我國(guó)是全球第二大肉雞生產(chǎn)國(guó)，雞肉與豬肉消費(fèi)具有一定的替代性。供給端，根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2020年全球肉雞產(chǎn)量為9906.3萬噸。
其中，中國(guó)的肉雞產(chǎn)量為1460.0萬噸，是全球第二大肉雞生產(chǎn)國(guó)，產(chǎn)量在全球占比為14.74%。需求端，在我國(guó)畜禽類消費(fèi)市場(chǎng)中，豬肉消費(fèi)是我國(guó)居民的第一大消費(fèi)品類，雞肉消費(fèi)僅次于豬肉，位居第二。從豬肉與雞肉的人均消費(fèi)量走勢(shì)中可以看出，雞肉與豬肉消費(fèi)存在替代性。
我國(guó)肉雞養(yǎng)殖集中度有提升空間。我國(guó)肉雞養(yǎng)殖行業(yè)格局相對(duì)分散，與美國(guó)相比集中度有提升空間。2020年我國(guó)肉雞出欄量位居前五的企業(yè)合計(jì)出欄28.52億羽，CR5為25.91%。而美國(guó)2019年肉雞屠宰量位居前五的企業(yè)合計(jì)出欄46.44億羽，CR5為49.62%。在政策、城鎮(zhèn)化水平不斷提高等因素催化下，預(yù)計(jì)我國(guó)肉雞養(yǎng)殖集中度有進(jìn)一步提升的空間。
投資策略：首次覆蓋，給予肉雞養(yǎng)殖行業(yè)謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。白羽雞：祖代與父母代白羽雞存欄處于相對(duì)高位水平，短期供給仍較為充裕。預(yù)計(jì)在消費(fèi)旺季減弱的情況下，我國(guó)白羽雞價(jià)格或仍有一定的下行空間。疊加飼料成本維持高位，養(yǎng)殖利潤(rùn)減少將加速行業(yè)出清，白羽雞2022年產(chǎn)能去化有望穩(wěn)步推進(jìn)。黃羽雞：在多因素的共同作用下，養(yǎng)殖戶開啟去產(chǎn)能進(jìn)程，2019年以來黃羽雞出欄量持續(xù)下降。同時(shí)，2021年以來我國(guó)黃羽肉雞在產(chǎn)祖代與父母代存欄呈現(xiàn)雙降態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)我國(guó)黃羽雞價(jià)格2022年有望企穩(wěn)回升。與此同時(shí)，由于豬肉與雞肉的需求具有一定的替代性，若能繁母豬產(chǎn)能持續(xù)去化，豬周期拐點(diǎn)有望拉動(dòng)雞價(jià)上漲。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注存欄與價(jià)格等重要數(shù)據(jù)與肉雞養(yǎng)殖企業(yè)的業(yè)績(jī)等情況，尋找適當(dāng)?shù)牟季謾C(jī)會(huì)。標(biāo)的方面，可重點(diǎn)關(guān)注肉雞養(yǎng)殖板塊中的全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭圣農(nóng)發(fā)展（002299）、立華股份（300761），冰鮮龍頭湘佳股份（002982），主要雞苗公司益生股份（002458）與民和股份（002234），肉雞養(yǎng)殖龍頭仙壇股份（002746）與溫氏股份（300498）等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)家政策，禽流感等疫病大規(guī)模爆發(fā)，產(chǎn)能去化不及預(yù)期，雞價(jià)下行，飼料成本走高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。
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