如果廚房里發(fā)現(xiàn)一只蟑螂，則必有一窩蟑螂。
如果發(fā)現(xiàn)一只牛股，則同賽道會有多只牛股。如果發(fā)現(xiàn)一只斷層票，則同行業(yè)會有多只斷層票。賽道里的個股，都不是孤立上漲的，而是一起共舞的場面。
昨天選的斷層票，兩只是零售藥房。四大藥房里，同時呈現(xiàn)斷層形態(tài)，都維持缺口上方調(diào)整，緊湊型，比較相似，這就是共性特征，行業(yè)對了，個股就有蟑螂效應(yīng)，出現(xiàn)一只，就會發(fā)現(xiàn)一整窩。
我們來看四大零售藥房益豐藥房、大參林、老百姓和一心堂的形態(tài)，基本相似，這就是股市蟑螂效應(yīng)。
我們看看連鎖藥房的邏輯。2020年和2021年，因受線上電商沖擊，加上疫情防控期間，各地對藥店管控較嚴(yán)，跟感冒相關(guān)的產(chǎn)品都受到了政府的嚴(yán)格管控，門店限流，物流也受到了一些限制，行業(yè)短期出現(xiàn)了業(yè)績承壓。
但在內(nèi)生增長比較緩慢的情況下，連鎖藥店行業(yè)的小藥房被清除，大藥房通過基礎(chǔ)優(yōu)勢，外延并購加快。2022年，頭部零售藥店出現(xiàn)逆勢擴(kuò)張，而且步伐仍在繼續(xù)。
現(xiàn)有四大藥房，各門店數(shù)量方面：
益豐藥房，2021年底門店總數(shù)7809家（直營門店6877家，同比+28%；加盟店932家，同比+47%），較上年凈增門店1818家，其中自建門店1197家，并購門店425家，新增加盟店297家，關(guān)閉門店101家。
大參林，2021年底門店總數(shù)8193家（含加盟店935家，較年初凈增2271家），其中自建門店903家，收購門店748家，加盟店620家，關(guān)閉門店98家。
老百姓，2021年底門店總數(shù)8352家，共新增門店2163家，其中直營門店6129家、加盟門店2223家。
一心堂，2021年底門店總數(shù)8560家，都為直營店，同比增長18.81%。
益豐藥房，深耕起家大本營湖南、湖北，重點(diǎn)擴(kuò)張華南大亞灣區(qū)廣東、長三角經(jīng)濟(jì)帶的江蘇、上海、浙江三省，開始積極向京津冀北京、河北兩市擴(kuò)張。
大參林，在華南廣東、廣西兩省具有絕對領(lǐng)先的市場份額優(yōu)勢，銷售占比接近八成。
老百姓，覆蓋20省市，全國性布局可謂遍地開花。
一心堂，以西南為核心經(jīng)營地區(qū)，華南為戰(zhàn)略縱深經(jīng)營地區(qū)，華北為補(bǔ)充經(jīng)營地區(qū)。
關(guān)于連鎖藥房的中長期投資邏輯，可以概括為四句話：
一是醫(yī)藥零售行業(yè)長期增長趨勢不會改變。
二老齡化趨勢下，慢性病市場擴(kuò)容，將成為零售藥店行業(yè)轉(zhuǎn)型和發(fā)展關(guān)鍵的催化劑。
三是目前公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)仍然占據(jù)藥品終端大部分市場，但隨著處方外流等政策，零售藥房龍頭或?qū)⑹芤婵焖侔l(fā)展。
四是行業(yè)集中度進(jìn)一步提高。對比美國、日本，我國零售藥店行業(yè)，國內(nèi)藥房行業(yè)集中度空間廣闊。
總之，經(jīng)過疫情之戰(zhàn)后，能活下來并跑馬圈地發(fā)展壯大的，都是好的企業(yè)。
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