市場會制造大量的信息：年度和季度報告，收益，公司內(nèi)部報告，工業(yè)集團報告，技術(shù)預(yù)測，周線圖，日線圖，分鐘圖，技術(shù)指標(biāo)，交易量，聊天室觀點，互聯(lián)網(wǎng)上無窮無盡的討論。這么多數(shù)據(jù)，你會無法研究完的。
很多交易者因為分析而虧錢。他們有個古怪的想法，他們以為分析的越多，他們就不會虧錢，就會成為贏家。你可以通過他們美麗的圖表以及滿柜子的投資報告來發(fā)現(xiàn)他們。他們會告訴你圖中的指標(biāo)信號，但是如果你問他們該怎么辦時，他們會支支吾吾地說他們并不交易。
分析師拿工資是為了正確，交易者拿工資是為了賺錢。這是2個不同的目標(biāo)，需要不同的素質(zhì)。機構(gòu)會把交易者和分析師分到不同的部門。個人交易者沒有這樣的奢侈條件。
分析很快就能減少虧損。目的不是為了沒有虧損，是為了更好地做決策，幫助做好資金管理。你需要發(fā)展一套分析方法，降低大量的市場分析工作，做到可以管理的地步。
基本面分析
基本面分析就是利用供需原理來預(yù)測價格的運動。如果是股票，就研究公司產(chǎn)品的供需。如果是期貨，就研究商品的供需。
是不是指公司宣布了新的技術(shù)性突破？在海外設(shè)置了分支機構(gòu)？新的合作伙伴策略？新的執(zhí)行總裁？任何關(guān)于生意的事都有可能影響產(chǎn)品的供需和成本。幾乎社會上的任何事都會影響需求。
基本面分析很難，因為隨著時間的進行，很多不同的因素都在變化。比如，在經(jīng)濟發(fā)展期，基本面分析師會關(guān)注增長率，但是在蕭條期，又關(guān)注分紅。在不斷上漲的牛市，分紅就像是古怪的遺留物，但是，到了熊市，它又成了測試股票的方法?；久娣治鰩煴仨氷P(guān)注大眾，因為大眾的注意力會轉(zhuǎn)變，從市場份額轉(zhuǎn)變到技術(shù)革新，再轉(zhuǎn)變到其它方面?；久娣治鰩熝芯抗乐?，但是價值和價格之間的關(guān)系并不明確。價值和價格之間有1英里長的橡皮筋，2者總是在變化。
期貨市場的分析師也不輕松。你如何分析美聯(lián)儲的行為，他們的偉大力量如何影響利率和經(jīng)濟？你如何分析谷物在生長期的天氣預(yù)報會對市場造成的影響？你如何分析如何估計南半球和北半球的天氣，這2個地方的差別有半年，天氣在循環(huán)，那么天氣對庫存結(jié)轉(zhuǎn)有什么影響？你可能會花一輩子的時間研究基本面，或者去找有本事的人賣給你研究報告。
基本面分析比技術(shù)面分析窄。一條移動平均線可以用在大豆上，也可以用在IBM股票上，可以用在周線圖上，日線圖上，和分鐘圖上。MACD無論是用在債券上，還是用在英特爾股票上，它所表達的信息是相似的。是不是我們應(yīng)該放棄基本面，而專注于技術(shù)面呢？很多交易者喜歡走簡單的路，但我認(rèn)為這是錯誤的。
對于持有長達幾個月或幾年的長線交易者來說，基本面的因素非常重要。如果基本面看漲，我們應(yīng)該做多，如果看跌，我們應(yīng)該做空?；久娣治鰩熀投叹€交易者或者日內(nèi)交易者沒什么關(guān)系。
你不必成為基本面分析師，不必懂所有的股票和商品。有一些很勤奮的人在做這些事，他們會出版研究報告的。有很多基本面分析師還是要用頭撞墻的，因為他們實在搞不懂，自己對市場非常了解，但是卻賺不到錢。
如果我們借鑒了基本面分析師的分析，但是利用技術(shù)過濾，我們就會超過單純的基本派和技術(shù)派?？礉q的基本面需要技術(shù)指標(biāo)的確認(rèn)，否則就值得懷疑?？吹幕久嫘枰夹g(shù)指標(biāo)確認(rèn)。當(dāng)基本面和技術(shù)面結(jié)合時，聰明的交易者就可以大展身手了。
能告訴我如何開始嗎？基本面分析方面主要的書是格雷厄姆和多德寫的《證券分析》。2 個作者早就去世了，但是他們的追隨者在更新書的內(nèi)容。如果你決定研究它，要買最新的版本。沃倫·巴菲特是格雷厄姆的學(xué)生，成為了這個世界上最富有的人。有本很簡單的書解釋了他的基本面分析——羅伯特·G·漢格斯特龍寫的《巴菲特之路》。
期貨方面的最好的基本面分析書是理查德·j·特維萊斯和弗蘭克·j·瓊斯寫的《期貨賽局》（張軼注：臺灣譯名）。這部經(jīng)典每10年左右被修訂更新一次（記得買最新版的）。它有個章節(jié)分析了每個期貨市場。不管是大豆還是瑞士法郎，你都可以找到影響市場的最關(guān)鍵因素。
Technical Analysis
技術(shù)分析
金融市場有2種走法——牛市和熊市。牛把價格頂上去，熊則把價格壓下來，同時圖能顯示它們的蹤跡。技術(shù)分析者利用圖發(fā)現(xiàn)誰比誰強。他們尋找重復(fù)的價格模式，盡力認(rèn)出是上漲的或者是下跌的趨勢，這樣在早期就能產(chǎn)生買或賣的信號。
過去，技術(shù)分析的作用在華爾街發(fā)生了變化。在20世紀(jì)初期它很流行，是查爾斯·道引進的，他是《華爾街日報》的創(chuàng)立人，也是道瓊斯平均指數(shù)的發(fā)明人。一些著名的分析師，比如羅杰·巴布森，預(yù)測了1929年的頂部。后來的25年，機構(gòu)分析師為了保住自己的工作，只好把圖藏起來。從1980年開始，技術(shù)分析又開始流行了。和電腦的輕松結(jié)合導(dǎo)致了技術(shù)分析軟件很容易到手。
最近幾年，股票市場的人都喜歡做短線。過去人們喜歡買入并持有，當(dāng)買入好股票后，都會長線持有，放下它不管，坐收紅利。經(jīng)濟的變化速度很快，股票的運動也越來越快。新的行業(yè)興起，老的行業(yè)衰落，很多股票的波動比期貨還厲害。技術(shù)分析很適合這些快速的變化。
有2種主要的技術(shù)分析：經(jīng)典的和計算機分析的。經(jīng)典的分析是建立在圖表分析的基礎(chǔ)上，除了筆和尺，不用其它東西。經(jīng)典的技術(shù)分析人士尋找上漲趨勢和下跌趨勢，支撐和阻力區(qū)，反復(fù)出現(xiàn)的模式，比如三角形和矩形。這個很容易上手，但他的缺點就是主觀。當(dāng)經(jīng)典的技術(shù)分析人士感覺要漲了，他的尺子就情不自禁上漲；當(dāng)他感覺要跌了，他的尺子情不自禁下跌。
現(xiàn)代的技術(shù)分析依賴計算機的指標(biāo)，它的信號非?？陀^。2個主要的類型是趨勢跟蹤指標(biāo)和振蕩指標(biāo)。趨勢跟蹤指標(biāo)，包括移動平均線，方向系統(tǒng)和MACD（指數(shù)平滑移動平均線），它們幫助確認(rèn)趨勢。振蕩指標(biāo)，包括隨機指標(biāo)，力量指數(shù)和相對強弱指標(biāo)，它們幫助確認(rèn)反轉(zhuǎn)。從每組里面選擇幾個指標(biāo)是非常重要的，設(shè)置好參數(shù)，長期使用。業(yè)余選手的缺點就是總是在找想要什么就顯示什么的指標(biāo)。
技術(shù)分析的主要工具既不是筆，也不是電腦，而是所有分析者兩耳之間的器官——頭腦。當(dāng)然，如果兩個技術(shù)分析人士的水平一樣，用電腦的要占優(yōu)勢。
技術(shù)分析一部分是科學(xué)，一部分是藝術(shù)——部分主觀，部分客觀。它依靠電腦的方法，但它跟蹤大眾的心理，不會永遠(yuǎn)完全客觀。技術(shù)分析的最佳案例是大眾投票。設(shè)計調(diào)查題目的人需要用科學(xué)的方法，還要用心理學(xué)的知識設(shè)計題目，并選擇投票方式。我們電腦屏幕上的價格模式反映了大眾的行為。技術(shù)分析要利用社會心理，利用分析大眾的行為賺錢。
很多新手，被數(shù)據(jù)的單純性忽悠了，掉入自動交易系統(tǒng)的陷阱。賣軟件的人號稱已經(jīng)經(jīng)過了最好工具的測試，并把它融入了能賺錢的系統(tǒng)。不管什么時候，如果一個激動的新手告訴我，他要去買自動交易系統(tǒng)，我就問他以什么為生，如果我和他競爭，也買了這個自動交易系統(tǒng)，結(jié)果會怎么樣。人們都愿意相信魔力，如果這個魔力可以不用他們工作，不用他們思考，他們愿意花大錢去買。
成功的交易是建立在3個M的基礎(chǔ)上的——思想，方法和資金管理。技術(shù)分析，不管多么聰明，只是對你的成功起3分之1的作用。你需要優(yōu)秀的交易心理和優(yōu)秀的資金管理，本書后面會討論的。
能告訴我如何開始嗎？羅勃·D·艾德華與約翰·麥吉在1948年寫的《股市趨勢技術(shù)分析》被認(rèn)為是圖表分析的經(jīng)典。1955年以后的版本都行，因為那是最后一次重大修訂。約翰·墨菲的《金融市場技術(shù)分析》是最經(jīng)典的技術(shù)分析書，有很多現(xiàn)代的分析方法。我的第一本書《以交易為生》用大量的篇幅談了經(jīng)典的和現(xiàn)代的技術(shù)分析。
何時買，何時賣
交易的秘密就是沒有秘密。也沒有賺錢的咒語。新手總是在尋找秘訣，正好有很多狡猾的生意人在賣秘訣。事實上，交易就是工作——還要有點天賦。它和人類的其它事業(yè)沒有差別。無論你是做外科醫(yī)生，教微積分，或者是開飛機，都需要你懂原則，有紀(jì)律，專心工作，還要有點天賦。
聰明的交易者關(guān)注基本面。他知道經(jīng)濟中關(guān)鍵的因素。他用大多數(shù)時間進行技術(shù)分析，以確認(rèn)趨勢和反轉(zhuǎn)。我在本書后面會討論技術(shù)分析工具以及交易計劃。
市場充滿了變化，靈活多變是這個游戲的名字。前不久有個出色的程序員告訴我，他總是在虧錢，他說不管是誰接了他的止損單，這個接單的人一定賺了很多，因為他的止損單總是在下跌趨勢的底部。我問他，為什么不在你下止損單的位置下單買入呢。他不愿意，因為他很刻板，對他來說，買單就是買單，止損單就是止損單。在交易中，高學(xué)歷可以成為障礙。布萊恩·莫尼爾森是芝加哥著名的交易者，有一次在采訪中他說：“我是數(shù)學(xué)博士，有控制論的背景，但是在交易中，我能克服這些缺點并賺錢?！?/span>
專業(yè)人士總是要保證正確。工程師認(rèn)為任何事情都可以計算，醫(yī)生認(rèn)為只要有足夠的實驗，他們就有正確的診斷和治療方法。治療一個病人需要的東西很多，不僅僅是精準(zhǔn)。有個笑話說很多醫(yī)生和律師在市場中虧錢了。為什么？當(dāng)然不是因為不夠聰明，而是不懂謙虛，不知道靈活應(yīng)變。
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