01
大家有沒有聽說過這樣一個(gè)故事？
從前有一個(gè)年輕的農(nóng)夫，他每天的愿望就是從鵝籠里撿一個(gè)鵝蛋當(dāng)早飯。有一天，他竟然在鵝籠里發(fā)現(xiàn)了一只金蛋。當(dāng)然，一開始他不相信這是真的，他把金蛋拿去給金匠看，可是金匠告訴他，這只蛋確實(shí)是是純金鑄成的。于是，農(nóng)夫就賣了這只金蛋，然后舉行了一個(gè)盛大的慶祝會。
第二天清晨，他起了個(gè)大早，趕到鵝籠里一看，鵝籠里又放著一個(gè)金蛋。這樣的情況延續(xù)了好幾天。
可是這個(gè)農(nóng)夫是一個(gè)貪婪的人，他對自己的鵝非常不滿意，因?yàn)轾Z沒法向他解釋是怎么下出金蛋的，否則也許他自己就可以制造金蛋了。他還氣呼呼地想，這只懶惰的鵝每天至少應(yīng)該下兩只金蛋，現(xiàn)在這樣的速度太慢了。
他的怒火越來越大， 最后，他終于怒不可遏地把鵝揪出鵝籠，劈成了兩半。從那以后，他再也得不到金蛋了。
理財(cái)也是這樣：本金就是我們的“鵝”，源源不斷產(chǎn)生的現(xiàn)金流就是“鵝下的蛋”。而會下金蛋的鵝，當(dāng)屬高現(xiàn)金分紅的紅利指數(shù)。
在上期分享的《用好這四個(gè)指標(biāo)，才是選低估值產(chǎn)品的基本》一文中，布丁和大家介紹了什么是紅利指數(shù)：
即把高現(xiàn)金分紅的一籃子股票組合起來，是一種策略加權(quán)指數(shù)。從高現(xiàn)金分紅就可以看出它賺錢的“門路”。
現(xiàn)金分紅用股息率來衡量，而股息率等于每股的分紅除以現(xiàn)在的股價(jià)，所以高分紅的股票都是派息相對較高，市價(jià)相對較低的，盈利情況不錯(cuò)，還可以期待一下估值的上漲。
如果要總結(jié)出紅利指數(shù)的好處，可以概括為以下兩點(diǎn)：
波動小。紅利指數(shù)投資的是一籃子高分紅的股票，能持續(xù)分紅的公司，盈利能力和財(cái)務(wù)健康狀況好的概率越高，自然也比較穩(wěn)定。
高分紅。紅利指基標(biāo)的基本為高現(xiàn)金分紅企業(yè)，有的以基金分紅形式發(fā)放給基金持有者，有的則會把基金分紅直接歸入到基金凈值中，相當(dāng)于紅利再投。
常見的大盤紅利指數(shù)有四個(gè)，布丁將每種都說明下。
01
上證紅利
上證紅利選的是上證所過去兩年股息率最高、分紅穩(wěn)定、具有一定規(guī)模和流動性的50只股票。因?yàn)锳股高分紅的股票主要是藍(lán)籌股，所以上證紅利是一只標(biāo)準(zhǔn)的藍(lán)籌股指數(shù)。
我們簡單比較一下它和同為50只股票的上證50，因?yàn)樯献C紅利有很高的分紅，所以比較全收益指數(shù)更加公平。
小Tips:全收益指數(shù)分別是它們的衍生指數(shù)，與原指數(shù)的不同在于將樣本股分紅也計(jì)入了指數(shù)收益。
黃線是上證紅利全收益指數(shù)，從2005年1月31日的962.90點(diǎn)上漲到了4413.89點(diǎn)；白線是上證50全收益指數(shù)，從821.68點(diǎn)上漲到了3644.23點(diǎn)，可以看出，上證紅利明顯跑贏上證50。因此在低估階段時(shí)，上證紅利指數(shù)也是一個(gè)好選擇。
跟蹤上證紅利指數(shù)的基金只有一個(gè)場內(nèi)的：華泰柏瑞上證紅利ETF（510880）。
02
深證紅利
深證紅利和上證紅利對應(yīng)，是從深交所挑40只成分股組成的。深紅利在2002年底就推出了，起始點(diǎn)是1000點(diǎn)，現(xiàn)在已經(jīng)到了8234.09點(diǎn)，如果算上分紅，收益還能更高。
另外，和上證紅利有所不同，因?yàn)樯钭C指數(shù)的估值普遍比較高，所以深證紅利的股息率并不算很高。
目前追蹤深證紅利的基金有場內(nèi)的工銀深證紅利ETF（159905）和場外的工銀深證紅利ETF連接（481012）。
03
中證紅利
從滬深兩個(gè)交易所挑選高分紅的股票，成分股數(shù)量也擴(kuò)大到了一百只。
一般來說，同等定位的指數(shù)，跨市場的中證指數(shù)會比單一市場的上證指數(shù)表現(xiàn)更好，中證紅利的歷史收益也好于上證紅利。
跟蹤中證紅利的有三只基金，一只是場內(nèi)場外通吃的萬家中證紅利（161907），還有兩家是場外的大成中證紅利（090010）和富國中證紅利增強(qiáng)（100032）。三只基金里兩只是完全跟蹤指數(shù)的被動指基，唯一的一只增強(qiáng)指基歷史業(yè)績最好。
何謂增強(qiáng)指基？我們常說的指數(shù)基金，完全追蹤指數(shù)的表現(xiàn)，目的就是復(fù)制指數(shù)的收益。但“增強(qiáng)型指數(shù)基金”，大約把70%-80%的資金拿來復(fù)制標(biāo)的指數(shù)，剩下的部分則靠基金經(jīng)理自由發(fā)揮，以期跑贏指數(shù)，獲取超額收益。
04
標(biāo)普紅利
這個(gè)“標(biāo)普”就是大家知道的那個(gè)美國標(biāo)普，但是開發(fā)出來的指數(shù)是針對中國股市的。它按股息率排名選擇了前100的股票，并且還需滿足這些條件：
過去三年盈利增長必須為正
過去12個(gè)月的凈利潤必須為正
每只股票權(quán)重不超過3%，單個(gè)行業(yè)不超過33%
要求盈利增長和凈利潤為正，可以去掉很多盈利能力其實(shí)在下降的高分紅股，限制行業(yè)占比也能使投資更加分散，長期收益更穩(wěn)健。
對比一下收益率：
紫線是標(biāo)普紅利，黃線是中證紅利，白線是上證紅利?？梢园l(fā)現(xiàn)標(biāo)普紅利明顯跑贏。
跟蹤標(biāo)普紅利的基金目前只有華寶興業(yè)標(biāo)普紅利紅利（501029），這只基金成立于2017年1月18日，場內(nèi)場外都可以購買，業(yè)績還不錯(cuò)，成立以來的收益率為11.10%。
以上就是主要的紅利指數(shù)啦，和下金蛋的鵝一樣，選對時(shí)機(jī)買入紅利指基進(jìn)行定投，可以帶來源源不斷較為穩(wěn)定的現(xiàn)金流分紅，也比較適合我們投資，在估值低的時(shí)候大家可以擇機(jī)下手。如何判斷是否低估？上一篇內(nèi)容其實(shí)和大家講解了幾個(gè)估值指標(biāo)。不過還是有小伙伴不知道怎么用，下面補(bǔ)充一些這方面的知識。
05
先看圖片，除了前文提到的PE、PB、PEG、股息率，其實(shí)還有百分位。
圖片布丁用的不是紅利指基，不過只要掌握方法原理，其實(shí)可以自己拿幾款紅利指基做下估值比較。
通常我們會說PE、PB高的指數(shù)估值就高，反之則低，但我們不能只關(guān)注PE、PB的絕對值。大家別忘了，還有行業(yè)差異。像藍(lán)籌的市值高，流通性不錯(cuò)，市盈率也就相對低一些；而創(chuàng)業(yè)板成長性好，市盈率也相對高。而且不同的指數(shù)，歷史變動范圍也不同，這時(shí)我們還可以看看百分位。
百分位是目前的市盈率在選定歷史區(qū)間所處的水平。比如我們看上圖的滬深300，PE百分位是58.96%，代表現(xiàn)在的市盈率（15.06）已經(jīng)到達(dá)歷史59%左右的水平，比歷史上41%的時(shí)候都要低，PB百分位也是同樣的道理。
舉個(gè)栗子，還是參考上圖數(shù)據(jù)：
滬深300的PE是15.06，PE百分位是58.96%；
創(chuàng)業(yè)板指的PE是40.16，PE百分位是21.56%。
從數(shù)據(jù)看，創(chuàng)業(yè)板指的市盈率高，估值比滬深300的高，但是咱們從歷史百分位看，實(shí)際上目前的創(chuàng)業(yè)板指仍處于較低水平。
所以衡量指數(shù)估值，不能單純只比較數(shù)值大小，應(yīng)該把市盈率、歷史均值、百分位排名都考慮進(jìn)去，再來判斷當(dāng)下估值高低。
有問題及想分享的投資心得，歡迎留言，如果布丁今晚沒來得及回復(fù)，明天也會回復(fù)噠。
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