來源：華盛通 作者：charlieH
隨著恒生指數(shù)(26690.76, 175.23, 0.66%)重新站上26000點上方，日成交量又超千億港元，南下港股通資金持續(xù)買入，不少投資者開始考慮是否新的行情將一觸即發(fā)？
數(shù)據(jù)來源：國金，華盛證券
從港股目前的估值水平來看，恒生指數(shù)、恒生國企、恒生大中型股等各項指數(shù)的動態(tài)市盈率在大盤觸底至今仍然在歷史中位線水平之下。這樣來看，說明港股處于歷史較低估的時間。
不過就算低估，港股的閃崩股、暴雷股也是屢屢在上半年顯現(xiàn)，而業(yè)績穩(wěn)定增長的消費股看上去又一副高不可攀的樣子（例如市盈率超過70倍的海底撈(35.3, 0.60, 1.73%)和頤海國際(48.25, 0.50, 1.05%)）。在風險和收益中達到平衡不是一件容易的事，投資者又該如何選擇？
下面就來介紹一種投資策略，那就是高股息策略。
收益超過55倍的投資大師
股息率是什么？
股息率=股息/股票價格
對于股民來說買股票賺錢有兩種來源，一種叫資本利得。通俗來講也就是說5塊錢買進，10塊錢賣出，這5塊錢的差價就是資本利得。還有另一種叫做股息收入，你買入的公司經(jīng)營賺取了利潤，而愿意今年每股發(fā)給你0.5塊的現(xiàn)金，這0.5塊就是股息。
股息率體現(xiàn)了公司管理層對于公司的信心以及對股東的慷慨程度，同時大部分穩(wěn)定分紅派息的公司經(jīng)營狀況良好，利潤多才好分紅嘛。這樣的公司容易得到股民和投資機構(gòu)的青睞。
高股息策略在海外市場最著名的應用是約翰·涅夫。約翰·涅夫 1964 年成為溫莎基金經(jīng)理，直至1994年退休。約翰·涅夫的投資風格可以概括為7點：1、低市盈率；2、基本增長率超過 7%；3、收益有保障；4、總回報率相對于支付的市盈率兩者關系絕佳；5、除非從低市盈率得到補償，否則不買周期性股票；6、成長行業(yè)中的穩(wěn)健公司；7、基本面好。
數(shù)據(jù)來源：國金，華盛證券
上述的第三點“收益有保障”指得就是股息的重要性。在31年的時間里，約翰涅夫的基金總回報高達55.46倍，年均復合投資回報率達到13.7%。在這段時間里，約翰涅夫的基金平均每年超過標普500指數(shù)3.15%，這其中的2%就是股利貢獻的。
數(shù)據(jù)來源：國金，華盛證券
高股息策略在港股也能運用嗎？
高股息策略在港股上長期也是能獲得巨大收益的。
曾經(jīng)有投資機構(gòu)設計過一個策略：由于大部分港股公司半年分一次紅，所以選擇近12個月股息率最高的100個股票持有半年，然后再按照最新的近12月股息排名前100來剔除或加入個股。這個策略從2001年6月開始，一直堅持到2018年2月，猜猜發(fā)生了什么？
數(shù)據(jù)來源：國金，華盛證券
這個在港股市場實施的高股息策略總收益達到了27.28倍！其中將每次收到的現(xiàn)金股息又投資進去，總共獲取的股息收益又10.65倍。而不僅僅如此，這個策略還賺得了16.63倍的資本利得收益。也就是說投資高股息，不只吃一份分紅，其中股價上漲帶來的收益甚至比分紅還高。
同時我們還需要注意到，這個策略還有一個好處，那就是能跨越熊市的周期。在2001年至2018年，港股經(jīng)歷了超過4次的熊市大跌，像科網(wǎng)股泡沫、08年金融風暴以及15年的大范圍下跌等等。
投資高股息需要注意什么？
港股市場股息率歷史均值在3.3%左右，對比全球主要國家市場處于較高的水平。從最新的指數(shù)股息率來看，恒生指數(shù)的股息率為3.5%，僅次于俄羅斯RTS和英國富時100，遠高于標普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)的1.88%和1%。較高的股息率水平說明在港股市場較為容易找到高股息的標的。
數(shù)據(jù)來源：wind，華盛證券
但是高股息策略也有方法和竅門。比如說股息率要多高才算高呢？一般而言將股息率定為4%以上較為合適，這樣高于無風險利率也就是十年期國債收益率的3.047%。比存銀行定期和買十年的國債收益更高，源于買股票畢竟需要承擔風險。但是是不是這樣就夠了呢？遠遠還沒有那么簡單。由于港股中存在一定交易流動性不足的問題，像下圖數(shù)據(jù)，筆者就還篩選了50億市值以上的標準，也就是滿足港股通入選門檻。
數(shù)據(jù)來源：wind，華盛證券
當然買入一只高股息的股票，還需要考慮它是否穩(wěn)定分紅，會不會今年分了，明年就不分了呢？所以筆者篩選了近3年分紅的公司，當然投資者可以將時間周期延長以保證分紅穩(wěn)定性。
再次是業(yè)績穩(wěn)定性，高股息的個股存在一個“陷阱”需要規(guī)避。舉例說明，如果一家公司的股價為10元，今年分紅為0.5元，那么股息率為5%。但如果其業(yè)績下滑，股價跌至5元，公司將分紅減為0.25元，那么股息率仍為5%。但對于投資者而言，這0.25元遠遠無法彌補股價腰斬的損失。所以關注季度或半年業(yè)績很重要，這反應公司最新經(jīng)營情況。像和記電訊雖然近12個月的股息率高達64%，但其2018年凈利下跌了91%，經(jīng)營并不穩(wěn)定了。而筆者通常選取扣非凈利潤的同比增長不能低于-10%。
最后是風險規(guī)避，投資大師巴菲特在高超的選股技術中也難免得踩到了像卡夫亨氏這樣的雷，那么高股息策略選股也只能降低概率，不能完全規(guī)避。有個方法能夠?qū)L險降至最低，那就是分倉。舉個例子，如果手上有100萬，買入一只股票跌了10%，那么虧損有10萬。但如果買入10只股票，其中一只跌10%，則虧損僅為一萬。
高股息策略做的是大概率事件，所以對于投資者而言，分散持股，堅持策略方能在長期享受復利的回報。
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