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出品|每日財報

作者|魏文

受疫情及經(jīng)濟(jì)形勢影響，2020年汽車市場開局以來，各大車企不斷面臨挑戰(zhàn)，在調(diào)整銷量目標(biāo)以及營銷策略改變的同時，人事也進(jìn)行了調(diào)整。

至于離職原因，公司公告中稱，因工作調(diào)整，申請辭去公司副總經(jīng)理職務(wù)，但這離職的時間點(diǎn)，難免不讓人想起與剛發(fā)布的財報之間的關(guān)聯(lián)。

8月25日，宇通客車（600066）發(fā)布2020年半年度報告，上半年宇通客車實現(xiàn)營業(yè)收入76.11億元，同比下降39.17%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6301.89萬元，同比下降90.78%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-1.69億元，同比下滑132.30%。

營收和凈利潤紛紛大幅下滑，尤其凈利同比下滑超九成，對全年業(yè)績無疑會產(chǎn)生影響。這是繼2017年以來，宇通客車再次面臨營收凈利同步大幅下滑的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

針對2020年凈利潤下滑原因，宇通客車在半年報中指出：“上半年受新冠疫情影響，導(dǎo)致銷量下滑，加上新能源產(chǎn)品提前消費(fèi)、高鐵及私家車等替代品的影響，國內(nèi)行業(yè)大中型客車需求總量出現(xiàn)下降。由此對公司凈利潤產(chǎn)生了不利影響。

根據(jù)中國客車統(tǒng)計信息網(wǎng)統(tǒng)計，2020年1-6月份客車行業(yè)7米及以上客車實現(xiàn)銷售3564輛，較2019 年同期下降34.36%。在此大環(huán)境下影響下，公司銷量也出現(xiàn)大幅下降，上半年累計實現(xiàn)客車銷售14,898輛，同比下降41.41%，雖然銷量下滑嚴(yán)重，但在業(yè)內(nèi)依然龍頭地位穩(wěn)固。此外，報告期內(nèi)，宇通客車受政府補(bǔ)貼獲得的其它收益為2.15億，同比上升143.19%。

值得一提的是，隨著疫情形勢好轉(zhuǎn)，宇通客車在二季度銷售有所回暖，實現(xiàn)客車銷量9742臺，同比下降34.40%，環(huán)比上升88.94%，降幅有所收窄，但盈利能力短期還將承壓。

從長遠(yuǎn)看，新冠疫情還將對客車需求及業(yè)務(wù)開展產(chǎn)生不利影響。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，由于客車并非強(qiáng)周期行業(yè)，其更多受制于居民出行方式和出行結(jié)構(gòu)，在疫情中隨著居民出行頻率的銳減，客車行業(yè)需求量一定程度上也會大幅下滑。這需要公司持續(xù)提升產(chǎn)品競爭力，針對疫情進(jìn)行針對性的技術(shù)升級和配置升級，抓住各種細(xì)分市場機(jī)會，提供適應(yīng)性產(chǎn)品。

至于保持較高投入的新能源領(lǐng)域，上半年公司銷量也不盡人意，與去年同期相比，幾乎腰斬。

根據(jù)《每日財報》的統(tǒng)計，2019年宇通客車旗下上半年6米以上新能源客車的銷量8745輛，占其上半年總銷量的34.4%。而今年同期銷售新能源客車4149輛，同比下降53%。不過，當(dāng)前市場不景氣的環(huán)境下，市場份額約為20.9%，仍保持了行業(yè)第一。

作為戰(zhàn)略布局的重要發(fā)力方向， 2020年上半年，宇通研發(fā)支出6.32億元，占營業(yè)收入的比例為8.31%，可見雖然是在疫情期間，但公司并未減少在研發(fā)上的投入，而較高比例的研發(fā)投入，對于鞏固公司龍頭地位是不可或缺的助力。這在同行業(yè)中居于較高水平。相比安凱客車、中通客車半年報公布的研發(fā)費(fèi)用，可謂遙遙領(lǐng)先。

財報顯示，該筆研發(fā)支出主要投向T7高端商務(wù)車產(chǎn)品研發(fā)與完善；整車輕量化、安全性提升改善及“三電”技術(shù)的研究和開發(fā)；自動駕駛技術(shù)及產(chǎn)品開發(fā)。宇通客車表示，目前在新能源領(lǐng)域，以純電動、混合動力、燃料電池客車研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化為主線，在動力系統(tǒng)、整車控制與節(jié)能、自動駕駛等方面均獲得重大突破。

資料顯示，2020年，宇通客車國內(nèi)純電公交車和公路車完成了“三電”系統(tǒng)的全面技術(shù)升級；針對海外市場已經(jīng)推出12米、18米純電公交產(chǎn)品，9米后置、8米前置換型產(chǎn)品。高端產(chǎn)品方面，2020年上半年，宇通客車將研發(fā)主要投入在宇通T7高端商務(wù)車產(chǎn)品研發(fā)與升級，目前已完成T7純電動、海外高端公交、海外高端旅游車等產(chǎn)品布局。而自動駕駛方面，宇通客車已實現(xiàn)5米微循環(huán)公交在鄭州常態(tài)化運(yùn)行和12米公交車在鄭東新區(qū)1號線示范運(yùn)行。

而對于其在新能源客車領(lǐng)域投入巨額研發(fā)資金，宇通客車解釋是看好其發(fā)展前景?！?020年內(nèi)新能源購車補(bǔ)貼不退坡，新能源運(yùn)營補(bǔ)貼擬推廣‘以獎代補(bǔ)’模式，同時，2020年是藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃的收官之年，下半年新能源公交市場仍存在機(jī)會?！庇钔蛙嚤硎?，從發(fā)展趨勢來看，未來新能源化不可逆轉(zhuǎn)。

而在海外出口方面，受新冠疫情影響，2020年上半年行業(yè)大中型客車出口同比下滑22.17%。

不過海外新能源客車需求，仍呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢，宇通客車在2020年上半年分別獲得哈薩克斯坦760輛燃?xì)饪蛙囉唵?、挪?02輛純電動客車訂單。高居疫情之后國內(nèi)出口大中型客車成績榜首。這主要得益于受環(huán)境保護(hù)政策和領(lǐng)先產(chǎn)品技術(shù)進(jìn)步的驅(qū)動，令其在全球市場競爭中占據(jù)了優(yōu)勢。

此外，宇通出口墨西哥的130輛雙源無軌電車也已經(jīng)開始發(fā)運(yùn)，這是近年來全球最大批量的雙源無軌電車訂單，同時也是中國客車行業(yè)首批出口海外的18米雙源無軌電車。

截至目前，宇通海外市場方面，累計出口各類客車超過73,000輛，經(jīng)銷合作伙伴覆蓋歐洲、獨(dú)聯(lián)體、美洲、非洲、亞太、中東六大區(qū)域，在海外擁有330余個授權(quán)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，覆蓋90余個國家和地區(qū)；與康明斯、采埃孚、美馳等知名汽車零部件供應(yīng)商簽訂了聯(lián)合服務(wù)協(xié)議，為海外客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)和配件保障。這些舉措，無疑都為海外市場的拓展起到了保駕護(hù)航的作用，實現(xiàn)了由產(chǎn)品輸出走向“技術(shù)輸出和品牌授權(quán)”的創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式。

中金汽車發(fā)布研報稱，出口市場仍存在全球宏觀經(jīng)濟(jì)下滑等風(fēng)險。目前疫情仍在影響市場需求及新車型推廣，海外出口的恢復(fù)存在不確定性，仍需關(guān)注疫情進(jìn)展情況，持續(xù)加強(qiáng)風(fēng)險管理能力建設(shè)。

華泰證券分析師林志軒表示，考慮到疫情沖擊，以及新能源汽車補(bǔ)貼下降的影響，我們下調(diào)2020-2022年歸母凈利潤至10.2/18.6/19.9億元（前值為21.7/23.6/25.1億元），考慮公司是客車領(lǐng)域龍頭，有望憑借新技術(shù)（自動駕駛、燃料電池等研發(fā)）、成本控制能力實現(xiàn)市占率持續(xù)提升，維持“增持”評級。

不過，新冠疫情對客車行業(yè)景氣度影響，導(dǎo)致行業(yè)需求恢復(fù)不及預(yù)期，同時新能源受前幾年需求透支影響，以及受私家車、高鐵等替代因素影響，市場需求存在進(jìn)一步萎縮的風(fēng)險；校車市場可能存在政策扶持力度不足、需求下滑的風(fēng)險，加上公司海外市場擴(kuò)張不及預(yù)期，以及貿(mào)易摩擦帶來的不確定性增加，部分國家出現(xiàn)貿(mào)易保護(hù)主義傾向。宇通客車表示，對于年初至下一報告期期末的累計凈利暫時無法預(yù)測。