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2020半年總結：體系計劃，擴展能力圈

小魚量化 >《待分類》

2021.05.11

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2020年上半年不知不覺已經(jīng)走完，這半年來疫情的原因各行各業(yè)都受到了巨大的影響，這方面不多說。2020對我來說是重要的一年，只有短短幾個月，但對投資的認識比過去幾年還要多，下面會簡單寫一寫。

業(yè)績/實盤

1、2020上半年業(yè)績

14-15年這輪牛市瞎混了一把，差點造成本金虧損；2016年開始正八經(jīng)的學習靠譜的理財方法。16-17年可投資資產(chǎn)部分股市和基金市場并不多，所以統(tǒng)計收益率也沒啥意義；18-19兩年是我把大部分資產(chǎn)投入到權益類資產(chǎn)的重要兩年，所以收益率就從這開始統(tǒng)計。

這個收益率我也沒有按照什么IRR、XIRR之類的方法進行統(tǒng)計，大致就是：本年度收益率=本年度盈利/[上一年末市值+（本年度投入本金的一半）]。

2018年-2019年這兩年主要是跟長贏指數(shù)投資進行資產(chǎn)配置；

進入2020年之后，學習再度加速，開始可轉債、價值投資個股、主動基金方向延伸并做了配置；

由于手里拿的大部分是寬基指數(shù)、紅利指數(shù)、金融銀行指數(shù)、還有傳媒養(yǎng)老環(huán)保證券指數(shù)，這部分盈利不多；高速上漲的消費沒有配置上，醫(yī)藥指數(shù)僅7%所以并沒有帶來很多的利潤；

上半年投資的幾只可轉債小幅虧損；

價值投資方面，配置比較多的是保險、地產(chǎn)、銀行，上半年比較慘淡，但我買的價格都不高，稍微波動一下都是盈利的；

主動基金方面，6月的最后一周抓緊學了幾天，6月30日配置了一部分。

2、我的兩個實盤

第一個實盤在且慢，主要操作指數(shù)投資，今年初想通了一些事情，采用估值+趨勢雙指標運作，找了運作組合的那一種“感覺”。未來肯定會越來越好的，雖說，現(xiàn)在的業(yè)績也就和滬深300相當。

第二個實盤在雪球，乘載了我價值投資理念，用偏低估的價格買入穩(wěn)健成長型龍頭股+王牌主動基金；組合建立時間一個月，略有收益。目前倉位7成。

體系計劃+擴展能力圈

我從2019年初開始深度學習研究投資理財，2019這一年可以說深陷指數(shù)基金研究不能自拔，如果有人向我說起可轉債、主動型基金、價值投資、個股研究什么的，我從內(nèi)心都是排斥的、不認同的，認為指數(shù)基金有這么多優(yōu)點，這么高大上，連巴菲特老爺子都認為指數(shù)基金長期跑贏主動管理型基金；為什么還要去搞什么可轉債，搞什么主動基金，搞什么價值投資呢。

指數(shù)基金低估開始買入，越低估買入越多，高估開始分批賣出，多好的策略；指數(shù)基金長期看會取得一個市場平均收益/行業(yè)平均收益，優(yōu)秀的主動管理型基金能夠取得超過市場平均的收益，那么低估值投資策略則會取得一個超出市場平均的收益，最起碼低估值策略不會明顯弱于優(yōu)秀主動管理型基金，是吧，邏輯是自洽的?；谥笖?shù)的投資策略詳見我的投資體系V2.0:重大更新這篇文章。

確實這套體系長期運行下來肯定會取得超過市場平均收益，這是毋庸置疑的，但短期來看是有失效可能的，跑不過其他的品種和策略。正好最近且慢公眾號發(fā)布了一篇文章“低估值策略失效了嗎？”，統(tǒng)計數(shù)據(jù)如下圖所示：

如圖二，在十六年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)中，低PE組合跑贏高PE組合11次，低PE組合跑輸高PE組合5次，特別是18-20年這段時間，低PE組合是整體跑輸?shù)?，這就給我這樣的最近三四年入市的韭菜一個印象，道理和懂邏輯都對，低估多買高估賣出，可為什么越低估跌的反而越多呢，不禁懷疑低估值策略是否有效。這也是這兩年低估值策略為人所詬病的原因，什么不漲自然有不漲的道理，有我們看不見的風險在里面。

但圖一，給了我們要的答案，十六年走下來低PE指數(shù)顯著優(yōu)于同期滬深300和高PE指數(shù)，這是毋庸置疑的；十六年中有十一年跑贏，獲勝概率高達11/16=69%。高市盈率策略偶有成效，未來是否持續(xù)存疑。

想說的是什么呢，即使是優(yōu)秀的策略如果持續(xù)低迷兩三年時間，也很容易受傷，從而導致堅持不下去；

截止2020年初，小魚的學習效率、分析能力已經(jīng)不是2019年初時可比，有了極大的提高，我認為時機比較成熟，同時也有了全新的自我認識和升華，管它黑貓白貓抓住耗子就是好貓。于是開始急速擴展自己能力圈：

波段操作：完成網(wǎng)絡策略布局，寫就目標市值操作教程、改進恒定市值操作教程；

u 可轉債：完成萬字長文，可轉債投資全攻略；

u 原油：重新梳理寫作油氣類基金投資及套利操作全攻略；

u 價值投資：涉獵價值投資，構建20只左右的股票池，深度分析四個行業(yè)，五家公司，并實踐；

u 主動基金：寫作本文的目的，梳理出主動基金的知識框架體系，指導實際投資。

1-2項，已完成知識框架體系，并用于指導實際投資；第3項價值投資，是一個長期的過程，會貫穿2020一整年。第4項主動基金會花費1-2周時間完成知識體系構建，之后每個季度關注一下基金池和基金經(jīng)理的變動情況即可。

四大主要投資標的，指數(shù)基金、可轉債、主動基金、價值投資（個股），有很多投資者只精通了以上四種中的任意一種，也能取得非常好的收益；前三種形成體系后所花費的時間并不多，僅僅價值投資（個股）需要不斷的學習、跟蹤分析耗費較多精力；我這里大言不慚的說如果四種我都能掌握，那么給一個組合比例：

各四分之一，也就是各25%行不行呢？

合并一下，指數(shù)基金+可轉債占50%，主動基金+價值投資（個股）占50%。

這就是我的2020半年總結，成績一般般，頭腦和思維上的收益卻是巨大的，希望2020下半年繼續(xù)學習成長，如果手里這些滯漲的品種漲一漲就更開心啦。

下半年第一天（2020年7月1日）銀行保險地產(chǎn)、紅利指數(shù)、上證50這些漲的都不錯，同時上證指數(shù)時隔四個月再次站上3000點，是不是一個好兆頭呢？讓我們拭目以待吧。

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