近期美債收益率持續(xù)走高，向來在這種情況下遭到下行壓力的科技股卻大幅上漲，這種背離能否持續(xù)下去？
自3月16日(美聯(lián)儲(chǔ)開始其2018年以來首個(gè)緊縮周期)以來，跟蹤納斯達(dá)克100指數(shù)的景順QQQ信托ETF在兩周的時(shí)間內(nèi)上漲了7.9%，跑贏了追蹤長期國債的基準(zhǔn)ETF——iShares20年期以上美國債券ETF (TLT)，后者下跌了近1%。
這與近年來的趨勢相反，以往這兩只ETF大體上步調(diào)一致。有人覺得，這種分歧反映出：越來越多的人相信，成長型股票可以對沖仍接近40年高點(diǎn)的通脹，其中一個(gè)特別的原因是，科技股的盈利不受商業(yè)周期的影響。
通常來說，在其他條件相同的情況下，更高的收益率往往會(huì)降低未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)。這往往會(huì)打擊這些成長型科技股。但盡管整個(gè)美國國債收益率曲線出現(xiàn)突破，人們對大型股公司的喜愛仍在持續(xù)。
另一種原因可能在于，債券市場暗示出的經(jīng)濟(jì)不確定性，正促使投資者跳上這些可靠的盈利機(jī)器，這要?dú)w功于Faang這些科技巨頭擁有的強(qiáng)大用戶基礎(chǔ)。對沖基金PRSPCTV Capital 的管理層Lawrence Creatura表示：
“客戶有退出壁壘，競爭對手有進(jìn)入壁壘，科技巨頭們的這些經(jīng)常性收入在非常不確定的世界中顯得十分可靠?！?/p>
然而，在Miller Tabak首席市場策略師馬特馬利(Matt Maley)看來，QQQ與TLT的表現(xiàn)差距之大，反映出債市和股市對美聯(lián)儲(chǔ)日益鷹派的姿態(tài)的反應(yīng)不同。
他認(rèn)為，由于頑固的通脹壓力削弱了企業(yè)收益，QQQ的價(jià)格將在第二季度回落。他說：
“歷史告訴我們，當(dāng)出現(xiàn)分歧時(shí)，債券市場通常是正確的，而股市則不然?！?/p>
無獨(dú)有偶，美銀也指出，投資者現(xiàn)在應(yīng)該停止指望“美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)”來救市。因?yàn)楝F(xiàn)在“美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)”已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)椤懊缆?lián)儲(chǔ)看漲期權(quán)”，任何市場上行都是有問題的。
（文章來源：金十?dāng)?shù)據(jù)）
聯(lián)系客服
