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使用路徑：關(guān)注公眾號【復(fù)來智投】，點擊菜單<指數(shù)寶>或<復(fù)來智投>即可。今天盤面最大的亮點就是金融股大漲，特別是證券板塊，漲了7%。
在A股歷史上的很長一段時間，證券(券商)股都被稱為是：牛市急先鋒，牛市最強品種，“牛市買券商”這句話也是深入人心。(1)牛市時交易量會成倍的增加，包括老賬戶交易變得活躍和新開戶入場的資金，這能給券商帶來成倍增加的傭金收入。而在這個過程中，券商的成本并不會成倍的增加，相對只會小幅增加，從而使券商凈利潤大幅增長。
(2)券商的自營股票資產(chǎn)在牛市時，也會獲得很好的收益，繼續(xù)提高券商的凈利潤。
(3)券商在牛市的業(yè)績大幅增長，是高確定性的，這一點在牛市初期就會被市場充分預(yù)期，因此在牛市初期時券商的估值會大幅提升，從來拉動股價大幅上漲，再疊加后續(xù)的業(yè)績兌現(xiàn)，形成戴維斯雙擊，股價會在短期內(nèi)獲得極大幅度的上漲。
上一次證券股的大行情，是2014年下半年至2015年上半年，證券公司指數(shù)(399975.SZ)，先是旱地拔蔥式的從500點左右直接漲到了1500點，漲幅高達200%，之后在短暫調(diào)整后，又從1200點漲到了1800點。
再往前，是2005~2007年那波大牛市，整個證券板塊漲了十幾倍，其余時間，證券的表現(xiàn)其實很慘淡。這里，也不難發(fā)現(xiàn)，證券板塊要走出真正的大行情，前提是全面大牛市。就目前的A股市場而言，更多的是結(jié)構(gòu)化行情，暫時還看不到全面大牛市的跡象。至于目前大家說的比較多的，A股連續(xù)20幾天交易量過萬億，我覺得也不用過度解讀。2015年時，A股市場差不多是2700只股票左右，而現(xiàn)在快4500只了，照這么算，現(xiàn)在的1萬億成交量，只是相當于2015年的6000億。而且，全社會的貨幣供應(yīng)量也是在逐年增加的，也就是錢越來越多。
另外，現(xiàn)在的上市券商也遠比之前的多，要推動整個板塊大幅上行的資金量也明顯高于之前。
從證券板塊的歷史價格走勢看，不難發(fā)現(xiàn)有兩個明顯的特征：一是長期走勢很差，也就歷史年化回報很低，顯著低于市場平均數(shù)。二是脈沖式上漲行情很多，持續(xù)時間長則兩三月，短則兩三天，并且最終大多都是哪里漲上來的又跌回哪里去。下圖是2020年至今，證券板塊發(fā)生的向上脈沖。(1)證券股不適合長期持有，更不能在價格高位買入被套了之后就死拿，高位被套必須止損。(2)證券股適合在低位時埋伏，等待向上的脈沖行情，或者在低位剛向上突破時追進去，有一定利潤之后必須逐步止盈。消費、醫(yī)藥和互聯(lián)網(wǎng)科技今天沒什么動靜，白玩了一天，基本不漲不跌。
消費和醫(yī)藥現(xiàn)在基本面邏輯相對好一些，這股價計跌幅也較小，但是同樣的，對應(yīng)估值也高，消費仍然高估，醫(yī)藥醫(yī)療合理偏貴。
互聯(lián)網(wǎng)科技這波跌幅很大，現(xiàn)在邏輯也最差，但對應(yīng)估值也較低。
現(xiàn)在別說我們，連華爾街對中概股的分歧都很大，這個限于篇幅，明天我們再來細聊。
