銀華深證100指數(shù)分級(jí)（愛基，凈值，資訊）證券投資基金（簡稱“銀華深證100”）于2010年5月設(shè)立，是銀華基金旗下第一只分級(jí)基金，主要跟蹤深證100指數(shù)，由基礎(chǔ)份額銀華深證100、分級(jí)杠桿份額銀華穩(wěn)進(jìn)（愛基，凈值，資訊）和銀華銳進(jìn)（愛基，凈值，資訊）組成，其中銀華穩(wěn)進(jìn)和銀華銳進(jìn)上市交易。
分散風(fēng)格 調(diào)整基金投資組合
截至2010年10月14日，該基金基礎(chǔ)份額銀華深證100的單位凈值為1.209元，銀華銳進(jìn)的單位凈值為1.395元，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格1.492元，溢價(jià)率6.95%，銀華穩(wěn)進(jìn)的單位凈值為1.023元，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格1.030元，溢價(jià)率為0.68%。
三類份額分級(jí)滿足不同需求
銀華深證100份額投資上被動(dòng)跟蹤深證100指數(shù)，投資方式和收益分配方式與普通開放式指數(shù)型基金無異，力爭跟蹤誤差最小，獲取市場(chǎng)平均收益，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者和偏好指數(shù)型基金的投資者。
銀華穩(wěn)進(jìn)份額適合低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，將優(yōu)先以銀華銳進(jìn)的全部資產(chǎn)來部分保證其本金安全，并獲得“1年期定期存款稅后利率+3%”的約定收益。銀華銳進(jìn)份額具有杠桿特征，初始杠桿約為2倍，保證銀華穩(wěn)進(jìn)份額的利息后獲得其余全部收益并承擔(dān)全部虧損，適合高風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力非常強(qiáng)的投資者。
杠桿機(jī)制放大風(fēng)險(xiǎn)及收益
較高的杠桿比例具有放大收益及風(fēng)險(xiǎn)的作用，杠桿越大意味著彈性越大，即當(dāng)市場(chǎng)上漲時(shí)，獲得收益放大的倍數(shù)越多，相應(yīng)的，當(dāng)市場(chǎng)下跌時(shí)，虧損的幅度也較高。
我們以兩個(gè)實(shí)例對(duì)銀華銳進(jìn)的杠桿特性進(jìn)行說明：2010年6月25日至7月5日共7個(gè)交易日，銀華銳進(jìn)下跌18.46%，同期深證100指數(shù)僅下跌11.16%；2010年9月30日至10月15日共7個(gè)交易日，銀華銳進(jìn)漲幅達(dá)33.13%，而同期深證100指數(shù)漲幅卻僅為11.91%。另外，目前上證指數(shù)短期內(nèi)漲幅過快，不排除技術(shù)性調(diào)整的可能。
銀華深證100設(shè)置有份額配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制，這給投資者提供了跨市場(chǎng)短期套利的機(jī)會(huì)，同時(shí)份額配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制也有效抑制了銀華銳進(jìn)、銀華穩(wěn)進(jìn)在二級(jí)市場(chǎng)的整體性折溢價(jià)水平。截至2010年10月14日，銀華銳進(jìn)和銀華穩(wěn)進(jìn)呈現(xiàn)雙溢價(jià)狀態(tài)，整體溢價(jià)率為3.82%，存在套利機(jī)會(huì)，投資者可以申購銀華深證100基礎(chǔ)份額，然后場(chǎng)內(nèi)按照1:1的比例分拆成銀華穩(wěn)進(jìn)和銀華銳進(jìn)，在二級(jí)市場(chǎng)上賣出獲取雙重收益。反之，如果銀華深證100出現(xiàn)整體折價(jià)的情況，投資者就可以在二級(jí)市場(chǎng)購買折價(jià)的兩部分份額，申請(qǐng)合并為銀華深證100份額后贖回進(jìn)行套利。
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