白酒需求韌性十足，優(yōu)選高端、次高端、徽酒： 名優(yōu)白酒表現(xiàn)出極強的增長韌性，優(yōu)異的商業(yè)模式得到充分驗證；展望2022年，名優(yōu)白酒受益于品牌化和消費升級的邏輯依舊清晰，白酒板塊攻守兼?zhèn)洌乐邓灰褟?021年初較高水平回落至歷史中樞位置，中長期配置時機已到，重點推薦高端、次高端和徽酒：貴州茅臺（600519）、五糧液（000858）、瀘州老窖（000568）、山西汾酒（600809）、水井坊（600779）、古井貢酒（000596）、迎駕貢酒（603198）和 口子窖（603589）。
乳制品：短期看，在原奶價格維持高位的背景下，龍頭企業(yè)通過結構升級、減少費用投放、直接提價等方式以改善盈利的能力更強，將充分受益；長期看，原奶無周期或弱化，利于下游盈利能力提升，重點推薦伊利股份（600887）。
調味品：行業(yè)競爭雖有加劇，但仍有廣闊發(fā)展空間。高線市場高端升級+低線市場渠道下沉+餐飲渠道持續(xù)擴容，抗周期能力強，產(chǎn)品結構升級和集中度提升兩大行業(yè)增長邏輯不變。優(yōu)選基本面扎實、業(yè)績確定性強的細分子行業(yè)龍頭企業(yè)，推薦海天味業(yè)（603288） 。
啤酒：寡頭格局維持穩(wěn)定，量增空間有限，產(chǎn)品結構升級與提價推動行業(yè)高端化程度持續(xù)提升；產(chǎn)能優(yōu)化步入新階段，高端產(chǎn)能投放加速疊加規(guī)模效應，盈利能力進入快速提升階段，推薦重慶啤酒（600132）、青島啤酒（600600）。
速凍食品：龍頭優(yōu)勢明顯，長期增長可期。速凍火鍋料行業(yè)增速10%左右，龍頭企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢明顯；米面制品競爭較為激烈，同時B端與C端渠道相互滲透，加速中小品牌出清，利于行業(yè)集中度提升，推薦安井食品（603345）。
食品綜合：推薦各子板塊龍頭，重點推薦安琪酵母（600298）、洽洽食品（002557）、鹽津鋪子（002847）、絕味食品（603517）、桃李面包（603866）等子板塊龍頭和優(yōu)質個股。
風險提示：高端酒價格或大幅下滑；原材料價格波動風險；經(jīng)濟增速大幅放緩風險。
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