10月繼續(xù)牛市征程 私募基金老總重倉(cāng)過節(jié)不糾結(jié)

　　在穩(wěn)步上漲中，大盤即將迎來“金九月”的收官戰(zhàn)和國(guó)慶大假，此時(shí)又到了持股過節(jié)還是持幣過節(jié)的“糾結(jié)時(shí)刻”。那么，今年是繼續(xù)糾結(jié)還是果斷決策？10月牛市能否延續(xù)？有何新的打法？對(duì)此，金融投資報(bào)記者采訪了私募機(jī)構(gòu)老總。

　　冉蘭 (深圳圓融方德投資董事長(zhǎng))：

　　站在牛市起點(diǎn)三方面挖掘四低品種

　　“上證指數(shù)自2007年見頂6124點(diǎn)之后，進(jìn)入漫長(zhǎng)冬季，整個(gè)熊市冬眠期長(zhǎng)達(dá)七年，這在全球股票史上也屬罕見。如今，我們很有可能正站在熊市末期與牛市初期的交錯(cuò)地帶?；蛘吒锌赡艿?，我們雖茫然不覺，卻已然站到了牛市的起點(diǎn)?！鄙钲趫A融方德投資董事長(zhǎng)冉蘭向記者表達(dá)了他對(duì)本輪行情的看法。

　　冉蘭認(rèn)為一輪較大級(jí)別行情的產(chǎn)生，往往需要幾個(gè)因素的互相配合：一個(gè)較低的起跳點(diǎn)(技術(shù)派)或較低的估值(基本派)、一個(gè)短期內(nèi)難以證實(shí)或證偽的做多理由(參照2005年的股權(quán)分置行情)、利率環(huán)境出現(xiàn)變化(無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下降，導(dǎo)致資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好悄然提升)、政策重心更多向經(jīng)濟(jì)發(fā)展傾斜、經(jīng)濟(jì)開始呈現(xiàn)低位爬升態(tài)勢(shì)(由預(yù)期傳導(dǎo)到數(shù)據(jù))。需要說明的是：以上幾個(gè)因素若僅有一兩個(gè)閃現(xiàn)，那行情充其量也就是反彈；若配合因素越多，則行情級(jí)別越大。

　　本輪行情由“滬港通”點(diǎn)燃，但縱深演繹卻源于改革深化。反腐的超預(yù)期實(shí)際在傳遞給市場(chǎng)一個(gè)堅(jiān)定改革的信息，之前被熱議或嘆息的城鎮(zhèn)化、棚改、混合所有制等，顯然不是之前膚淺的題材炒作就能消化的，改革深化行情在經(jīng)歷了反腐的信號(hào)明確后，開始漸入佳境。而有意思的是，改革如何深化以及深化后是否成功，絕非當(dāng)下能證實(shí)或證偽的?！帮@然，這個(gè)做多理由更好?！比教m說。

　　縱觀歷史上任何一次或大或小的上升行情，都是由或大或小的增量資金來推動(dòng)的，所以無(wú)論從哪個(gè)角度來看，行情均可以定性為流動(dòng)性行情。當(dāng)然，新股的再度開閘或會(huì)客觀上造成資金的稀釋，但稀釋不了的是資金進(jìn)入股市的熱情?！霸贏股市場(chǎng)還有一個(gè)很流行并且很難駁倒的說法，即政策市。作為長(zhǎng)期在這個(gè)市場(chǎng)摸爬滾打的我們，無(wú)意去爭(zhēng)論這個(gè)觀點(diǎn)，但必須承認(rèn)，政策對(duì)股市的確有著較大的影響。”冉蘭表示，不過，這種暖風(fēng)頻吹的局面，不一定就能換來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)。事實(shí)上，一輪行情的起因從上述其他因素都可以啟動(dòng)，但唯有經(jīng)濟(jì)的真實(shí)好轉(zhuǎn)傳遞到上市公司業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，這一點(diǎn)才是支持行情能走多遠(yuǎn)的重要因素。

　　綜合分析，冉蘭認(rèn)為，市場(chǎng)正在逐步朝著有利于多方的方向在發(fā)展，從戰(zhàn)略上可以考慮由防御轉(zhuǎn)向進(jìn)攻。投資者正面臨著守得云開見月明的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。但同時(shí)需要對(duì)行情的反復(fù)也做好充分準(zhǔn)備，戰(zhàn)術(shù)上的階段防御也必須保留。機(jī)會(huì)方面，可以圍繞大消費(fèi)領(lǐng)域的醫(yī)藥、消費(fèi)電子，國(guó)企改革等板塊選擇低市值、低價(jià)、低估值、低漲幅的四低品種。“操作其實(shí)很簡(jiǎn)單，就是倉(cāng)位加上去，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下持有為主。”冉蘭最后表示。

　　陸煒 (深圳銘遠(yuǎn)投資總經(jīng)理)：

　　資金推動(dòng)行情主攻券商、醫(yī)藥、大消費(fèi)

　　“目前投資者做多傾向明顯，市場(chǎng)還會(huì)延續(xù)上行之勢(shì)?！鄙钲阢戇h(yuǎn)投資管理有限公司總經(jīng)理陸煒說，目前行情是一個(gè)資金推動(dòng)行情，而10月份還會(huì)有增量資金進(jìn)場(chǎng)：一是10月份將開通“滬港通”業(yè)務(wù)，在這一預(yù)期下，那些“滬港通”業(yè)務(wù)的投降者會(huì)進(jìn)場(chǎng)淘金。二是一年一度的房地產(chǎn)市場(chǎng)在經(jīng)歷了今年這個(gè)比較特殊的“金九銀十”中的“金九”后，市場(chǎng)確實(shí)已經(jīng)降溫了，原來僅存的一線希望徹底破滅后，將資金從房市中撤除，轉(zhuǎn)而投向股市。

　　陸煒認(rèn)為，目前市場(chǎng)的上行動(dòng)力不是來自基本面，而是來自資金面的推動(dòng)。匯豐公布的9月PMI初值，由于繼8月大幅下滑至50.2之后小幅回升至50.5，應(yīng)該說，好于市場(chǎng)預(yù)期，但作為宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的PMI對(duì)市場(chǎng)的影響不大。

　　對(duì)于市場(chǎng)機(jī)會(huì)，陸煒認(rèn)為將體現(xiàn)在以下幾方面：一是周期類股票中的券商股。不管券商自身的盈利情況如何，但由于“滬港通”業(yè)務(wù)即將開通，使其具備了炒作題材。二是醫(yī)藥類股票。從短線角度看，隨著年末的靠近，醫(yī)藥股還將迎來估值切換。從短線角度看，隨著人口老齡化，需求將越來越大。三是大消費(fèi)。隨著國(guó)慶大假的到來，消費(fèi)進(jìn)入旺季，航空、旅游等行業(yè)的“進(jìn)賬”將大增。

　　對(duì)于中小市值股票，陸煒認(rèn)為雖然目前創(chuàng)業(yè)板股票已經(jīng)進(jìn)入了泡沫階段，有一定的估值壓力，但由于注冊(cè)制要等到明年才實(shí)施，因此現(xiàn)在尚能夠支撐其股價(jià)，已經(jīng)建倉(cāng)了創(chuàng)業(yè)板股票者，大可不必匆忙清倉(cāng)；還以沒有建倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板股票者，則謹(jǐn)慎為宜，因?yàn)楝F(xiàn)在建倉(cāng)的成本比較高。

　　“既然判斷市場(chǎng)還會(huì)延續(xù)上行之勢(shì)，因此，在倉(cāng)位的控制上就比較寬松，將滿倉(cāng)操作至‘滬港通’業(yè)務(wù)推出，利好兌現(xiàn)后降低倉(cāng)位?！标憻樥f。

　　吳險(xiǎn)峰(深圳龍騰資產(chǎn)董事長(zhǎng))：

　　后市震蕩偏強(qiáng)看好新經(jīng)濟(jì)改革題材

　　在深圳龍騰資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)吳險(xiǎn)峰看來，目前市場(chǎng)出現(xiàn)了增量資金逐步入場(chǎng)的跡象；全社會(huì)流動(dòng)性中性偏松，市場(chǎng)利率回落有望成為趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)增速回落，可能是個(gè)長(zhǎng)期而緩慢的過程；調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)可能導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)總量存下行風(fēng)險(xiǎn)，政府出臺(tái)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的“微刺激”措施對(duì)沖，深化改革可提升我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力；市場(chǎng)建設(shè)將加大股市供給量，但也提升市場(chǎng)的投資價(jià)值及有助于新增資金入市?！澳壳坝捎跓o(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降，風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，因此，無(wú)論匯豐9月PMI初值的升與降，其對(duì)市場(chǎng)的影響也就無(wú)關(guān)緊要。再說，它還比上個(gè)月有小幅回升，這在一定程度上緩解了對(duì)經(jīng)濟(jì)短期失速的擔(dān)憂，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)緩解?！眳请U(xiǎn)峰說?！皬拇溯喰星榈膯?dòng)到后來的發(fā)展演變來看，已經(jīng)散發(fā)出牛市初期的氣息了。我們維持市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性行情的判斷。”吳險(xiǎn)峰表示，大盤上行的幅度及階段性頂點(diǎn)不好預(yù)測(cè)，因?yàn)殛P(guān)鍵在于指標(biāo)股的上漲情況，如銀行、地產(chǎn)這樣的指標(biāo)股上漲得多，那么大盤上行的幅度就大；況且，作這樣的預(yù)測(cè)也沒有多少實(shí)際意義?！拔覀円氖菑膫€(gè)股價(jià)格的落差中賺錢?！眳请U(xiǎn)峰告訴記者，本周倉(cāng)位升至滿倉(cāng)，新買入巨星科技。

　　吳險(xiǎn)峰說，他們相對(duì)比較看好這樣幾條主線的股票機(jī)會(huì)：一條主線是新經(jīng)濟(jì)，如節(jié)能環(huán)保；另外一條主線是國(guó)企改革；還有一條主線是主題投資，如京津冀主題中的寶碩股份；稀土主題中的廣晟有色、盛和資源、五礦稀土等，新絲綢之路等題材?！霸诓僮魇址ㄉ希瑢⒎植煌闆r而采取不同的操作手法，不會(huì)千篇一律。”吳險(xiǎn)峰說，對(duì)看好中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)的行業(yè)，如新興產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、大消費(fèi)、服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域出現(xiàn)持續(xù)成長(zhǎng)企業(yè)長(zhǎng)期持有；而對(duì)主題投資類股票則短線或者波段操作?！爱?dāng)然，不會(huì)做超短線操作，因?yàn)槲疫_(dá)不到這樣的水平，欲速則不達(dá)?！保ń鹑谕顿Y報(bào)）