牌；本周五股指交割安然度過。但市場中不健康的因素仍還存在，比如，杠桿還需要時間去消化，消除局部高估值任重而道遠。
《紅周刊》：說到杠桿，是這輪股災(zāi)的罪魁禍首。本周四恒生電子停止HOMS系統(tǒng)的端口，現(xiàn)在去杠桿的狀況如何呢？
李大霄：隨著這輪調(diào)整，兩融業(yè)務(wù)已經(jīng)從2.27萬億降為本周五的1.42萬億。恒生電子周四停止HOMS系統(tǒng)的端口，說明場外整個配資生態(tài)已經(jīng)發(fā)生根本性的改變。未來配資市場可能會有其他的金融產(chǎn)品替代，進而在規(guī)范的狀態(tài)下找到出路。但場外配資可能還需要一個緩沖和消化的時間。這輪暴跌給人最大的教訓就是慎用杠桿，拿自己的錢炒股最差就是割肉出局，能保本就是勝利，能平倉就是萬幸，想想平不了倉的慘劇，真讓人痛心！
《紅周刊》：說到不健康因素，針對市場中的泡沫風險，您怎么看？
李大霄：現(xiàn)在的市場泡沫依然過多，消除泡沫有兩種方式，一個是下跌戳破泡沫，另外一個就是時間消化泡沫，用業(yè)績?nèi)ヌ钇健５@需要時間，在5000點A股市場中很多股票按靜態(tài)股息回報期達到769年。更可怕的是，有人冒著套牢700年的風險，企圖套牢別人1400年。這就是賭徒的心態(tài)！
二次探底概率小
《紅周刊》：杠桿、泡沫這些不健康因素依然存在，會不會出現(xiàn)投資者擔心的二次探底呢？
李大霄：我對后市相對謹慎，覺得很多投資者擔心的二次探底短期內(nèi)是個小概率事件，因為有政府的救市資金護盤。政府救市的資金會以不損害市場穩(wěn)定為宗旨而退出。因此，只有市場真正穩(wěn)定了，國家隊才會退出。
《紅周刊》：那么在市場逐漸向好的局面中，國家隊的角色如何轉(zhuǎn)變呢？
李大霄：救市成功后，國家隊會從前臺退居幕后，市場本身的力量會從幕后走向前臺，并成為主導(dǎo)性的力量。如剛才所講，救市力量雖不占據(jù)主導(dǎo)，但絕不會迅速離場。本周市場的情況就能很清晰地看出，當市場發(fā)生劇烈震蕩時，國家隊會積極出手銀行、石化雙雄去護盤。等市場真正安全了，國家隊才會離場。
《紅周刊》：既然二次探底的概率很小，那您能預(yù)測調(diào)整后的反彈高度嗎？
李大霄：還是不預(yù)測了，當務(wù)之急，是為國分憂，呼吁救市，心憂散戶，控制風險。市場穩(wěn)定就是一個最大的成功了，不奢望太高的目標，更不要奢望5000點。
好股票能穿越牛熊
《紅周刊》：從17個交易日的暴跌32%，本周市場企穩(wěn)跡象明顯，很多投資者覺得入市機會來了，您怎么看？
李大霄：我還是堅持我的觀點，價值投資?，F(xiàn)在不是最佳的播種時機。市場以后是風險重新分配的過程，散戶還是要量力而為，一定要遠離杠桿，遠離我反復(fù)強調(diào)的“黑五類”。黑五類在這些股票中容易出現(xiàn)偏高的估值：一是流通盤小于5億，自由流通股本小于1億的“小盤股”；二是上市日期在2013年12月31日之后的“次新股”；三是每股收益(TTM)小于1分錢的“績差股”；四是概念股中總市值小于50億的“題材股”；五是那些2011年營收增長大于30%、2012年營收增長小于20%、2013年營收增長小于10%、總市值小于50億的“偽成長股”。
《紅周刊》：國家隊入場，藍籌股基本穩(wěn)住，投資者是不是能跟著國家隊買股票呢？
李大霄：跟著國家隊走，是非常有意義的。近期，銀行、保險、石油石化這些大盤藍籌表現(xiàn)堅挺，靠的就是國家隊的金鐘罩和鐵布衫。因為，國家隊除了達到護盤救市效果外，還得注意救市部隊的安全，所以他要救助的板塊和股票都是和指數(shù)相關(guān)的，而且還得具備真正的投資價值。投資者還是挑選低估值的藍籌股相對安全，但相對鉆石底，還是高了不少，鉆石底播種，地球頂收獲，這不是鉆石底，也不是地球頂，這是救市點。值得投資者認真思考的策略是從進攻變?yōu)榉烙?/span>
《紅周刊》：您一直在提示創(chuàng)業(yè)板的高風險，暴跌后，很多股票被腰斬甚至跌幅超過50%，這里還有“掘金”的機會嗎？
李大霄：創(chuàng)業(yè)板前期下跌厲害，反彈符合市場邏輯。不否認其中有反彈的機會，但整體估值依然偏高，投資者要技術(shù)真正過硬才能玩得了這種刀尖嗜血的游戲。創(chuàng)業(yè)板前期炒作過度，目前仍處在一個風險釋放的過程。
《紅周刊》：績優(yōu)股一直是您看好的投資標的，現(xiàn)在這些投資標的的機會來了嗎？
李大霄：中報來臨，黑五類面臨窘境；業(yè)績優(yōu)良的好股票終將有表現(xiàn)的機會，并且能夠穿越牛熊的輪回，這是把投資者從驚濤駭浪中拯救出來的諾亞方舟。所以，不要和拼命減持的股票為伍，要和好股票為伍。
《紅周刊》：減持的股票不好，那么是不是增持的股票就好呢，現(xiàn)在國家救市要求增持，產(chǎn)業(yè)資本也在增持，股民如何踏準股票增持的節(jié)奏，淘到好股票呢？
李大霄：千萬記?。阂蠊蓶|的腳步走，不要跟著大股東的嘴走！嘴上說的都是浮云，真正用真金白銀增持的才有可能是好標的。另外，普通投資者千萬要遠離杠桿，痛定思痛，不能重蹈覆轍。對股民而言，反思比賺錢更重要。這正如對大股東而言：善良比聰明更重要?，F(xiàn)在增持，更多的是維穩(wěn)的需要，鉆石底增持，才是一種本能。
《紅周刊》：回到您說的價值投資，價值洼地也是很多資金的流向，您再具體明確一下當下投資的機會吧。
李大霄：從2015年下半年資產(chǎn)配置吸引力來講，股票的明顯優(yōu)勢已經(jīng)減弱，應(yīng)該將股票、債券、房產(chǎn)和現(xiàn)金均衡配置。股票類資產(chǎn)投資吸引力排序依次為：在充分回調(diào)之后的恒生國企ETF、上證50ETF、滬深300ETF、港股、B股、A股中的低估值藍籌股、高折價封閉式基金、混合型基金、保本型基金。尤其注意分級基金的B類下折的風險，建議投資者B類減少倉位，多考慮A類。
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