364億元！昨日滬市再度創(chuàng)出了2009年以來(lái)新的地量水平，意味著投資者觀望情緒的加重與參與熱情的衰退?！暗亓恐笠?jiàn)地價(jià)”作為股諺有一定的道理，但在空頭市場(chǎng)中，持續(xù)的縮量最終只能帶來(lái)持續(xù)的陰跌。此時(shí)的A股并不需要一個(gè)又一個(gè)的地量，而是一次真正意義上的底部放量，隨著近期滬綜指在2150-2200點(diǎn)附近持續(xù)縮量盤整之后，A股或再次面臨方向性的選擇，是久盤必跌還是蓄勢(shì)待發(fā)，短期的催化因素或是流動(dòng)性改善的預(yù)期。
地量盡顯資金謹(jǐn)慎心態(tài)
12月26日，上證綜指低開(kāi)低走，早盤雖一度翻紅，但終究難以扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，收盤下跌14.67點(diǎn)或0.67%，報(bào)于2190.11點(diǎn)，再次重返2200點(diǎn)下方。行業(yè)表現(xiàn)方面，申萬(wàn)23個(gè)一級(jí)行業(yè)中，僅有黑色金屬、農(nóng)林牧漁、餐飲旅游和信息設(shè)備4個(gè)行業(yè)指數(shù)上漲，其中，黑色金屬指數(shù)上漲1.56%，漲幅居首，主要受包鋼股份漲停帶動(dòng)。（ 點(diǎn)擊查看>>>板塊資金流向一覽）
從26日市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，有兩個(gè)現(xiàn)象頗為值得關(guān)注。一是滬市再創(chuàng)階段新地量；二是前期表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺的食品飲料與醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)跌幅居前，其中，食品飲料行業(yè)下跌2.44%，而醫(yī)藥生物行業(yè)則下跌1.37%。
事實(shí)上，滬市近期一直處于縮量盤整狀態(tài)，日成交400億元左右已成為了一種常態(tài)。成交量的持續(xù)萎縮表明了資金謹(jǐn)慎的心態(tài)，特別是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行已成定局的情況下，投資者擔(dān)心“穩(wěn)健貨幣政策”不足以在短期內(nèi)提振低迷的經(jīng)濟(jì)，而“房地產(chǎn)調(diào)控不放松”的高層表態(tài)也加劇了投資者對(duì)2012年經(jīng)濟(jì)悲觀的預(yù)期。
2011年以來(lái)，食品飲料行業(yè)是所有申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中表現(xiàn)相對(duì)最好的行業(yè)，弱周期防御性在本輪市場(chǎng)的大跌中得以彰顯。不過(guò)，在昨日的A股中，估值水平相對(duì)較高的食品飲料行業(yè)個(gè)股卻慘遭“滑鐵盧”。截至收盤，食品飲料行業(yè)指數(shù)下跌2.44%，其中酒鬼酒、伊利股份的跌幅均超過(guò)5%。伊利股份昨日的放量下跌主要源于周末傳出蒙牛乳業(yè)部分產(chǎn)品致癌物超標(biāo)，并由此引發(fā)投資者對(duì)國(guó)內(nèi)食品安全系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇的擔(dān)憂。但總體來(lái)看，資金從食品飲料、醫(yī)藥生物等防御性板塊撤離的情況較為明顯，主要原因在于其相對(duì)大盤的高估值溢價(jià)率、流動(dòng)性寬松預(yù)期下板塊投資熱點(diǎn)切換的可能以及個(gè)股業(yè)績(jī)受經(jīng)濟(jì)增速回落影響而遜于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，從盤面表現(xiàn)來(lái)看，也并未有資金流入前期超跌的周期性板塊的跡象。這或表明部分防御型資金可能正在主動(dòng)撤離A股，這顯然不利于A股后市的企穩(wěn)。
反彈需待流動(dòng)性好轉(zhuǎn)
從宏觀層面來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在從高速增長(zhǎng)階段向中速增長(zhǎng)階段“降檔”，長(zhǎng)期而言，經(jīng)濟(jì)增速中樞的下移已成必然，這可能意味著經(jīng)濟(jì)觸底與反彈的時(shí)間或低于市場(chǎng)預(yù)期，而經(jīng)濟(jì)反彈幅度或也較為有限。而在經(jīng)濟(jì)降速、上市公司業(yè)績(jī)?cè)龇s小的情況下，估值中樞的下移成為既定事實(shí)，未來(lái)股票價(jià)格將在上市公司業(yè)績(jī)下行與流動(dòng)性漸趨寬裕的博弈間波動(dòng)。短期而言，上市公司的業(yè)績(jī)下滑已成為市場(chǎng)的一致預(yù)期，大多數(shù)個(gè)股的股價(jià)也已基本反映了上市公司業(yè)績(jī)的下行預(yù)期。因此，未來(lái)決定A股可能反彈的主要因素仍將是流動(dòng)性預(yù)期。
從昨日市場(chǎng)表現(xiàn)看，周末存準(zhǔn)率下調(diào)預(yù)期的落空是市場(chǎng)調(diào)整的主要原因之一。不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)存款準(zhǔn)備金率可能下調(diào)的期待并未因此而下降。全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)副主任委員吳曉靈25日在第三屆中國(guó)經(jīng)濟(jì)前瞻論壇上預(yù)測(cè)，2012年央行會(huì)比較多地動(dòng)用存款準(zhǔn)備金率的手段。考慮到降準(zhǔn)對(duì)沖資金外流情況，2012年一季度將進(jìn)入降準(zhǔn)高頻期。
除此之外，流動(dòng)性拐點(diǎn)或已接近。2011年11月M1同比增速7.8%，無(wú)論從時(shí)間上看還是幅度看，信貸拐點(diǎn)都已接近。預(yù)計(jì)2012年一季度信貸環(huán)比回升的趨勢(shì)將確立，屆時(shí)近期持續(xù)超跌的周期性行業(yè)股票或存在估值受流動(dòng)性推動(dòng)上行的動(dòng)力。不過(guò)，短期而言，在存準(zhǔn)率下調(diào)等具體措施未兌現(xiàn)之前，A股繼續(xù)下行的慣性仍然存在。
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滬深A(yù)股凈流出資金15億元
昨日滬深股市繼續(xù)維持弱勢(shì)震蕩格局。上證指數(shù)低開(kāi)后沖高回落，收盤報(bào)2190.77點(diǎn)，跌幅為0.67%；深證成指報(bào)收8876.19點(diǎn)，跌幅為1.12%；中小板綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌了1.06%和1.10%。鋼鐵股昨日表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，對(duì)支撐大盤起到了重要作用，此外，餐飲旅游板塊因受到旅游業(yè)“十二五 ”規(guī)劃發(fā)布的刺激而上漲。食品飲料板塊表現(xiàn)最為疲軟，主要受伊利股份大幅下跌所致。
昨日滬深兩市成交量繼續(xù)萎縮。滬市全日成交364億元，再次創(chuàng)出年內(nèi)單日成交額的新低；深市成交額358.1億元，較上周五減少91.87億元。從資金流向上來(lái)看，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，昨日滬市A股錄得資金凈流出12.87億元，深市A股錄得資金凈流出2.58億元，兩市合計(jì)凈流出資金15.46億元。
行業(yè)方面，31個(gè)行業(yè)板塊中僅有鋼鐵、電力、銀行、農(nóng)林牧漁和電器板塊出現(xiàn)了資金凈流入，其中鋼鐵板塊流入資金1.26億元。其余行業(yè)板塊均遭受了不同程度的拋售，其中資金凈流出較大的板塊有釀酒食品、建材和機(jī)械，分別流出2.53億元、1.99億元和1.94億元。
分析人士指出，上周滬深股市在匯金增持及下調(diào)存準(zhǔn)率等利好傳聞支撐下暫時(shí)緩住了跌勢(shì)，不過(guò)這些傳聞至今尚未兌現(xiàn)，目前投資者難以看到支持市場(chǎng)上行的理由，心態(tài)極為謹(jǐn)慎，導(dǎo)致市場(chǎng)整體弱勢(shì)震蕩，資金流出。(中國(guó)證券報(bào))
A股收官之戰(zhàn)能否終結(jié)周線七連陰
A股周線七連陰，中國(guó)股民很傷神。
再有幾個(gè)交易日，2011年的A股就將在嘆息中收官，看著逐波走低的K線，A股“熊”態(tài)盡顯。這一年，上證綜指摸至3067點(diǎn)便一路下行，12月屢創(chuàng)新低，連收七周陰線后，徘徊在2200點(diǎn)，深成指從12700點(diǎn)跌至8900點(diǎn)。截至12月23日，兩個(gè)指數(shù)的跌幅分別為21.48%、27.95%，在全球主要股指中墊底；滬深兩市全年上漲的股票僅有201只，下跌的股票共有208 5只，可謂“十股九跌”。
慘烈的A股
今年的中國(guó)股市可謂“熊冠全球”。筆者對(duì)全球12個(gè)主要股指作比較，上證綜指和深成指，排名均居于倒數(shù)。
全年累計(jì)漲幅不及10%的股票有99只，漲幅超過(guò)10%的股票僅102只。與上證綜指同步跌去20%的股票有1659只，1201只股票跌幅超過(guò)30%，664只跌幅超過(guò)40%，204只股票被腰斬，28只股票跌幅超過(guò)60%。
回首2011年的A股，充滿了苦澀、迷茫和徘徊，七虧兩平一賺的股市規(guī)則，在這一年得到詮釋。
洶涌如潮的IPO、頻頻出現(xiàn)的黑天鵝事件、十年A股零漲幅、創(chuàng)業(yè)板退市規(guī)則的建立以及新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清給資本市場(chǎng)帶來(lái)的改革，眾多音符把“孔雀東南飛”、“飄瀉不徘徊”演繹到極致。
再回首1990年12月，上海證券交易所正式開(kāi)業(yè)，A股啟航，到如今已走過(guò)22個(gè)年頭。A股有過(guò)瘋狂，有過(guò)低落，滬指年K線有過(guò)擎天長(zhǎng)陽(yáng)，也有過(guò)鑿地長(zhǎng)陰，遠(yuǎn)眺6124點(diǎn)，低看96點(diǎn)，這里面充滿了投資者的酸甜苦辣和喜怒哀樂(lè)。
盡管A股市場(chǎng)22年的年K線整體走勢(shì)趨于上行，其中不乏大起大落，屈指可數(shù)的10根陰線，卻讓中國(guó)股民黯然神傷。其中，第一慘首數(shù)2008年，受到全球金融海嘯影響，A股年跌幅高達(dá)65.39%，成為難以忘記的股災(zāi)之年。其次三大慘分別是1994年跌幅為22.30%、2001年為20.62%、2002年為17.52%。
截至12月23日，2011年A股跌幅已達(dá)21.48%，離歷史第二慘的1994年僅一步之遙。
“由于今年二季度通脹預(yù)期陡然上升至5%以上，貨幣政策緊縮加碼，股市的融資規(guī)模以及存量資金的解禁等導(dǎo)致資金更加緊張，而上市公司業(yè)績(jī)的回落，使得估值中樞不斷下移；與此同時(shí)，歐美債務(wù)危機(jī)接踵而至，A股自4月以來(lái)開(kāi)始單邊下跌?！睎|北證券策略分析師沈正陽(yáng)對(duì)筆者表示。
收官戰(zhàn)如何演繹
股指將如何演繹，是否會(huì)繼續(xù)下挫，“沖刺”A股年K線第二慘？
東北證券策略分析師沈正陽(yáng)對(duì)筆者表示：“影響A股的因素依然是政策?！彼f(shuō)的政策包括兩方面，一是貨幣政策，即關(guān)于貨幣信貸回歸合理的逐步落實(shí)，另一個(gè)是股市政策，即資本市場(chǎng)自身的政策，包括分紅、治理結(jié)構(gòu)及引入長(zhǎng)期投資政策的落實(shí)，但最直接的還是貨幣和信貸數(shù)據(jù)。
從目前來(lái)看，有兩大陰云懸游于股市預(yù)期之上：一是經(jīng)濟(jì)下滑的預(yù)期，二是IPO擴(kuò)容與融資。
經(jīng)濟(jì)下滑已成共識(shí)，關(guān)鍵在于下行的空間和時(shí)間?！澳壳笆袌?chǎng)已經(jīng)對(duì)這種預(yù)期有了充分反應(yīng)，繼續(xù)下跌的空間比較有限，除非有特別大的利空?！鄙蛘?yáng)認(rèn)為，股市總是提前于經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)股市受經(jīng)濟(jì)影響，但短期內(nèi)跟經(jīng)濟(jì)下滑的關(guān)系不大。
行情雖然慘淡，但市場(chǎng)的融資步伐卻從未減慢。今年以來(lái)，A股融資成績(jī)斐然，截至24日，全年共有274只新股陸續(xù)進(jìn)入發(fā)行程序，在239個(gè)交易日中，平均1天就有1.15只新股發(fā)行；全年IPO融資總額達(dá)到2820億元，在全球主要市場(chǎng)中再度名列前茅。時(shí)至年末，IPO更有加速之勢(shì)，12月以來(lái)上會(huì)的25家公司中有20家闖關(guān)成功，IPO過(guò)會(huì)率悄然回升至80%，上周中國(guó)平安宣布再融資260億元后市場(chǎng)走勢(shì)讓投資者大跌眼鏡。
“平安再掀融資潮，看來(lái)上市公司的融資需求越來(lái)越大了，民生銀行被允許發(fā)債500億元，興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行也將發(fā)債300億元，融資壓力一時(shí)間揮之不去。”銀河證券資產(chǎn)管理部吳春龍告訴筆者。
雖然不利因素存在，但也有積極因素。
“匯金增持，消息面不斷偏暖，中央的預(yù)調(diào)微調(diào)，都給市場(chǎng)留下了想像空間，整體來(lái)講，明年貨幣政策會(huì)適度寬松；郭主席對(duì)于股市基礎(chǔ)制度的治理及長(zhǎng)期資金入市、積極推進(jìn)RQFII、產(chǎn)業(yè)資本再現(xiàn)增持潮等，對(duì)市場(chǎng)將是中長(zhǎng)期利好?！毕尕?cái)證券策略分析師徐廣福對(duì)筆者表示。
