昨天美國公布了核心通脹數(shù)據(jù):8月未季調(diào)核心CPI年率6.3%、預(yù)期6.10%、前值5.90%，公布數(shù)據(jù)均高于預(yù)期和前值，為2022年3月以來新高！為什么美國核心通脹率再次上升？
我們先來看下美國CPI的組成結(jié)構(gòu)：
CPI組成前三名分別是住房成本42%、交通運輸（汽油價格相關(guān)）16%、食品飲料14%，而核心CPI則扣除了食品和能源，說明住房等其他關(guān)鍵領(lǐng)域的生活成本繼續(xù)走高。那為什么住房成本會繼續(xù)走高？
我們可以從美聯(lián)儲的縮表規(guī)模得到一點啟示。通常我們往往注意到美聯(lián)儲加息，但往往忽視縮表。加息代表提高美元的使用成本，而縮表代表著消滅美元的流動性。從這個角度看，其實縮表的殺傷力要大于加息，只是作用的緩慢區(qū)別而已。關(guān)于縮表，大家可以這么簡單理解，美聯(lián)儲把持有的美國國債和抵押貸款支持債券(MBS)拋售出去，收回美元現(xiàn)金，再把這部分現(xiàn)金注銷或者不再把它投放到市場中，所以這部分的美元現(xiàn)金流動性就沒有了。
下面我們來看看美聯(lián)儲縮表，我們從官網(wǎng)上獲取數(shù)據(jù)：
美聯(lián)儲的總資產(chǎn)中大頭是國債和MBS，通常美聯(lián)儲向外宣布的縮表規(guī)模指的是這兩者的總和。
我們把相應(yīng)的數(shù)據(jù)摘下來，其中正值代表擴表，負值代表縮表，從中你可以看出美聯(lián)儲今年5月份還在擴表2380百萬美元，往市場注入流動性，6月份才開始縮表回收美元流動性，很明顯縮表太遲了！通脹能不高嗎？
日期 | 百萬 | 縮表規(guī)模 |
8月31日 | 8,826,093 | -48,527=（8,826,093-8,874,620） |
8月3日 | 8,874,620 | -17,231 |
7月6日 | 8,891,851 | -23,199 |
6月1日 | 8,915,050 | -24,922 |
5月4日 | 8,939,972 | 2,380 |
4月6日 | 8,937,592 | 33,137 |
3月2日 | 8,904,455 | 31,244 |
2月2日 | 8,873,211 | 107,490 |
我們再來看他們公布的縮表計劃：前3個月（6~8月）每月縮表上限475億美元（300億國債+175億MBS），9月后翻倍，上限提高至950億美元（600億國債+350億MBS）。
雖然說的是上限，但也是要達到上限值附近，要不然沒有意義！而6-8月只有8月的-48,527百萬美元縮表規(guī)模達到了上限475億美元，由此可知，別看美聯(lián)儲連著2次加息75個基點好像很猛！但是從縮表規(guī)模來看美聯(lián)儲實施緊縮貨幣政策也是猶猶豫豫的，為什么會這樣？擔(dān)心經(jīng)濟，短期大量抽干美元的流動性怕有很強的副作用，所以美聯(lián)儲現(xiàn)在也是走一步看一步，努力平衡好經(jīng)濟（就業(yè)）和通脹之間的關(guān)系！
所以我個人覺得正是縮表的不堅決導(dǎo)致這次核心CPI的再次上漲，房價等住房成本對貨幣松緊是較為敏感的，縮表不堅決說明房地產(chǎn)池子里面的水還很多，這就會造成房價等住房成本高企。接下來我們要跟蹤好美聯(lián)儲的實際縮表規(guī)模，它幾乎是一個周頻的數(shù)據(jù)，而議息會議至少要一個月。結(jié)合縮表和加息才能更好地了解美聯(lián)儲的真實意圖。加息通常是美聯(lián)儲要傳達給市場的信號，而縮表可能還包含美聯(lián)儲的彎彎繞繞！
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