1、今年所有基金都虧損，是國內(nèi)基金有史以來未有之怪現(xiàn)象，為什么會(huì)出現(xiàn)這種狀況？
今年以來除貨幣式基金以外，各種類型基金平均收益均為負(fù)值，包括定位在低風(fēng)險(xiǎn)的債券型基金，這的確是基金行業(yè)十多年來非常罕見的現(xiàn)象。其原因一是流動(dòng)性環(huán)境全面收緊，對(duì)股市和債市均構(gòu)成較大沖擊；原因二是一些意外事件的出現(xiàn)打亂了債券市場(chǎng)，如城投債問題引發(fā)信用債的大面積下跌，而債券基金又普遍重配信用債，債市本身的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)和債券基金投資策略上的偏差造成了債券基金普遍虧損。
2、基金全面虧損的局面會(huì)持續(xù)嗎？
從長期來看，基金的收益基于基礎(chǔ)市場(chǎng)，而基礎(chǔ)市場(chǎng)（股、債）的表現(xiàn)取決于經(jīng)濟(jì)。因此，如果經(jīng)濟(jì)不崩潰，股市就總有機(jī)會(huì)。而更短期來看，股債兩個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)雙熊的局面是并不常見的。債市低迷不會(huì)長期持續(xù)，相反，在風(fēng)險(xiǎn)因素釋放和流動(dòng)性改善后，有望率先回暖。
3、基金投資提倡長期投資，但不少基民反映，近3-5年來的長期投資是虧損的，也有基民抱怨，定投3年還是虧損，這是怎么回事？
這里首先要講清楚長期投資的意思，并不是說長期投資就等同于長期持有。長期投資的理論基礎(chǔ)在于它假定證券市場(chǎng)和基金收益是在波動(dòng)中上行的；從長期來看，這并沒有錯(cuò)。但是，這個(gè)波動(dòng)的周期有多長則是不確定的。如果投資所處的階段恰好是某個(gè)下跌或者震蕩的長周期，那么也可能幾年投資都不賺錢。
近3-5年以來，如果以三年為周期，從09年初算起，那么
基金投資的平均回報(bào)是賺錢的；如果以五年為周期，從07年初算起，基金投資的平均回報(bào)也是賺錢的。但恰恰投資者并沒有買在這個(gè)時(shí)間段，更多投資者是在07年三季度，以及09年二季度后才買入。
在多個(gè)漲跌循環(huán)的周期中，投資者買在什么位置對(duì)最終的投資收益非常重要。如果每個(gè)周期中投資者都買在相對(duì)高位，那么即使長期投資賺錢也很難；如果在多個(gè)周期中投資者平均地買入，那么賺錢的概率是比較高的；而如果投資者能在市場(chǎng)低迷的時(shí)候買入，那么賺錢的可能性很大。也就是說，投資者自己做買入時(shí)機(jī)的決策不能犯大的錯(cuò)誤。
4、導(dǎo)致基民虧損的原因有哪些？
決定一個(gè)品種投資收益的有兩個(gè)因素，一是這種品種本身的投資回報(bào)，二是投資者的投資方法是否正確。而過去幾年來，這兩方面都出了問題，所以多數(shù)投資者虧損了。大多數(shù)投資者，眼光關(guān)注的都是股票型或者偏股方向的基金。而在偏股基金的投資上，選時(shí)和選基兩大關(guān)鍵問題，多數(shù)投資者的投資方法都出現(xiàn)了問題。
偏股型基金從過去五年來看，業(yè)績整體表現(xiàn)并不像投資者感覺的那樣差。除去2008年初投資迄今有明顯虧損以外，07年初、09年初的投資都有顯著盈利；2010年初，以及2011年初的投資迄今有一定虧損。五年年初投資迄今，盈虧比例是2：3。從隨機(jī)的概率來說，應(yīng)該至少有40%投資者盈利。但是，為什么大多數(shù)投資者都感覺虧損呢？因?yàn)樵?7年初和09年初買入的投資者是很少的。
這就再次涉及到買入時(shí)機(jī)的選擇問題。我們投資者對(duì)買入時(shí)機(jī)的決策，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的感知，往往是和投資理性相悖的。往往是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最高時(shí)大買，而市場(chǎng)最低，最應(yīng)該買入時(shí)沒人敢買。其原因是，大部分投資者的買入決策受兩個(gè)因素影響，一是自己投資經(jīng)驗(yàn)的盈虧，二是周圍人投資的盈虧，即市場(chǎng)情緒。在一輪周期走到高點(diǎn)時(shí)，自己的投資掙錢，周圍多數(shù)人投資也掙錢，這時(shí)候反而激發(fā)投資者投入大量資金，但恰恰此時(shí)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最高的時(shí)候。
而在市場(chǎng)周期處于下跌底部時(shí)，自己的投資虧損，周圍人投資也都虧損，投資者的情緒會(huì)低落到極點(diǎn)，因此市場(chǎng)底部時(shí)沒有投資者愿意買入。在理性判斷投資風(fēng)險(xiǎn)最小的時(shí)候，我們投資者反而會(huì)最害怕風(fēng)險(xiǎn)。
多數(shù)投資者在買入的時(shí)機(jī)選擇上，不是理性地分析市場(chǎng)的投資價(jià)值高低，而是根據(jù)盈虧和市場(chǎng)情緒來決定買入時(shí)機(jī)。這導(dǎo)致市場(chǎng)每一輪牛熊循環(huán)下，投資者總會(huì)在高位投入更多的資金，而在低位則很少買入，造成了與理性投資的時(shí)機(jī)選擇恰恰相反的局面。
導(dǎo)致基民投資虧損的第二個(gè)原因在于選基。投資者買基金最經(jīng)常看的排名是一種很容易誤導(dǎo)投資者的投資方法。尤其是業(yè)績排名特別突出的明星基金，往往吸引大量投資者的買入。但恰恰是明星基金也套住了很多投資者。其原因在于花無百日紅，基金業(yè)績?cè)谀骋欢螘r(shí)期非常突出，下一段時(shí)期業(yè)績往往面臨大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。投資者選基金，不應(yīng)該選擇那些某個(gè)短時(shí)期，尤其是一年期業(yè)績極其突出的基金，相反，業(yè)績的穩(wěn)定更加重要。這指的是基金各年度業(yè)績都不會(huì)發(fā)生特別大的波動(dòng)，在牛市或熊市下業(yè)績都不會(huì)大幅波動(dòng)，這才是基金投資能力的證明。
5、針對(duì)虧損原因，基民在投資上該如何調(diào)整以減少虧損，為未來積累盈利籌碼？
針對(duì)基民過去幾年來虧損的原因，投資者應(yīng)該做兩件事情：一是在股指估值相對(duì)較低的區(qū)間增加投入。買便宜不買貴，是買入選時(shí)的基本原則。目前來看，股市的估值水平已經(jīng)跌至歷史底部，估值底部未必代表股指的底部，未來不排除股指還有進(jìn)一步下跌的可能，而投資者可以選擇一個(gè)區(qū)間，下跌震蕩過程中分批加碼。在各種潛在風(fēng)險(xiǎn)均
二是對(duì)自己持有的基金組合進(jìn)行評(píng)估，那些不適合未來震蕩市場(chǎng)環(huán)境的、風(fēng)格過于激進(jìn)的、業(yè)績長期低迷的基金應(yīng)進(jìn)行主動(dòng)調(diào)整。只要持有的基金是優(yōu)質(zhì)基金，那么未來市場(chǎng)反彈時(shí)，這些基金有可能以更快的速度扭虧，直至盈利。
6、如果需要調(diào)整投資品種，目前是否好的時(shí)機(jī)？
調(diào)整基金品種，最主要的原則是判斷基金本身質(zhì)量的好壞，調(diào)劣選優(yōu)，優(yōu)化自己的基金組合。而既有基金的盈虧不應(yīng)作為保留還是賣出基金的依據(jù)。投資者往往因?yàn)樘潛p而不愿賣出基金，這樣導(dǎo)致一些差基金長期持有。那么如何判斷基金質(zhì)量好壞呢？一方面是看業(yè)績穩(wěn)定性，二是看跨越牛熊周期循環(huán)下的整體業(yè)績表現(xiàn)；三是基金的投資風(fēng)格與當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境較為契合，比如目前市場(chǎng)下，不宜選擇風(fēng)格過于激進(jìn)、規(guī)模偏大的基金，而風(fēng)格靈活、選股能力強(qiáng)、規(guī)模中小的基金應(yīng)作為優(yōu)選。
7、未來哪類基金有望率先走出虧損的泥沼？
從各種類型的基金比較上看，整體上走出虧損可能性較大的是債券型基金。因?yàn)榻衲陚袌?chǎng)和債券基金的低迷是較為罕見的現(xiàn)象；而隨著流動(dòng)性緊張的局面未來得到緩解，加息等進(jìn)一步緊縮措施的風(fēng)險(xiǎn)基本消除，且信用債風(fēng)險(xiǎn)釋放已經(jīng)較為充分，債券市場(chǎng)回暖的可能性更大。而股票基金來說，從一年周期來看，有較大概率獲得正收益，但震蕩的可能更大，整體上獲得正收益需要更長的時(shí)間。
8、未來哪類基金有望獲得更高收益？
這取決于投資的期限。從未來半年來看，債券基金業(yè)績有望率先回正。而從一年的周期來看，股票型基金還是有望獲得更好的收益。
9、能否推薦一些好的品種供投資者參考？
股票基金方面，從未來一年周期來考慮，建議投資者還是更多關(guān)注優(yōu)質(zhì)的主動(dòng)型基金。因?yàn)槲磥硪荒陙砜矗墒须y以產(chǎn)生趨勢(shì)性的大行情，被動(dòng)投資的指數(shù)基金優(yōu)勢(shì)并不明顯；而在選股和選時(shí)上能力平衡的主動(dòng)型基金，有望獲得明顯的超額收益。主動(dòng)基金方面，富國天惠、國海彈性、建信核心等以選股見長的基金值得長期配置；而興全全球視野、大摩資源、南方價(jià)值等選股和選時(shí)更加平衡的基金，更加適合穩(wěn)健型投資者。指數(shù)基金更加適合進(jìn)行長期的定投，這些基金中建議優(yōu)選南方中證500、易方達(dá)深100ETF聯(lián)接等基金。
