由景順長(zhǎng)城基金聯(lián)合中國(guó)基金報(bào)、螞蟻財(cái)富發(fā)起的權(quán)益類(lèi)基金個(gè)人投資者調(diào)研，經(jīng)歷五大城市10場(chǎng)投資者線下深度訪談、超過(guò)3萬(wàn)份線上答卷，通過(guò)專(zhuān)業(yè)、科學(xué)、全面的數(shù)據(jù)分析挖掘，形成了《權(quán)益類(lèi)基金個(gè)人投資者調(diào)研白皮書(shū)》（簡(jiǎn)稱(chēng)白皮書(shū)）。

下文從《白皮書(shū)》中梳理出10大核心要點(diǎn)，揭示普通投資者在權(quán)益投資過(guò)程中存在的困惑，以及在投前、投中、投后遇到不少難點(diǎn)和障礙。此外，眾多投資者呼喚更多服務(wù)、更多“陪伴”，值得基金行業(yè)關(guān)注并給予解決方案。發(fā)起方也呼吁，基金行業(yè)能對(duì)客戶進(jìn)行正確理性的引導(dǎo)，讓客戶能夠真正觸得到、看得懂，知收益、曉風(fēng)險(xiǎn)，明白買(mǎi)、拿得住、合理賣(mài)。

一、2019年權(quán)益類(lèi)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗，但39%投資者近1年未獲正收益

銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2019年三季度末，以股票為主要投資方向的公募基金過(guò)去一年收益率為17.37%，獲得正收益的基金占比為95%，但很多投資者并沒(méi)有享受到，“賺錢(qián)難”的問(wèn)題依舊突出。

調(diào)研結(jié)果顯示，近一年來(lái)，超過(guò)半數(shù)的受訪者通過(guò)權(quán)益類(lèi)基金投資實(shí)現(xiàn)盈利，收益率集中于0-20%的區(qū)間內(nèi)。但是，近39%的受訪者稱(chēng)最近一年陷入虧損。虧損投資者中，半數(shù)虧損在10%以內(nèi)，半數(shù)則超過(guò)10%。

同時(shí)，在權(quán)益類(lèi)基金投資者中，近一年實(shí)際收益不符合預(yù)期的占比達(dá)到了82%，實(shí)際盈利的占其中的65%。

這意味著，基金賺錢(qián)，基民卻沒(méi)有那么賺錢(qián)，同時(shí)也很多未能達(dá)到自己的心理預(yù)期。“賺錢(qián)難”和“賺錢(qián)難以達(dá)到心理預(yù)期”阻礙著基金投資者追加投入。同時(shí)，往往盈利差的投資者追加動(dòng)力不足，而盈利越高，追加投入且在資產(chǎn)中占比上升的人數(shù)就越多。

二、持有少于半年的投資者“虧損”過(guò)半

無(wú)法堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，是影響投資者實(shí)際收益的重要原因。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)期持有者回報(bào)較高，持有時(shí)間越短，虧損的可能性就越高。

單只基金平均持有時(shí)間低于半年的受訪者中，虧損人數(shù)過(guò)半，明顯高于總體39%的虧損概率。而持有半年以上，超過(guò)半數(shù)都能獲得盈利，且持有時(shí)間越長(zhǎng)盈利人數(shù)越多。

持有時(shí)間越短，虧損幅度也可能越大。平均持有時(shí)間少于3個(gè)月的受訪者，超過(guò)21%的人近一年虧損幅度高于30%；隨著持有時(shí)間的拉長(zhǎng)，出現(xiàn)大幅虧損的人數(shù)銳減，獲得高收益的概率上升。

三、三大因素影響投資者長(zhǎng)期持有

究竟為什么權(quán)益基金投資者不能長(zhǎng)期持有基金？拋開(kāi)市場(chǎng)波動(dòng)等客觀原因外，投資者自身的承受虧損能力低、收益預(yù)期較低、過(guò)于頻繁地關(guān)注基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)是主要原因。

1. 調(diào)研結(jié)果顯示，風(fēng)險(xiǎn)承受能力越低，單只基金的平均持有時(shí)間也就越短。在只能承受10%以下虧損的受訪者中，超過(guò)半數(shù)的人持有時(shí)間不超過(guò)半年，這其中又有將近一半人持有少于3個(gè)月。而隨著虧損承受能力上升，越來(lái)越多的人能夠持有更長(zhǎng)時(shí)間。
2. 部分投資者收益預(yù)期較低，也會(huì)影響持有單只基金的時(shí)間。預(yù)期年化收益在5%至10%之間的受訪者，超過(guò)半數(shù)未能堅(jiān)持持有單只基金至半年；隨著預(yù)期收益的提升，投資者的持有時(shí)間也明顯變長(zhǎng)。投資者需要一個(gè)合理的收益率預(yù)期，過(guò)低和過(guò)高也容易導(dǎo)致投資者無(wú)法充分享受到權(quán)益類(lèi)基金的賺錢(qián)效應(yīng)。
3. 過(guò)于頻繁的關(guān)注基金收益或排名狀況，會(huì)影響權(quán)益類(lèi)基金投資者的持基時(shí)間。在單只基金持有時(shí)間少于3個(gè)月的投資者中，每天要查看凈值、收益率或者每日業(yè)績(jī)排名的投資者達(dá)到了64%。而在單只基金平均持有時(shí)間較長(zhǎng)的投資者中，頻繁查看的占比大幅減少。

四、基金定投的投資者持有時(shí)間更長(zhǎng)

值得一提的是，基金定投能夠延長(zhǎng)投資者的單只基金持有時(shí)間。

數(shù)據(jù)顯示，只采取一次性投資方式的受訪者，其單只基金持有時(shí)間普遍較短，持有3個(gè)月到半年的占比最高，為33%；而采取基金定投方式的受訪者，持有時(shí)間為半年至1年的占比最高，為35%。而且，后者持有時(shí)間在1年以上的占比達(dá)37%，高于前者的27%。

對(duì)于投資年限較短經(jīng)驗(yàn)相對(duì)欠缺的投資者來(lái)說(shuō)，基金定投在客觀上能有效提升持有時(shí)間，彌補(bǔ)經(jīng)驗(yàn)不足帶來(lái)的負(fù)面影響。投資年限在1-3年間的受訪者，如果采取基金定投方式，堅(jiān)持持有單只基金到6個(gè)月以上的達(dá)到了56%，而一次性投入的為42%。

此外，投資者投資年限越長(zhǎng)，對(duì)單只基金的持有時(shí)間也越長(zhǎng)。對(duì)于投資年限在5年至10年以及10年以上的投資者而言，超過(guò)60%的人能持有單只基金在1年以上。

五、投前投資者最關(guān)心基金經(jīng)理業(yè)績(jī)

投資者在權(quán)益投資的投前、投中，投后都有“難點(diǎn)”。在投前環(huán)節(jié)的最大問(wèn)題是，大概率知道在做基金購(gòu)買(mǎi)決策時(shí)應(yīng)該關(guān)注哪些方面，但是在實(shí)際決策時(shí)卻不知道該怎么看。

數(shù)據(jù)顯示，大部分受訪者回答稱(chēng)投前最應(yīng)關(guān)注基金經(jīng)理業(yè)績(jī)、投資策略與方向等，其余選項(xiàng)按選擇的人數(shù)多少排序依次為基金公司品牌、基金業(yè)績(jī)或排名、交易費(fèi)用的高低等。

然而，在形成決策的困擾中，投資者最擔(dān)心的是“買(mǎi)了之后，基金業(yè)績(jī)出現(xiàn)變化”、“不熟悉基金經(jīng)理，沒(méi)辦法判斷好壞”，占比47.23%、43.2%。此外，買(mǎi)入前的決策障礙還在于擇基與擇時(shí)等具體問(wèn)題，無(wú)法判斷市場(chǎng)哪些板塊未來(lái)走勢(shì)會(huì)比較好；不知道現(xiàn)在是不是好的購(gòu)買(mǎi)時(shí)點(diǎn)。

六、投中最關(guān)注“前十大持倉(cāng)變化”

在持有基金時(shí)，僅有7%的受訪者持有期間不主動(dòng)跟蹤基金相關(guān)動(dòng)態(tài)。具體而言，超過(guò)30%的受訪者在持有期間較為關(guān)注的有：前十大持倉(cāng)變化、基金經(jīng)理變動(dòng)、基金業(yè)績(jī)、基金規(guī)模、基金分紅、機(jī)構(gòu)投資人占比、基金經(jīng)理投資回顧和展望。

顯然，基金的定期信息披露內(nèi)容對(duì)客戶至關(guān)重要。不過(guò)如何及時(shí)獲取并解讀所持基金的動(dòng)態(tài)信息以及市場(chǎng)上各類(lèi)的公開(kāi)信息，是投資者面臨的一大困擾。因此，不少投資者呼喚陪伴，希望能夠從專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)獲得對(duì)持倉(cāng)的跟蹤服務(wù)，以及更明確的交易指導(dǎo)或建議。

七、投后更傾向于和市場(chǎng)比收益率

調(diào)研發(fā)現(xiàn)，18%的權(quán)益類(lèi)基金投資者近一年實(shí)際收益達(dá)到心理預(yù)期，但并沒(méi)有“非常滿意”或“比較滿意”。為什么？25%的受訪者選擇了“在同類(lèi)產(chǎn)品中排名靠后”、22%選擇了“低于同期的大盤(pán)漲幅”，這兩項(xiàng)占比遠(yuǎn)高于選擇“低于基金的比較基準(zhǔn)”的12%與選擇“沒(méi)有達(dá)到我對(duì)它的預(yù)期”的13%。

這意味著，在實(shí)際投資過(guò)程中，投資者更傾向于拿持有基金與市場(chǎng)上同類(lèi)基金或主流指數(shù)進(jìn)行收益比較，而不是和業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)或收益預(yù)期比。

對(duì)業(yè)績(jī)排名的不滿，影響了投資者的贖回決策。在被問(wèn)及主導(dǎo)投資者賣(mài)出某只權(quán)益類(lèi)基金的主要原因時(shí)，選擇“業(yè)績(jī)比不上其他基金”的受訪者最多，占比52%。

八、吸引新用戶過(guò)程存在三大障礙

調(diào)研結(jié)果顯示，在投資過(guò)貨幣市場(chǎng)基金或債券基金以及未投資過(guò)公募基金的人群轉(zhuǎn)化為權(quán)益投資者的過(guò)程中，觸達(dá)、理解、信任三方面均存在一定障礙。

1. 在目標(biāo)用戶觸達(dá)方面，沒(méi)買(mǎi)過(guò)公募基金的人，將近40%沒(méi)有接觸過(guò)包括權(quán)益類(lèi)基金在內(nèi)的公募基金的相關(guān)信息；而已經(jīng)投資過(guò)貨幣市場(chǎng)基金或債券基金的人，完全沒(méi)有接觸到權(quán)益類(lèi)基金相關(guān)信息的占比不到4%。
2. 部分投資者無(wú)法理解自己接觸到的內(nèi)容。在只投資過(guò)貨幣市場(chǎng)基金或債券基金的受訪者中，將近60%的人表示“對(duì)權(quán)益類(lèi)基金不夠了解”，并將此作為不買(mǎi)入權(quán)益類(lèi)基金的重要決策障礙。線下受訪者反饋的信息，有人對(duì)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)提示的“中高風(fēng)險(xiǎn)”不夠理解，缺乏具體的參照；有人對(duì)基金投資策略的介紹不理解，表示認(rèn)知門(mén)檻太高；亦有人覺(jué)得信息太過(guò)繁雜，無(wú)法辨識(shí)輕重。
3. 部分受訪者則止步于對(duì)權(quán)益類(lèi)基金的信任不足。調(diào)研結(jié)果顯示，沒(méi)買(mǎi)過(guò)公募基金但接觸過(guò)的人群中，有28%的人認(rèn)為這些信息很難讓其信任。在只投資過(guò)貨幣市場(chǎng)基金或債券基金的人群中，超過(guò)四成的人表示難以完全信任其接觸到的權(quán)益類(lèi)基金相關(guān)信息。沒(méi)買(mǎi)過(guò)公募基金的人群中，有45%的人對(duì)“基金公司無(wú)法長(zhǎng)久運(yùn)營(yíng)”表示擔(dān)憂，有41%的人對(duì)“不知道管理我的錢(qián)的基金經(jīng)理，拿這筆錢(qián)去投資什么”表示擔(dān)憂。

九、54%的投資者呼喚“后續(xù)跟進(jìn)”

究竟權(quán)益類(lèi)基金投資者需要什么服務(wù)？排名前三位的是長(zhǎng)情陪伴、篩選基金和配置組合。

54%的權(quán)益類(lèi)基金投資者希望在自己買(mǎi)入基金后，后續(xù)有人幫助跟進(jìn)產(chǎn)品動(dòng)態(tài)。有線下受訪者表示，在基金業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)后尤其需要上述服務(wù)，與投資者保持溝通能有助于增進(jìn)其對(duì)基金產(chǎn)品的信任感。

而對(duì)于只買(mǎi)過(guò)貨幣市場(chǎng)基金或債券基金的投資者而言，篩選基金、配置組合與擇時(shí)建議排名前三。對(duì)于沒(méi)買(mǎi)過(guò)公募基金的人群，買(mǎi)入時(shí)點(diǎn)建議和直接推薦基金是最大的兩個(gè)需求。

客戶對(duì)權(quán)益類(lèi)基金的投資需要多樣的專(zhuān)業(yè)支持和長(zhǎng)情陪伴，這一方面敦促基金公司和銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)改善現(xiàn)有服務(wù)，另一方面也為投顧服務(wù)的發(fā)展提供了廣闊的市場(chǎng)空間。

十、70%人士愿意為投顧付費(fèi)

調(diào)研結(jié)果顯示，本次線上調(diào)研的三類(lèi)人群中，有大約70%的人愿意接受付費(fèi)投顧服務(wù)。而近一年權(quán)益類(lèi)基金投資出現(xiàn)虧損的受訪者，相對(duì)來(lái)說(shuō)更愿意付費(fèi)獲得投顧服務(wù)。

具體來(lái)看，年齡在18歲至40歲的權(quán)益類(lèi)基金投資者，均首選螞蟻財(cái)富等第三方平臺(tái)來(lái)提供投顧服務(wù)，占該年齡段三成以上；年齡在40歲以上的權(quán)益類(lèi)基金投資者，則更信賴基金公司。近33%只投資過(guò)貨幣市場(chǎng)基金與債券基金的投資者首選基金公司作為信賴的投顧機(jī)構(gòu)。而從未購(gòu)買(mǎi)過(guò)任何公募基金產(chǎn)品的投資者，希望由銀行來(lái)提供投顧服務(wù)的占比最高，為38%。

也有一定人數(shù)的投資者更傾向于選擇專(zhuān)業(yè)獨(dú)立的投顧。做出這類(lèi)選擇的線下訪談?wù)弑硎?，更看重“非利益相關(guān)方”來(lái)提供投顧服務(wù)。

呼喊行業(yè)關(guān)注

“基金賺錢(qián)、基民虧錢(qián)”一直以來(lái)是基金行業(yè)的最大痛點(diǎn)，而這次通過(guò)深入調(diào)查了解投資者真實(shí)感受及體驗(yàn)，找到問(wèn)題所在，未來(lái)能有的放矢地推動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金發(fā)展，為投資者提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。

《白皮書(shū)》指出，若將公募基金行業(yè)整體視作一個(gè)金融品牌，則該品牌在目標(biāo)受眾中的覆蓋廣度、耕耘深度和美譽(yù)度都有待提升。

由基金公司、銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)、三方評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)、投資顧問(wèn)、公眾媒體和自媒體等多方角色構(gòu)成的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，都是權(quán)益類(lèi)基金銷(xiāo)售、運(yùn)營(yíng)和服務(wù)的參與方，都應(yīng)該從各自的角色定位出發(fā)，對(duì)客戶進(jìn)行正確理性的引導(dǎo)，讓客戶能夠真正觸得到、看得懂，知收益、曉風(fēng)險(xiǎn)，明白買(mǎi)、拿得住、合理賣(mài)。只有整個(gè)行業(yè)共同努力，對(duì)內(nèi)投身行業(yè)文化建設(shè)，對(duì)客戶做好銷(xiāo)售、運(yùn)營(yíng)和服務(wù)，對(duì)社會(huì)公眾致力于行業(yè)品牌建設(shè)，才能迎來(lái)更廣闊的發(fā)展前景。

呼喚基民關(guān)注

投資者可以重點(diǎn)關(guān)注四個(gè)問(wèn)題：

1. 培養(yǎng)長(zhǎng)期投資的理念。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，無(wú)法堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，是影響投資者實(shí)際收益的重要原因。長(zhǎng)期持有者回報(bào)較高，持有時(shí)間越短，虧損的可能性就越高。
2. 制定合理的預(yù)期收益，不要過(guò)高也不要過(guò)低。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，部分投資者收益預(yù)期較低，也會(huì)影響持有單只基金的時(shí)間。預(yù)期年化收益在5%至10%之間的受訪者，超過(guò)半數(shù)未能堅(jiān)持持有單只基金至半年；隨著預(yù)期收益的提升，投資者的持有時(shí)間也明顯變長(zhǎng)。投資者需要一個(gè)合理的收益率預(yù)期，過(guò)低和過(guò)高也容易導(dǎo)致投資者無(wú)法充分享受到權(quán)益類(lèi)基金的賺錢(qián)效應(yīng)。
3. 切勿過(guò)于頻繁關(guān)注權(quán)益基金收益或者排名。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，在單只基金持有時(shí)間少于3個(gè)月的投資者中，每天要查看凈值、收益率或者每日業(yè)績(jī)排名的投資者達(dá)到了64%。而單只基金持有時(shí)間越短，盈利概率越低。
4. 普通投資者建議嘗試基金定投。基金定投能夠延長(zhǎng)投資者的單只基金持有時(shí)間，提高盈利概率；同時(shí)也能將籌碼積少成多，有助于獲取長(zhǎng)期較為穩(wěn)健的回報(bào)。（風(fēng)險(xiǎn)提示：定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式，請(qǐng)各投資者合理評(píng)估自身的資金持續(xù)投入能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，謹(jǐn)慎投資。）

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