目前市場(chǎng)上包括聯(lián)接基金在內(nèi)的ETF基金有12只，風(fēng)格各不相同，筆者將分別對(duì)其進(jìn)行分析，以便不同風(fēng)格的投資者根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行選擇。
易方達(dá)深證100ETF和易方達(dá)深證100ETF聯(lián)接基金都是跟蹤深證100指數(shù)的基金。深證100指數(shù)成份股代表深圳A股市場(chǎng)核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，成長(zhǎng)性強(qiáng)，具有高投資價(jià)值。這兩只基金適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者，同時(shí)，由于易方達(dá)深100ETF歷史業(yè)績(jī)優(yōu)異，更適合長(zhǎng)期持有的投資者。
南方深證成份ETF和南方深證成份ETF聯(lián)接基金都是跟蹤深圳成份指數(shù)的基金。深證成份指數(shù)包含40只A股樣本股，地產(chǎn)、金融、食品飲料、煤炭是深成指主要重倉(cāng)行業(yè)。深成指波動(dòng)幅度大，較適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較大的投資者。
華夏上證50ETF是跟蹤上證50指數(shù)的基金。上證50指數(shù)是滬市大盤藍(lán)籌股代表，幾乎包含所有最具代表性的行業(yè)，基本可把50ETF視為偏向于銀行類ETF。該基金波動(dòng)幅度相對(duì)較小，適合偏愛穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)較小投資者，同時(shí)由于其成份股是大盤藍(lán)籌股代表，代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)，所以也適合長(zhǎng)線投資的投資者。
工銀上證央企50ETF是跟蹤上證央企指數(shù)的基金，其成份股是上交所上市的50只央企。央企資本規(guī)模大，實(shí)力雄厚，得到國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱行業(yè)，具有一定的資源壟斷性或者自然壟斷性，長(zhǎng)期看盈利能力和抵御經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力均較強(qiáng)，較適合投資風(fēng)格穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)承受能力一般的投資者。
華安上證180ETF和華安上證180ETF聯(lián)接基金都是跟蹤的是上證180指數(shù)，上證180指數(shù)成份股較多，是滬市的成份指數(shù)。從行業(yè)分布特點(diǎn)來(lái)看，依然是金融服務(wù)行業(yè)占據(jù)主要位置，占比達(dá)到36.78%。
交銀180治理ETF和交銀180治理ETF聯(lián)接基金都是跟蹤上證180公司治理指數(shù)的基金。該指數(shù)成份股是上證180的成份股和公司治理板塊的成份股的交集。
中小板ETF是跟蹤中小企業(yè)板指數(shù)的基金。中小板指數(shù)具有高成長(zhǎng)、高回報(bào)的特點(diǎn)。該基金波動(dòng)幅度大，彈性高，且重倉(cāng)行業(yè)是未來(lái)比較看好的行業(yè)，所以適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)、希望獲得高收益投資者。
紅利ETF是跟蹤上證紅利指數(shù)的基金。上證紅利指數(shù)是指對(duì)在上證所上市的公司按照過(guò)去兩年平均稅后股息率進(jìn)行排名，挑選前50名組成初始樣本股。該指數(shù)具有高分紅的特性，基本可把紅利ETF視為偏向于鋼鐵類的ETF。若投資者看好鋼鐵、電力等投資類行業(yè)，可選擇紅利ETF。（上海證券報(bào)）
高效、透明、靈活的ETF產(chǎn)品
ETF是交易所交易基金（Exchange Traded Fund）的縮寫，在國(guó)內(nèi)完整的名稱是交易型開放式指數(shù)證券投資基金。ETF名稱來(lái)源是它是可以在交易所直接進(jìn)行交易的開放式基金產(chǎn)品。有人用三個(gè)相同首字母縮寫形容ETF的特點(diǎn)，ETF= Efficient（高效）、Transparent（透明）、Flexible（靈活）。
Efficient——高效指ETF是具有高效的標(biāo)準(zhǔn)化投資工具，體現(xiàn)在快速進(jìn)入市場(chǎng)的高效率。證券市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，每天不同的板塊熱點(diǎn)紛呈。很多ETF產(chǎn)品的標(biāo)的指數(shù)代表性很強(qiáng)，比如上證50ETF代表大盤藍(lán)籌，而中小板ETF的成分股是中小板企業(yè)。當(dāng)市場(chǎng)快速變化時(shí)，投資者看準(zhǔn)了投資某一板塊時(shí)機(jī)，在沒(méi)有合適個(gè)股投資時(shí)，可以通過(guò)具有跟蹤該板塊的ETF產(chǎn)品快速切入市場(chǎng)，既規(guī)避了個(gè)股的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，又把握住了投資時(shí)機(jī)。ETF高效的特點(diǎn)還體現(xiàn)在方便投資者持有和買賣的較低管理費(fèi)和交易費(fèi)。ETF一般管理費(fèi)在0.5%左右，交易費(fèi)用與股票交易一樣，而主動(dòng)型股票基金管理費(fèi)為1.5%，申購(gòu)費(fèi)用1.5%，贖回費(fèi)用0.5%。不要小看這1%多的差距，如果投資者長(zhǎng)期持有，那么復(fù)利效果十分明顯；如果投資者進(jìn)行波段操作，則節(jié)省的費(fèi)用更為可觀。
Transparent——透明指的是ETF投資組合透明，例如中小板ETF采用完全復(fù)制的方法，對(duì)中小板指數(shù)成分股按照權(quán)重進(jìn)行投資，來(lái)完成對(duì)指數(shù)的緊密跟蹤。投資者不用再擔(dān)心因投資中存在某些板塊或者個(gè)股投資比例較高而存在的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)自己所持有的基金產(chǎn)品特點(diǎn)做到投資清清楚楚、明明白白。
Flexible——靈活則更體現(xiàn)了ETF產(chǎn)品的設(shè)計(jì)精髓。一般開放式基金每天只能按照當(dāng)天最后公布的凈值進(jìn)行申購(gòu)贖回，而ETF可以在二級(jí)市場(chǎng)上隨時(shí)買賣，例如上證50ETF和中小板ETF每15分鐘刷新一次基金凈值，在套利機(jī)制的作用下，交易價(jià)格和基金凈值在絕大多數(shù)情況下保持極小的差別。在市場(chǎng)快速上漲和快速下跌的過(guò)程中，有經(jīng)驗(yàn)的投資者可以抓住當(dāng)天凈值波動(dòng)的機(jī)會(huì)，以較低的成本買入或者以較高的價(jià)格賣出。ETF的靈活性還體現(xiàn)在交易門檻，在國(guó)內(nèi)，一般只要100份（也就是俗稱的1手）。
也正因?yàn)檫@樣，自從華夏基金在2004年推出境內(nèi)第一只ETF-上證50ETF之后，各類ETF產(chǎn)品不斷出現(xiàn)，目前已經(jīng)成立了7只ETF。在美國(guó)市場(chǎng)，ETF自從1993年面世以來(lái)，更是方興未艾。截至2008年底，美國(guó)ETF資產(chǎn)規(guī)模占到股票基金的比例上升到12%；在金融危機(jī)中，ETF資產(chǎn)規(guī)?？s水較小，到2009年三季度，全球ETF資產(chǎn)規(guī)?？焖倩謴?fù)，已經(jīng)超越了2007的峰值，接近10000億美元。（中國(guó)證券網(wǎng)）
ETF標(biāo)的指數(shù)的選擇
ETF均跟蹤某一個(gè)特定的指數(shù)，即ETF的“標(biāo)的指數(shù)”。標(biāo)的指數(shù)的選擇是影響ETF產(chǎn)品成功的重要因素之一。一般ETF的“標(biāo)的指數(shù)”要求具有知名度、市場(chǎng)代表性、良好的流動(dòng)性和編制穩(wěn)定、客觀與透明的特點(diǎn)。
指數(shù)的選取關(guān)系到ETF成功與否，應(yīng)主要考慮以下方面：
(1)指數(shù)的代表性
追蹤指數(shù)一般以全球、國(guó)家、行業(yè)、大型股、中型股等表現(xiàn)為標(biāo)的。在決定ETF的發(fā)行目的后，選取的指數(shù)應(yīng)具代表性，能充分反映市場(chǎng)走勢(shì)。以單一市場(chǎng)指數(shù)為例，指數(shù)代表性可以幾種方式衡量：(a)市值覆蓋率，指的是追蹤指數(shù)的市值占該市場(chǎng)股票總市值的百分比；(b)行業(yè)分布權(quán)重與整體市場(chǎng)一致；(c)追蹤指數(shù)與整體市場(chǎng)的相關(guān)系數(shù)應(yīng)接近1(即β≈1)。
(2)指數(shù)成分股的調(diào)整頻率不宜太高
ETF為了能追蹤指數(shù)，必須維持投資組合中成分股的權(quán)重與指數(shù)相一致，若指數(shù)成分股調(diào)整頻率過(guò)高，ETF基金經(jīng)理將不得不隨著指數(shù)的變動(dòng)調(diào)整投資組合，增加ETF的交易成本，從而造成追蹤誤差。
(3)指數(shù)的知名度
一個(gè)歷史悠久的指數(shù)作為標(biāo)的指數(shù)時(shí)有很大的優(yōu)勢(shì)，反之，一個(gè)新的指數(shù)需要很長(zhǎng)時(shí)間來(lái)建立市場(chǎng)公信力與認(rèn)知度。若ETF建立在知名度較差的指數(shù)上，其吸引的投資者較為片面，資產(chǎn)規(guī)模也較小，市場(chǎng)推廣活動(dòng)相對(duì)困難。
例如，恒生指數(shù)已廣為香港投資者熟悉，建立在它之上的盈富基金也因此得益，極易吸引到廣大的投資群族，包括國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者。相反， MSCI香港指數(shù)較為國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者所認(rèn)可，但一般的投資者對(duì)MSCI香港指數(shù)的價(jià)格、成分股及編制方法都不熟悉，因此以MSCI香港指數(shù)為標(biāo)的的 iShare香港ETF只能吸引一些國(guó)外機(jī)構(gòu)投資者，無(wú)論是基金資產(chǎn)規(guī)?；虺山涣慷驾^為遜色。這也是為何追蹤當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)著名指數(shù)的ETF一般更具規(guī)模及流動(dòng)性的主要原因之一。
(4)透明度
指數(shù)的信息應(yīng)高度透明。
(5)客觀性
指數(shù)的編制方法應(yīng)盡量客觀，才會(huì)被投資者認(rèn)同。
(6)指數(shù)的類型
縱觀全世界成功的ETF，多是以“部分合成”指數(shù)為標(biāo)的。“全市場(chǎng)指數(shù)”(Composite Index)理論上是最能代表整體股市的表現(xiàn)，但操作上的困難及額外成本往往多于它的優(yōu)點(diǎn)。“全市場(chǎng)指數(shù)”成分股變動(dòng)較頻繁，任何一家公司的重大變化或每次有新公司上市都會(huì)影響指數(shù)內(nèi)的個(gè)股權(quán)重，被動(dòng)式組合如ETF便要隨之而調(diào)整，增加交易成本。更重要的是，“全市場(chǎng)指數(shù)”包含很多小型兼流動(dòng)性不足的股票，ETF在追蹤這類標(biāo)的時(shí)需采用最優(yōu)化或抽樣化管理方法，因此造成追蹤誤差。而追蹤誤差會(huì)增加ETF與期貨之間的套利風(fēng)險(xiǎn)，直接打擊投資人運(yùn)用ETF套利的意愿
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