2021年2月11日除夕夜，奈雪的茶控股有限公司向港交所提交上市申請，在網(wǎng)紅奶茶中率先跨出了上市的第一步。
業(yè)內人士認為，由于網(wǎng)紅茶飲在二級市場的稀缺性，奈雪搶先上市或許能拿到不錯的溢價。但同時，透過招股書，外界也看到了這杯網(wǎng)紅奶茶很多不為人知的秘密。
已完成5輪融資
奈雪的茶由彭心、趙林夫婦創(chuàng)建，2015年11月，奈雪的茶首店——深圳卓越世紀店開業(yè)，一個月內，歡樂海岸店、華強北九方店陸續(xù)開業(yè)，品牌以20-35歲年輕女性為主要客群，無論是售價還是開店地方，奈雪的茶定位較為高端。
招股書顯示，自成立以來，奈雪的茶共完成5輪融資：
2017年1月獲得來自天圖投資的7000萬元A輪融資；
同年8月再次獲得天圖投資的2200萬元A+輪融資；
截至2018年11月完成天圖投資總額3億元的B1輪融資；
2020年4月和6月完成兩筆B2輪融資，分別為深創(chuàng)投的2億元和弘暉資本的500萬美元投資；
12月再獲太盟投資集團（PAG）1億美元C輪融資。
IPO前，天圖投資持有奈雪的茶13.05%的股份，為最大機構投資方；PAG、深創(chuàng)投和弘暉資本分別持有6.22%、3.32%和0.85%的股份；而代表投資方進入董事會的三人分別為天圖投資管理合伙人潘攀、深創(chuàng)投黨委副書記、消費領域投資負責人邵鋼以及PAG合伙人黃德煒。
據(jù)媒體此前報道，奈雪的茶上市前最后一輪融資的估值約為20億美元。
最貴的奶茶
目前，奈雪的茶是國內現(xiàn)制茶飲市占率第二的連鎖品牌，公司產品市場份額為17.7%，僅次于喜茶的25.5%。有機構調研數(shù)據(jù)顯示：在市面上同類產品當中，奈雪的茶以27元/杯的平均售價和43元的平均客單價，成為最貴的奶茶。
奈雪的茶這么貴的底氣在哪里？從成本來看，最大的支出為原材料，占比約在36%左右，2020年前三季度達到38.4%。由此可見，奈雪的茶還是真材實料的。其次為員工成本，約為30%左右。
另外，財報顯示，奈雪的茶租金及相關開支的占比并不高，2018年和2019年分別為6.7%和5.1%，2020年前三季度降至3.1%。
連續(xù)三年虧損
通過多輪融資，奈雪的茶門店也從深圳走向其他一線城市，并逐漸向新一線、二線城市拓展。截至2020年9月30日，其全國的422家門店中有155家覆蓋在一線城市，148家覆蓋在新一線城市，在二線城市有98家門店。
從招股書披露的每日門店銷售額和門店訂單量來看，一線城市、新一線城市、二線城市的數(shù)據(jù)差距并不大，截至2020年9月30日門店每日銷售額分別達到2.02萬元、1.95萬元、1.97萬元，每日訂單量分別為458單、455單、469單。
不過值得注意的是，隨著門店數(shù)量在各個城市的遞增，其門店銷售額也出現(xiàn)了逐年遞減的趨勢，以一線城市為例，其單店的每日銷售額自2018年的2.9萬元下降至2020年（截至9月30日）的2.02萬元。在業(yè)績方面，奈雪的茶茶飲店所產生的收益由2018年的9.10億元增至2019年的22.92億元，并由截至2019年9月30日九個月的15.92億元增至2020年同期的19.86億元。
招股書還顯示，2018年和2019年，奈雪的茶營業(yè)收入分別為10.87億元、25.02億元。2020年三季度營業(yè)收入21.15億元，同比增長20.85%。近三年間，公司收入已超過57億元。
雖然營收增長強勁，但截至目前，奈雪的茶仍未實現(xiàn)盈利，且虧損壓力較大。數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年三季度，奈雪的茶分別虧損6970萬元、3970萬元、2750萬元，近三年虧損1.37億元。
中國食品產業(yè)分析師朱丹蓬認為，奈雪的茶長期虧損的原因是多方面的，而在營收快速增長、凈利潤率較低的背后，反映的是奈雪的茶高速擴張帶來的隱患。
新式茶飲，下沉市場是關鍵
如今，新式茶飲業(yè)已達千億級的市場規(guī)模，現(xiàn)實卻是市場熱，存活卻很難。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2018年，我國茶飲店開店數(shù)量高達18w家，不過關店數(shù)量也有18w，可謂開多少關多少。2019年我國新式茶飲市場規(guī)模已發(fā)展至978億元，同比2018年增長83.15%。但截至2019年底，吊銷注銷的奶茶企業(yè)已經(jīng)高達3478家，出現(xiàn)經(jīng)營異常的企業(yè)高達2.18萬家，盈利的不足10%。
2020年我國新式茶飲行業(yè)預計市場規(guī)模將突破1000億元，2021年預計增至1102億元。但除了前十大品牌發(fā)展勢頭迅猛之外，其他奶茶店的存活率仍不足18.8%。
目前，喜茶估值已經(jīng)達到了250億元，門店數(shù)量遙遙領先，蜜雪冰城門店數(shù)超過1萬家，前不久剛爆出首輪20億元融資，估值就超過了200億元，再加上茶顏悅色、樂樂茶、1點點、CoCo等知名度極高的新老品牌，有分析認為，即便上市成功，奈雪的茶仍然面臨激烈競爭。
除了奈雪，此前喜茶和蜜雪冰城也曾傳出上市的消息。艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅認為，一旦喜茶、奈雪以及蜜雪冰城上市，新式茶飲的賽道將會變得更為激烈。在一二線城市新式茶飲市場已基本飽和的情況下，各品牌需轉向下沉市場尋求新的增長點。
中國連鎖經(jīng)營協(xié)會分析認為，新茶飲下沉市場擴張仍在繼續(xù)，渠道運營能力是關鍵。根據(jù)阿里本地生活線上大數(shù)據(jù)，新茶飲TOP10的品牌以一線城市為大本營逐步向三線及以下城市擴張，下沉速度遠高于茶飲大盤。TOP10品牌擁有資金、品牌、管理優(yōu)勢，部分品牌在特許加盟的助力下渠道拓展更加快速。
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