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作者：Barani Krishnan 翻譯：莫寧
一個月前，我們認(rèn)識的幾乎所有投資者都看空石油。而在許多國家/地區(qū)作為汽車燃料添加劑的生物燃料乙醇更加不在多數(shù)人的考慮當(dāng)中。現(xiàn)在，隨著過去三周原油價格的大幅上漲，所有人都在談?wù)撝停掖既栽谠O(shè)法爭取更多關(guān)注。
自從油價在4月28日觸底以來，WTI原油已經(jīng)累計上漲了約220%，突破每桶32美元的水平。相比之下，同期芝商所交易的乙醇期貨僅上漲了25%。
芝加哥價格期貨集團(tuán)（Price Futures Group）農(nóng)業(yè)分析師杰克·斯科維爾（Jack Scoville）在周一的博客中說：“影響乙醇需求的因素同樣在影響其他生物燃料的需求?！?/span>
“因為疫情的關(guān)系，人們開車少了，甚至原油產(chǎn)量的下滑也不足以將價格提高到生物燃料生產(chǎn)商能夠?qū)崿F(xiàn)利潤的水平?！?/span>
乙醇未能產(chǎn)生像WTI一樣的漲勢并不意外，畢竟它只是一種添加劑。根據(jù)邏輯，主要商品（在這種情況下則為原油）應(yīng)帶頭上漲。而且，在過去的兩個月中，石油生產(chǎn)商確實做了很多努力來推動這次漲勢，包括關(guān)閉了60%以上的石油鉆機(jī)和大量但難以量化的油井，這些油井合計令創(chuàng)紀(jì)錄石油產(chǎn)量減少了150萬桶。3月中旬，美國原油產(chǎn)量為1310萬桶/日。
乙醇社工嘗試大幅削減產(chǎn)量
但是乙醇生產(chǎn)商也沒有閑著。汽油需求雖然已經(jīng)從4月份的50年低點反彈，但仍維持在期望水平之下。在此背景下，截至上周一，乙醇生產(chǎn)商已全部或部分閑置了約130家乙醇生產(chǎn)廠。
由于情況過于糟糕，美國近十個行業(yè)集團(tuán)——即可再生燃料協(xié)會、增長能源、美國生物柴油委員會、美國農(nóng)業(yè)局聯(lián)合會、美國玉米種植者協(xié)會、美國大豆協(xié)會、美國農(nóng)民聯(lián)合會、美國油籽加工商協(xié)會、美國動物油脂提煉協(xié)會、美國高粱生產(chǎn)者協(xié)會和美國燃料協(xié)會——上周共同敦促兩黨采取行動來解決這場危機(jī)。
這些組織在上周致眾議院議長南?！づ迓逦鳎∟ancy Pelosi）和參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖米奇·麥康奈爾（Mitch McConnell）的信中說：“情況非常嚴(yán)峻?！?/span>
信里還說：
“美國的生物燃料工廠每年購買美國逾三分之一的玉米和大豆油，失去這些市場，使農(nóng)場收入下滑，并將繼續(xù)大幅推低玉米和大豆價格?！?/span>
作為乙醇的兩種主要原料之一，玉米的期貨價格自4月28日以來已上漲5%，但年內(nèi)仍下跌了18%。在過去的三周中，美國大豆油期貨上漲了約7%，年內(nèi)則下跌了22%。
大豆油和白糖釋放“強(qiáng)力買入”信號
英為財情Investing.com的每日技術(shù)展望顯示，玉米的買/賣信號并不十分明確。但它仍然預(yù)計最高阻力位在3.29美元，而周二的交易價格為3.19美元，潛在的上漲空間為溫和的3%。
對于大豆油而言，技術(shù)展望釋放了“強(qiáng)力買入”的信號，預(yù)計最高阻力位為28.06，而截止撰稿時為26.97，還有4%的上漲空間。
到目前為止，糖期貨（乙醇的另一主要來源） 的表現(xiàn)相對好于玉米和大豆油，在過去三周中上漲了16%，但年內(nèi)也下降了19%。英為財情Investing.com的每日技術(shù)展望顯示，周二交投于10.82美分/磅的糖期貨釋放了“強(qiáng)力買入”的信號。最高目標(biāo)價為11.29美分，這意味著該商品仍有4%的上漲空間。
致信佩洛西和麥康奈爾的多家生物燃料組織指出，特朗普政府通過的刺激措施并未對生物燃料公司產(chǎn)生特別的緩解作用。他們說，美國農(nóng)業(yè)部批準(zhǔn)使用商品信貸公司基金來幫助農(nóng)業(yè)，這也沒有令生物燃料行業(yè)受益。
缺少現(xiàn)金流的幫助，工廠復(fù)工后的產(chǎn)能和乙醇生產(chǎn)的能力將降低。這實際上應(yīng)該會提振乙醇的基本面，擴(kuò)大相關(guān)期貨的上漲空間。
盡管面臨著眼下的困難，部分此前關(guān)閉的乙醇工廠也已恢復(fù)運營。Andersons首席執(zhí)行官帕特·波威（Pat Bowe）表示，其位于密歇根州和愛荷華州的乙醇生產(chǎn)設(shè)施已經(jīng)恢復(fù)運行。然而，該公司預(yù)計第二季度5家工廠的產(chǎn)能將僅能恢復(fù)一半。波威解釋說，愛荷華州重新開放帶來的催化劑是駕駛需求的回升，過去三周汽油庫存的下降證明了這一點。
“看起來疫情對需求造成的破壞可能已經(jīng)過去，而且在這次意外事件中幸存下來的乙醇生產(chǎn)商將能夠重新啟動運營，”價格期貨集團(tuán)分析師丹·弗林（Dan Flynn）寫道。
同時，一場更大的戰(zhàn)斗正在提供美國最大乙醇原料的玉米農(nóng)民與生產(chǎn)汽油的精煉廠之間醞釀。
兩方團(tuán)體都在敦促美國主要州的州長，以便2020年《可再生燃料標(biāo)準(zhǔn)》中提出的混合標(biāo)準(zhǔn)有利于自己。新法規(guī)要求每年至少要有200.9億加侖的可再生燃料總量，其中150億加侖來自傳統(tǒng)生物燃料，50.9億加侖來自高級生物燃料。玉米游說團(tuán)體贊成這一裁決，而煉油廠則反對每年向化石燃料行業(yè)投放如此多的可再生液體。目前，汽油中乙醇的規(guī)定比例是10%。
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