作者 | 王言
編輯 | 蘇淮
在鹵味行業(yè)的頭把交椅還沒坐穩(wěn)的情況下，近些年絕味食品一直在效仿騰訊，持續(xù)進行股權(quán)投資，分散經(jīng)營風險。不過，花費重金當上投資人，不僅沒有幫助絕味食品尋找到第二增長曲線，近幾年還出現(xiàn)了虧錢的情況。
近日，絕味食品發(fā)布公告稱，收到上交所關(guān)于其2024年半年報的信息披露監(jiān)管工作函，被問及投資收益等問題。對此，絕味食品回復了函件，詳細公布了近年來的對外投資情況。
整體看，2022年、2023年、2024年上半年，絕味食品投資金額分別為8.80億元、24.22億元和10.63億元，投資收益分別為-9421.85萬元、-1.16億元和-325.20萬元，共計虧損約2.07億元，且目前所投的28個投資項目中，6個存在風險。
扮演LP和直接投資人的角色，通過向投資標的賦能，在上下游構(gòu)建完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，這一設想本身并沒有問題，但在疫情以及自身操盤不力等因素的影響下，絕味食品一直在投資圈碰壁。
01
投資連連虧損
絕味食品的創(chuàng)始人和實控人為戴文軍。
截圖來源于天眼查官網(wǎng)
2005年，出身醫(yī)藥行業(yè)的戴文軍，選擇在長沙創(chuàng)業(yè)賣鴨脖，跨界進軍鹵制品行業(yè)。而和周黑鴨、煌上煌另外兩大鹵味巨頭不同，絕味食品在戴文軍的操盤下，風格并不保守，甚至有些大開大合。
在品牌成立的第二年，絕味食品就走出湖南。2007年，絕味食品又迅速主推加盟模式，門店數(shù)量迅猛增長，2015年門店規(guī)模超過7000家，2019年突破萬店規(guī)模。相比之下，長期堅持直營的周黑鴨，直到2019年之后才放開加盟的口子。
堅持賣鴨脖、積極推動門店拓張的同時，絕味食品還做起了鴨脖界的騰訊，以直接或間接投資方式，嘗試構(gòu)建美食生態(tài)圈。
截至目前，絕味食品的投資，已經(jīng)覆蓋餐飲和食品業(yè)的多個品類，包括鹵味制品、調(diào)味品、餐飲和物流等。涉及的品牌，很多也在行業(yè)中小有名氣，比如書亦燒仙草、鹵江南、盛香亭、千味央廚、幺麻子、和府撈面以及江西鮮配物流等。
另外，絕味食品還設立了投資基金，尋找行業(yè)黑馬，投資標的不乏巴奴火鍋、書亦燒仙草等已經(jīng)在行業(yè)嶄露頭角的品牌。
2019年，絕味食品通過投資小賺一筆，實現(xiàn)投資收益4899.36萬元。但在疫情之后，整個餐飲業(yè)陷入沉寂，絕味食品投資的企業(yè)，也無法獨善其身。
官方數(shù)據(jù)顯示，2020年，絕味食品長期股權(quán)投資以權(quán)益法確認的投資損益為-1.16億元，2021年為-0.68億元，2022年為-1.03億元。
疫情之后，絕味食品投資的項目，業(yè)績也不樂觀。2023年，絕味食品投資的5個項目，涉及品牌包括吉祥餛飩、夸父炸串、廖記棒棒雞、吉香居和帝煌烤鹵，僅有帝煌烤鹵所屬的贛肴食品投資收益為正，其余均為虧損。這一年，絕味食品長期股權(quán)投資以權(quán)益法確認的投資損益為-1.29億元。
2024年上半年，絕味投資的兩家標的企業(yè)，主要運營的餐飲品牌為阿滿百香雞、盛香亭，投資收益均出現(xiàn)虧損。截至上半年，絕味食品對外投資標的賬面價值合計約26.46億元，存在投資收回風險的投資項目有6家，賬面價值合計約1.07億元，存在投資回收風險合計4540.62萬元。
這幾年，一些被絕味食品投資的企業(yè)狀況也不樂觀。天眼查顯示，藤椒油品牌幺麻子，曾在2019年獲得絕味食品牌旗下投資品牌網(wǎng)聚資本的投資，但其近期業(yè)績持續(xù)下滑，IPO進程遲遲未有新進展；書亦燒仙草則在近期深陷經(jīng)營不善、門店大量關(guān)停的漩渦。
02
調(diào)整思路，專注鹵味
投資戰(zhàn)果不佳，絕味食品開始調(diào)整思路。
在前述給上交所的回復函中，絕味食品列舉了近年來的投資項目，涵蓋了種畜禽生產(chǎn)、輕餐飲、鹵制品、調(diào)味品、冷鏈物流等多個行業(yè)。
絕味食品表示，有投資風險的項目，賬面價值占公司總體投資賬面價值的4.04%。針對以上項目，公司將指定或派駐投后管理團隊幫助被投企業(yè)改善運營效率，提升市場競爭力；另一方面，針對非鹵味相關(guān)的項目，將積極尋找退出途徑，力爭減少投資損失。
“公司正在并將進一步調(diào)整投資組合，集中體現(xiàn)專注鹵味行業(yè)的經(jīng)營和投資理念?！苯^味食品稱。
同時，絕味食品也開始通過一些保守的投資方式實現(xiàn)資產(chǎn)保值。
10月23日，絕味食品發(fā)布公告稱，公司將使用閑置募集資金進行現(xiàn)金管理，委托理財受托方為中國光大銀行，委托理財金額為7000萬元，投資產(chǎn)品期限為30天，預計年化收益率為2.10%，預計收益金額為12.25萬元。
除了踩下股權(quán)投資的剎車之外，絕味食品在產(chǎn)能方面的投入也變得謹慎。
2017年上市以來，絕味食品曾多次通過募資、發(fā)債和定增進行擴產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計，近年來，絕味食品共募資超過30億元，通過多次擴產(chǎn)，新增產(chǎn)能超過27萬噸。
不過，在加碼擴產(chǎn)之后，因疫情等因素，絕味食品市場需求不及預期，出現(xiàn)了產(chǎn)能空置的風險。
上交所在監(jiān)管函中指出，絕味食品2024年半年報披露，其多個募資項目進展較為緩慢。對此，絕味食品回應稱，系因自2021年8月公司非公開發(fā)行A股股票預案首次公布以來，項目建設多次受地方封控政策影響被迫中斷，且近年來食品餐飲行業(yè)經(jīng)歷較大調(diào)整，行業(yè)整體需求較弱，公司現(xiàn)有產(chǎn)能尚有富余。
絕味食品表示，在此情況下，公司對募投項目的投資較為謹慎，對上述兩個募投項目募集資金的投入低于預期投入進度，當前募投項目實施不存在實質(zhì)性障礙。
03
鴨脖也不好賣
投資之外，絕味鴨脖正處在業(yè)績增長焦慮中。
財報顯示，絕味食品2024年上半年實現(xiàn)營收33.40億元，同比下降9.73%；凈利潤2.96億元，同比增長22.20%。公司表示，上半年營收下降主要因產(chǎn)品銷量下降。
整體看，在當前的市場環(huán)境下，絕味食品通過門店規(guī)模的擴張推動業(yè)績增長的模式，也遇到瓶頸。
2021-2023年，絕味食品門店分別凈增1315家、1362家和874家。這期間營收雖然逐步增長，但凈利潤卻整體下滑，分別為9.81億元、2.35億元和3.44億元。
這一情勢也逼迫絕味食品不得不縮減門店規(guī)模。財報顯示，截至2024年上半年末，絕味食品在中國大陸門店總數(shù)為14969家，相比2023年底的15950家，減少了981家。
再將目光拉至整個鹵制品行業(yè)，市場的競爭一直相當激烈，絕味食品其實也從未真正在市場上占據(jù)絕對的統(tǒng)治地位。《2021鹵制品行業(yè)消費趨勢報告》顯示，絕味食品和周黑鴨在國內(nèi)的市場份額分別為9%和5%，而煌上煌和紫燕百味雞則分別占有約3%的市場份額。
目前，作為絕味食品核心業(yè)務的鹵制食品的銷售，也逐漸現(xiàn)出天花板。2021-2023年，這一業(yè)務收入分別為57.43億元、56.50億元和60.50億元，同比分別增長17.27%、-1.62%和7.09%。2024年上半年，絕味食品鹵制食品銷售收入28.09億元，同比下滑9.42%。
與此同時，消費需求的變化也讓行業(yè)整體承壓。一方面，除了周黑鴨、煌上煌之外，跨界選手開始進入鹵制品市場。近一年來，休閑零食品牌三只松鼠、良品鋪子等紛紛推出鹵制品零食；另一方面，王小鹵、菊花開鹵味等一批在消費場景、產(chǎn)品品類上更具特色的品牌，也開始冒頭。
目前，絕味食品開始調(diào)整自身的戰(zhàn)略。其在財報中表示，2024年上半年，公司堅持“深耕鴨脖主業(yè)”的經(jīng)營戰(zhàn)略，著重調(diào)整門店和加盟商結(jié)構(gòu)。將提升單店營收和保障加盟商生存作為首要任務，與加盟商共渡難關(guān)。
2024年9月，絕味食品賣奶茶的消息沖上熱搜。這一決定，被業(yè)內(nèi)普遍認為是其實現(xiàn)年輕化、尋找新增長點的一次實踐。
不過，絕味食品方面回應源媒匯，稱銷售奶茶只是公司部分區(qū)域子公司的創(chuàng)新業(yè)務，并不會全公司推廣。此外，對于近期投資、產(chǎn)能策略上的改變，公司正根據(jù)行業(yè)情況做出調(diào)整，具體情況以公告為準。
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