股票市場的頭號推動者是中央銀行的貨幣印刷。僅在2017年，日本央行和歐洲央行（ECB）就已經(jīng)打印了超過15萬億美元的資金，并將其融入金融體系。其主要目標(biāo)是提高股價(jià)。但結(jié)果是通貨膨脹已經(jīng)釋放。
我們正在世界各地看到通貨膨脹的沖擊：在德國、美國、英國甚至日本。
這對債券泡沫來說是一個(gè)巨大的問題。
債券收益率基于通貨膨脹率進(jìn)行交易。如果通脹上漲，債券收益率也會漲。而當(dāng)債券收益率上升，債券價(jià)格崩潰。當(dāng)債券價(jià)格崩潰時(shí)，債券泡沫破滅。
所以日本央行和其他央行現(xiàn)在面臨著一個(gè)選擇：
1）停止量化寬松和貨幣印刷，努力阻止通貨膨脹（從而讓股票崩盤）。
2）繼續(xù)打印貨幣，讓通貨膨脹失去控制，爆破債券泡沫，并引發(fā)通貨緊縮的 危機(jī)，這將使2008年看起來像一個(gè)笑話。選擇是顯而易見的：中央銀行將會收緊，至少是暫時(shí)的。事實(shí)是，大多數(shù)股票市場可能下降30％，但仍然處于牛市。
但是，如果債券下跌，整個(gè)國家將會破產(chǎn)（2010年希臘）。如果利率正?；阏娴恼J(rèn)為美國、日本和歐盟就能夠償還債務(wù)嗎？自2008年危機(jī)以來，這些國家共計(jì)增加了20多萬億美元的債務(wù)。
所有這一切都建立在債券泡沫的背景上。而且由于債券是金融體系的基石，當(dāng)它們進(jìn)入泡沫時(shí)，一切都會泡沫化。
簡而言之：中央銀行不會冒債泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。所以印鈔將暫停（現(xiàn)在），股票將下跌。（覃維桓 譯）
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