受匯金增持四大行消息刺激，股指大幅高開，但市場追漲意愿薄弱，在減倉盤的壓力下，股指逐波走低。盡管此前匯金兩次增持四大行均帶來股指的大漲，但市場環(huán)境不同，效果自然不同。
本次匯金增持四大行耗資1.9億，對總量日益壯大的市場而言無異于杯水車薪，前兩次增持之時，正值國內銀行業(yè)最好的經營環(huán)境，時過境遷，在外資撤離導致港股中資銀行大跌之時匯金的逆市買入，安撫和象征意義較大，在銀行壞帳增加、民間信貸遇險以及居民存款意愿下降的多重負面因素影響下，靠匯金的小量增持并不足以抒解對銀行股持有意愿的下降，股指的高開反倒給投資者一個逢高減倉的良機。我們昨天兩點半快評《危機尚處發(fā)酵期莫入反彈陷阱》中提醒投資者莫入反彈陷阱，從近期走勢看，反彈不僅不能減少投資者的市值減少，反而在一再的博反彈操作中越陷越深，上證指數目前距2010年低點2319點僅剩二十余點，在股指擊穿2319點之前，股指出現象樣反彈的概率不大，投資者目前的操作仍應以輕倉觀望為主。（機構觀點>>>瑞銀證券：匯金增持難改市場趨勢 A股未到抄底時)
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今日早盤受匯金增持刺激大幅高開近57點，但很快便回落下來，上證收出一根高開低走的大陰線，而深成指更是直接殺跌翻綠并再創(chuàng)新低，為什么股指在出現大利好的前提下卻表現的如此弱勢呢？我們運用行為分析認為，主要有兩大原因所致，分別為：
1。央行回籠資金高達千億。今日央行在公開市場發(fā)行100億元1年期央票，同時展開正回購操作，其中7天的500億和28天的400億，總共回籠1000億資金。這對于前面幾期可謂是明顯的放量回籠操作，這無疑使本來就已經偏緊的流動性雪上加霜，帶來了更大的壓力。
2。資源稅改革下月全國推行，焦煤稀土將單列。中國政府網昨日正式公布國務院關于修改《中華人民共和國資源稅暫行條例》的決定。修改后的條例將于 11月1日起施行，其中特別調高了焦煤和稀土礦的資源稅稅額標準。這導致煤炭股遭遇重大利空，成為今日做空的主力軍，板塊內個股集體大跌，居跌幅前列。
總的來看，早盤即使在利好刺激下也僅是上漲66點，連7.18開始的下降通道的上軌都沒碰觸便直接回落下來，說明目前市場信心已經極度低迷，僅是一條消息刺激還不能帶來太大的改變，就算是匯金2億的資金買進而對于目前的泛濫的流通市場來說也只是杯水車薪，所以在政策方面沒有出現實質性改變之前，仍應謹慎觀望。
值得警惕的是，內憂外患不斷加重，大量個股主力在前期拼命縮量，讓股價不至于大跌，但目前整體形勢一片慘淡，一旦信心的崩潰隨時將可能出現崩盤式暴跌，前期的弱勢股將可能被直接腰斬，而強勢股則要大幅補跌，危墻之下正確的策略應該是反彈后逢高減倉為主。（廣州萬隆）
國慶長假后的第一個交易日，A股市場沒有走出投資者期望的開門紅行情。上證綜指最低下探2338點，距離去年2319點僅一步之遙。同時成交量大幅萎縮，滬市跌破400億元大關，深市也只有315億元，均創(chuàng)出近兩年多的地量。地量地價的判斷能否成立？筆者認為，四季度股市能否出現轉機還得尋找答案。
10月或是黎明前黑暗
溫故而知新，回顧A股的歷史，過去十八年10月的股市單純從月度漲跌情況來看，漲跌次數基本持平。但就市場非常關心的股市能否在10月出現拐點這一角度來看，卻有頗有意思的統計規(guī)律，即每年10月股市基本上都是延續(xù)此前的走勢，幾乎沒有在10月形成行情拐點的情況出現。據此做出的統計是：10月順勢上漲有6次、延續(xù)跌勢有9次，橫盤整理有3次。比如，過去兩年10月延續(xù)的是反彈行情，2005年10月延續(xù)震蕩行情，2001年到2004年10月延續(xù)的是下跌走勢。
10月對行情的延續(xù)甚至包括了兩個最極端的走勢，即2007年10月延續(xù)了9月的瘋狂，創(chuàng)出了6124點的歷史新高；2008年的10月則延續(xù)了9月的暴跌，創(chuàng)出了1664點的調整新低。當然，趨勢的反轉都不是突然發(fā)生的。從另外一個角度來看，在10月的極端走勢中，投資者已經可以提前做好反向操作的準備了。
10月無轉勢是統計的結論，我們暫時無法對此給出很有說服力的解釋。如果據此分析今年10月的A股走勢，似乎大致可以預測兩點：第一，因為過去三個月股市是下跌的趨勢，10月股市將繼續(xù)以調整為主，月內難以出現趨勢的顯著反轉，這是由經驗得出的看空；第二，隨后的11月會不會轉勢，即10月是不是黎明前的黑暗，從經驗看，具備較大的概率。從相似性來看，今年的10月可以借鑒的是2003年的走勢，即在大的震蕩市中完成階段性的最后一跌，然后在次月實現反轉。
三因素制約市場走強
就目前股市的外部環(huán)境來看，10月股市繼續(xù)調整可能受三方面因素影響：
一是近期央行重申近階段繼續(xù)穩(wěn)定物價是首要任務，這也意味著宏觀調控的基調年內不會再有機會改變，而近期驟然加劇的新股擴容及即將到來的年終資金回籠，都將對市場資金面構成持續(xù)的壓力。
二是上市公司三季報披露在即。近期有媒體面向金融機構經濟學家進行的問卷調查顯示，前三季度國內經濟增速可能回落至9.2%，較上半年的9.5%進一步回落。上市公司上半年的業(yè)績增速已經從一季度的27.8%回落到22.7%，三季報業(yè)績增速勢必進一步下滑，三季報業(yè)績整體報憂的可能性較大。而且，10月只有三周交易時間，業(yè)績風險釋放可能防不勝防，也將制約場外資金介入的欲望。
第三，全球金融經濟形勢的不明朗仍然可以視為看空的理由，但從歐洲股市的表現來看，其影響在逐步減弱。不過從A股市場來看，跟跌不跟漲反映了市場本身的弱勢，因此，未來全球金融形勢完全穩(wěn)定下來之前的任何動蕩仍可能成為A股下跌的誘因。
綜上所言，A股市場10月將繼續(xù)震蕩探底，上證綜指跌破2319點再創(chuàng)新低幾無懸念。不確定的是，再創(chuàng)新低后的大盤還有多大的下跌空間，最終會不會出現暴跌見底的走勢，而這種風險使得抄底的難度加大。可以把握的是從時間的角度看，在三季度業(yè)績風險基本釋放后入市將比較安全。（五礦證券 肖建軍）
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