2013年中國股市大展望

  光陰似箭、歲月如歌，2012年也即將告一段落?；仡櫲曛袊墒械淖邉萸闆r，基本以震蕩下行為主。盡管近期市場出現(xiàn)了探底回升的走勢，但是今年以來大盤的累計跌幅也超過5%！

  自2009年8月大盤創(chuàng)出3478點以來，大盤便展開了漫長的調(diào)整走勢。從上證指數(shù)近幾年的走勢來看，整體走勢不容樂觀。其中，2010年全年跌幅達到14.31%、2011年全年跌幅達到21.68%。然而，縱觀2012年全球主要股市的表現(xiàn)情況，實在令A股感到無地自容。以美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)為例，前一段時間該指數(shù)上摸到了13661高點，距離2007年最高的14198點不足5%的空間。也就是說，經(jīng)歷了五年時間后，道瓊斯工業(yè)指數(shù)基本修復了所有的失地。而從2009年最低的6470點上漲到最高的13661點，累計最大漲幅達到111%！另外，德國、香港、菲律賓、泰國等國家地區(qū)的股市全年漲勢喜人。值得一提的是，菲律賓股市已經(jīng)經(jīng)歷了長達三年多的慢牛行情，股市也屢創(chuàng)歷史新高。

  中國股市“熊冠全球”的稱號已經(jīng)深入人心。近年來，逾九成股民虧損、炒股已成最嘲諷的職業(yè)等一系列讓投資者哭笑不得的話題卻成為了人們關注的熱點。中國作為一個過去十年年均增長達到10.7%的世界第二大經(jīng)濟體，為何股市的表現(xiàn)會如此糟糕呢？中國股市經(jīng)歷了持續(xù)幾年的熊市后，2013年能否帶給投資者一些驚喜呢？2013年A股的運行區(qū)間又會在哪里呢？上述提到的一系列問題，筆者郭施亮將一一與大家探討。

  談及中國經(jīng)濟，我們不得不談及前期重要會議上提出的翻番目標。根據(jù)資料顯示，管理層提出到2020年，實現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻番。如果以2010年的39萬多億元作為起點，則意味著到2020年國內(nèi)生產(chǎn)總值要達到將近80萬億元的水平?！胺币辉~看起來誘人，其實不然。我們以國內(nèi)年均7%的增長速度計算，到2020年即可完成翻番的目標。不過當前老百姓關心的問題不是GDP的翻番，而是真實收入能否實現(xiàn)增長。而當真實收入得到較好的增長時，他們又擔憂物價上漲的速度可能會更快。

  回顧前幾年管理層大力推行的四萬億刺激經(jīng)濟方案，以基礎設施建設為主的投資項目以拉動經(jīng)濟的回升。雖然當時的國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)出“V”型反轉(zhuǎn)的走勢，迅速擺脫了經(jīng)濟下行的格局。但是隨后的幾年時間內(nèi)，國內(nèi)卻面臨著一系列消極因素的困擾。今年以來，國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)了明顯的拐點，經(jīng)濟下行壓力拖累了股市的走勢。前幾個月，管理層為提振經(jīng)濟推出了萬億投資項目，從具體的投資項目來分析，基本與前幾年的項目工程類似。隨著前期“穩(wěn)增長”措施的逐步落實，相關的效益也開始顯現(xiàn)。從近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，基本呈現(xiàn)出逐漸回暖的態(tài)勢，可以判斷國內(nèi)經(jīng)濟基本實現(xiàn)了短期探底回升的態(tài)勢。筆者郭施亮認為明年管理層仍將加快基礎設施建設的投資，但是由于邊際效應等作用的影響，以投資為主導拉動經(jīng)濟的影響力將會逐漸弱化，加上“去庫存化”和周期性因素等影響，未來國內(nèi)經(jīng)濟將可能呈現(xiàn)出“L”型的發(fā)展趨勢。股市是經(jīng)濟的晴雨表。雖然對于不成熟的市場而言，股市與經(jīng)濟之間的關聯(lián)性較弱，但是相互之間的影響作用還是不可忽視的。

  造成2012年A股走弱的主要因素，除了上述提到的經(jīng)濟形勢外，還有就是A股內(nèi)在的問題。根據(jù)調(diào)查顯示，超過八成的投資者認為融資擴容、交易規(guī)則不合理性和大小非解禁問題是導致A股熊冠全球的主要原因。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年A股通過IPO和增發(fā)配股等行為進行的融資額僅3978億元，較2011年同期的新股超過6000億的融資額出現(xiàn)了大幅下滑。值得注意的是，前期7月至9月，再到近期的時間段里，新股的發(fā)行基本處于暫緩的階段。盡管如此，A股待IPO的公司達到800家。另外，有超過5000億規(guī)模的再融資申請額時刻困擾著市場。值得一提的是，今年以來再融資的數(shù)額為IPO的三倍！市場的抽血問題極其嚴峻。

  再者，自股指期貨上市以來，A股的盈利模式開始發(fā)生了根本性的改變。由于交易規(guī)則的不合理，大資金大機構(gòu)利用股指期貨操控著市場，只能單向做多的股民卻慘遭掠奪。隨著轉(zhuǎn)融券的推出，中小投資者在A股市場里盈利的概率也就更低了。

  最后，大小非解禁等問題成為近年市場最關注的熱點話題之一。根據(jù)財匯統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年的解禁股減少約1044億股。但是到了2013年，這一數(shù)字又再度反彈至3805.79億股，解禁規(guī)模驟增至2011年的兩倍以上，甚至是2010年解禁5072.92億股規(guī)模的75%之多。按照相關數(shù)據(jù)測算，可能到2015年大小非解禁壓力才能得到有效減緩。因此，這一關鍵性問題成為制約中國股市上漲的主因之一。

  展望2013年，投資者應該重點關注以下幾大事件，其一是新股發(fā)行制度的改革。根據(jù)前期的消息稱，新股發(fā)行或?qū)⒁宰灾迫〈F(xiàn)行的審核制，此項改革將會成為股改的核心。雖然注冊制的推行推進了國內(nèi)市場的市場化改革，從長遠的角度分析，是國內(nèi)市場的必經(jīng)之路，但是該制度的推出必定簡化了新股發(fā)行的審批環(huán)節(jié)，上市的門檻也會因此大幅降低，大量企業(yè)將排隊上市，從而大幅擴大新股的發(fā)行數(shù)量。更有甚者，一些不符合條件又急盼上市的企業(yè)可能通過某種途徑以達到上市的目的，那樣就會造成一種現(xiàn)象，就是大大小小的垃圾企業(yè)齊集A股市場，所謂的市場化改革對短期市場會造成較大的影響。不過，待具體方案確定后才可以深入探討，投資者需要密切關注相關消息的公布；其二是國際板推出的問題。今年以來，關于國際板的消息也不少。然而，每當市場傳出國際板相關消息時，市場卻出現(xiàn)了過度的反應?？上攵?，國際板還不是推出的最佳時機；其三是新管理層對經(jīng)濟、股市的改革預期。隨著重要會議的順利閉幕，新管理層被賦予了很高的期望，特別是近期相關管理層南巡廣東的行動，也引起社會的廣泛關注。

  總體上分析，筆者郭施亮認為2013年A股將以寬幅震蕩為主，但是整體重心將有所上移。大致的運行區(qū)間約在1850點----2500點，上述判斷僅供參考。