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    投資要點(diǎn)：

    行業(yè)要聞

    1. 人社部公布按病種付費(fèi)病種推薦目錄

    2. 港交所上市新規(guī)：未盈利或未有收益生物科技公司可申請(qǐng)上市

    3. 日本鹽野義制藥重磅抗流感藥獲批

    公司公告

    1. 多家上市公司發(fā)布2017 年度業(yè)績(jī)快報(bào)

    2. 九洲藥業(yè)發(fā)布2017 年度年報(bào)

    3. 亞太藥業(yè)發(fā)布2017 年度業(yè)績(jī)快報(bào)，簽署投資合作框架協(xié)議

    4. 司太立簽署重大資產(chǎn)重組框架協(xié)議

    市場(chǎng)行情回顧

    近5 個(gè)交易日滬深300 指數(shù)上漲3.13%，申萬醫(yī)藥生物指數(shù)上漲3.68%，跑贏滬深300 指數(shù)。子行業(yè)全部以上漲報(bào)收，化學(xué)制藥行業(yè)上漲2.89%，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)領(lǐng)漲。截至2 月27 日，申萬醫(yī)藥生物行業(yè)市盈率（TTM 整體法，剔除負(fù)值）為34.31 倍，化學(xué)制藥行業(yè)市盈率為34.87 倍；相對(duì)于全體A 股（剔除銀行股）市盈率的溢價(jià)率分別為36.58%和38.81%。個(gè)股漲跌幅方面，魯抗醫(yī)藥、爾康制藥和海辰藥業(yè)漲幅居前；華仁藥業(yè)、哈藥股份和新華制藥領(lǐng)跌。

    投資策略

    在經(jīng)歷了前期的大跌之后，市場(chǎng)展開了反彈，醫(yī)藥行業(yè)也呈現(xiàn)出普漲格局。

    近期已有多家上市公司披露2017 年度業(yè)績(jī)快報(bào)，未來兩個(gè)月將進(jìn)入年報(bào)披露期。我們認(rèn)為，現(xiàn)階段業(yè)績(jī)將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，年報(bào)業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，估值合理，未來業(yè)績(jī)?nèi)跃哂休^好成長(zhǎng)性，有望迎來政策（針對(duì)通過一致性評(píng)價(jià)品種的優(yōu)惠政策落地、創(chuàng)新藥審評(píng)加速和投資回報(bào)率提升）和業(yè)績(jī)雙重利好的公司值得重點(diǎn)關(guān)注。在績(jī)優(yōu)白馬股方面，繼續(xù)推薦業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，估值處在合理區(qū)間的標(biāo)的，如華東醫(yī)藥（000963）（積極布局基層市場(chǎng)，受益于分級(jí)診療政策；新進(jìn)入全國(guó)醫(yī)保品種有望逐步放量；產(chǎn)品線不斷豐富，引進(jìn)口服GPL-1 激動(dòng)劑，DPP-4 抑制劑獲批臨床）、華潤(rùn)雙鶴（600062）（輸液業(yè)務(wù)回暖，匹伐他汀和復(fù)穗悅新進(jìn)入全國(guó)醫(yī)保）和信立泰（002294）（氯吡格雷75mg 規(guī)格已通過一致性評(píng)價(jià)，進(jìn)口替代加速；比伐蘆定和阿利沙坦酯進(jìn)入放量期；戰(zhàn)略性布局生物藥）。對(duì)于股價(jià)已經(jīng)回調(diào)充分，估值與成長(zhǎng)性匹配的中小盤個(gè)股也應(yīng)當(dāng)給予關(guān)注，如京新藥業(yè)（002020）（核心品種穩(wěn)健增長(zhǎng)，瑞舒伐他汀順利通過一致性評(píng)價(jià)）和凱萊英（002821）（CDMO 行業(yè)龍頭，產(chǎn)業(yè)鏈布局逐步完善；在建工程已陸續(xù)轉(zhuǎn)固有望逐步釋放業(yè)績(jī)）。

    在創(chuàng)新藥領(lǐng)域，我們建議關(guān)注估值合理，股價(jià)具有一定安全邊際，現(xiàn)有產(chǎn)品線豐富并有望逐漸放量，在研品種進(jìn)展順利的標(biāo)的，推薦億帆醫(yī)藥（002019）（泛酸鈣價(jià)格有望維持穩(wěn)定；婦科、皮膚科和血液科等?？扑幤穬?chǔ)備豐富，多個(gè)新進(jìn)入醫(yī)保目錄品種有望放量；F-627 首個(gè)美國(guó)III 期臨床試驗(yàn)結(jié)果達(dá)到主要終點(diǎn)目標(biāo)）。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：新進(jìn)入醫(yī)保目錄產(chǎn)品未能放量；藥品一致性評(píng)價(jià)進(jìn)度低于預(yù)期；政策落實(shí)執(zhí)行進(jìn)度緩慢；創(chuàng)新藥研發(fā)失??；原料藥價(jià)格超預(yù)期下降。