《期貨兵法》十三篇（之九）——“行軍之法”
志曰：做長線還是短線，交給市場決定
期貨交易中對長線和短線的界定其實(shí)不是很清楚的，這給投資者造成了很大困惑，甚至有人得出了非常錯誤的結(jié)論：賺了我就做短線馬上走掉，虧了我就做長線，熬到解套為止。
這種不控制風(fēng)險的做法當(dāng)然不值得一提，而且這樣做的人不用過多久都會紛紛消失。我們所要討論的是在盈利大于虧損的前提下怎么設(shè)置交易頻率：
期貨特有特點(diǎn)影響交易頻率
1、保證金交易特點(diǎn)：決定了期貨不能像股票一樣拿多久都可以，因?yàn)槿绻星槌掷m(xù)朝持倉相反的方向走而不控制風(fēng)險的話，會產(chǎn)生巨大虧損；
2、“T+0”特點(diǎn)：決定期貨的換手率很高，交易頻率偏高(如鋅合約換手率是200%——400%/天，即鋅的合約市場平均持倉時間為1—2小時)；
3、低手續(xù)費(fèi)的特點(diǎn)：期貨手續(xù)費(fèi)為本金的1‰——4‰，交易費(fèi)用可以忽略，交易頻率因此增加；
4、當(dāng)天平倉不收費(fèi)特點(diǎn)：客觀上鼓勵和促使交易者當(dāng)天平倉做短線；
5、到期交割的特點(diǎn)：決定期貨合約的時間長度不會超過一年(豆一合約除外)；
6、流動性集中移動的特點(diǎn)：決定期貨每個主力合約存在的時間都不長(最長6個月，一般為1—2個月)。主力合約一旦移倉，原持有的期貨合約將面臨流動性不足的問題，一般情況下也得隨之移倉；
7、隔夜跳空的特點(diǎn)：決定期貨不是可以無條件地做隔夜持倉的，否則可能今天漲停的持倉明天直接跌停，而沒有可以控制風(fēng)險的手段和過程。
定義長線和短線
1、“超長線”？：平均持倉1個月以上的交易方式，超長線基本上不成立。合約會遇到流動性問題，而且本金的回撤周期可能會長達(dá)8個月—1年以上，回撤幅度也可能達(dá)到持倉保證金的數(shù)倍；
2、長線：從歷史數(shù)據(jù)計(jì)算平均持倉時間在一周以上至1個月稱為長線；
3、“中線”？：持倉1—5天，是可能存在的，但其風(fēng)險和回報的比例比較尷尬。主要是因?yàn)楦粢巩a(chǎn)生的可能風(fēng)險太大，而一周的平均回報未必能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過之；
4、短線：當(dāng)天開倉當(dāng)天平倉
5、“超短線”？：平均交易頻率在1分鐘 或幾分鐘內(nèi)。盈利太小的話，點(diǎn)差和手續(xù)費(fèi)對交易正確率要求相當(dāng)高.(享有特殊手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠的做市商除外)；
● 長線&短線的優(yōu)劣勢比較：
比較之處 長線 短線
周期 長 短
單筆回撤 大 小
連續(xù)虧損時間 長 短
手續(xù)費(fèi) 少 多
要求關(guān)注度 低 高
網(wǎng)絡(luò)、系統(tǒng)穩(wěn)定要求 低 高
進(jìn)出場時機(jī)要求 低 高
機(jī)會把握 少 多
雜波干擾 小 大
收益、風(fēng)險 (不一定) (不一定)
可能連續(xù)虧損次數(shù) (不一定) (不一定)
本質(zhì)上期貨是個偏短線的投資，這就是為什么說“做期貨一年，像經(jīng)歷了人生十年”。筆者在本博客《一定賺錢方法存在的可能性》一文中，就曾提出以高交易頻率、低倉位的操作來趨同“一定賺錢”的兩大理想條件——“時間的無限和金錢的無限”。
操作中，交易頻率沒有絕對。上述分析的是統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)而非設(shè)計(jì)數(shù)據(jù)，長和短應(yīng)該更多地由市場行為決定：趨勢翻轉(zhuǎn)了就馬上砍倉(短線)；趨勢持續(xù)就一直持有(長線)——期貨亦如行軍打仗，當(dāng)隨勢而動、隨機(jī)應(yīng)變，靜如處子、動如脫兔。
