在收入下降、連虧多年的情況下，能夠讓大康農(nóng)業(yè)突然扭虧為盈，核心在于精巧的會(huì)計(jì)手法
出品：每日財(cái)報(bào)
作者：張京
提到豬肉價(jià)格上漲，的確引發(fā)大眾關(guān)注，與此同時(shí)也牽扯出了一些產(chǎn)業(yè)內(nèi)的上市公司，如果你再深挖幾鏟子，便能發(fā)現(xiàn)他們的財(cái)務(wù)會(huì)各種花哨的操作，甚至存在諸多異常，比如“大康農(nóng)業(yè)”就是其中一位。
8月26日，大康農(nóng)業(yè)（002505.SZ）發(fā)布2019年上半年度業(yè)績。《每日財(cái)報(bào)》注意到，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入67.38億元，同比下降1.94%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤3263.3萬元，同比大增129.15%。另一方面，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅下滑194.49%，至-2.09億元。收入下降的同時(shí)，凈利潤卻大幅增長、扭虧為盈，十分異常。次日，深交所便發(fā)來問詢函，針對(duì)2019年半年報(bào)中諸多異常項(xiàng)目進(jìn)行問詢。
大康農(nóng)業(yè)此前被質(zhì)疑財(cái)務(wù)造假。近兩日，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生客座導(dǎo)師馬靖昊更是發(fā)文直言公司存在虛假營收。
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大康農(nóng)業(yè)（原名大康牧業(yè)）成立于1997年，于2010年11月登陸深交所中小企業(yè)板。之前主營生豬業(yè)務(wù)，隨后涉足海外市場。2014年3月，鵬欣集團(tuán)及一致行動(dòng)人通過認(rèn)購非公開發(fā)行股票成為大康牧業(yè)控股股東。2016年6月，“大康牧業(yè)”變更證券簡稱為“大康農(nóng)業(yè)”。是一家通過“產(chǎn)業(yè)加金融、投資加并購”的方針，深耕農(nóng)資和糧食貿(mào)易、肉牛、乳業(yè)等核心主業(yè)的全球化農(nóng)業(yè)與食品上市公司。
《每日財(cái)報(bào)》關(guān)注到，一直以來，大康農(nóng)業(yè)的業(yè)績并不樂觀。上市后的第3個(gè)財(cái)年，大康農(nóng)業(yè)的凈利潤呈現(xiàn)出虧損狀態(tài)，而其扣非凈利潤更是自2012年至今持續(xù)處于虧損狀態(tài)。2014年，當(dāng)鵬鑫集團(tuán)成為大康農(nóng)業(yè)控股股東后，雖然當(dāng)年凈利潤同比上升了449.29%，但盈利多半依賴非經(jīng)常性收益。2018年，大康農(nóng)業(yè)凈利潤虧損6.85億元，扣非凈利潤虧損8.31億元，達(dá)到上市以來的歷史最低值。
引人注意的是，在業(yè)績低迷的情況下，大康農(nóng)業(yè)卻在不斷擴(kuò)展境外資產(chǎn)。2016年至2017年期間，大康農(nóng)業(yè)分別以7億元、2億美元、2.53億美元收購了安源乳業(yè)及其位于新西蘭的克拉法牧場、巴西糧食貿(mào)易商Fiagril Ltda和巴西糧食貿(mào)易商Belagrícola公司。然而大規(guī)模收購的境外資產(chǎn)并沒有為大康農(nóng)業(yè)帶來良好的效益，據(jù)2018年年報(bào)顯示，大康農(nóng)業(yè)主要境外資產(chǎn)占到了總資產(chǎn)的63.41%，但境外資產(chǎn)帶來的凈利潤虧損高達(dá)4.86億元。
除此之外，大康農(nóng)業(yè)的貨幣資金也是令人疑惑的。《每日財(cái)報(bào)》關(guān)注到，大康農(nóng)業(yè)上半年的貨幣資金余額5.62億，其中有5.18億都存放在境外，經(jīng)計(jì)算，存放在境內(nèi)的貨幣資金僅有4400萬！而近年來，大康農(nóng)業(yè)存放在境內(nèi)的貨幣資金越來越少。
從2016年至今，大康農(nóng)業(yè)貨幣資金余額不斷減少，存放在境外的資金卻越來越多。到2019年半年末，公司超過90%的資金都存放在了境外。公司絕大多數(shù)資金均存放在境外，如何保證其安全，是個(gè)問題。另一方面，國內(nèi)業(yè)務(wù)僅依靠4400萬的資金，又如何來運(yùn)轉(zhuǎn)？大康農(nóng)業(yè)在境內(nèi)仍有一定規(guī)模的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，難免讓人產(chǎn)生疑問的是，公司目前約92%的資金都存放在境外，如何能有效的支持國內(nèi)業(yè)務(wù)的資金需求呢？此事又如何監(jiān)管呢？
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在收入下降、連虧多年的情況下，能夠讓大康農(nóng)業(yè)突然扭虧為盈，核心在于“所得稅費(fèi)用”。《每日財(cái)報(bào)》統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2019年上半年，大康農(nóng)業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額-2859.29萬元，確認(rèn)所得稅費(fèi)用-7294萬元，從而實(shí)現(xiàn)凈利潤4434.71萬元。所得稅費(fèi)用為負(fù)、且絕對(duì)值遠(yuǎn)超過了利潤總額的絕對(duì)值，因此凈利潤為正。
而進(jìn)一步深挖所得稅費(fèi)用的明細(xì)，核心便在于確認(rèn)了大量的負(fù)的遞延所得稅費(fèi)用。
進(jìn)一步分析大康農(nóng)業(yè)的遞延所得稅，主要來自于可抵扣虧損項(xiàng)目?？傻挚厶潛p是指合并范圍內(nèi)的公司出現(xiàn)了虧損，虧損公司不必繳納當(dāng)期所得稅，但未來若實(shí)現(xiàn)盈利，則可在規(guī)定的時(shí)限內(nèi)扣除掉目前的虧損之后再交所得稅。中國企業(yè)所得稅法規(guī)定，企業(yè)可在未來5年內(nèi)抵扣虧損金額，也就是公司若預(yù)計(jì)在未來可以盈利，則其過去5年累計(jì)的虧損金額可以確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)、同時(shí)沖減所得稅費(fèi)用。
在現(xiàn)金流方面，凈利潤扭虧為盈的同時(shí)，大康農(nóng)業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流卻是由正轉(zhuǎn)負(fù)?！睹咳肇?cái)報(bào)》統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2019年上半年，大康農(nóng)業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為-2.09億，同比下降194.49%。拆分來看，2019年第一季度，經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流-0.51億、第二季度為-1.57億。這跟兩個(gè)多月前，6月12日，大康農(nóng)業(yè)對(duì)2018年年報(bào)問詢函回復(fù)中所描述的現(xiàn)金流情況完全相反。
2018年一季度，經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流0.66億，第二季度為1.55億。在2018年年報(bào)問詢函的回復(fù)中，大康農(nóng)業(yè)解釋為，每年的一二季度為大豆收獲季，公司的應(yīng)收賬款大多收回，因此一二季度，公司經(jīng)營性現(xiàn)金處于凈流入狀態(tài)。
然而，2019年的情況卻完全打臉。2019年一季度，經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流-0.51億、第二季度為-1.57億，與2018年的情況截然不同、與問詢函回復(fù)的每個(gè)季度的現(xiàn)金流情況也完全相反，十分異常。
與此同時(shí)，大康農(nóng)業(yè)的償債能力也降至近年來低點(diǎn)，除了以上問題公司還面臨現(xiàn)金流、應(yīng)收款的無法正確對(duì)賬等等問題。而大康農(nóng)業(yè)方面的回應(yīng)也存在諸多漏洞。如此多的蹊蹺的問題，難免讓投資者對(duì)外來甚為擔(dān)憂。
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