1 2017國內(nèi)廢鋼市場運(yùn)行情況回顧及分析1.1
急速下跌到艱難回升，一場屬于廢鋼人的逆襲
1.2
成本-廢鋼煉鋼優(yōu)勢凸顯，鋼廠紛紛加大廢鋼用量
1.3
鋼廠-庫存維持高位，配比不斷提升
1.4
供應(yīng)-廢鋼積蓄、產(chǎn)出進(jìn)一步增加，廢鋼過剩不可逆
廢鋼分類來源預(yù)測方法
自產(chǎn)廢鋼鋼企內(nèi)部煉鋼、軋鋼等工序的切頭0.08*當(dāng)年鋼產(chǎn)量
加工廢鋼國內(nèi)制造加工工業(yè)產(chǎn)生的廢鋼0.06*當(dāng)年鋼產(chǎn)量
折舊廢鋼國內(nèi)各種鋼鐵制品報廢后形成的廢鋼模型1：20年前鋼產(chǎn)量*（0.35-0.4）
模型2：15年前鋼產(chǎn)量*0.32+50年前鋼產(chǎn)量*0.6
資料來源：翁慶寧@2006、光大證券
1.5
需求-去“中、工頻爐”導(dǎo)致需求銳減，轉(zhuǎn)爐、電爐、出口成新增長點
2 2017廢鋼進(jìn)出口情況回顧 2.1
2017年廢鋼出口量暴增1300倍
2.2
2017勉強(qiáng)維持的廢鋼進(jìn)口
3 2018廢鋼行業(yè)形勢展望3.1
廢鋼仍處于“供過于求”向新的“供需平衡”方向發(fā)展階段
從廢鋼供應(yīng)看，預(yù)計2018年國內(nèi)廢鋼產(chǎn)生量約為1.6-1.8億噸；
從需求看，協(xié)會預(yù)計2017年國內(nèi)廢鋼消耗量將達(dá)到1.4億噸，
按照前文的估算，明年轉(zhuǎn)爐可再增700萬噸，電爐新增620萬噸，出口新增300萬噸，預(yù)計廢鋼需求約為1.56億噸。
也就是說，廢鋼供需仍將處于“供過于求”向新的“供需平衡”方向發(fā)展。
值得注意的是，隨著大中型配送加工基地的興起，這些企業(yè)將形成廢鋼資源的蓄水池，使得供需將更快的實現(xiàn)“緊平衡”。
3.2
環(huán)保、票稅和去產(chǎn)能政策刺激行業(yè)集中度提升，推動廢鋼加工業(yè)發(fā)
環(huán)保對廢鋼市場的影響主要是三個方面：
1、需求端：環(huán)保影響鋼廠高爐、燒結(jié)、焦化的正常生產(chǎn)，影響鐵水產(chǎn)量，進(jìn)而影響廢鋼需求。這種影響又是雙面的：一方面，鐵水產(chǎn)量下降，轉(zhuǎn)爐中加廢鋼減少；另一方面，利潤可觀，鋼廠想辦法提高鐵水產(chǎn)量，大部分做法是高爐中添加鋼筋切頭、沖子等碎廢鋼，這樣能提高入爐品味，加大鐵水產(chǎn)量，這也是為什么沖子類廢鋼漲價十分兇猛的原因。在這個過程中，對廢鋼的需求是升還是降？我們更傾向于，優(yōu)質(zhì)廢鋼需求是增加的，差料需求是下降的，但優(yōu)質(zhì)廢鋼價格如果漲，又會對差料價格起到提振作用，所以從這個角度來說，環(huán)保是會刺激廢鋼價格上漲的。
2、供應(yīng)端：環(huán)保影響部分制造企業(yè)的正常生產(chǎn)、影響小型廢鋼回收加工企業(yè)的正常運(yùn)營，這會導(dǎo)致供給端的下降，刺激廢鋼價格上漲。
3、市場情緒：環(huán)保導(dǎo)致停、限產(chǎn)會使得成品鋼供應(yīng)偏緊，引發(fā)市場的炒作情緒，推高鋼價，在鋼價走高的背景下，廢鋼從業(yè)者會在一定程度上滋生“廢鋼要漲價”的期待。所以，歸根結(jié)底，環(huán)保將推動廢鋼價格上漲，并且推動廢鋼產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。譬如小型回收企業(yè)干不下去就得上設(shè)備往大了做，往大了做就要更好的去做好環(huán)保；譬如高爐、燒結(jié)、焦化要限產(chǎn)，就想辦法置換成電爐，廢鋼需求也會增加。
另外
票稅方面：個人認(rèn)為，符合工信部《廢鋼鐵加工行業(yè)準(zhǔn)入名單》的企業(yè)將會被優(yōu)先考慮，也就是說，票稅問題將刺激大中型廢鋼加工回收企業(yè)盡快向準(zhǔn)入基地發(fā)展，從而推動廢鋼行業(yè)集中度的提升。
產(chǎn)能角度：去產(chǎn)能政策直接導(dǎo)致了廢鋼消費(fèi)主體的變化，而消費(fèi)主體的變化又導(dǎo)致了廢鋼資源料型要求的變化，推動了廢鋼加工行業(yè)的發(fā)展，以后如果沒有廢鋼加工能力，單純的只是做轉(zhuǎn)手、墊資的貿(mào)易，可操作空間將會越來越小。
3.3
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由“散戶-黃牛-鋼廠”演變?yōu)椤吧?加工配送基地-鋼廠”
以前廢鋼資源流通大概是“散戶-貿(mào)易商-鋼廠”，這里面的貿(mào)易商往往只提供運(yùn)輸、墊資服務(wù)，部分也可以進(jìn)行一些簡單的加工。但隨著鋼廠對廢鋼采購的要求（尺寸、單重、堆密度、純凈度等）愈發(fā)嚴(yán)格，對廢鋼毛料進(jìn)行精加工成為流通過程中十分重要的一個環(huán)節(jié)。廢鋼產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)，也將從以前的“散戶-黃牛-鋼廠”演變?yōu)椤吧?加工配送基地-鋼廠”。我們認(rèn)為，未來廢鋼加工配送基地在廢鋼產(chǎn)業(yè)鏈中的地位，將相當(dāng)于鋼貿(mào)商在成品鋼材銷售中的地位，這些基地將成為廢鋼資源的蓄水池，為上下游客戶交易提供緩沖地帶。而不會再像2015年的時候，由于價格持續(xù)下跌，大家都不敢做庫存，鋼廠去市面上找貨十分困難，以后這些基地將成為廢鋼社會庫存的主要統(tǒng)計單位。
3.4
電爐煉鋼將獲得迅猛發(fā)展，轉(zhuǎn)爐將不遺余力提升廢鋼比
據(jù)我們調(diào)研了解，2017年存在的短流程電弧爐廠，很多之前都是用中頻爐來生產(chǎn)的，民營企業(yè)居多，中頻爐被取締之后，原有人員進(jìn)行了分流，一部分開始做起了廢鋼加工、貿(mào)易；另一部分由于之前有電爐指標(biāo)，開始采用電爐來生產(chǎn)。這說明大家干這個行業(yè)幾十年，已經(jīng)很難從這個行業(yè)去剝離出來了，做熟不做生，所以，留下來用電爐來生產(chǎn)的企業(yè)，肯定會按照以前做中頻爐的經(jīng)驗，在電爐冶煉的基本原理上，盡最大可能去提高生產(chǎn)效率、擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)效益，譬如我們就有了解部分電弧爐企業(yè)，通過廢鋼預(yù)熱、保留鋼水等方式，可以把一爐鋼水的冶煉時間控制到40分鐘左右。這也是為什么我們說，電爐煉鋼將獲得迅速發(fā)展的原因。至于轉(zhuǎn)爐提升廢鋼比，這個基本上不用多說，轉(zhuǎn)爐廠基本上都在做這方面的實驗，譬如高爐里面加鋼筋切頭、小料，鐵水包里面加沖子、碎料，轉(zhuǎn)爐中加重料，鋼水包中加純凈料等等，都在盡可能提高廢鋼用量。
4 關(guān)于2018年廢鋼價格的幾點猜想 4.1
廢鋼價格重心將繼續(xù)上移，但很難出現(xiàn)大漲
2017年新東海10mm重廢不含稅的均價是1803，較2016年漲了307；沙鋼同規(guī)格不含稅均價是1556，較2016年漲了188元/噸，2017年廢鋼的價格重心是有所上移的。
2018年廢鋼的均價仍將上移，主要原因在于廢鋼供需失衡在逐步修正。需求在回升，價格相對于螺紋鋼來說又處于相對低位，可以預(yù)見到2018年我們的廢鋼年度均價是要高于2017年的。
至于難以出現(xiàn)大漲的主要原因則在于：
1、市場仍處于“供過于求”向新的“供需平衡”方向發(fā)展階段；
2、螺紋鋼價上漲空間可能不會太大。
為什么說螺紋鋼上漲空間有限？
1、從歷史價格水平上看，螺紋鋼已經(jīng)處于相對高位，繼續(xù)上行空間不大。
可以看到，從2009年3月螺紋鋼期貨上市以來，除開前三年時間（也就是2012年7月以前），螺紋鋼價能站到4000以上，后面的五年時間，螺紋鋼很少有機(jī)會站穩(wěn)4000的點位。而2009-2012年這段時間，螺紋鋼價之所以能保持這么高價位，主要還是受四萬億投資計劃的影響，當(dāng)時的GDP、固定資產(chǎn)投資、貨幣投放和信貸投放，均處于一個較高的增長水平。但隨著新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子上臺之后，更多的強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量，而非速度，這就注定了明年我們的經(jīng)濟(jì)增速依然是中低位水平。這樣的一個經(jīng)濟(jì)增速水平下，螺紋鋼往上的空間，估計不會太高。
2、從供應(yīng)上看，當(dāng)前鋼廠利潤可觀，生產(chǎn)積極性高，資源供應(yīng)充足。
據(jù)富寶調(diào)研了解，2017年第三季度國內(nèi)大多數(shù)鋼廠軋制螺紋鋼的毛利潤在1000-1300元/噸，豐厚的利潤將刺激產(chǎn)量保持高位，加重供給端的壓力，使得螺紋鋼漲價空間變小。根據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，每年我國的螺紋鋼產(chǎn)量約在2億噸左右。2017年1-8月，我國的螺紋鋼產(chǎn)量累計值已經(jīng)達(dá)到了1.38億噸，同比增長3.1%，而7、8單月產(chǎn)量也達(dá)到了1800多萬噸，同比去年增長達(dá)到了6.5%左右，充足的供給抑制了螺紋鋼的漲價空間。
3、從需求上看，固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資增速雙雙回落，螺紋鋼需求增量有限。
對于螺紋鋼來說，主要的下游是房地產(chǎn)和基建，那對應(yīng)的指標(biāo)就是房地產(chǎn)投資額和固定資產(chǎn)投資額。從統(tǒng)計局給的數(shù)據(jù)來看，近年來，我國的固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑，而房地產(chǎn)投資增速在去年中央經(jīng)濟(jì)工作會議上提出“房子是用來住的不是用來炒的”口號之后，增速自2017年4月開始也有所回落?？梢灶A(yù)見的是，房地產(chǎn)調(diào)控不松懈的背景下，2018年我們的螺紋鋼需求增量是有限的。
綜上所述，我們認(rèn)為，2018年我們的廢鋼價格重心將繼續(xù)上移，但很難出現(xiàn)大漲。
4.2
螺紋鋼與廢鋼的價格將恢復(fù)趨同性，但仍維持較大價差
在以前，廢鋼價格是緊跟螺紋價格進(jìn)行變化的，二者基本上漲跌同步，價差維持在900-1000元/噸，其中2015年初鋼廠最困難（普遍虧損）的時候，價差只有500左右。但從2016年11月開始，二者走勢開始背離，螺廢價差持續(xù)拉大，達(dá)到了2000-2200，出現(xiàn)這種狀況的主要原因在于供需錯配。
為什么說2018年螺廢價差將恢復(fù)趨同性？
1、從情緒上來說，鋼廠和供應(yīng)商是一脈相承，唇亡齒寒的關(guān)系，除非鋼廠能夠完全自己解決廢料加工和有充足的流動資金來壓庫存的問題，不然供應(yīng)商就永遠(yuǎn)有存在的必要。所以鋼廠其實并不期望把供應(yīng)商擠出市場，而是希望能跟供應(yīng)商建立長期、穩(wěn)定的戰(zhàn)略協(xié)作關(guān)系。在這種關(guān)系下，當(dāng)螺紋鋼價漲得風(fēng)風(fēng)火火、鋼廠開始吃肉的時候，供應(yīng)商也會希望能喝點湯，會有盼漲情緒，所以螺廢價格表現(xiàn)趨同性是供需雙方長期合作的一個情感基礎(chǔ)。
2、從供需上來說，隨著廢鋼供需逐步實現(xiàn)新的平衡，鋼廠想順利采購到貨源，尊重長期以來的市場規(guī)律可能是一個更合理的選擇。
至于仍將維持一個較大價差的主要原因，則在于市場仍處于逐步實現(xiàn)新平衡階段，采購方在交易中將擁有更多話語權(quán)。。
4.3
北方廢鋼價高于南方，“南廢北上”成為常態(tài)
在中頻爐被取締以前，西南、華南地區(qū)的廢鋼價格是全國最高的，但隨著中頻爐被取締，華北一下成為了全國廢鋼最高的地方，2017年上半年很多唐山的調(diào)貨商全國各地調(diào)貨，最遠(yuǎn)甚至到了廣東去裝柜發(fā)往唐山，南貨北上成為一種潮流。
我們認(rèn)為，2018年南貨北上依然會持續(xù)，且成為一種常態(tài)。主要原因在于，中頻爐被取締了，電弧爐由于去產(chǎn)能政策、經(jīng)濟(jì)效益等因素制約，要發(fā)展起來還需要時間，轉(zhuǎn)爐是廢鋼消費(fèi)的主體，而河北作為全國鋼產(chǎn)量最大的省份，對廢鋼的需求是可想而知的。上圖是2017年1-8月國內(nèi)各省市粗鋼產(chǎn)量圖，河北的產(chǎn)量占到了24%，說明就算在嚴(yán)厲的去產(chǎn)能政策下，“世界鋼鐵看中國，中國鋼鐵看河北”的說法仍未過時，河北鋼鐵企業(yè)對廢鋼仍有很強(qiáng)的需求。再加上當(dāng)?shù)劁撹F企業(yè)充分的競爭關(guān)系，河北廢鋼居高不下可能會成為常態(tài)，給南方鋼企帶來一定的采購壓力。
4.4
優(yōu)料價格堅挺，薄料將出現(xiàn)明顯上漲，加工商利潤或下降
最后一個猜想，是關(guān)于料型的猜想，我們認(rèn)為，明年優(yōu)質(zhì)廢鋼價格仍將保持堅挺，而薄料價格隨著加工設(shè)備的到位價格將出現(xiàn)明顯上漲。
2017年最開始廢鋼資源大量涌現(xiàn)的時候，北方鋼廠率先表示，只要8個厚、10個厚的廢鋼，其他廢鋼一律不要，或者扣噸，這是搶優(yōu)質(zhì)料，但優(yōu)質(zhì)料畢竟是有限的，當(dāng)發(fā)現(xiàn)高價也沒辦法保證優(yōu)質(zhì)料的持續(xù)供應(yīng)時，薄料就成為鋼廠必然的選擇，尤其是當(dāng)薄料被經(jīng)銷商加工成足以媲美重型料產(chǎn)品的時候，鋼廠肯定是愿意吃的。
2017年我們出現(xiàn)了幾個網(wǎng)紅設(shè)備，最開始是屑餅機(jī)，然后是破碎機(jī)和鋼筋剪斷機(jī)，這三種設(shè)備的興起，都是源于商家在不斷進(jìn)行設(shè)想、求證，如何更好、更高效的利用輕薄料等差廢鋼，來滿足鋼廠需求。這種感覺就像供應(yīng)商跟鋼廠搞對象，套句時髦的話就是“鋼廠虐我千百遍，我待鋼廠如初戀”，千方百計的去滿足、迎合鋼廠需求。當(dāng)然，最主要的動力還是源自于這樣做能夠獲得更大的利潤空間。
2018年，隨著各種廢鋼加工工藝的普及、加工設(shè)備的到位，薄料、毛料廢鋼也將成為市場爭搶的對象，價格自然也會出現(xiàn)一定程度的上漲，而且隨著競爭更加充分，加工商的利潤空間也會有所下降。
