兩個(gè)月前，小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬在微博上曬出與蔚來(lái)汽車創(chuàng)始人李斌、理想汽車CEO李想三人的合照，并配文道：“三個(gè)苦逼，在憶苦思變?！?/span>
兩個(gè)月后，小鵬汽車正式向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交IPO文件，成為繼蔚來(lái)、理想之后登陸美股的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)造車新勢(shì)力第三股，新造車“三劍客”齊聚華爾街。
不久前，小鵬汽車完成阿里、高瓴、紅杉等領(lǐng)投超9億美元c+和c++輪融資,這應(yīng)該是小鵬沖擊IPO的信號(hào)。去年11月C輪融資之后，小鵬汽車估值近40億美元。
招股書披露，小鵬汽車在過(guò)去兩年半期間累計(jì)虧損58.86億人民幣，負(fù)債率達(dá)71%。此時(shí)沖擊IPO，資本市場(chǎng)會(huì)買賬嗎？近期，小鵬接連陷入輿論漩渦，G3自燃起火、P7車主維權(quán)……輿論風(fēng)波是否會(huì)影響投資者信心？小鵬前路未卜。
赴美IPO的好時(shí)機(jī)
據(jù)報(bào)道，小鵬早在今年6月就已經(jīng)向美股市場(chǎng)秘密提交IPO文件，如今時(shí)機(jī)成熟，小鵬正式“官宣”。
之所以選擇這一時(shí)期上市，一方面是因?yàn)橹悄茈妱?dòng)汽車行業(yè)此時(shí)風(fēng)頭正盛，資本市場(chǎng)一度看好相關(guān)行業(yè)。
二級(jí)市場(chǎng)數(shù)據(jù)是最直觀的體現(xiàn)。2020年以來(lái)，特斯拉股價(jià)暴漲，總市值達(dá)3004.87億美元，是一年前的近8倍。
特斯拉光環(huán)加持下，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)造車新勢(shì)力也一同乘風(fēng)破浪。截至8月13日，蔚來(lái)報(bào)收13.24美元，市值達(dá)156.82億美元，比2018年上市時(shí)翻了一番；而理想汽車上市首日，股價(jià)從每股11.5美元，上漲至每股16.46美元，大漲43%，8月13日?qǐng)?bào)收15.04美元，市值達(dá)125.79億美元。
另一方面，小鵬持續(xù)虧損，急需上市“輸血”。
對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)造車新勢(shì)力來(lái)說(shuō)，其燒錢速度堪比碎鈔機(jī)，兩年半時(shí)間內(nèi)，小鵬累計(jì)虧損59億人民幣。
招股書顯示，2018年，小鵬汽車凈虧損13.99億人民幣，2019年虧損面積持續(xù)擴(kuò)大，凈虧損36.92億元。直至P7上市后，這一情況有所改善，2020年上半年凈虧損縮減至7.96億元。
同時(shí)，小鵬的資產(chǎn)負(fù)債率也“一路高升”。2018年底開始量產(chǎn)后，2019年資產(chǎn)負(fù)債率陡升至69%，今年上半年進(jìn)一步升至71%。
此外，小鵬P7于今年5月上市后銷量勢(shì)頭向好。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，今年7月小鵬P7交付量達(dá)到1641臺(tái)，成為小鵬新的營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)。此時(shí)IPO更容易收獲市場(chǎng)口碑，獲得投資者信任。
一路走來(lái)，風(fēng)波不斷
何小鵬曾說(shuō)：“小鵬的標(biāo)簽是智能。”小鵬汽車在自動(dòng)駕駛和智能操作系統(tǒng)研發(fā)方面投入大量人力、財(cái)力。
招股書信息顯示，小鵬汽車2018、2019年的研發(fā)投入分別為10.5億、20.7億人民幣，占公司總收入的89.2%和62.9%，公司約有43%的員工專注研發(fā)。
然而，說(shuō)起技術(shù)，就會(huì)聯(lián)想到小鵬的“抄襲”風(fēng)波。
2019年3月，外媒報(bào)道稱，特斯拉以小鵬汽車的員工曹光植涉嫌竊取特斯拉自動(dòng)駕駛系統(tǒng)技術(shù)機(jī)密為由將其訴至法庭。曹光植是特斯拉前工程師，離職前曾把大量文件上傳至個(gè)人賬戶，之后加入小鵬汽車。
造車路上一波未平一波又起。“抄襲”陰影還未消散，小鵬又經(jīng)歷了一場(chǎng)“維權(quán)”事件。
去年7月，小鵬推出了2020款小鵬G3車型，然而2020款小鵬G3在續(xù)航、硬件等配置上提升不少，綜合補(bǔ)貼后的價(jià)格卻更便宜了。
一來(lái)一回，老款性價(jià)比遠(yuǎn)不如新車，車主不樂(lè)意了，直言自己繳了智商稅，甚至在何小鵬微博下留言：“老客戶不如狗?！?/span>
此后，何小鵬在微博向客戶道歉：“對(duì)不起，讓大家傷心了?！辈⑻岢鲅a(bǔ)償方案：所有G3 2019款個(gè)人車主3年之內(nèi)增換小鵬汽車任何一款車型時(shí)，在所有促銷權(quán)益的基礎(chǔ)上，額外享受10000元補(bǔ)貼。
客戶維權(quán)事件時(shí)有出現(xiàn)。8月11日，廣州一輛小鵬G3出現(xiàn)充電后自燃并爆炸，當(dāng)日小鵬回應(yīng)，系電池被磕碰受損所致。
小鵬P7剛上市，也有車主因“質(zhì)量問(wèn)題”開始維權(quán)了。7月12日，位于武漢的小鵬P7車主萬(wàn)先生在社交軟件上直播表示，車輛存在剎車抖動(dòng)異常、方向盤抖動(dòng)異常、藍(lán)牙鑰匙無(wú)法使用、大屏異響等多個(gè)故障問(wèn)題。
一路走來(lái)風(fēng)波不斷，但好像并未影響投資者對(duì)小鵬的青睞。
截至此次赴美IPO，小鵬共持有現(xiàn)金類資產(chǎn)超85億人民幣，包括在7、8月剛剛完成的融資金額超9.47億美元的C+和C++輪融資。此前小鵬已經(jīng)歷了11輪融資，累計(jì)融資175億元人民幣。這一資本狀況好過(guò)同時(shí)期的蔚來(lái)和理想。
此外，小鵬擁有一眾明星投資機(jī)構(gòu)加持。招股書顯示，小鵬汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)及首席執(zhí)行官何小鵬是公司的最大股東，持股31.6%；其他管理層持股9.3%，阿里旗下的淘寶中國(guó)持股14.4%，是最大的外部股東，其他主要股東還包括小米、GGV紀(jì)源資本、晨興資本等。
IPO背后的隱憂
美團(tuán)創(chuàng)始人王興也曾公開表示，中國(guó)車企格局基本是3+3+3+3角逐下兩輪，其中一個(gè)“3”即指造車新勢(shì)力中的理想、蔚來(lái)和小鵬。
而這三家有一個(gè)共同的對(duì)手——特斯拉。
特斯拉對(duì)于國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)造車新勢(shì)力來(lái)說(shuō)，可謂是魔鬼般的競(jìng)爭(zhēng)者，其旗下Model 3長(zhǎng)期處于國(guó)內(nèi)新能源銷量領(lǐng)先的地位。
根據(jù)乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的新能源乘用車銷量榜單顯示，特斯拉Model3今年1-7月累計(jì)銷量56768輛，碾壓式領(lǐng)先于其他新能源車型。同期蔚來(lái)旗下的ES6和理想ONE累計(jì)銷量26266輛，小鵬P7兩月內(nèi)交付1966臺(tái)。三劍客若抱團(tuán)取暖，合力或可與特斯拉一戰(zhàn)。
左起：何小鵬、李斌、李想
新造車“三劍客”中，小鵬在交付、營(yíng)收等方面并不占優(yōu)勢(shì)。
從交付量來(lái)看，小鵬汽車七月交付2451臺(tái)，包括1641臺(tái)P7和810臺(tái)G3，落后于同期蔚來(lái)的3533臺(tái)和理想的2516臺(tái)。這從一定程度上說(shuō)明，主打性價(jià)比的小鵬，尚未獲得市場(chǎng)的認(rèn)可。
從營(yíng)收來(lái)看，小鵬2020上半年?duì)I收10億元人民幣；理想今年Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.4億元人民幣；蔚來(lái)今年Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.7億元人民幣，Q2營(yíng)收37億。小鵬整體的營(yíng)收規(guī)模低于蔚來(lái)和理想，主要是由于整車銷售規(guī)模和單車售價(jià)的差距。
從盈利能力來(lái)看，理想汽車在量產(chǎn)之后毛利已經(jīng)率先轉(zhuǎn)正；今年Q2，蔚來(lái)也實(shí)現(xiàn)了毛利首次轉(zhuǎn)正；招股書顯示，今年上半年，小鵬的毛利為-3611.6萬(wàn)人民幣，毛利率-3.6%，同比收窄92.3%，雖然虧損規(guī)模正在縮小，但毛利尚未轉(zhuǎn)正。
上市代表了階段性勝利，卻不是成功的終點(diǎn)，面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)情況，小鵬未來(lái)還有很長(zhǎng)的路要走。
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