截止2022年$安井食品(SH603345)$ 公司年中報(bào)告，2021年安井食品的營業(yè)收入為92.72億元，增長率yoy為33%。安井食品是預(yù)制菜賽道冷凍品類的龍頭企業(yè)，依照近期的運(yùn)營數(shù)據(jù)，隨著客單價(jià)、毛利率、成本的不斷改善，預(yù)計(jì)將會(huì)在2024年實(shí)現(xiàn)175.35億收入，預(yù)計(jì)2022年的盈利將會(huì)達(dá)到116億元，增速位25%。隨著安井食品從渠道 BC 兼顧，生產(chǎn)基地布局完善，速凍火鍋料龍頭優(yōu)勢愈發(fā)凸顯，盈利水平將會(huì)在2022年之后不斷上漲，預(yù)計(jì)在2024年的Non-GAAP凈利潤約為15億元。
預(yù)制菜行業(yè)市場現(xiàn)狀：一是，預(yù)制菜市場中營業(yè)收入較高的企業(yè)多數(shù)是冷凍食品制造企業(yè)。預(yù)制菜市場產(chǎn)品從預(yù)處理農(nóng)產(chǎn)品、冷凍品到即食菜品，產(chǎn)品的品類豐富度非常高。預(yù)制菜市場的中游企業(yè)有速凍食品企業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)、餐飲企業(yè)、預(yù)制菜制造企業(yè)和零售企業(yè)。按照預(yù)制菜行業(yè)中游企業(yè)的2021年?duì)I業(yè)收入水平可以劃分成兩個(gè)梯隊(duì)，第一梯隊(duì)有安井食品、新希望、三全、思念、國聯(lián)水產(chǎn)、廣州酒家、通威股份等，其中速凍食品企業(yè)較多。二是，競爭格局較為分散。CR10的占比也僅有10%左右，預(yù)制菜市場品類眾多，市場之中“玩家眾多”，市場競爭較為激烈，競爭格局較為分散。三是，中國預(yù)制菜市場發(fā)展空間較大。對比日本、美國和中國預(yù)制菜市場，中國市場的發(fā)展空間較大，機(jī)遇較多。中國預(yù)制菜市場2021年規(guī)模突破3千億人民幣，保守預(yù)計(jì)2026年將會(huì)上漲超過8千億元。
安井食品的優(yōu)勢：一是，成本抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較強(qiáng)。安井的原材料百分之七十五是來自自己公司的，所以原料成本比較低，這個(gè)可以有效提高安井食品的成本抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為安井食品創(chuàng)造更大的利潤空間。在這次疫情中，很多原材料都開始上漲，安井就具備很強(qiáng)的成本抗風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)勢。
二是，B端C端渠道雙向布局。企業(yè)前期提出用“全渠道通用、全區(qū)域銷售”的核心理念打造超級大單品，企業(yè)同時(shí)扭轉(zhuǎn)原本“經(jīng)銷商為主、商超為輔”的渠道思維轉(zhuǎn)換為新的“BC兼顧、雙輪驅(qū)動(dòng)”的理念。簡而言之，公司推出產(chǎn)品的同時(shí)直接考慮到和下游渠道的對接過程，例如針對商超渠道推出高端丸之尊系列產(chǎn)品、針對餐飲渠道推出速凍早餐油條和火鍋油條，接著20年新冠疫情爆發(fā)，公司再度推出鎖鮮裝產(chǎn)品，遵循“主食發(fā)力、均衡發(fā)展”思路，加大加快主食類和C端產(chǎn)品上市。
三是，合理的錯(cuò)位競爭方式。由于企業(yè)位于預(yù)制菜市場之中的冷凍食品行列，而國內(nèi)冷凍食品CR5占比為23%左右，發(fā)展呈現(xiàn)較為疲憊的特點(diǎn)。因此，安井食品利用大單品突出重圍后，開始布局更寬維度的產(chǎn)品布局，擴(kuò)展企業(yè)SKU。
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來源：安井食品年報(bào)和招股書， 國家統(tǒng)計(jì)局，頭豹研究院
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