今天講一講判斷基金風(fēng)險(xiǎn)的三個(gè)指標(biāo)：標(biāo)準(zhǔn)差、最大回撤和夏普比率。
如何判斷基金的風(fēng)險(xiǎn)看三個(gè)指標(biāo)：標(biāo)準(zhǔn)差、最大回撤、夏普比率
標(biāo)準(zhǔn)差
標(biāo)準(zhǔn)差是統(tǒng)計(jì)學(xué)的概念，又叫做均方差，是指在過(guò)去的一段時(shí)間里，每周或者每月的回報(bào)率，相對(duì)于平均的周回報(bào)率或者月回報(bào)率的偏離程度。
如果一只基金的回報(bào)率波動(dòng)大，標(biāo)準(zhǔn)差就大；一只基金的回報(bào)率波動(dòng)小，標(biāo)準(zhǔn)差就小。
它雖然是過(guò)去一段時(shí)間里基金的波動(dòng)情況，但我們可以根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差，得出一只基金未來(lái)凈值可能的波動(dòng)。比如一只基金的標(biāo)準(zhǔn)差是20%，那么這只基金未來(lái)的凈值可能上漲20%，也有可能下跌20%。因此，基金標(biāo)準(zhǔn)差越大，未來(lái)的波動(dòng)可能就越大。
在運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)差的時(shí)候要切記，不同類型的基金之間不能進(jìn)行比較。比如，我們拿一只債券基金和一只股票基金來(lái)比較，就非常不公平，因?yàn)楣善钡膬r(jià)格波動(dòng)普遍要比債券的價(jià)格波動(dòng)大，單單比較標(biāo)準(zhǔn)差，股票基金一定會(huì)落于下風(fēng)。
因此，標(biāo)準(zhǔn)差要在同類基金當(dāng)中比較。
不過(guò)，哪怕是對(duì)于同類型的基金，標(biāo)準(zhǔn)差的大小也只能說(shuō)明基金回報(bào)率的波動(dòng)情況，并不能直接代表基金凈值下跌的風(fēng)險(xiǎn)，更不能成為我們判斷一只基金優(yōu)秀與否的單一指標(biāo)。
舉個(gè)例子，如果一只基金的凈值每個(gè)月都下跌5%，那么它每個(gè)月的平均收益率是負(fù)的5%，最后的標(biāo)準(zhǔn)差是0，但這只基金肯定算不得一只低風(fēng)險(xiǎn)的基金。而另外一只基金每個(gè)月的收益率雖然都是正的，但波動(dòng)比較大，比如1月份是5%，2月是2%，3月是3%，那么這只基金的標(biāo)準(zhǔn)差肯定比前一只基金要大，我們能夠單憑標(biāo)準(zhǔn)差就說(shuō)后者的風(fēng)險(xiǎn)高于前者嗎？自然是不行的。
因此，應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)差的時(shí)候，我們一定要配合回報(bào)率來(lái)使用。因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)差的實(shí)質(zhì)就是衡量達(dá)到某一個(gè)回報(bào)率的風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合了收益之后，標(biāo)準(zhǔn)差才能正確反映基金的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)差相同的幾只基金，我們應(yīng)該選擇收益高的基金；而對(duì)于收益相同的幾只基金，我們應(yīng)該選擇標(biāo)準(zhǔn)差小的基金。
最大回撤
最大回撤是指在特定的周期里，任意一個(gè)歷史時(shí)點(diǎn)往后推，基金凈值最低點(diǎn)時(shí)的收益率回撤幅度的最大值。
這里說(shuō)的回撤就是，從一個(gè)最大值點(diǎn)到下一個(gè)最高點(diǎn)到來(lái)之間的最低點(diǎn)的跌幅。
舉個(gè)例子，在一段周期里，某只基金一開始表現(xiàn)很好，很快單位凈值就達(dá)到最高點(diǎn)1.5元，后來(lái)就一直下跌，在這一個(gè)周期內(nèi)，單位凈值下跌到最低點(diǎn)1元之后又開始回升。那在這個(gè)周期里，最大虧損是0.5元，那么最大回撤率就等于1.5減去1之后除以1.5，然后再乘以100%，結(jié)果大約是33.3%。
在計(jì)算最大回撤的時(shí)候，有一個(gè)誤區(qū)，認(rèn)為最大回撤就是這段期間的最高值減去最低值再除以最高值。
為了方便大家理解，我們還是舉個(gè)例子，有一只基金，去年年初的單位凈值是1.3元，到去年6月的時(shí)候，凈值迎來(lái)了一個(gè)高峰，達(dá)到了1.5元，達(dá)到高峰之后，又開始下跌，9月跌到最低點(diǎn)1.2元，之后又開始上漲，這次上漲的勢(shì)頭很猛，在11月的時(shí)候達(dá)到了最高點(diǎn)1.8元，后來(lái)開始小幅下跌，截止去年年底是1.7元。那么去年的最大回撤是不是最高點(diǎn)1.8元和最低點(diǎn)1.2元之間的下跌幅度呢？當(dāng)然不是。去年的最大回撤率是1.5減去1.2的差再除以1.5，也就是20%。
所以最大回撤描述的是買入一只基金之后可能出現(xiàn)的最壞情況。
在用凈值計(jì)算最大回撤率的時(shí)候，會(huì)導(dǎo)致計(jì)算誤差的因素是分紅和拆分，尤其是拆分對(duì)于計(jì)算最大回撤率影響最大。如果在我們計(jì)算的周期里，涉及了分紅和拆分的話，要把凈值恢復(fù)成分紅和拆分之前的情況，再進(jìn)行計(jì)算。
最大回撤和風(fēng)險(xiǎn)是成正比的，最大回撤越大，風(fēng)險(xiǎn)就越大；最大回撤越小，風(fēng)險(xiǎn)就越小。因此在挑選基金的時(shí)候，最大回撤越小越好。
注意，最大回撤是根據(jù)過(guò)去的數(shù)據(jù)計(jì)算出來(lái)的，并不能百分之百地預(yù)測(cè)未來(lái)的情況。在基金更換基金經(jīng)理或者市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生大變化的時(shí)候，以前的最大回撤參考價(jià)值就比較低了。
比如，在市場(chǎng)由牛轉(zhuǎn)熊的期間，股票價(jià)格暴跌，股票基金的最大回撤就會(huì)變得非常大，如果這只基金從前沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)牛熊轉(zhuǎn)換的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，那么我們肯定無(wú)法根據(jù)從前的數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)我們可能面臨的最大虧損。
夏普比率
我們?cè)谶x擇資產(chǎn)的時(shí)候，肯定是在相同的風(fēng)險(xiǎn)下，選擇收益高的產(chǎn)品；在收益相同的情況下，選擇風(fēng)險(xiǎn)低的產(chǎn)品。
但是很多投資者都無(wú)法認(rèn)識(shí)到投資品的風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的關(guān)系，有的時(shí)候是操著賣白粉的心，賺著賣白菜的錢。所以，我們需要一個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量一個(gè)投資品能不能買，我們承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)值不值得，于是夏普比率應(yīng)運(yùn)而生。
諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主威廉·夏普根據(jù)資產(chǎn)定價(jià)模式，創(chuàng)造了衡量金融資產(chǎn)績(jī)效表現(xiàn)的夏普比率?；鸬南钠毡嚷试趺从?jì)算呢？就是這只基金每承擔(dān)一單位的風(fēng)險(xiǎn)，能得到多少的超額回報(bào)。
比如，一只基金的夏普比率是1.5，就說(shuō)明這只基金每承擔(dān)一單位的風(fēng)險(xiǎn)，就能得到1.5單位的超額回報(bào)；一只基金的夏普比率是0.5，就說(shuō)明這只基金每承擔(dān)一單位的風(fēng)險(xiǎn)，就能得到0.5單位的回報(bào)。
如果夏普比率是正的，就說(shuō)明在我們選擇的周期里，基金的平均增長(zhǎng)率超過(guò)了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。夏普比率越大，說(shuō)明基金單位風(fēng)險(xiǎn)所獲得的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)就越高。因此，夏普比率越高的基金，越值得買。夏普比率一般在0到1之間，超過(guò)1的基金，就是很不錯(cuò)的基金了。
如何查詢數(shù)據(jù)
標(biāo)準(zhǔn)差、最大回撤和夏普比率，我們都不需要親自計(jì)算，網(wǎng)上就有現(xiàn)成的（晨星網(wǎng)、天天基金網(wǎng)、好買基金網(wǎng)等網(wǎng)站上都可以查詢），都是免費(fèi)信息，大家都可以使用，也無(wú)需注冊(cè)賬戶。
我們只需要打開查詢的網(wǎng)頁(yè)，然后搜索自己想要查看的基金。點(diǎn)擊查看基金的詳細(xì)內(nèi)容，在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估那一欄，就有已經(jīng)計(jì)算好的標(biāo)準(zhǔn)差和夏普比率的數(shù)據(jù)。不過(guò)大家在搜索某些基金的時(shí)候，可能會(huì)發(fā)現(xiàn)這些基金沒(méi)有數(shù)據(jù)，因?yàn)槌闪⒉痪玫幕饠?shù)據(jù)太少，因此就無(wú)法查詢這些資料。
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