完全復(fù)制深圳100指數(shù)（399004），深100ETF的凈值和價(jià)格擬合度達(dá)98%，所以交易者可以忽略深圳100的基金凈值，只看基金的價(jià)格?？聪聢D：
銀華100基金
銀華100是分級(jí)基金，其力求復(fù)制深圳100指數(shù)的走勢(shì)。每2份銀華100可拆分為一份銀華銳進(jìn)和一份銀華穩(wěn)進(jìn)，反過(guò)來(lái)一份銀華銳進(jìn)加一份銀華穩(wěn)進(jìn)可以合并為2份銀華100基金。
銀華穩(wěn)進(jìn)每年獲得固定收益，固定收益為每年1月1日銀行一年期利率+3%，（2010年1月1日中國(guó)人民銀行一年期利率為2.25%，其固定收益為2.25%+3%=5.25%，每天用5.25%/365作為每天的利息添加到銀華穩(wěn)進(jìn)的凈資產(chǎn)中。
對(duì)于銀華穩(wěn)進(jìn)份額，其約定年基準(zhǔn)收益每年定期以份額折算方式實(shí)現(xiàn)；對(duì)于每2份銀華深證100份額將被視為1份銀華穩(wěn)進(jìn)份額和1份銀華銳進(jìn)份額參與凈值計(jì)算，其中銀華穩(wěn)進(jìn)份額部分每年也定期實(shí)行份額折算；對(duì)于銀華銳進(jìn)份額，其收益體現(xiàn)于基金份額凈值中，不進(jìn)行定期份額折算。
銀華穩(wěn)進(jìn)每年12月31日應(yīng)該獲得的收益在1月1日進(jìn)行份額折算：
例如：某投資者在12月31日持有銀華穩(wěn)進(jìn)10000份，當(dāng)年應(yīng)該獲得的固定收益為5.25%，那么在1月1日該投資者將獲得525份銀華100基金。
以上是定期份額折算，如果銀華100的基金凈值達(dá)到2元或銀華銳進(jìn)的凈值跌到0.25元將進(jìn)行不定期份額折算。
這個(gè)我沒(méi)有找到標(biāo)準(zhǔn)的答案，我自己的理解是，要保持銀華穩(wěn)進(jìn)和銀華銳進(jìn)份額一致，當(dāng)銀華100的基金凈值達(dá)到2元時(shí)，銀華穩(wěn)進(jìn)、銀華銳進(jìn)和銀華100的凈資產(chǎn)高出1元面值的部分按1元/份全部折算成銀華100基金。當(dāng)銀華銳進(jìn)的凈值跌到0.25元時(shí)，銀華穩(wěn)進(jìn)和銀華銳進(jìn)銀華100全部的凈資產(chǎn)都折算成銀華100.
舉例說(shuō)明：
1.假定某投資者有銀華穩(wěn)進(jìn)、銀華銳進(jìn)、銀華100各10000份，目前銀華穩(wěn)進(jìn)的凈資產(chǎn)是1.04元、銀華銳進(jìn)的凈資產(chǎn)是3.00元、銀華100的凈資產(chǎn)是2.02元。根據(jù)規(guī)則：當(dāng)銀華100的凈資產(chǎn)達(dá)到2元時(shí)進(jìn)行份額折算：
銀華銳進(jìn)：本身?yè)碛械?0000份銀華銳進(jìn)不變，將得到：（3.00-1.00）*10000=20000份銀華100基金。
銀華穩(wěn)進(jìn)：本身?yè)碛械?0000份銀華穩(wěn)進(jìn)不變，將得到：（1.04-1.00）*10000=400份銀華100基金。
銀華100：本身?yè)碛械?0000份銀華100不變，將得到：（2.02-1.00）*10000=10200份銀華100基金。
2.假定某投資者有銀華穩(wěn)進(jìn)、銀華銳進(jìn)、銀華100各10000份，目前銀華穩(wěn)進(jìn)的凈資產(chǎn)是1.04元、銀華銳進(jìn)的凈資產(chǎn)是0.24元、銀華100的凈資產(chǎn)是0.64元。根據(jù)規(guī)則：當(dāng)銀華銳進(jìn)的凈資產(chǎn)達(dá)到0.25元時(shí)進(jìn)行份額折算，折算的原則是將凈資產(chǎn)歸為1元：
銀華銳進(jìn)：10000份銀華銳進(jìn)將折算為：0.24*10000/1=2400份銀華100.
銀華穩(wěn)進(jìn)：10000份銀華穩(wěn)進(jìn)將折算為：1.04*10000/1=10400份銀華100.
銀華100：10000份銀華100將折算為：0.64*10000/1=6400份銀華100.
這樣的規(guī)則充分保證了銀華穩(wěn)進(jìn)的投資者的利益，盡管基金管理人不保證銀華穩(wěn)進(jìn)的投資者每年必然能獲得約定的收益，但是當(dāng)銀華銳進(jìn)的凈資產(chǎn)低于0.25時(shí)進(jìn)行不定期份額折算相當(dāng)于期貨公司進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)。發(fā)生意外而影響銀華穩(wěn)進(jìn)的可能微乎其微。
銀華100的申購(gòu)與贖回：投資者通過(guò)場(chǎng)內(nèi)或場(chǎng)外辦理銀華深證100份額申購(gòu)時(shí)，每筆申購(gòu)金額不得低于1000元，追加申購(gòu)每筆最低1000元人民幣。申購(gòu)費(fèi)率為1.2%（50萬(wàn)以下的申購(gòu)者。），贖回的費(fèi)率為0.5%。
例：某投資者通過(guò)場(chǎng)外投資100,000元申購(gòu)銀華深證100份額，申購(gòu)費(fèi)率為1.2%，假定申購(gòu)當(dāng)日銀華深證100份額的基金份額凈值為1.100元，則其可得到的申購(gòu)份額為：
凈申購(gòu)金額＝100,000／(1＋1.2%)＝98,814.23元
申購(gòu)費(fèi)用＝100,000-98,814.23＝1185.77元
申購(gòu)份額＝98,814.23/1.100＝89,831.19份
投資人在申購(gòu)銀華100基金的時(shí)候并不知道其申購(gòu)價(jià)格，價(jià)格是在收盤后決定的。申購(gòu)的基金份額由申購(gòu)資金決定，不足一份的基金份額將退回投資者賬戶。
銀華100的申購(gòu)是資金申購(gòu)，贖回是份額贖回：
例：某投資者贖回100,000份銀華深證100份額，贖回費(fèi)率為0.5%，假設(shè)贖回當(dāng)日銀華深證
100份額的基金份額凈值是1.100元，則其可得到的贖回金額為：
贖回總金額＝100,000×1.100＝110,000 元
贖回費(fèi)用＝110,000.00×0.5%＝550 元
凈贖回金額＝110,000.00－550＝109,450 元
由于申購(gòu)和贖回的緣故，當(dāng)市場(chǎng)行情很壞的時(shí)候。投資人出于回避風(fēng)險(xiǎn)的考慮，大量拋售銀華銳進(jìn)，使得銀華100大幅折價(jià)，套利者買入銀華銳進(jìn)需要同時(shí)買入相等的銀華穩(wěn)進(jìn)來(lái)合并為銀華100通過(guò)贖回來(lái)套利，在這個(gè)時(shí)候銀華穩(wěn)進(jìn)獲得了高溢價(jià)，其投資的收益率大幅降低，甚至低于銀行同期利率很多。
銀華100被動(dòng)跟蹤深圳100指數(shù)，但其基金價(jià)格和基金凈值的擬合度約90%：
在這個(gè)基金中，銀華銳進(jìn)具有高杠桿，它經(jīng)常在折價(jià)和溢價(jià)中打滾，當(dāng)銀華銳進(jìn)溢價(jià)太高的時(shí)候，賣出銀華銳進(jìn)，買入深100ETF是很好的套利選擇。這有點(diǎn)像期貨中的跨期套利。下面是銀華銳進(jìn)的凈值價(jià)格圖：
在這一系列深100的基金中，價(jià)格走勢(shì)的擬合很重要，銀華銳進(jìn)體現(xiàn)了市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)，也反映了其高杠桿的威力：
從銀華銳進(jìn)和深100的單日漲幅看，銀華銳進(jìn)的漲幅明顯比深100大很多。統(tǒng)計(jì)88天看。銀華銳進(jìn)在單日上漲天數(shù)上不占優(yōu)勢(shì)，但銀華銳進(jìn)比深100強(qiáng)勢(shì)的天數(shù)多出14.63%，從上圖看，整體漲幅也要大一節(jié)，這主要是好的市場(chǎng)環(huán)境成就了高杠桿的銀華銳進(jìn)。
