出品|每日財(cái)報(bào) 作者|張京 如果參照相關(guān)發(fā)達(dá)國(guó)家的人均GDP與食品餐飲行業(yè)發(fā)展情況，當(dāng)人均GDP突破一萬(wàn)美元時(shí)候，餐飲行業(yè)進(jìn)入加速發(fā)展階段，中國(guó)目前也進(jìn)入這個(gè)階段。整體上，中國(guó)一二線城市目前人均餐飲水平與上世紀(jì)80年代日本餐飲消費(fèi)能力類(lèi)似，未來(lái)有望延續(xù)增長(zhǎng)。 不過(guò)春節(jié)這段時(shí)間，隨著新型冠狀病毒肺炎疫情的不斷蔓延，全國(guó)各地都延長(zhǎng)了放假時(shí)間，對(duì)于很多中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，疫情帶來(lái)了巨大的影響：由于中小企業(yè)沒(méi)有收入，工資、利息等剛性成本仍須支出，相當(dāng)一部分餐飲等領(lǐng)域的企業(yè)經(jīng)營(yíng)將更加舉步維艱。 此次疫情成為了餐飲業(yè)的“黑天鵝”。年夜飯的紛紛退訂、店關(guān)門(mén)大吉，讓不少餐飲企業(yè)短期內(nèi)難以承受租金、人工、管理等方面成本的重壓，行業(yè)在呼吁給予支持的同時(shí)，也在急需開(kāi)展自救行動(dòng)。此前，西貝董事長(zhǎng)接受采訪的一番話，稱疫情如果還繼續(xù)，公司現(xiàn)金也就能撐過(guò)三個(gè)月更是令市場(chǎng)擔(dān)憂情緒迭起。因此對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，對(duì)于餐飲行業(yè)的股票當(dāng)謹(jǐn)慎操作。 從1月24日（農(nóng)歷除夕）起，為避免因聚餐而產(chǎn)生的交叉感染，全國(guó)各地開(kāi)始陸續(xù)下達(dá)關(guān)于餐飲停業(yè)的通知，海底撈、九毛九、西貝餐飲等知名餐企均于1月26日左右相繼宣布暫停營(yíng)業(yè)。在此次肺炎疫情的影響下，餐飲企業(yè)需要面對(duì)的是前所未有的困難和挑戰(zhàn)。 《每日財(cái)報(bào)》關(guān)注到，自1月15日以來(lái)，半個(gè)多月時(shí)間，港股餐飲板塊持續(xù)走弱，截至2月3日收盤(pán)，海底撈（06862，HK）股價(jià)累計(jì)下跌超過(guò)了18%，呷哺呷哺（00520，HK）累計(jì)下跌了38.2%，國(guó)際天食（03666，HK）下跌了21.8%，上市至今僅半個(gè)月的九毛九（09922，HK）也累計(jì)下跌了近22%，市值僅剩下107億港元，相比于上市首日，市值已蒸發(fā)了30.61億港元。A股的全聚德（002186.SZ）、西安飲食（00721.SZ）也于2月3日紛紛跌停。 另外據(jù)相關(guān)研究機(jī)構(gòu)估算，單餐飲零售業(yè)在此次春節(jié)7天內(nèi)的損失預(yù)計(jì)到達(dá)5000億元左右。多數(shù)個(gè)體餐飲店及連鎖餐飲店線下實(shí)體店閉店規(guī)模不斷擴(kuò)大，少數(shù)僅保留線上外賣(mài)業(yè)務(wù)，但訂單量較平時(shí)大量減少。可見(jiàn)餐飲業(yè)在2020年上半年都會(huì)陷入十分被動(dòng)的局面，這甚至無(wú)法在一個(gè)季度內(nèi)調(diào)整或復(fù)蘇。 作為中國(guó)餐飲龍頭之一、擁有367家門(mén)店的西貝莜面村，幾乎成了疫情擴(kuò)散后最先喊苦的企業(yè)，其董事長(zhǎng)賈國(guó)龍對(duì)外表示，“預(yù)計(jì)春節(jié)前后一個(gè)月時(shí)間將損失營(yíng)收7-8億元。2萬(wàn)員工待業(yè)但按照國(guó)家政策規(guī)定工資要繼續(xù)發(fā)，一個(gè)月支出就在1.5億左右，西貝賬上的現(xiàn)金撐不過(guò)三個(gè)月。”“我們現(xiàn)在的成本結(jié)構(gòu)里，原材料占30%，有貨在就等于錢(qián)；人工綜合成本占30%，這是大頭；剩下的房租占10%，不營(yíng)業(yè)就不用交，還有稅收成本大概占6%-8%。” 其財(cái)報(bào)顯示，截止2019年年底，西貝莜面村營(yíng)收超過(guò)60億，在全國(guó)共開(kāi)設(shè)門(mén)店367家，5年間，西貝門(mén)店新增近300家，遍布全國(guó)57個(gè)城市。另外《每日財(cái)報(bào)》注意到，與西貝類(lèi)似的是，同樣作為餐飲龍頭又是老牌企業(yè)的海底撈， 2019年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收116.95億元，凈利潤(rùn)9.11億元。截止2019年6月30日，海底撈擁有88378名員工，報(bào)告期內(nèi)其員工成本為36.52億元，占收入的31.2%，此外加上物業(yè)租金及相關(guān)開(kāi)支達(dá)9610萬(wàn)元。 另外《每日財(cái)報(bào)》發(fā)現(xiàn)，海底撈2019年三季度開(kāi)店速度開(kāi)始加快，全年新開(kāi)店數(shù)量預(yù)計(jì)在300家左右。也就是說(shuō)，2020年上半年該公司要支付的員工成本、物業(yè)租金會(huì)進(jìn)一步加大，進(jìn)而更大程度地影響企業(yè)凈利潤(rùn)。 可以見(jiàn)得的是，從短期來(lái)看，海底撈開(kāi)業(yè)時(shí)間未定，在沒(méi)有收入的同時(shí)，需要支付員工工資、租金、稅費(fèi)等，資金面臨的壓力恐怕同樣會(huì)繼續(xù)增加。 到此不難發(fā)現(xiàn)，作為代表企業(yè)從海底撈和西貝的成本構(gòu)成來(lái)看，兩家企業(yè)十分相似具有可比性。不過(guò)海底撈在門(mén)店和員工數(shù)量上均高于西貝，所以閉店壓力也會(huì)更大一些，即便其現(xiàn)金流儲(chǔ)備優(yōu)于西貝，能撐下去的時(shí)間估計(jì)也是有限的。 另外，還有不少餐飲業(yè)自報(bào)家底。 老鄉(xiāng)雞： 因?yàn)橐咔椋瑥某跻坏浆F(xiàn)在初七，6天左右，保守預(yù)測(cè)損失可能有2000多萬(wàn)。 樂(lè)凱撒披薩：受新冠肺炎疫情影響，目前已有近30%的門(mén)店暫停營(yíng)業(yè)，銷(xiāo)售額下滑一半以上，現(xiàn)有銷(xiāo)售額中80%為外賣(mài)訂單。 外婆家：天一亮就要支付250萬(wàn)元，但防疫仍是第一位，要保證員工安全和基本生活······ 事實(shí)上，從現(xiàn)階段來(lái)看，受影響相對(duì)較大的正是這些跨區(qū)域的大型連鎖企業(yè)，因?yàn)槠鋯T工和門(mén)店數(shù)較多。而中小商戶雖然可以暫時(shí)關(guān)閉，因?yàn)楸旧黹T(mén)店較少，損失會(huì)較小，但是一些中小商戶支撐周期頂多也就是3-4個(gè)月，如果消費(fèi)環(huán)境仍然沒(méi)有緩解，應(yīng)該同樣會(huì)有不少中小商戶倒下。 萬(wàn)聯(lián)證券分析師陳雯預(yù)計(jì)，本次疫情對(duì)旅游、餐飲、酒店、景點(diǎn)板塊造成的負(fù)面影響將持續(xù)半年以上。短期，在疫情防控期板塊會(huì)相對(duì)市場(chǎng)有較大幅度下調(diào)，下調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)至“弱于大市”。 雖然現(xiàn)在餐飲業(yè)總體事態(tài)舉步維艱，但是還是有好消息顯現(xiàn)的。 《每日財(cái)報(bào)》關(guān)注到，1月28日萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)宣布，將對(duì)全國(guó)各地所有萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的商戶自1月24日-2月25日時(shí)間內(nèi)的租金及物業(yè)費(fèi)實(shí)行全免政策。緊接著，保利商業(yè)、美的、紅星美凱龍、卓越、寶龍以及大悅城控股、華潤(rùn)置地等多家商業(yè)地產(chǎn)公司宣布對(duì)旗下商業(yè)項(xiàng)目減免租金，和品牌商家一起克服疫情影響。 與此同時(shí)，外賣(mài)平臺(tái)也做出表態(tài)。1月30日，餓了么官方宣布，2月1日-2月29日，整整1個(gè)月，餓了么對(duì)全國(guó)所有口碑商家免除商品傭金。其中，對(duì)武漢地區(qū)所有口碑商家，更是免傭整整2個(gè)月。事實(shí)上，餓了么現(xiàn)在只是給口碑商家免傭一個(gè)月，如果是給外賣(mài)平臺(tái)上的商家減免傭金將具有非常大的價(jià)值。 同時(shí)應(yīng)黨中央及國(guó)務(wù)院部署，銀行業(yè)在1月30日開(kāi)始為受疫情影響的困難企業(yè)推出相關(guān)信貸產(chǎn)品。 相信政策會(huì)進(jìn)一步改善餐飲業(yè)的現(xiàn)狀，未來(lái)也是可期的。對(duì)于當(dāng)下的投資者來(lái)說(shuō)，利空條件還沒(méi)有完全消散，對(duì)餐飲等相關(guān)領(lǐng)域的投資仍需持續(xù)觀望。 （此文出于傳遞更多信息之目的，文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）
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