今天（星期一）股市正式開盤前，央行在9:15公布了最新的LPR數(shù)據(jù)：
“1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%。1年期LPR較上一期下降10個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR保持不變。”
數(shù)據(jù)略低于市場預(yù)期。
隨后，股市在9:30正式開盤進(jìn)行交易，上證、深證、創(chuàng)業(yè)板三大指數(shù)盤中持續(xù)走低。
王五的微信群也開始震蕩個(gè)不停，王五打開微信看到留言：今年做國債的發(fā)大財(cái)了，做股票的好慘。
王五回了微信，我重倉債券基金，收益比不上有杠桿的國債期貨，但是一年3%~4%的收益也知足了。（備注：國債期貨因?yàn)楹霞s不同，差不多有50~100倍杠桿，收益按100倍杠桿換算過來就是一年300%~400%的收益）
微信群里有人回復(fù)王五，下次遇到股市不行，就重倉債券基金，學(xué)到了。
王五打字回復(fù)，債券基金一年3、4個(gè)百分點(diǎn)的收益，各位大佬估計(jì)是真看不上。
數(shù)據(jù)來源：wind
事實(shí)上，中國債券基金過去3年確實(shí)走出了一波浩浩蕩蕩的大牛市，大幅跑贏了美國、歐洲、日本等其他國家的債券市場，成為了全球主流國家的最佳表現(xiàn)。（見上圖）
中國債券，也因此成為全球資金在大類資產(chǎn)配置中的重要構(gòu)成部分。
債券基金簡單來講是和股市呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)的表現(xiàn)，一般是股票市場表現(xiàn)較好時(shí)，債券市場表現(xiàn)較差；而股票市場行情不好時(shí)，債券基金表現(xiàn)往往比較好。
背后的邏輯是什么？
利率！
經(jīng)濟(jì)學(xué)理論告訴我們，假如一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)低迷，股市作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，也難有大的起色。這時(shí)如何刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展？往往需要降息。
對于債券而言，當(dāng)市場利率下降時(shí)，由于債券的票面利率是固定不變的，而浮動(dòng)利率產(chǎn)品的收益則會隨著利率下調(diào)而相應(yīng)的下降。
這時(shí)，固定利率債券的需求就會增加，而債券本身的供應(yīng)量并無太大變化，就會導(dǎo)致債券價(jià)格的上漲，債券市場不斷走牛。
舉個(gè)例子。
國內(nèi)降息時(shí)，往往是央行先下調(diào)7天逆回購利率，1年期MLF利率，之后會下調(diào)LPR利率；隨后保險(xiǎn)年金產(chǎn)品、銀行存款產(chǎn)品利率也會跟隨下調(diào)。
國債因?yàn)槭枪潭ɡ?%不變，會吸引一部分本想存銀行，但因?yàn)殂y行降息而不愿意存銀行的資金。
債券的供應(yīng)不變，而需求在降息周期中逐漸變多。所以，債券價(jià)格產(chǎn)生持續(xù)上漲行情，走出牛市。
數(shù)據(jù)來源:網(wǎng)絡(luò)，侵刪
據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，國內(nèi)債券基金繼續(xù)走強(qiáng)，更多債券產(chǎn)品發(fā)布限購令。8月16日，平安基金、長盛基金、博時(shí)基金、中歐基金等多家基金公司旗下債基發(fā)布了暫停大額申購的公告。
當(dāng)下債券基金有80%以上的產(chǎn)品凈值創(chuàng)下了歷史新高，也就是說你在今天以前的任何時(shí)候買入，哪怕是2015年股市的最高點(diǎn)買入，到今天也都是賺錢了。
從這個(gè)角度看，債券基金基本上做到了“穩(wěn)賺不賠”，做到了“保本收益”。
具體到收益上，今年來公募債券基金的年化收益普遍達(dá)到了3.5%以上，更高收益的有超過4.5%。
至此，有些公募債券基金近三年的漲幅已經(jīng)超過14%，近五年的漲幅更是達(dá)到了驚人的33%，股票市場則依舊在3000點(diǎn)左右晃蕩。
此外，私募類債券基金因?yàn)閷_工具較多，僅今年的年化收益已經(jīng)普遍超過了10%。
這類債券資產(chǎn)在資產(chǎn)配置中，就是妥妥的“睡后理財(cái)”，是閉著眼也能賺錢的收益。
總結(jié)一下就是，債券基金往往在降息周期中走出牛市，而在加息周期中走出熊市；對應(yīng)的是中國債券在持續(xù)降息中不斷走紅，而美國債券市場在持續(xù)加息中不斷新低。
接下來有個(gè)問題，債券市場這么好，它安全嗎？
答案是，公開發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)債券一定是安全的。
債券的背面是債務(wù)，本質(zhì)上是一種借條，它是政府、企業(yè)、銀行等債務(wù)人為籌集資金，按照法定程序發(fā)行并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的有價(jià)證券。
債券最大的風(fēng)險(xiǎn)是債務(wù)人違約，沒錢還債了。
所以債券也往往會有等級之分，一般而言標(biāo)準(zhǔn)債券（標(biāo)債）的安全等級是最高的，其次是銀行貸款、信托貸款、金融租賃、定融等。
其中，標(biāo)準(zhǔn)債券主要包括國債、中央銀行票據(jù)、地方政府債券、金融債券（比如工、農(nóng)、中、建四大銀行的債券）、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具（長江電力、陜西煤業(yè)等）、同業(yè)存單等。
怎么判斷一個(gè)債券是否是標(biāo)準(zhǔn)債券呢？
很簡單，就看它是否在上交所、深交所或銀行間市場有交易。如果有，就是標(biāo)準(zhǔn)債券，如果沒有，則往往就不屬于標(biāo)準(zhǔn)債券。
舉個(gè)大家耳熟能詳?shù)睦印?o:p>
2022年12月，貴州省遵義市最大的城投公司，遵義道橋發(fā)布公告稱：
“本公司156億元的銀行貸款展期20年，其中利息從原來的7.5%降低到了3.0%~4.5%，并且前10年僅付息不還本，后10年分期還本?！?/span>
需要注意的是，遵義路橋的公告中還強(qiáng)調(diào)：本方案不涉及公開市場債券，將嚴(yán)格按照募集說明書的約定，做好公開市場債券的償付工作。
2023年4月27日，遵義道橋公開債（15遵義道橋債）如期完成兌付，并進(jìn)行摘牌。
解釋一下。
貴州遵義道橋展期20年、利息從原來的7.5%降低到了3.0%~4.5%的債券是下圖中安全等級排在第二位的銀行貸款，交易對手往往是本地的銀行，是非標(biāo)準(zhǔn)、非公開市場。
不過，貴州遵義道橋公開發(fā)行的“15遵義道橋債”則是屬于下圖中安全等級排在第一位的標(biāo)準(zhǔn)債券，交易對手是公開市場的各個(gè)金融機(jī)構(gòu)，它最終如期完成兌付。
所以，我個(gè)人一直公開建議各位的存款盡可能的不要集中在本地的城商銀行，而是分散地存在幾家銀行。
對比一下。
遵義道橋的標(biāo)準(zhǔn)債券2023年4月如期完成兌付，而遵義道橋的銀行貸款則選擇了展期20年。
說明什么？
說明，標(biāo)準(zhǔn)債券的玩家都是銀行、保險(xiǎn)、公募、國際金融機(jī)構(gòu)等，是中國政府強(qiáng)調(diào)的不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)市場。
標(biāo)債，尤其是政府（包括地方政府）、央國企的標(biāo)債基本上不存在風(fēng)險(xiǎn)，就好比股票市場里的工、農(nóng)、中、建四大銀行基本不會有風(fēng)險(xiǎn)。
假如它們都有風(fēng)險(xiǎn)了，整個(gè)股票市場大概率也就是系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)了，整個(gè)金融市場就沒有什么是安全的了。
所以結(jié)論是，標(biāo)準(zhǔn)債券（公募債券基金大多都是標(biāo)準(zhǔn)債券）是安全的，就好比銀行理財(cái)?shù)腞1產(chǎn)品，就好比股票市場里的工、農(nóng)、中、建四大銀行。雖然口頭上說投資有風(fēng)險(xiǎn)，但心里頭的底線一定是不能有風(fēng)險(xiǎn)。
數(shù)據(jù)來源:葉檀財(cái)經(jīng)
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