平安觀點(diǎn)：
工業(yè)自動(dòng)化：行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)，雙碳政策帶來(lái)新機(jī)遇：展望22 年，自動(dòng)化行業(yè)整體增速可能回落至溫和增長(zhǎng)，但是從需求結(jié)構(gòu)來(lái)看，我們認(rèn)為先進(jìn)制造板塊的需求將保持明顯高于行業(yè)增速，此外在雙碳政策推動(dòng)下，節(jié)能減排相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域需求有望明顯上升。以鋰電、電子及半導(dǎo)體等為代表的先進(jìn)制造行業(yè)受益于龍頭持續(xù)的大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)、半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速，預(yù)計(jì)22 年需求將保持兩位數(shù)的同比增速。目前政策端對(duì)制造業(yè)的節(jié)能減排要求進(jìn)一步提升，與工控相關(guān)的需求主要包括風(fēng)機(jī)、泵、壓縮機(jī)的變頻調(diào)速改造、高效電機(jī)的滲透加速和與之相配套的驅(qū)動(dòng)設(shè)備，因此我們預(yù)計(jì)匯川技術(shù)、偉創(chuàng)電氣等在變頻驅(qū)動(dòng)技術(shù)領(lǐng)域積累深厚、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的企業(yè)將從中受益。
低壓電器：行業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)，重點(diǎn)關(guān)注新能源與配電智能化：22 年低壓電器行業(yè)預(yù)計(jì)將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，建筑領(lǐng)域的需求存在一定的不確定性，但是綠色能源的快速發(fā)展和新型電力系統(tǒng)建設(shè)將推動(dòng)光伏、風(fēng)電發(fā)電側(cè)和低壓配電終端智能化的需求上升，為行業(yè)帶來(lái)新的機(jī)遇。在新能源發(fā)電側(cè)，低壓電器主要應(yīng)用在光伏匯流箱、逆變器和風(fēng)電機(jī)艙、塔底箱變等領(lǐng)域，我們預(yù)計(jì)22 年國(guó)內(nèi)新增光伏、風(fēng)電在發(fā)電側(cè)將帶來(lái)對(duì)低壓電器的需求在15-20 億元之間。圍繞清潔能源的快速發(fā)展，電網(wǎng)在加快新型電力系統(tǒng)建設(shè)，對(duì)于智能化低壓電器產(chǎn)品的需求在逐步上升。近兩年低壓電器產(chǎn)品在加速實(shí)現(xiàn)智能化，但是由于用戶需求培育、成本等原因，總體來(lái)看智能化低壓電器在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍處于大規(guī)模應(yīng)用的初期。展望22 年的行業(yè)發(fā)展，國(guó)內(nèi)新型電力系統(tǒng)建設(shè)對(duì)配電網(wǎng)智能化的需求，將推動(dòng)配電終端數(shù)字化水平的提升，有利于在智能配電產(chǎn)品有較強(qiáng)技術(shù)積累的龍頭企業(yè)。
投資建議：展望22 年，國(guó)內(nèi)工業(yè)自動(dòng)化行業(yè)整體增速可能回落至溫和增長(zhǎng)，但是從需求結(jié)構(gòu)來(lái)看，我們認(rèn)為先進(jìn)制造板塊的需求將保持明顯高于行業(yè)增速；此外在雙碳政策推動(dòng)下，節(jié)能減排相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域需求有望明顯上升。22 年低壓電器行業(yè)預(yù)計(jì)將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，綠色能源的快速發(fā)展和新型電力系統(tǒng)建設(shè)將為低壓電器行業(yè)帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域：1.
強(qiáng)烈推薦匯川技術(shù)，公司是國(guó)內(nèi)工控行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，在通用自動(dòng)化領(lǐng)域具備對(duì)外資產(chǎn)品的持續(xù)替代能力，并且在下游先進(jìn)制造板塊份額領(lǐng)先，預(yù)計(jì)22 年公司業(yè)績(jī)將保持較好增長(zhǎng)勢(shì)頭。2. 推薦麥格米特，公司圍繞電力電子技術(shù)平臺(tái)形成了較為完善的業(yè)務(wù)布局，預(yù)計(jì)22 年受益于市場(chǎng)需求增長(zhǎng)和公司新產(chǎn)品放量。3. 推薦偉創(chuàng)電氣，公司變頻專機(jī)和伺服快速發(fā)展，在高效電機(jī)驅(qū)動(dòng)領(lǐng)域份額領(lǐng)先，有望受益于節(jié)能減排帶來(lái)的需求增長(zhǎng)。低壓電器領(lǐng)域：1. 推薦良信股份，公司在新能源領(lǐng)域是金風(fēng)、陽(yáng)光等龍頭企業(yè)的低壓電器供應(yīng)商，與國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)在智能配電方面合作緊密，預(yù)計(jì)22年公司將受益于新能源行業(yè)的快速發(fā)展。2. 推薦正泰電器，公司是國(guó)內(nèi)低壓電器龍頭，與國(guó)網(wǎng)在智能配電方面持續(xù)合作，在戶用光伏領(lǐng)域公司份額領(lǐng)先。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1. 若IGBT 等芯片供應(yīng)進(jìn)一步緊缺，將對(duì)工控企業(yè)的交付能力產(chǎn)生負(fù)面影響；2. 若宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下行，可能導(dǎo)致下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資意愿降低，將對(duì)工控行業(yè)整體需求產(chǎn)生不利影響；3. 若大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，可能對(duì)低壓電器企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生負(fù)面影響。
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