日前隨著企業(yè)短期融資券（CP）、資產(chǎn)支持證券（ABS）、住房抵押貸款證券（MBS）登陸銀行間債券市場以及市場對資產(chǎn)抵押商業(yè)票據(jù)（ABCP）、大額可轉(zhuǎn)讓存單 (CD)等品種正在進(jìn)行積極研究探索，中國貨幣市場可謂熱鬧非凡 把握升浪起點 現(xiàn)在機(jī)構(gòu)底部建倉名單 外匯市場直通車 沒有必賺只有穩(wěn)賺 。同時，人民銀行關(guān)于利率市場化政策也在不斷推進(jìn)。帶著市場關(guān)心的一些問題記者就貨幣市場的發(fā)展采訪了匯添富貨幣市場基金經(jīng)理王玨池。
貨幣市場成為改革前沿
王玨池首先表示，隨著金融改革不斷深化，中國貨幣市場已經(jīng)成為了央行進(jìn)行利率市場化改革的前沿陣地，2006年將是中國貨幣市場大發(fā)展的一年。中國貨幣市場正從以往功能單一的政府短期債券發(fā)行市場逐步發(fā)展成政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)債券的發(fā)行市場以及貨幣政策調(diào)控的場所。自2006年起，我國將參照國際通行做法，采取國債余額管理方式管理國債發(fā)行活動，在此制度下，財政部可以通過貨幣市場發(fā)行短期國債循環(huán)籌資，金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)也可通過貨幣市場直接融資獲得營運資金。
可投資品種大大增加
王玨池說，貨幣市場的發(fā)展意味著貨幣市場基金可投資的品種大大增加，有更多提升收益的機(jī)會。各種信用類投資產(chǎn)品特別是企業(yè)短期融資券的出現(xiàn)，意味著貨幣市場基金對于資金的管理從如何“存”（零風(fēng)險的類儲蓄產(chǎn)品）轉(zhuǎn)向如何“貸”（低風(fēng)險的類貸款產(chǎn)品）。投資難度增加了，但也意味著投資收益有增加的可能。王玨池表示，貨幣市場基金從出現(xiàn)以來，在投資上明顯呈現(xiàn)出不同的特點。在2004年以前，由于投資品缺乏，貨幣基金采用債券回購+儲蓄的投資策略，這是貨幣基金投資的第一階段；從 2004年至2005年，央行票據(jù)大量發(fā)行，貨幣基金轉(zhuǎn)而投資央行票據(jù)，這是貨幣基金投資的第二階段；從今年以來，以短期企業(yè)債券為首的創(chuàng)新產(chǎn)品得到大發(fā)展，貨幣基金的投資管理逐步走向國際化，王玨池預(yù)期今年貨幣市場基金的投資策略將出現(xiàn)一定改變。
收益率有望走出V形
王玨池分析指出，長期地看，隨著利率市場化進(jìn)程的深入，可以預(yù)見商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金利率將逐步降低，并且存、貸款利率也將隨之而逐步市場化。王玨池認(rèn)為，這將會刺激貨幣市場利率下行，貨幣市場基金的收益率會隨之上升。這個現(xiàn)象已經(jīng)在2005年3月份出現(xiàn)過，當(dāng)時央行將超儲利率從1.62%下調(diào)至0.99%，大多數(shù)貨幣基金收益匪淺。
王玨池分析認(rèn)為，目前市場利率處于上行期，因此貨幣市場基金面臨著良好的市場機(jī)遇。目前發(fā)行的貨幣基金不但避開了前期較低收益率水平的階段，而且在目前市場收益率回升的情況下還可以比較主動地配置一些較高收益的債券品種，從而可以為以后收益率走高打下較好的基礎(chǔ)。原有的貨幣市場基金收益率也將因貨幣市場利率的上升而走出一個V形的走勢。
他還表示，由于目前債券市場中長期收益率離歷史低點僅一步之遙，在世界各國央行普遍加息的大背景下，投資者為規(guī)避可能出現(xiàn)的債券價格泡沫風(fēng)險，更傾向于投資于短期債券品種，因此預(yù)期將有充裕的資金流向貨幣市場，這對于貨幣市場基金和投資者來說，都意味著良好的機(jī)遇。
王玨池最后表示，貨幣市場投資品種一般都具有某些信用風(fēng)險。匯添富基金公司已打造了高水準(zhǔn)的風(fēng)險控制體系，風(fēng)險管理委員會主席由美國道富金融集團(tuán)首席風(fēng)險官周榮亞領(lǐng)銜擔(dān)綱，匯添富嚴(yán)密而強(qiáng)大的風(fēng)險管理系統(tǒng)將在匯添富貨幣市場基金的信用風(fēng)險管理上發(fā)揮作用。同時，匯添富基金具有一支強(qiáng)大的投研團(tuán)隊，能夠深入細(xì)致地分析各個行業(yè)各個公司的償債能力，分散風(fēng)險，充分把握貨幣市場上的投資機(jī)會。
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