賭 徒 我常把精明的交易者比喻成專業(yè)賭徒，因?yàn)檫@兩類人有很多共同點(diǎn)，并通常也都是贏家。除了完全掌握概率與勝算之外，職業(yè)賭徒還引用完整的資金管理法則。他們不愿承擔(dān)無(wú)必要的風(fēng)險(xiǎn)，知道何時(shí)擁有勝算。勝算越高，所下的賭注也越大。如果根本沒(méi)有勝算，也就不下注。他們知道如何保護(hù)既有獲利；手氣不好時(shí)，也知道鳴金收兵。嚴(yán)格遵守這種紀(jì)律，讓他們可以隨時(shí)參加賭局。
一些杰出的交易者本就是職業(yè)賭徒，后來(lái)才轉(zhuǎn)行到金融交易市場(chǎng)。當(dāng)理查得·丹尼斯招募忍者龜?shù)臅r(shí)候，職業(yè)賭徒與橋牌選手就是他最愛(ài)招募的對(duì)象之一。成功的賭徒與成功的交易者之間，存在一項(xiàng)共通點(diǎn)：他們都知道如何評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，并依此而下注。
所謂賭徒，并非指那些喜歡賭博的人，而是指那些靠著賭博為生的人。大多數(shù)人都是賭桌上的輸家。這是明顯的事實(shí)?？墒?，職業(yè)賭徒具備較嚴(yán)格的紀(jì)律，他們知道如何評(píng)估概率。他們賭得很精明，不會(huì)為追求刺激而進(jìn)場(chǎng)，他們只是想賺錢或謀取生計(jì)。他們通常都討厭風(fēng)險(xiǎn)，不愿接受負(fù)數(shù)的期望報(bào)酬。專業(yè)交易者只期待穩(wěn)定的打擊率，不會(huì)刻意追求全壘打。如果勝算不站在他們這邊，就不會(huì)只因?yàn)樽郎系馁€金很多而冒險(xiǎn)。只要情況合理，真正的賭徒并不在意輸錢。他們知道輸錢是贏得成功的必要步驟之一。只要行為正確，輸錢就不是問(wèn)題。他們不會(huì)急著想在下一把就全部撈回來(lái)。他們知道只要嚴(yán)格遵循法則，就能成為穩(wěn)定的贏家。在21點(diǎn)的賭桌上，如果拿到兩張A分，就應(yīng)該拆開(kāi)而加倍下注；萬(wàn)一沒(méi)有贏錢，也不該覺(jué)得氣餒，因?yàn)榫駬袷峭耆_的。長(zhǎng)期而言，這類的下注最后仍然會(huì)贏錢，因?yàn)槠淦谕禐檎龜?shù)。
真正的賭徒也知道，他們沒(méi)有必要每把牌都跟。如果勝算明顯不高，就自我克制而不跟進(jìn)?；蛟S會(huì)覺(jué)得有點(diǎn)無(wú)趣，但面前的籌碼絕不會(huì)少。愚蠢的賭徒會(huì)每把都下注，笨拙的交易者則會(huì)永遠(yuǎn)都留在場(chǎng)內(nèi)，即使勝算明顯不高也是如此。一般來(lái)說(shuō)，只有業(yè)余的交易者才會(huì)經(jīng)常使詐。專業(yè)賭徒很少使詐，通常都是贏面居高時(shí)才會(huì)下注，否則就不跟進(jìn)。職業(yè)賭徒都有準(zhǔn)備周全的行動(dòng)計(jì)劃與資金管理計(jì)劃。他們不假思索的就知道該如何應(yīng)對(duì)每種情況。勝算越高，賭金也越大。當(dāng)手氣很順時(shí)，他們未必會(huì)加碼。專業(yè)賭徒很少會(huì)因穩(wěn)贏的感覺(jué)或第六感而增加賭金。他們只會(huì)根據(jù)勝算高低來(lái)調(diào)整賭金。對(duì)于一般金融市場(chǎng)交易者來(lái)說(shuō)，職業(yè)賭徒的行為模式有很多值得學(xué)習(xí)之處。
職業(yè)賭徒的一些行為特征，值得金融交易者模仿之處：
◇不會(huì)輸錢搏大。
◇ 隨著勝算高低而調(diào)整賭金。
◇ 知道每把牌的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比率。
◇ 知道何時(shí)應(yīng)該退出。
◇ 除非擁有合理勝算，否則不跟進(jìn)。
◇不怕輸錢。
◇知道在哪種情況下輸錢。
◇具備嚴(yán)格的紀(jì)律規(guī)范。
◇準(zhǔn)備行動(dòng)計(jì)劃。
◇ 知道如何管理資金。
更重要的是，職業(yè)賭徒知道何時(shí)應(yīng)該放手，何時(shí)應(yīng)該退出，何時(shí)應(yīng)該走開(kāi)，何時(shí)應(yīng)該逃跑。
資金管理計(jì)劃的重要性 資金管理計(jì)劃往往是區(qū)別贏家與輸家的關(guān)鍵。無(wú)論你是什么類型的交易者，也不管你采用趨勢(shì)跟蹤系統(tǒng)或反轉(zhuǎn)系統(tǒng)、是短線交易者或長(zhǎng)期投資人、運(yùn)用純機(jī)械性系統(tǒng)或主觀判斷，如果遵循嚴(yán)格的資金管理計(jì)劃，就比較可能成功。很多交易者根本沒(méi)有資金管理計(jì)劃，即使有，可能也不知道如何遵循。如果你不知道如何管理交易資本，總是靠運(yùn)氣，那也沒(méi)有機(jī)會(huì)在金融市場(chǎng)賺大錢。
一般技術(shù)分析書(shū)籍經(jīng)常忽略或不太重視資金管理的問(wèn)題。我們可以看到很多討論技術(shù)分析、選擇權(quán)，甚至交易心理學(xué)的著作，但很少看到專門討論資金管理的書(shū)籍。然而，資金管理經(jīng)常是決定交易成敗的關(guān)鍵所在。即使你擁有全世界最好的交易系統(tǒng)，除非知道如何管理資金，否則很可能還是免不了失敗。過(guò)去我曾經(jīng)擁有一些不錯(cuò)的系統(tǒng)，但始終不能有效處理資金管理與風(fēng)險(xiǎn)。雖然偶爾還是能賺錢，但只要承擔(dān)過(guò)多風(fēng)險(xiǎn)，或是碰到一些逆境，就很快連本帶利的輸?shù)?。?br>
反之，即使交易系統(tǒng)不怎么高明，但只要掌握資金管理技巧，仍能維持贏面。換言之，只要有健全的資金管理計(jì)劃，任何不太離譜的交易系統(tǒng)都能夠成功。只要適當(dāng)管理風(fēng)險(xiǎn)，最單純的系統(tǒng)也能夠獲得理想績(jī)效。缺少資金管理能力，交易的路途將會(huì)變得很艱難。本章剩余部分準(zhǔn)備討論資金管理計(jì)劃，下一章則說(shuō)明資金管理技巧如何運(yùn)用于交易。
我常把資金管理計(jì)劃比喻為汽車的剎車系統(tǒng)。每個(gè)18歲的年輕小伙子，都會(huì)炫耀自己車子的速度。他的車子或許跑得很快，但除非有很好的剎車系統(tǒng)，否則最后還是免不了發(fā)生車禍。話說(shuō)回來(lái)，我的母親駕駛一輛老式的卡迪拉克，每小時(shí)跑40英里，但她對(duì)于剎車的關(guān)心程度，遠(yuǎn)超過(guò)汽車的其他性能。所以，汽車保險(xiǎn)杠上不曾碰掉過(guò)漆。這與資金管理之間有什么關(guān)系呢？一套交易系統(tǒng)的賺錢能力或許讓你印象深刻，但資金管理才是讓你避免破產(chǎn)而成為真正贏家的關(guān)鍵。
資金管理：所有贏家的共通之處
如何尋找進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)，只是湊成拼圖的一小塊圖片而已；如何尋找出場(chǎng)點(diǎn)，是另一小塊圖片；至于如何管理風(fēng)險(xiǎn)，其對(duì)于最后成敗的影響，則更甚于如何尋找進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)與出場(chǎng)點(diǎn)。可是，在交易者眼里，資金管理與風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)設(shè)定，卻永遠(yuǎn)是最不重要的問(wèn)題。人們總是花太多時(shí)間觀察走勢(shì)圖或測(cè)試交易系統(tǒng)，完全忽略了資金管理問(wèn)題。系統(tǒng)發(fā)展過(guò)程中，某些人完全專注于技術(shù)指標(biāo)，根本不理會(huì)交易部位規(guī)模，但部位規(guī)模往往是決定交易者成敗的關(guān)鍵因素。了解如何管理資金，其困難程度更超過(guò)研讀走勢(shì)圖、建立部位或設(shè)定止損。經(jīng)過(guò)11年的市場(chǎng)洗禮之后，資金管理仍然是我最大的弱點(diǎn)所在。
我相信資金管理的重要性，更甚于挑選交易對(duì)象。如果你曾讀過(guò)《金融怪杰》這本書(shū)，或聽(tīng)過(guò)任何杰出交易者的講演，應(yīng)該發(fā)現(xiàn)每位交易者都運(yùn)用不同的方法：有些人留意趨勢(shì)，有些人挑選反轉(zhuǎn)系統(tǒng)，有些人偏愛(ài)短線進(jìn)出，另一些人則長(zhǎng)期持有，還有一些人從事差價(jià)交易。但所有交易好手都有一個(gè)共同點(diǎn)，他們都采用嚴(yán)格的資金管理計(jì)劃，而且都認(rèn)同這是他們之所以成功的關(guān)鍵。
資金管理的目的
資金管理的目的很單純：在非常不好的交易或連續(xù)虧損之后，仍然有能力留在市場(chǎng)從事交易。學(xué)習(xí)如何管理風(fēng)險(xiǎn)，有助于交易者保護(hù)珍貴的資本，使其禁得起正常的連續(xù)虧損。掌握資金管理的竅門之后，就能忍受15筆連續(xù)虧損，然后在兩筆交易中挽回先前所有的損失。反之，如果沒(méi)有資金管理計(jì)劃，即使在15筆連續(xù)獲利之后，也可能因?yàn)閮晒P虧損交易而破產(chǎn)，因?yàn)樗涣私馊绾慰刂骑L(fēng)險(xiǎn)。缺乏健全的資金管理方法，交易者將不知道禁得起哪種程度的虧損，只要幾筆失敗交易就可能讓賬戶報(bào)廢。
大約15年前，我閱讀狄更斯的《大衛(wèi)·科波菲爾》，對(duì)其中一段對(duì)白印象很深。麥考伯曾經(jīng)提供一些有關(guān)資金管理的建議給年輕的大衛(wèi)：大衛(wèi)，我的另一個(gè)建議。麥考伯說(shuō)，如果每年收入20鎊，而每年花費(fèi)19鎊，你會(huì)很高興。反之，如果每年收入20鎊，每年支出21鎊，你會(huì)很窮困。花朵會(huì)凋謝、葉子會(huì)枯萎，每天都非常悲慘。總之，你將永遠(yuǎn)失敗，就像我一樣。
簡(jiǎn)單地說(shuō)，如果收入多于支出（虧損），就沒(méi)有問(wèn)題；如果支出（虧損）超過(guò)收入，那就完了。把這項(xiàng)原則引用到金融交易里，也能同樣成功。順便說(shuō)一下，如果你還沒(méi)有看過(guò)《大衛(wèi)·科波菲爾》，可以找時(shí)間閱讀這本書(shū)，保證值得一讀。
保障交易資本
交易成功的關(guān)鍵是要如何控制損失，使其金額不超過(guò)獲利。對(duì)于很多交易者來(lái)說(shuō)，學(xué)習(xí)怎樣認(rèn)賠是很困難的，但他們了解一件事實(shí)：一筆交易虧損30美元，總好過(guò)虧損1 000美元。請(qǐng)注意，真正的制勝點(diǎn)，通常不在于如何擴(kuò)大獲利，而在于如何控制損失。如果讀者還記得第一章強(qiáng)調(diào)的資本保障觀念，就能永遠(yuǎn)活躍于市場(chǎng)。過(guò)去，我總會(huì)在記事簿上寫(xiě)保障資本?，F(xiàn)在，這4個(gè)醒目的大字就貼在電腦屏幕旁。我必須隨時(shí)提醒自己，尤其是出現(xiàn)不尋常的虧損時(shí)。
如果交易賬戶爆掉，我相信問(wèn)題絕對(duì)是資金管理不當(dāng)，沒(méi)有珍惜交易資本。當(dāng)然，欠缺交易技巧可能也是導(dǎo)致失敗的部分原因，但最大的問(wèn)題必定是資金管理方法與風(fēng)險(xiǎn)控制。無(wú)資本，就無(wú)交易，因此絕對(duì)不可承擔(dān)過(guò)多風(fēng)險(xiǎn)。
資金管理計(jì)劃的內(nèi)容
資金管理計(jì)劃的內(nèi)容很多，包括：整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，每筆交易承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)程度，何時(shí)該更積極承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，任何特定時(shí)刻所能夠承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)暴露程度，何時(shí)應(yīng)該認(rèn)賠，如何設(shè)定部位規(guī)模，如何進(jìn)行加碼等。出場(chǎng)策略應(yīng)反映資金管理方法，因?yàn)橹箵p與部位規(guī)模是取決于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)狀況與個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好。交易部位的合約口數(shù)，對(duì)于操作績(jī)效影響很大。資本大小將決定你能夠承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度。5萬(wàn)美元的賬戶，禁得起每筆交易損失1 000美元。但起始資本如果只有3萬(wàn)美元，不論該筆交易看起來(lái)多么具有潛能，都不適合承擔(dān)相同風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)水平
除了健全的資金管理計(jì)劃之外，杰出交易者的風(fēng)險(xiǎn)容忍程度通常都偏低。最佳交易者并不是那些偶爾賺最多錢的人，而是那些總是賠最少的人。風(fēng)險(xiǎn)容忍程度越低，越可能成為杰出交易者，因?yàn)樗麄儾粫?huì)挖一個(gè)很深的洞讓自己跳進(jìn)去。他們的賺錢能力或許不如其他交易者，但操作績(jī)效穩(wěn)定。
專業(yè)交易機(jī)構(gòu)內(nèi)，那些可運(yùn)用資本較多的交易者，并不是那些賺最多錢的人，而是那些萬(wàn)一發(fā)生虧損而損失程度最少的人。對(duì)于那些態(tài)度保守而能夠控制損失的人，管理當(dāng)局比較放心，愿意較大的授權(quán)。至于那些績(jī)效大起大落的交易者，通常比較危險(xiǎn)，萬(wàn)一交易不順利，可能對(duì)公司造成重大傷害。
個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)容忍程度，我不知道是否有改變的可能性。過(guò)去幾年以來(lái)，我不斷嘗試調(diào)降自己所愿意接受的風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果并不令人滿意。雖然有些改善，但我承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)仍超過(guò)一般人。如果你總是承擔(dān)過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)，務(wù)必要了解自己在這方面的問(wèn)題，然后想辦法處理。擬訂資金管理計(jì)劃的過(guò)程中，必須壓低風(fēng)險(xiǎn)容忍程度，并嚴(yán)格遵守?？墒?，風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)也不宜設(shè)定太低。如果你無(wú)法執(zhí)行，任何計(jì)劃都是多余的。
了解自己可以承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)
實(shí)際進(jìn)行交易之前，必須擬訂風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃。這是指你在任何時(shí)候所愿意接受的最大損失程度。無(wú)論哪個(gè)市場(chǎng)，你必須設(shè)定自己愿意接受的最大風(fēng)險(xiǎn)，或所愿意承擔(dān)的最大損失。你必須計(jì)算，自己所能容忍最大損失占總交易資本的百分率。也必須清楚，總體部位在任何時(shí)候所愿意承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)，以及認(rèn)賠水平。換言之，如果某天（某星期或其他時(shí)間單位）發(fā)生X美元的損失，你就結(jié)束所有部位（最起碼也要結(jié)束虧損部位）。這種認(rèn)賠情況一旦發(fā)生，最好暫時(shí)休息一段時(shí)間，讓自己稍微冷靜后重新出發(fā)。短線交易者應(yīng)該設(shè)定每天所允許出現(xiàn)的最大損失。一旦出現(xiàn)這種損失，不妨?xí)和＝灰?，到外面走一走。我曾?jīng)連續(xù)3個(gè)星期幾乎每天都出現(xiàn)這類情況，于是，我給自己放了一個(gè)星期的假。休假回來(lái)之后，頭腦又恢復(fù)清醒。
你也要知道何時(shí)應(yīng)該調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。只要市場(chǎng)狀況發(fā)生變動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)通常也會(huì)隨之變動(dòng)。所以，你必須根據(jù)市場(chǎng)狀況調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)程度。某些交易機(jī)會(huì)的勝算較高，或許應(yīng)該承受較大的風(fēng)險(xiǎn)，建立較大的部位。如果幾分鐘之后將公布重大消息，行情波動(dòng)轉(zhuǎn)劇。在這種情況下，由于風(fēng)險(xiǎn)增大，你應(yīng)該考慮出場(chǎng)或減少部位的暴露風(fēng)險(xiǎn)。隨著風(fēng)險(xiǎn)提高，除非減少部位規(guī)模，否則整體風(fēng)險(xiǎn)暴露程度將超過(guò)預(yù)期水平。
不要受到最近交易結(jié)果的影響
交易不順利時(shí)，一些人會(huì)有拼一把的念頭?？梢坏┣闆r失控,交易者可能會(huì)不知所措，或完全忘掉應(yīng)有的資金管理原則而準(zhǔn)備背水一戰(zhàn)。例如，剛開(kāi)始，交易者可能建立資金管理法則允許2口合約部位。如發(fā)展不順，交易者可能忽略止損與資金管理計(jì)劃，因?yàn)樗幌胝J(rèn)賠出場(chǎng)。情況越惡化，越急著想挽回。于是，出現(xiàn)一些愚蠢的想法（我也曾經(jīng)如此），準(zhǔn)備交易4口合約。因?yàn)槌菙U(kuò)大交易規(guī)模，否則很不容易挽回先前的虧損。如果仍然繼續(xù)持有原先的部位，甚至可能考慮加碼，因?yàn)槿绻? 351.00都愿意買進(jìn)的話，在1 334.50更應(yīng)該買進(jìn)。何況價(jià)格已經(jīng)跌無(wú)可跌了。
如果部位規(guī)模從來(lái)沒(méi)有超過(guò)2口合約，就千萬(wàn)不要因?yàn)橄惹暗奶潛p而交易2口以上的合約。部位規(guī)模絕對(duì)不可超過(guò)資金管理計(jì)劃所允許的程度。如果你發(fā)現(xiàn)自己正在這么做，立刻停止，好好想像自己正在做什么傻事。絕對(duì)不可違背資金管理計(jì)劃，為挽回先前的損失而冒險(xiǎn)行事。
同理，當(dāng)交易手氣特別順時(shí)，也不要出現(xiàn)無(wú)敵的想法，自以為不需再受制于資金管理原則。如果因?yàn)榈靡舛雎燥L(fēng)險(xiǎn)控制，很可能出現(xiàn)樂(lè)極生悲的結(jié)果，重大虧損往往出現(xiàn)在連續(xù)獲利之后。所以，不論交易特別順利或不順利，都要嚴(yán)格遵守資金管理計(jì)劃，不要讓最近的交易結(jié)果影響后續(xù)的交易。
準(zhǔn)備充裕的交易資本
此處還有一個(gè)資金管理的主題，但這與個(gè)人理財(cái)?shù)年P(guān)聯(lián)程度超過(guò)交易。務(wù)必確定你有充裕的資金從事交易。著手進(jìn)行交易之前，應(yīng)該準(zhǔn)備好交易所需的資金，一般生活費(fèi)用最好完全不要與交易賬戶發(fā)生關(guān)聯(lián)。你是否打算依靠交易賬戶維持生活，同時(shí)又希望交易能夠有所進(jìn)展？如果有這種打算，交易賬戶恐怕就很難成長(zhǎng)。你不該由交易賬戶撥錢支付日常賬單，否則必然會(huì)嚴(yán)重干擾交易。當(dāng)我決定不再由交易賬戶撥錢支付賬單之后，馬上就覺(jué)得松了一口氣。放下這方面的財(cái)務(wù)重?fù)?dān)，也就有一定要賺錢的緊迫感。這對(duì)于交易有積極影響，賺錢也變得比較容易。通過(guò)交易賺錢，原本已經(jīng)夠難了；如果日常生活還必須由交易賬戶負(fù)責(zé)，絕對(duì)不會(huì)有所幫助。即使你準(zhǔn)備了一些資金供交易所用，仍然必須考慮資金額度是否足夠。如資金不足，可能只是浪費(fèi)。交易者必須確定自己能承受連續(xù)虧損，包括非常嚴(yán)重的連續(xù)虧損在內(nèi)，而不至于影響未來(lái)的交易能力。這也是為什么你必須利用歷史資料測(cè)試交易系統(tǒng)的原因，你才能大致了解交易系統(tǒng)可能發(fā)生多么嚴(yán)重的最大連續(xù)虧損。相信我，這類連續(xù)損失或最大連續(xù)虧損都會(huì)實(shí)際發(fā)生，所以務(wù)必要有心理與物質(zhì)的準(zhǔn)備。
小額賬戶
我發(fā)現(xiàn)，小額賬戶交易者的冒險(xiǎn)精神，顯然超過(guò)大額賬戶。類似的情況也發(fā)生在小賭徒身上。他們自以為沒(méi)有什么可損失，即使全部都輸光，也沒(méi)什么了不起。小額賬戶必須更謹(jǐn)慎，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)控制必須更小心，因?yàn)樗麄儧](méi)有犯錯(cuò)的本錢?？墒?，實(shí)際的情況經(jīng)常相反，小額賬戶往往都不考慮部位規(guī)模的問(wèn)題，認(rèn)為資金管理并不適用，因?yàn)樗麄兏緹o(wú)能為力。他們把資金的50％投入交易，因?yàn)閯e無(wú)選擇。把所有的雞蛋擺在同一個(gè)籃子里，萬(wàn)一籃子破了，后果恐怕不堪設(shè)想。他們認(rèn)為如果擁有10萬(wàn)美元，他們就會(huì)分散風(fēng)險(xiǎn)，每筆交易投入的資金不會(huì)超過(guò)總資本的2％，因?yàn)闀?shū)上都是這么寫(xiě)的?？墒?，他們畢竟只有5 000美元，但每個(gè)部位同樣投入2 000美元（換言之，10萬(wàn)美元的2％）。我們很容易判斷這些人的成功機(jī)會(huì)究竟如何。只要連續(xù)出現(xiàn)2~3筆虧損，這些小額賬戶很可能就被勾銷了，對(duì)于10萬(wàn)美元的賬戶來(lái)說(shuō)，同樣的損失根本不至于傷筋動(dòng)骨。如果你可運(yùn)用的資金很有限，而且又必須從事交易，絕對(duì)不要輕視資金管理的重要性，必須確定自己可承受的可能出現(xiàn)的連續(xù)虧損。相對(duì)于交易資本來(lái)說(shuō)，每筆交易承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不要太高。
交易策略的獲利期望值必須是正數(shù)
除非交易系統(tǒng)的獲利期望值是正數(shù)，否則任何資金管理方法或部位規(guī)模策略都不能讓你獲利。賭場(chǎng)與彩票的莊家都擁有正數(shù)的獲利期望值，所以賭客們不論運(yùn)用什么策略，莊家都是長(zhǎng)期的贏家。沒(méi)錯(cuò)，某些賭客也會(huì)贏，但莊家根本不在意個(gè)別賭客的輸贏，他們所在意的是整體結(jié)果。只要賭客們不斷下注，莊家一定會(huì)贏，因?yàn)樗麄儞碛袆偎悖驗(yàn)樗麄兊墨@利期望值為正數(shù)。
交易情況也是如此。如果交易系統(tǒng)的獲利期望值為正數(shù)，長(zhǎng)期而言就能賺錢。反之，如果獲利期望值為負(fù)數(shù)，就不必浪費(fèi)精力了，因?yàn)橘嶅X的機(jī)會(huì)很渺茫。一般來(lái)說(shuō)，通過(guò)歷史測(cè)試就可以知道交易系統(tǒng)是否具備正數(shù)的獲利期望值。如果某套系統(tǒng)不適用于過(guò)去，應(yīng)該也不適用于未來(lái)。系統(tǒng)的獲利期望值為正數(shù)，并不代表該系統(tǒng)的信號(hào)有半數(shù)以上能夠賺錢，這只意味著該系統(tǒng)的總獲利超過(guò)總虧損。不要擔(dān)心系統(tǒng)的勝率問(wèn)題，即使勝率只有30％，系統(tǒng)還是可能賺錢。舉例來(lái)說(shuō)，如果交易系統(tǒng)的勝率是30％，成功交易平均獲利800美元，失敗交易平均虧損300美元，獲利期望值為……換言之，每筆交易的獲利期望值為30美元。雖然30美元或許只能勉強(qiáng)支付傭金費(fèi)用而已，但至少是一個(gè)起點(diǎn)。你必須想法提高每筆交易的獲利期望值，否則該系統(tǒng)就不值得嘗試。怎么才能辦到呢？想辦法讓成功交易的獲利擴(kuò)大，或降低失敗交易的損失，要不然只有提高系統(tǒng)勝率。除非系統(tǒng)的獲利期望值能夠從容應(yīng)付傭金與滑移價(jià)差，否則就不要運(yùn)用于交易，另外尋找更適用的策略。
成為最佳交易者
如果想成為最佳交易者，就必須了解資金管理的重要性，而且能夠運(yùn)用適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)控制方法，來(lái)保障珍貴的交易資本。資金管理可能是決定交易勝敗的最重要單一因素。找到適當(dāng)機(jī)會(huì)，建立適當(dāng)部位，只不過(guò)是交易程序的一部分；除非知道如何管理資本，否則就很難成功。所謂的風(fēng)險(xiǎn)管理，并不只是在部位建立之后，控制可能發(fā)生的損失；實(shí)際進(jìn)行交易前，也有很多必須準(zhǔn)備的相關(guān)工作。你必須算清自己能夠或愿意承受多少風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估整體部位所能夠投入的總資金額度，以及每筆交易的最大資金規(guī)模。你必須清楚每個(gè)部位最多能夠持有幾口合約。還必須預(yù)先設(shè)定每天能夠發(fā)生的最大損失。一旦損失到達(dá)預(yù)定水平，就應(yīng)該暫停交易，讓頭腦冷靜下來(lái)。資金管理計(jì)劃為什么重要？因?yàn)樗梢源_保交易賬戶不至于破產(chǎn)，讓你明天還可以繼續(xù)進(jìn)場(chǎng)從事交易。另外，必須確定交易系統(tǒng)的獲利期望值是正數(shù)，否則不論多精明的資金管理也不可能讓你長(zhǎng)期獲利。最后要注意，如果你不能嚴(yán)格遵守，即使是最高明的資金管理策略也不能幫助你。只要你想在金融交易市場(chǎng)獲得成功，首先就必須培養(yǎng)嚴(yán)格的紀(jì)律規(guī)范。
精明的交易者就是那些知道如何控制風(fēng)險(xiǎn)的人。其他人偶爾或許能賺更多，但唯有懂得控制風(fēng)險(xiǎn)的人，才能持續(xù)一貫的操作績(jī)效。隨時(shí)掌握風(fēng)險(xiǎn)狀況，并依此調(diào)整部位規(guī)模，通常就不會(huì)讓虧損失控。重復(fù)強(qiáng)調(diào)：真正的輸贏關(guān)鍵，不在于如何擴(kuò)大獲利，而在于如何控制損失。有效的交易系統(tǒng)，勝率通常低于50％，所以控制風(fēng)險(xiǎn)就成為關(guān)鍵。
缺乏或誤用資金管理計(jì)劃的危險(xiǎn)：
1.交易賬戶破產(chǎn)。
2.不知道應(yīng)該承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)。
3.完全沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)概念。
4.不知道何時(shí)應(yīng)該停止。
5.采用獲利期望值為負(fù)數(shù)的交易系統(tǒng)。
6.承擔(dān)你不堪重負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。
7.沒(méi)有依據(jù)情況需要來(lái)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。
8.沒(méi)有嚴(yán)格遵守計(jì)劃的紀(jì)律。
9.因?yàn)榇筝敾虼筅A而沖昏頭腦，不受風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)控制。
10.不相信自己會(huì)遇到最大連續(xù)虧損。
資金管理計(jì)劃的重要性：
1.嚴(yán)格的資金管理，是杰出交易者的共通點(diǎn)。
2.資金管理讓你得以保障珍貴的交易資本。
3.資金管理讓你了解自己能夠承受多少風(fēng)險(xiǎn)。
4.資金管理讓你有處理最糟糕情況的準(zhǔn)備。
5.資金管理協(xié)助你控制虧損。
6.資金管理讓你知道最多持有幾口合約。
7.資金管理協(xié)助你準(zhǔn)備充裕的交易資本。
8.資金管理可以避免交易賬戶破產(chǎn)。
9.資金管理協(xié)助你設(shè)定合理的交易目標(biāo)。
10.資金管理讓你明確知道什么時(shí)候應(yīng)該退場(chǎng)。
11.資金管理可以避免賭博心態(tài)。
12.資金管理可以協(xié)助你設(shè)定所允許發(fā)生的最大虧損。
值得提醒自己的一些問(wèn)題：
1.我是否有明確的資金管理計(jì)劃？
2.我是否知道自己可以承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)？
3.我的交易資本是否充裕？
4.我的交易系統(tǒng)是否具有正數(shù)的獲利期望值？
5.我有沒(méi)有嚴(yán)格遵守計(jì)劃？
6.我是否承擔(dān)過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)？
